Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Leverage dalam dagangan saham menguatkan kedua-dua potensi keuntungan dan potensi kerugian sesuatu posisi, dan risikonya adalah beberapa. Risiko yang paling biasa ialah kerugian yang diperbesarkan, panggilan margin, kos pembiayaan, risiko jurang (gap risk), dan perangkap tingkah laku. Risiko ini lebih kerap berlaku berbanding ganjaran yang sepadan, dan kesilapan peniaga yang paling biasa ialah menggunakan leverage untuk mengambil posisi yang lebih besar daripada posisi yang sepatutnya tanpa leverage. Hasilnya ialah satu posisi yang lebih sukar untuk diurus dan lebih berkemungkinan untuk ditutup pada saat yang paling teruk.
Kerugian yang diperbesarkan
Risiko pertama ialah kerugian yang diperbesarkan. Kedudukan berleveraj 2× yang rugi 10% menghasilkan kerugian 20% ke atas modal peniaga. Kedudukan berleveraj 5× yang rugi 10% menghasilkan kerugian 50%. Kerugian 50% memerlukan keuntungan 100% untuk pulih, dan kebanyakan peniaga tidak dapat menghasilkan keuntungan 100% dalam masa yang tersedia.
Kerugian yang diperbesarkan paling menyakitkan dalam pasaran yang pantas. Kedudukan yang turun jurang (gap) pada waktu pembukaan boleh bergerak 10% atau lebih dalam satu sesi, dan kerugian berleveraj ke atas modal peniaga ialah 20% atau lebih untuk kedudukan 2×. Jurang ialah punca paling biasa bagi kerugian akaun yang besar bagi peniaga runcit yang menggunakan leverage.
Penyelesaiannya ialah menentukan saiz kedudukan berdasarkan stop dan akaun, bukan berdasarkan pulangan yang diinginkan. Angka leverage ialah apa sahaja yang diperlukan oleh saiz kedudukan, bukan matlamat itu sendiri.
Panggilan margin
Risiko kedua ialah panggilan margin. Kedudukan yang menggunakan leverage yang bergerak melawan peniaga boleh jatuh di bawah margin penyelenggaraan, dan broker akan mengeluarkan panggilan margin. Peniaga yang tidak bertindak balas dipaksa untuk menutup kedudukan pada harga paling teruk yang tersedia, dan kerugian dikunci.
Risiko panggilan margin paling ketara dalam pasaran yang pantas, di mana kedudukan boleh bergerak melepasi tahap margin penyelenggaraan sebelum peniaga sempat bertindak balas. Peniaga akhirnya mempunyai akaun yang lebih kecil dan gambaran pasaran yang lebih buruk.
Penyelesaiannya ialah menentukan saiz kedudukan berdasarkan margin penyelenggaraan, bukan margin awal. Peniaga yang menetapkan saiz kedudukan untuk jurang 20% pada kedudukan mempunyai penampan untuk kebanyakan jurang, dan panggilan margin kurang berkemungkinan untuk berlaku.
Kos pembiayaan
Risiko ketiga ialah kos pembiayaan. Kedudukan berleveraj yang dipegang semalaman membayar kadar pembiayaan ke atas bahagian yang dipinjam, dan kadar tersebut terakru setiap hari. Kadar pembiayaan tahunan 5% pada kedudukan berleveraj 2× adalah kira-kira 5% setahun ke atas modal peniaga, dibayar setiap hari.
Kos pembiayaan ialah sebab paling biasa kedudukan berleveraj berprestasi lebih rendah berbanding kedudukan tanpa leverage dalam tempoh yang panjang. Kos ini tidak kelihatan dalam P&L harian, tetapi ia muncul dalam pulangan pada akhir tahun.
Penyelesaiannya ialah memegang kedudukan berleveraj untuk tempoh yang singkat, di mana kos pembiayaan adalah kecil. Peniaga yang memegang kedudukan itu selama beberapa hari membayar sebahagian kecil daripada satu peratus dalam kos pembiayaan, dan kos tersebut diimbangi oleh pulangan daripada dagangan.
Risiko jurang
Risiko keempat ialah risiko jurang. Kedudukan berleveraj dinilai semula pada penutupan, tetapi peniaga mungkin mengekalkan kedudukan itu melalui jurang pada pembukaan seterusnya. Jurang turun 3% pada aset asas menghasilkan kerugian 6% pada kedudukan berleveraj 2× sebelum peniaga sempat bertindak balas. Penimbangan semula tidak berlaku, dan stop peniaga tidak tersentuh pada tahap yang betul.
Risiko jurang paling ketara pada hujung minggu, hari cuti, atau peristiwa yang diketahui. Peniaga terdedah kepada jurang untuk keseluruhan tempoh yang ditutup, dan kedudukan berleveraj membesarkan jurang tersebut. Penyelesaiannya ialah keluar daripada kedudukan semasa peristiwa yang diketahui, atau menentukan saiz kedudukan berdasarkan risiko jurang, bukan risiko harian.
Penyelesaiannya juga ialah menetapkan stop pada penutupan sebelumnya, bukan pada tahap yang mengandaikan pembukaan yang lancar. Peniaga yang menetapkan stop pada tahap yang mengandaikan harga akan mematuhi tahap itu semasa jurang terdedah kepada pengisian (fill) yang lebih teruk daripada yang disarankan oleh stop. Peniaga yang menerima bahawa jurang boleh berlaku dan menentukan saiz kedudukan berdasarkan risiko jurang menggunakan leverage dengan betul.
Jerat tingkah laku
Risiko kelima ialah jerat tingkah laku. Seorang trader yang sedang untung pada posisi berleveraj enggan mengambil keuntungan, kerana pulangan terasa terlalu kecil berbanding leverage. Seorang trader yang sedang rugi pada posisi berleveraj enggan mengambil kerugian, kerana kerugian terasa terlalu besar untuk urus niaga tersebut. Akibatnya, posisi itu dipegang terlalu lama dalam kedua-dua arah, selalunya dengan trader menambah posisi pada saat yang paling teruk.
Jerat tingkah laku ialah sebab paling biasa mengapa kerugian kecil menjadi kerugian besar. Trader yang menutup posisi berleveraj pada stop, mengambil kerugian, dan teruskan ke urus niaga seterusnya menggunakan leverage dengan betul. Trader yang mengubah stop, menambah pada posisi, dan melihat kerugian terus meningkat menggunakan leverage dengan tidak betul, dan dialah yang terdedah kepada kerugian besar.
Penyelesaiannya ialah menetapkan sasaran dan stop sebelum urus niaga dibuka, serta mematuhinya apabila harga mencapainya. Disiplinnya sama seperti untuk posisi tanpa leverage, tetapi pertaruhannya lebih tinggi. Seorang trader yang menggunakan leverage sepatutnya lebih berdisiplin, bukan kurang, dan disiplin itulah satu-satunya cara untuk memastikan leverage berfungsi memihak kepada trader.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda menilai leverage untuk strategi anda, latihan yang paling berguna ialah mengira risiko dalam dolar pada stop, dan menggunakan leverage yang diperlukan untuk menghasilkan risiko tersebut pada posisi yang kecil. Perbandingan broker kami menyenaraikan leverage yang tersedia di setiap broker dan pengawal selia yang menyelia akaun, yang bersama-sama memberitahu anda apa yang tersedia sebelum anda membuka posisi.