Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Leverage, jika digunakan dengan berhati-hati, boleh menjadi alat yang berguna untuk mengurus liabiliti dalam portfolio saham. Pelabur meminjam dengan cagaran portfolio untuk membiayai sesuatu liabiliti, dan pelabur mengekalkan pelaburan dalam portfolio tersebut. Imbangan yang perlu dipertimbangkan ialah kos pinjaman, risiko menerima margin call, dan potensi leverage untuk membesarkan kejatuhan pasaran. Pelabur harus memahami mekanik dan risiko sebelum menggunakan leverage untuk mengurus liabiliti.
Maksud “mengurus liabiliti dengan leverage”
Frasa ini merangkumi beberapa situasi. Situasi pertama ialah penggunaan pinjaman margin untuk membiayai pembelian besar, seperti bayaran pendahuluan rumah, sambil mengekalkan portfolio saham agar terus dilaburkan. Situasi kedua ialah penggunaan kedudukan berleveraj untuk lindung nilai (hedge) liabiliti sedia ada, seperti kedudukan short pada saham yang pelabur sudah memiliki. Situasi ketiga ialah penggunaan opsyen untuk menjana pendapatan berasaskan kedudukan saham panjang (long), dan pendapatan tersebut digunakan untuk membayar liabiliti.
Setiap situasi mempunyai profil risiko yang berbeza, dan setiap situasi memerlukan tahap kepakaran yang berbeza. Pelabur harus memadankan situasi dengan tahap kepakaran pelabur, dan pelabur tidak seharusnya menggunakan leverage untuk situasi yang pelabur tidak fahami.
Kelebihan utama
Kelebihan pertama ialah kos peluang. Pelabur yang menjual portfolio saham untuk membiayai liabiliti melepaskan pulangan masa depan portfolio tersebut. Pelabur yang menggunakan leverage mengekalkan portfolio agar terus dilaburkan, dan pelabur tersebut memperoleh pulangan masa depan. Pertukaran ini memihak kepada pelabur apabila pulangan portfolio lebih tinggi daripada kos pinjaman.
Kelebihan kedua ialah kecekapan cukai. Di sesetengah bidang kuasa, faedah atas pinjaman margin boleh ditolak cukai, dan faedah tersebut tidak dikenakan cukai sehingga posisi dijual. Pelabur harus menyemak peraturan cukai tempatan, dan pelabur harus berunding dengan penasihat cukai sebelum menggunakan leverage untuk kecekapan cukai.
Kelebihan ketiga ialah fleksibiliti. Pinjaman margin boleh dikeluarkan mengikut keperluan, dan pinjaman boleh dibayar balik pada bila-bila masa. Pelabur mempunyai kawalan penuh terhadap saiz pinjaman dan jadual pembayaran balik. Fleksibiliti ini berguna untuk pelabur yang mempunyai liabiliti tidak tetap, seperti pengubahsuaian atau bil cukai.
Kelemahan utama
Kelemahan pertama ialah panggilan margin. Broker boleh meminta dana tambahan jika nilai portfolio jatuh di bawah margin penyelenggaraan. Pelabur yang tidak mempunyai dana tambahan akan melihat portfolio dilikuidasi pada masa yang paling teruk, dan pelabur tersebut menyedari kerugian. Panggilan margin ialah risiko utama menggunakan leverage, dan pelabur harus mengekalkan penampan tunai untuk mengelakkan panggilan tersebut.
Kelemahan kedua ialah kos faedah. Pinjaman margin mengenakan kadar faedah, dan faedah dibayar tanpa mengira prestasi portfolio. Pelabur yang menggunakan leverage membayar faedah walaupun portfolio sedang merosot, dan faedah tersebut menambah kepada kerugian. Kos faedah perlu dibandingkan dengan pulangan portfolio yang dijangka, dan leverage tidak seharusnya digunakan jika pulangan yang dijangka lebih rendah daripada kos faedah.
Kelemahan ketiga ialah penguatan kerugian. Leverage yang menghasilkan keuntungan 5 peratus pada kedudukan 5:1 boleh menghasilkan kerugian 5 peratus, dan kerugian boleh menjadi lebih besar daripada keuntungan kerana spread, komisen, dan caj pembiayaan. Pelabur yang menggunakan leverage boleh mengalami kerugian lebih besar daripada deposit awal.
Kelemahan keempat ialah tekanan psikologi. Kedudukan yang menggunakan leverage boleh menjadi stres, dan pelabur mungkin tergoda untuk menjual pada masa yang salah. Pelabur yang tidak mampu mengendalikan tekanan tersebut tidak seharusnya menggunakan leverage, dan pelabur harus mempertimbangkan saiz kedudukan yang lebih kecil atau strategi yang berbeza.
Apabila leverage itu masuk akal
Leverage itu masuk akal apabila kos pinjaman lebih rendah daripada pulangan portfolio yang dijangka, apabila pelabur mempunyai penampan tunai untuk menampung panggilan margin, dan apabila pelabur mempunyai ufuk masa yang panjang.
Leverage itu tidak masuk akal apabila kos pinjaman lebih tinggi daripada pulangan portfolio yang dijangka, apabila pelabur tidak mempunyai penampan tunai, atau apabila pelabur mempunyai ufuk masa yang singkat. Leverage juga tidak masuk akal untuk pelabur yang hampir bersara, dan leverage tidak masuk akal untuk pelabur yang tidak mampu menanggung kerugian portfolio.
Peraturan pengurusan risiko
Peraturan pertama ialah menetapkan saiz pinjaman berdasarkan aliran tunai. Pelabur harus memilih saiz pinjaman yang pelabur boleh urus dengan aliran tunai daripada portfolio atau daripada gaji. Pinjaman tidak seharusnya disetkan pada maksimum yang broker benarkan, dan pinjaman harus disetkan pada tahap yang pelabur boleh urus walaupun ketika berlaku kemerosotan.
Peraturan kedua ialah mengekalkan penampan tunai. Pelabur harus menyimpan 6 hingga 12 bulan bayaran pinjaman dalam bentuk tunai, dan tunai tersebut hendaklah berada dalam akaun berasingan. Penampan melindungi pelabur daripada panggilan margin semasa kemerosotan pasaran yang sementara, dan penampan memberi masa kepada pelabur untuk menambah dana akaun tersebut.
Peraturan ketiga ialah memantau tahap margin. Pelabur harus menyemak tahap margin secara kerap, dan pelabur harus menetapkan amaran pada 30 peratus di atas margin penyelenggaraan. Amaran memberi pelabur masa untuk bertindak sebelum broker menghantar panggilan margin.
Soalan lazim tentang leverage dan liabiliti
Bolehkah saya menolak faedah atas pinjaman margin? Di sesetengah bidang kuasa, ya. Pelabur harus menyemak peraturan cukai tempatan, dan pelabur harus berunding dengan penasihat cukai sebelum menggunakan leverage untuk kecekapan cukai.
Apakah kadar faedah biasa bagi pinjaman margin? Kadar faedah bergantung pada Broker dan bidang kuasa. Kadar biasanya 1 peratus hingga 3 peratus di atas kadar bank pusat, dan kadarnya boleh lebih tinggi untuk akaun kecil. Pelabur harus membandingkan kadar antara Broker.
Bolehkah saya kehilangan rumah jika panggilan margin gagal? Pinjaman margin ialah pinjaman dengan hak tuntutan semula, dan Broker boleh mengambil tindakan terhadap pelabur untuk perbezaan jika pinjaman melebihi nilai portfolio. Pelabur tidak seharusnya menggunakan leverage untuk liabiliti yang pelabur tidak mampu tanggung, dan pelabur harus mengekalkan penampan tunai.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda menilai leverage untuk mengurus liabiliti, langkah pertama yang paling berguna ialah mengira kos pinjaman dan pulangan portfolio yang dijangka, serta membandingkan kedua-duanya. Perbandingan broker kami menyenaraikan broker yang menawarkan pinjaman margin dan kadar faedah, yang bersama-sama memberitahu anda apa yang broker tawarkan sebelum anda mengambil pinjaman margin yang pertama.