Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat yang diberikan adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja serta tidak membentuk cadangan untuk membeli atau menjual mana-mana produk kewangan.
Nisbah hutang kepada ekuiti (D/E) ialah metrik kewangan yang mengukur bagaimana sesebuah syarikat membiayai operasinya: melalui hutang (wang dipinjam) atau melalui ekuiti (pelaburan pemegang saham). Nisbah ini dikira dengan membahagikan jumlah liabiliti syarikat dengan ekuiti pemegang sahamnya. Nisbah D/E yang tinggi bermaksud syarikat menggunakan hutang untuk membiayai pertumbuhannya, manakala nisbah D/E yang rendah bermaksud syarikat bergantung pada ekuiti.
Metrik ini digunakan oleh pelabur untuk menilai leverage kewangan syarikat dan risiko syarikat untuk gagal bayar. Syarikat dengan nisbah D/E yang tinggi lebih terdedah kepada perubahan kadar faedah, kepada kemerosotan dalam perniagaan, dan kepada risiko kebankrapan. Syarikat dengan nisbah D/E yang rendah dibiayai dengan lebih berhati-hati, dan syarikat kurang terdedah kepada kos perkhidmatan hutang.
Apa yang nisbah itu beritahu anda
Nisbah D/E sebanyak 1 bermaksud syarikat mempunyai jumlah hutang dan ekuiti yang sama. Nisbah 2 bermaksud syarikat mempunyai hutang dua kali lebih banyak berbanding ekuiti. Nisbah 0.5 bermaksud syarikat mempunyai hutang separuh daripada ekuiti. Nisbah ini berbeza mengikut industri, dan “baik” atau “buruk” bergantung pada purata nisbah industri tersebut.
Sebuah syarikat utiliti (aliran tunai yang stabil, hasil yang boleh dijangka) boleh menampung nisbah D/E yang lebih tinggi berbanding syarikat teknologi (aliran tunai yang tidak menentu, hasil yang tidak pasti). Nisbah D/E harus dibandingkan dengan purata industri, bukan dengan ambang mutlak.
Nisbah D/E juga memberitahu anda tentang leverage kewangan syarikat. Syarikat dengan nisbah D/E sebanyak 2 mempunyai hutang dua kali lebih banyak berbanding ekuiti, dan syarikat menggunakan wang yang dipinjam untuk meningkatkan pulangan ke atas ekuiti. Leverage kewangan berfungsi dengan cara yang sama seperti leverage margin dalam akaun dagangan: ia memperbesar kedua-dua potensi kenaikan dan potensi penurunan.
Cara mengiranya
Nisbah D/E ialah jumlah liabiliti dibahagikan dengan ekuiti pemegang saham. Liabiliti total merangkumi kedua-dua hutang jangka pendek (yang perlu dibayar dalam tempoh satu tahun) dan hutang jangka panjang (yang perlu dibayar selepas satu tahun). Ekuiti pemegang saham ialah perbezaan antara jumlah aset syarikat dan jumlah liabiliti.
Sebuah syarikat dengan €500 juta dalam liabiliti total dan €250 juta dalam ekuiti pemegang saham mempunyai nisbah D/E sebanyak 2 (€500 juta / €250 juta). Syarikat dengan €100 juta dalam liabiliti total dan €500 juta dalam ekuiti pemegang saham mempunyai nisbah D/E sebanyak 0.2 (€100 juta / €500 juta). Syarikat pertama mempunyai leverage kewangan yang tinggi; syarikat kedua mempunyai leverage kewangan yang rendah.
Variasi mengikut industri
Purata nisbah D/E berbeza dengan ketara mengikut industri. Sektor kewangan (bank, syarikat insurans, firma pelaburan) mempunyai nisbah D/E tertinggi, kerana model perniagaan industri tersebut bergantung pada aktiviti meminjam dan memberi pinjaman. Bank dengan nisbah D/E sebanyak 10 adalah normal; bank dengan nisbah D/E sebanyak 2 pula dianggap kurang leverage.
Sektor teknologi mempunyai nisbah D/E terendah, kerana syarikat menjana tunai daripada operasi dan tidak memerlukan hutang untuk membiayai pertumbuhan. Syarikat teknologi dengan nisbah D/E 0.1-0.3 adalah tipikal; syarikat teknologi dengan nisbah D/E melebihi 1 dianggap sangat leveraged.
Sektor perindustrian dan sektor utiliti berada di antara, dengan nisbah D/E tipikal iaitu 1-2 untuk industri dan 2-4 untuk utiliti. Variasi ini dipacu oleh keamatan modal industri dan kestabilan aliran tunai.
Keterbatasan nisbah
Nisbah D/E mempunyai dua keterbatasan yang ketara. Pertama, nisbah ini menggunakan nilai buku (nilai pada penyata kewangan), bukan nilai pasaran (nilai yang pasaran berikan kepada aset dan ekuiti). Syarikat yang mempunyai jenama yang dinilai dengan baik dan kedudukan pasaran yang kukuh mungkin mempunyai ekuiti buku yang rendah dan nisbah D/E yang tinggi, walaupun kedudukan kewangan sebenar syarikat itu lebih kukuh.
Kedua, nisbah ini tidak membezakan antara hutang yang baik dan hutang yang buruk. Syarikat yang meminjam wang untuk melabur dalam projek berpulangan tinggi (pengembangan kilang, barisan produk baharu, pemerolehan) mempunyai nisbah D/E yang meningkat buat sementara waktu, tetapi hutang tersebut produktif. Syarikat yang meminjam wang untuk membayar dividen atau menampung kerugian operasi mempunyai nisbah D/E yang meningkat atas sebab yang merosakkan.
Cara menggunakan nisbah dalam dagangan saham
Peniaga yang menilai sesebuah saham harus menyemak nisbah D/E sebagai salah satu daripada beberapa metrik, bersama-sama dengan pendapatan, pertumbuhan hasil, margin keuntungan, dan aliran tunai bebas. Nisbah D/E yang jauh melebihi purata industri ialah tanda amaran, dan peniaga harus menyiasat punca bagi leverage yang tinggi itu.
Peniaga yang sedang mempertimbangkan kedudukan yang menggunakan leverage dalam saham ber-D/E tinggi harus berhati-hati, kerana leverage kewangan syarikat akan membesarkan turun naik saham. Penurunan kecil dalam hasil atau kenaikan kecil dalam kadar faedah boleh memberi kesan besar terhadap pendapatan syarikat ber-D/E tinggi, dan kesan terhadap pendapatan itu dicerminkan dalam harga saham.
Sumber berkaitan
Tempat untuk bermula
Jika anda menilai nisbah D/E sesebuah syarikat, langkah pertama yang paling berguna ialah membandingkan nisbah tersebut dengan purata industri dan juga trend sejarah syarikat. Perbandingan broker kami menyenaraikan alat penyelidikan dan penapis (screeners) di setiap broker, yang bersama-sama menunjukkan kepada anda rupa data kewangan sebelum anda membuat dagangan.