ဤအချက်အလက်သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဆိုင်ရာ အကြံဉာဏ်မဟုတ်ပါ။ ပေးထားသော အချက်အလက်များသည် သင်ကြားရေးနှင့် သတင်းအချက်အလက်ဆိုင်ရာ ရည်ရွယ်ချက်များအတွက်သာဖြစ်ပြီး မည်သည့်ဘဏ္ဍာရေးထုတ်ကုန်ကို ဝယ်ရန် သို့မဟုတ် ရောင်းရန် အကြံပြုချက်အဖြစ် မယူဆရပါ။
At-the-money (ATM) options များသည် အခြေခံစတော့၏ လက်ရှိစျေးနှုန်းနှင့် အနီးဆုံးဖြစ်သော strike price ရှိသည့် options များဖြစ်သည်။ ATM call တွင် လက်ရှိစျေးနှုန်းအထက် အနည်းငယ်ရှိသော strike ရှိပြီး ATM put တွင် လက်ရှိစျေးနှုန်းအောက် အနည်းငယ်ရှိသော strike ရှိသည်။ ATM options များသည် အများဆုံး အရောင်းအဝယ်ဖြစ်သည့် options များဖြစ်ပြီး liquidity အမြင့်ဆုံးနှင့် spreads အကျဉ်းဆုံးရှိသည်။ ATM options များကို ခွဲခြားသိနိုင်သော trader သည် ပိုမိုတိကျသော trades များကို တည်ဆောက်နိုင်ပြီး trader သည် ATM options များကို chain အတွက် reference အဖြစ် အသုံးပြုနိုင်သည်။
အက်-သို့-ငွေ (at-the-money) ဆိုသည်မှာ ဘာလဲ
“at-the-money” ဟူသော စကားစုသည် စထရိုက်စျေး (strike price) နှင့် အခြေခံစျေး (underlying price) အကြား ဆက်နွယ်မှုကို ဖော်ပြသည်။ ခေါ် (call) အော်ပရှင်သည် စထရိုက်စျေးသည် အခြေခံစျေးနှင့် တူညီသည့်အခါ at-the-money ဖြစ်ပြီး၊ ပု (put) အော်ပရှင်သည် စထရိုက်စျေးသည် အခြေခံစျေးနှင့် တူညီသည့်အခါ at-the-money ဖြစ်သည်။ အော်ပရှင်သည် “ငွေ (money) အနီး” တွင် ရှိနေပြီး အတွင်းတန်ဖိုး (intrinsic value) မရှိပါ။
အော်ပရှင်တစ်ခုသည် “in-the-money” သို့မဟုတ် “out-of-the-money” လည်း ဖြစ်နိုင်သည်။ ခေါ် (call) သည် စထရိုက်စျေးသည် အခြေခံစျေးထက် နိမ့်နေသည့်အခါ in-the-money ဖြစ်ပြီး၊ စထရိုက်စျေးသည် အခြေခံစျေးထက် မြင့်နေသည့်အခါ out-of-the-money ဖြစ်သည်။ ပု (put) သည် စထရိုက်စျေးသည် အခြေခံစျေးထက် မြင့်နေသည့်အခါ in-the-money ဖြစ်ပြီး၊ စထရိုက်စျေးသည် အခြေခံစျေးထက် နိမ့်နေသည့်အခါ out-of-the-money ဖြစ်သည်။
ATM အော်ပရှင်များသည် in-the-money နှင့် out-of-the-money အကြားရှိ နယ်နိမိတ် (boundary) ဖြစ်သည်။ ATM အော်ပရှင်များသည် အခြေခံစျေး ပြောင်းလဲမှုများကို အများဆုံး အာရုံခံနိုင်ပြီး၊ delta အမြင့်ဆုံး၊ gamma အမြင့်ဆုံး၊ theta အမြင့်ဆုံးလည်း ဖြစ်သည်။ greeks ကို နားလည်သော ကုန်သည်သည် အခြေခံစျေး ရွေ့လျားမှုမှ အကျိုးရနိုင်သည့် trade များကို တည်ဆောက်ရန် ATM အော်ပရှင်များကို အသုံးချနိုင်သည်။
ATM (At-the-Money) ရွေးချယ်စရာများကို ဘယ်လိုခွဲခြားမလဲ
ပထမအဆင့်ကတော့ option chain ကိုကြည့်ခြင်းပါ။ option chain က သတ်မှတ်ထားတဲ့ expiry တစ်ခုအတွက် ရနိုင်တဲ့ strike အားလုံးကို စာရင်းပြုစုထားပြီး chain ကို strike အလိုက် စီထားပါတယ်။ ကုန်သည်က underlying stock ရဲ့ လက်ရှိစျေးနှုန်းနဲ့ အနီးဆုံးဖြစ်တဲ့ strike ကိုရှာပြီး အဲဒီ strike ကို ATM strike အဖြစ် အမှတ်အသားပြုပါတယ်။
ဒုတိယအဆင့်ကတော့ bid နဲ့ ask စျေးနှုန်းတွေကို စစ်ဆေးခြင်းပါ။ ATM ရွေးချယ်စရာတွေမှာ bid-ask spread အကျဉ်းဆုံးဖြစ်ပြီး၊ option က underlying စျေးနှုန်းနဲ့ ပိုနီးလာလေလေ spread က ပိုကျဉ်းလာလေပါပဲ။ spread ပိုကျယ်တာကို မြင်တဲ့ကုန်သည်က အဲဒီ option ကို ရှောင်သင့်ပြီး၊ spread တင်းကျပ်တာကို မြင်တဲ့ကုန်သည်ကတော့ ယုံကြည်စိတ်ချစွာ option ကို အသုံးပြုနိုင်ပါတယ်။
တတိယအဆင့်ကတော့ volume နဲ့ open interest ကိုကြည့်ခြင်းပါ။ ATM ရွေးချယ်စရာတွေမှာ volume အမြင့်ဆုံးနဲ့ open interest အမြင့်ဆုံးဖြစ်ပြီး၊ volume မြင့်တာက ကုန်သည်စိတ်ဝင်စားမှုရှိနေတဲ့ လက္ခဏာတစ်ခုပါ။ volume နည်းတာကို မြင်တဲ့ကုန်သည်က အဲဒီ option ကို ရှောင်သင့်ပြီး၊ volume မြင့်တာကို မြင်တဲ့ကုန်သည်ကတော့ ယုံကြည်စိတ်ချစွာ option ကို အသုံးပြုနိုင်ပါတယ်။
စတုတ္ထအဆင့်ကတော့ implied volatility ကိုကြည့်ခြင်းပါ။ ATM ရွေးချယ်စရာတွေမှာ implied volatility အမြင့်ဆုံးဖြစ်ပြီး၊ အဲဒီ volatility က အနာဂတ်မှာ ဖြစ်လာမယ့် လှုပ်ရှားမှုကို စျေးကွက်က ခန့်မှန်းထားတာပါ။ implied volatility မြင့်တာကို မြင်တဲ့ကုန်သည်က ကြီးမားတဲ့ လှုပ်ရှားမှုကို ခန့်မှန်းပြီး bet လုပ်ဖို့ option ကို အသုံးပြုနိုင်ပြီး၊ implied volatility နိမ့်တာကို မြင်တဲ့ကုန်သည်ကတော့ သေးငယ်တဲ့ လှုပ်ရှားမှုကို ခန့်မှန်းပြီး bet လုပ်ဖို့ option ကို အသုံးပြုနိုင်ပါတယ်။
အဘယ်ကြောင့် ATM ရွေးချယ်မှုများ အရေးကြီးသနည်း
ပထမအကြောင်းရင်းက လစ်ကွစ်ဒ် (liquidity) ဖြစ်သည်။ ATM ရွေးချယ်မှုများတွင် အမြင့်ဆုံး လုပ်ငန်းပမာဏ (volume) ရှိပြီး အကျဉ်းဆုံး spread ရှိသည်။ ထို့ကြောင့် ကုန်သည်သည် သင့်တင့်သောစျေးနှုန်းဖြင့် အရောင်းအဝယ်ဝင်နိုင်ပြီး အချိန်မရွေး ထွက်နိုင်သည်။ လစ်ကွစ်ဒ်နည်းသော ရွေးချယ်မှုများကို အသုံးပြုသူသည် ပိုကျယ်သော spread ကို ပေးရပြီး၊ အမြတ်၏ အစိတ်အပိုင်းတစ်ခုကို market maker ထံ လက်လွှတ်ပေးရသည်။
ဒုတိယအကြောင်းရင်းက gamma ဖြစ်သည်။ ATM ရွေးချယ်မှုများတွင် အမြင့်ဆုံး gamma ရှိပြီး gamma သည် delta ပြောင်းလဲမှုနှုန်း (rate of change of the delta) ဖြစ်သည်။ gamma မြင့်လေ၊ delta သည် မြန်မြန်ပြောင်းလဲလေဖြစ်ပြီး ကုန်သည်သည် ရာထူးကိုလျင်မြန်စွာ ချိန်ညှိနိုင်သည်။ volatility ကို အရှည် (long) လုပ်ချင်သူသည် ATM ရွေးချယ်မှုများကို အသုံးပြုနိုင်ပြီး၊ volatility ကို အတို (short) လုပ်ချင်သူသည် ATM ရွေးချယ်မှုများကို ရောင်းနိုင်သည်။
တတိယအကြောင်းရင်းက theta ဖြစ်သည်။ ATM ရွေးချယ်မှုများတွင် အမြင့်ဆုံး theta ရှိပြီး theta သည် ရွေးချယ်မှုတန်ဖိုး၏ နေ့စဉ် လျော့ကျမှု (daily decay) ဖြစ်သည်။ theta မြင့်လေ၊ ရွေးချယ်မှုသည် တန်ဖိုးကို မြန်မြန်ဆုံးရှုံးလေဖြစ်ပြီး၊ ရွေးချယ်မှုကို ဝယ်သူသည် အချိန်အတွက် အမြင့်ဆုံး premium ကို ပေးရသည်။ ရွေးချယ်မှုကို ရောင်းသူသည် premium မြင့်မားစွာ ရရှိပြီး၊ ရွေးချယ်မှုကို ရောင်းသူသည် အချိန်လျော့ကျမှု (time decay) မှ အကျိုးခံစားရသည်။
စတုတ္ထအကြောင်းရင်းက reference point ဖြစ်သည်။ ATM ရွေးချယ်မှုများသည် option chain အတွက် reference point ဖြစ်ပြီး ကုန်သည်သည် အခြား strike များကို ATM strike နှင့် နှိုင်းယှဉ်နိုင်သည်။ ကုန်သည်သည် moneyness ကို တွက်ချက်နိုင်ပြီး၊ moneyness ကို အသုံးပြု၍ premium များကို နှိုင်းယှဉ်နိုင်သည်။
ATM ရွေးချယ်မှုများကို ခွဲခြားဖော်ထုတ်ရာတွင် အများဆုံး အမှားများ
ပထမဆုံးအမှားက strike ကို မှားသုံးခြင်း ဖြစ်သည်။ အခြေခံစျေးနှုန်း (underlying price) နဲ့ အလွန်ကွာတဲ့ strike ကို အသုံးပြုတဲ့ ကုန်သည်က ATM option မဟုတ်ဘဲ OTM option ကို ကုန်သွယ်နေခြင်း ဖြစ်သည်။ OTM option မှာ premium နည်းပြီး OTM option မှာ အမြတ်ရနိုင်ခြေ (probability of profit) လည်း နည်းသည်။
ဒုတိယအမှားက bid-ask spread ကို လျစ်လျူရှုခြင်း ဖြစ်သည်။ spread ကျယ်တဲ့ ATM option ကို ဝင်သွားတဲ့ ကုန်သည်က ဖုံးကွယ်ထားတဲ့ ကုန်ကျစရိတ် (hidden cost) ကို ပေးနေခြင်း ဖြစ်ပြီး ကုန်သည်က ပိုတင်းကျပ်တဲ့ spread ကို ရှာဖွေသင့်သည်။ ပိုတင်းကျပ်တဲ့ spread က liquidity ရှိနေခြင်းကို ညွှန်ပြပြီး ပိုတင်းကျပ်တဲ့ spread က ကုန်သည်ရဲ့ စိတ်ဝင်စားမှု (trader's interest) ကို ညွှန်ပြသည်။
တတိယအမှားက ATM နဲ့ at-the-money-open ကို ရောထွေးခြင်း ဖြစ်သည်။ at-the-money-open ဆိုတာက အဖွင့်ချိန်မှာ at-the-money ဖြစ်ခဲ့တဲ့ strike ဖြစ်ပြီး at-the-money-open က လက်ရှိ ATM strike မဖြစ်နိုင်ပါ။ at-the-money-open ကို အသုံးပြုတဲ့ ကုန်သည်က အချက်အလက်ဟောင်း (stale reference) ကို အသုံးပြုနေခြင်း ဖြစ်ပြီး ကုန်သည်က လက်ရှိ ATM strike ကို အသုံးပြုသင့်သည်။
ATM (At-the-Money) ရွေးချယ်မှုများအကြောင်း အများမေးခွန်းများ
ATM strike က ဘယ်လောက်မကြာခဏ ပြောင်းလဲသလဲ? အခြေခံစျေးနှုန်း (underlying price) က strike တစ်ခုကို ဖြတ်ကျော်သွားတိုင်း ATM strike ပြောင်းလဲသွားသည်။ ရာထူး (position) ကို ကိုင်ထားသူ trader သည် underlying price ကို စောင့်ကြည့်သင့်ပြီး ATM strike ပြောင်းလဲသည့်အခါ ရာထူးကို ပြင်ဆင် (adjust) သင့်သည်။
fractional strike ပါတဲ့ ATM option ရနိုင်မလား? အချို့ Broker များသည် fractional strikes များကို ပေးထားပြီး fractional strikes များက trader ကို underlying price နီးကပ်အောင် ရရှိစေသည်။ fractional strikes များသည် စျေးနှုန်းမြင့်သော စတော့များအတွက် အသုံးဝင်ပြီး တိကျတဲ့ strike ကိုလိုချင်တဲ့ trader များအတွက်လည်း အသုံးဝင်သည်။
ATM နဲ့ ATM-forward အကြား ကွာခြားချက်က ဘာလဲ? ATM-forward သည် forward price အတွက် at-the-money ဖြစ်တဲ့ strike ဖြစ်ပြီး ATM-forward ကို volatility surface တွင် အသုံးပြုသည်။
ဆက်စပ်အရင်းအမြစ်များ
စတင်ရန်နေရာ
ATM (At-the-Money) options တွေကို စစ်ဆေးနေတယ်ဆိုရင် အထောက်အကူအများဆုံး ပထမဆုံးခြေလှမ်းက options ပေးတဲ့ Broker တစ်ခုမှာ demo account ဖွင့်ပြီး သင်လိုက်နာနေတဲ့ စတော့တစ်ခုအတွက် option chain ကို ကြည့်ခြင်းပါ။ ကျွန်ုပ်တို့ရဲ့ broker comparison က options ပေးတဲ့ Broker တွေ နဲ့ ရရှိနိုင်တဲ့ chain များကို စာရင်းပြုထားပြီး၊ ဒါတွေက သင် ပထမဆုံး options trade မတင်ခင် Broker က ဘာတွေကို ပေးထားသလဲဆိုတာကို သင့်ကို ပြောပြပေးပါတယ်။