Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Risiko produk berleveraj sudah diketahui, didokumenkan dengan baik, dan sering diabaikan. Peniaga runcit yang membeli ETF berleveraj 2× atau 3× sebagai pegangan jangka panjang ialah kes yang paling biasa. Peniaga runcit yang menggunakan CFDs berleveraj sebagai posisi berbilang bulan ialah kes kedua paling biasa. Peniaga runcit yang memegang produk berleveraj sepanjang hujung minggu ialah yang ketiga. Dalam ketiga-tiga kes, peniaga sedang mengambil risiko yang produk itu sebenarnya tidak direka untuk menanggung, dan hasilnya biasanya penurunan (drawdown) yang lebih besar daripada yang dijangka.
Risiko reset harian
Risiko yang paling biasa ialah reset harian. Produk leveraged yang menyasarkan gandaan harian bagi aset pendasar akan melakukan penstrukturan semula semasa penutupan. Dalam pasaran yang mendatar atau berombak, reset harian mengkompaun dengan cara yang menghasilkan pulangan di bawah pulangan terkumpul aset pendasar. Kesan ini kecil setiap hari dan besar dalam tempoh berminggu-minggu. Seorang trader yang memegang ETF S&P 500 leveraged 2× selama setahun dalam pasaran berombak boleh menghasilkan pulangan jauh di bawah 2× pulangan aset pendasar—kadang-kadang negatif walaupun aset pendasar adalah positif.
Risiko ini paling ketara dalam pasaran sisi (sideways) dengan volatiliti tersedari yang tinggi. Pergerakan harian adalah besar ke kedua-dua arah, dan produk disusun semula ke dalam setiap pergerakan. Hasilnya ialah penurunan perlahan (slow decay) yang tidak kelihatan dalam untung rugi harian (daily P&L) tetapi terkumpul dalam untung rugi bulanan (monthly P&L).
Risiko jurang
Risiko kedua ialah jurang. Produk ini diimbangi semula pada penutupan, tetapi peniaga mungkin mengekalkan pegangan melalui jurang pada pembukaan seterusnya. Jurang turun pada aset pendasar sebanyak 3% pada waktu pembukaan menghasilkan kerugian pada produk berleveraj 2× sebanyak 6% sebelum peniaga sempat bertindak balas. Pengimbangan semula tidak berlaku, dan stop peniaga tidak tersentuh pada tahap yang betul kerana stop ditetapkan berdasarkan penutupan sebelumnya.
Risiko jurang paling ketara pada hujung minggu, hari cuti, atau peristiwa yang diketahui. Peniaga terdedah kepada jurang untuk tempoh tertutup sepenuhnya, dan produk berleveraj membesarkan jurang tersebut. Penyelesaiannya ialah menentukan saiz posisi berdasarkan risiko jurang, bukan risiko harian, dan keluar daripada posisi semasa peristiwa yang diketahui.
Risiko pembiayaan
Risiko ketiga ialah kos pembiayaan. Produk berleveraj yang dipegang semalaman membayar kadar pembiayaan ke atas bahagian yang dipinjam. Kadar tersebut diterbitkan pada halaman produk broker, dan ia terakru setiap hari. Untuk kedudukan berleveraj 2×, kos pembiayaan adalah kira-kira separuh daripada kadar margin broker. Untuk kedudukan berleveraj 3×, ia adalah kira-kira dua pertiga. Sepanjang setahun, kos ini adalah ketara, dan ia dibayar sama ada dagangan itu menang atau kalah.
Kos pembiayaan ialah sebab paling biasa mengapa produk berleveraj mengatasi prestasi aset pendasar dengan lebih rendah dalam tempoh yang panjang. Seorang trader yang memegang produk berleveraj selama setahun dan menghasilkan pulangan kasar 10% pada aset pendasar menghasilkan pulangan sebanyak 10% × nisbah leverage tolak kos pembiayaan. Kos ini tidak kelihatan dalam untung rugi harian, tetapi ia muncul dalam pulangan pada penghujung tahun.
Risiko panggilan margin
Risiko keempat ialah panggilan margin. Produk berleveraj yang dipegang dengan margin, bukannya sebagai kedudukan yang dibiayai sepenuhnya, tertakluk kepada panggilan margin jika kedudukan tersebut bergerak melawan peniaga. Panggilan margin dicetuskan pada tahap margin penyelenggaraan, dan peniaga diminta untuk mendepositkan lebih banyak wang tunai, menutup sebahagian daripada kedudukan, atau kedua-duanya. Jika peniaga tidak bertindak balas, Broker menutup kedudukan pada harga paling teruk yang tersedia, mengunci kerugian, dan mengenakan fi.
Risiko panggilan margin paling ketara dalam pasaran yang pantas, di mana kedudukan boleh bergerak melepasi tahap panggilan margin sebelum peniaga sempat bertindak. Penutupan secara paksa mengunci kerugian, dan pemulihan tidak boleh dilakukan daripada kedudukan yang telah ditutup. Peniaga dibiarkan dengan akaun yang lebih kecil dan gambaran pasaran yang lebih buruk.
Risiko tingkah laku
Risiko kelima ialah risiko tingkah laku. Seorang trader yang berada dalam keuntungan pada posisi berleveraj enggan mengambil keuntungan, kerana pulangan terasa terlalu kecil berbanding leverage. Seorang trader yang berada dalam kerugian pada posisi berleveraj enggan mengambil kerugian, kerana kerugian terasa terlalu besar untuk urus niaga tersebut. Akibatnya, posisi itu dipegang terlalu lama dalam kedua-dua arah, selalunya dengan trader menambah kepada posisi pada saat paling teruk.
Risiko tingkah laku ialah yang paling sukar untuk diurus, kerana ia tidak kelihatan dalam mekanik produk. Penyelesaiannya ialah menetapkan sasaran dan stop sebelum urus niaga dibuka, serta mematuhinya apabila harga mencapainya. Disiplinnya sama seperti untuk posisi tanpa leverage, tetapi risikonya lebih tinggi.
Cara mengurus risiko
Jawapan yang jujur ialah untuk menentukan saiz posisi mengikut had henti (stop) dan akaun, serta menahannya untuk tempoh yang singkat. Risiko produk berleveraj paling ketara apabila produk itu dipegang untuk tempoh yang lama, posisi tidak dihed (unhedged), dan peniaga menggunakan leverage untuk mengambil posisi yang lebih besar berbanding posisi tanpa leverage. Produk berleveraj yang digunakan sebagai alat taktikal jangka pendek, dengan had henti yang ketat dan peratusan kecil daripada akaun yang berisiko, ialah produk yang munasabah. Produk berleveraj yang digunakan sebagai pelaburan jangka panjang ialah sesuatu yang merosakkan.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda sedang menilai produk berleveraj untuk portfolio anda, ciri yang paling berguna untuk dibandingkan ialah nisbah leverage, polisi reset harian, kos pembiayaan, dan margin penyelenggaraan. Perbandingan broker kami menyenaraikan leverage yang tersedia di setiap broker dan pengawal selia yang menyelia akaun tersebut, yang bersama-sama membantu anda memahami kos dan tahap risiko sebelum anda menentukan saiz posisi.