Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) ialah pengawal selia utama pasaran sekuriti AS, dan peranan SEC dalam mengawal selia platform dagangan saham dalam talian adalah sama seperti peranannya dalam mengawal selia broker tradisional. Platform tersebut ialah broker-dealer tertakluk kepada Akta Bursa Sekuriti 1934, Akta Sekuriti 1933, serta peraturan SEC dan organisasi pengawalselia kendiri (SROs) yang SEC selia. Platform ini dikehendaki mendaftar, mengekalkan modal, mengasingkan dana pelanggan, dan menyediakan pelaksanaan terbaik bagi pesanan pelanggan.
Keperluan pendaftaran
Keperluan pertama ialah pendaftaran. Sebuah platform dagangan dalam talian yang beroperasi di AS dikehendaki mendaftar dengan SEC sebagai Broker-dealer, dan platform tersebut juga dikehendaki menjadi ahli FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) serta SRO seperti NYSE atau Nasdaq. Pendaftaran ialah proses awam, dan sejarah kawal selia platform itu boleh didapati dalam sistem EDGAR milik SEC serta di BrokerCheck milik FINRA.
Proses pendaftaran ialah peluang pertama bagi platform untuk menunjukkan bahawa ia memenuhi standard SEC. Platform perlu membuktikan bahawa ia mempunyai infrastruktur operasi, kewangan, dan pematuhan untuk menyokong aktiviti dagangan, dan platform perlu lulus peperiksaan SEC dan FINRA. Platform yang tidak berdaftar beroperasi secara haram, dan peniaga yang menggunakan platform yang tidak berdaftar terdedah kepada risiko penipuan dan penyalahgunaan.
Pendaftaran juga merupakan kewajipan berterusan. Platform dikehendaki mengemukakan laporan berkala kepada SEC, mengekalkan modal, bersedia untuk pemeriksaan, dan mematuhi peraturan SEC. Platform yang gagal mematuhi boleh dikenakan tindakan penguatkuasaan, dan tindakan penguatkuasaan itu boleh termasuk denda, sekatan, serta kehilangan pendaftaran.
Peraturan pendedahan
Keperluan kedua ialah pendedahan. Platform ini dikehendaki mendedahkan yuran, amalan penghalaan pesanan, pengaturan pembayaran untuk aliran pesanan, dan konflik kepentingannya. Pendedahan dibuat dalam jadual yuran platform, polisi pelaksanaan pesanan, perjanjian pelanggan, dan Borang CRS (Client Relationship Summary).
Peraturan pendedahan direka untuk memberi maklumat yang diperlukan kepada pedagang bagi membuat keputusan yang termaklum. Jadual yuran memberitahu pedagang jumlah kos “semua-dalam” (all-in). Polisi pelaksanaan pesanan memberitahu pedagang ke mana platform menghalakan pesanan dan bagaimana platform dibayar. Borang CRS memberitahu pedagang perkhidmatan platform, yuran, dan konflik dalam bahasa Inggeris yang mudah.
Platform yang tidak membuat pendedahan melanggar peraturan, dan pedagang yang menggunakan platform tanpa membaca pendedahan terdedah kepada yuran dan konflik yang pedagang tidak jangka. Pendedahan ialah keperluan kawal selia, dan pedagang harus membaca pendedahan sebelum mendanai akaun.
Peraturan penghalaan pesanan
Keperluan ketiga ialah penghalaan pesanan. Platform dikehendaki mendapatkan pelaksanaan terbaik bagi setiap pesanan pelanggan, dan platform dikehendaki mendedahkan amalan penghalaan pesanannya. Platform boleh menghala ke bursa lit, ke dark pools, kepada internalisers, atau gabungan beberapa tempat dagangan, dan platform mesti menunjukkan bahawa penghalaan tersebut menghasilkan pelaksanaan terbaik untuk pelanggan.
Keperluan pelaksanaan terbaik dikuatkuasakan oleh SEC dan oleh FINRA, dan keperluan ini terpakai kepada semua pesanan pelanggan, tanpa mengira saiz atau jenis. Platform yang secara sistematik menghala pesanan ke suatu tempat dagangan yang menghasilkan pelaksanaan yang lebih buruk untuk pelanggan melanggar peraturan, dan platform boleh dikenakan tindakan penguatkuasaan.
Peraturan penghalaan pesanan menjadi lebih ketara dalam beberapa tahun kebelakangan ini, terutamanya dengan penelitian SEC terhadap payment for order flow (PFOF). PFOF ialah amalan pembuat pasaran membayar platform untuk hak melaksanakan pesanan pelanggan platform tersebut. Platform dikehendaki mendedahkan susunan PFOF, dan platform dikehendaki menunjukkan bahawa susunan itu tidak menjejaskan pelaksanaan terbaik. Peniaga yang bimbang tentang PFOF boleh membaca pendedahan platform dan memutuskan sama ada susunan tersebut boleh diterima.
Peraturan perlindungan pelanggan
Keperluan keempat ialah perlindungan pelanggan. Platform diwajibkan untuk mengasingkan dana dan sekuriti pelanggan, mengekalkan modal, mengekalkan insurans, dan mematuhi peraturan perlindungan pelanggan SEC. Pengasingan ialah asas perlindungan peniaga sekiranya platform gagal, dan insurans ialah sandaran sekiranya berlaku kerugian yang tidak dilindungi oleh pengasingan.
Peraturan perlindungan pelanggan dikuatkuasakan oleh SEC dan FINRA, dan peraturan ini direka untuk memberi peniaga laluan pemulihan yang bermakna sekiranya platform gagal. Peniaga yang mempunyai akaun besar dengan satu platform terdedah kepada risiko platform tersebut, dan peniaga harus menyemak status kawal selia platform serta sejarah pematuhan platform sebelum mendanai akaun.
Rekod penguatkuasaan
SEC menerbitkan rekod penguatkuasaannya di laman webnya, dan rekod itu merupakan sumber maklumat yang berguna untuk pedagang. Pedagang boleh mencari nama platform dan melihat tindakan penguatkuasaan, denda, serta perintah pematuhan. Pedagang juga boleh melihat respons platform terhadap tindakan tersebut, dan respons itu merupakan petunjuk yang berguna tentang komitmen platform terhadap pematuhan.
Platform dengan rekod penguatkuasaan yang bersih tidak semestinya platform yang selamat, tetapi platform yang mempunyai sejarah tindakan penguatkuasaan ialah tanda amaran. Pedagang harus membaca rekod penguatkuasaan dengan teliti, dan pedagang harus mempertimbangkan corak tindakan tersebut. Satu tindakan penguatkuasaan untuk isu kecil adalah berbeza daripada corak tindakan penguatkuasaan untuk isu yang serius.
Cara menilai platform dagangan dalam talian AS
Jawapan jujur ialah untuk menyemak pendaftaran, pendedahan, penghalaan pesanan, perlindungan pelanggan, dan rekod penguatkuasaan. Pedagang yang membuat penilaian ini sebelum mendanai akaun menggunakan platform dengan selamat. Pedagang yang mendanai akaun tanpa membuat penilaian terdedah kepada risiko platform, dan risiko tersebut adalah tanggungjawab pedagang.
Pedagang juga harus menyemak penyata kewangan platform. Platform diwajibkan untuk memfailkan penyata kewangan dengan SEC, dan penyata tersebut adalah awam. Pedagang boleh melihat hasil pendapatan platform, perbelanjaannya, modalnya, dan leverage-nya. Pedagang yang melihat platform dengan modal yang menurun, leverage yang meningkat, atau item perbelanjaan yang luar biasa terdedah kepada risiko kegagalan yang sebenar, dan pedagang tersebut harus mempertimbangkan platform yang lain.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda memilih platform dagangan dalam talian AS, latihan yang paling berguna ialah menyemak rekod SEC dan FINRA, serta membaca pendedahan platform tersebut. Perbandingan broker kami menyenaraikan pengawal selia platform dan jadual yuran, yang bersama-sama memberitahu anda bagaimana kedudukan kawal selia kelihatan sebelum anda mendanai akaun.