စတော့ခ်ကုန်သွယ်ရေးတွင် Leverage (အကြွေးအသုံးချမှု) က မည်သို့အလုပ်လုပ်သလဲ

စတော့အရောင်းအဝယ်တွင် Leverage ဆိုသည်မှာ ပုံမှန်အားဖြင့် ကုန်သည်၏ ငွေသားက ခွင့်ပြုနိုင်မည့်အရွယ်ထက် ပိုကြီးသော ရာထူးတစ်ခုကို ရယူရန် ချေးယူထားသောငွေကို အသုံးပြုခြင်း ဖြစ်သည်။ ကုန်သည်သည် ရာထူးတန်ဖိုး၏ အပိုင်းတစ်ပိုင်းကို အပ်နှံငွေအဖြစ် ထည့်ပေးပြီး ကျန်ကို Broker က ချေးပေးသည်။ ထိုရာထူးသည် ကုန်သည်က ပမာဏအပြည့်ကို ပိုင်ဆိုင်ထားသကဲ့သို့ ပြုမူပြီး အမြတ် သို့မဟုတ် အရှုံးကို ရာထူးအရွယ်အစားအပြည့်အပေါ် တွက်ချက်သည်။ ကုန်သည်က ထည့်ထားသည့် ငွေသားသည်သာ အန္တရာယ်ရှိသည့် တစ်ခုတည်းသောငွေဖြစ်သော်လည်း အပြန်အလှန်ရလဒ် (အပြုသဘော သို့မဟုတ် အနုတ်သဘော) ကို Leverage ratio က ပိုမိုတိုးမြှင့်ပေးသည်။

အခြေခံ ဥပမာ

ကုန်သည်တစ်ဦးမှာ ဘရိုကာဂျ်အကောင့်ထဲ၌ ယူရို €10,000 ရှိပြီး စတော့တစ်ခု၏ ယူရို €30,000 ကို ဝယ်ချင်သည်။ ကုန်သည်က မိမိကိုယ်ပိုင် ငွေသား €10,000 ကို ထည့်ပြီး ဘရိုကာထံမှ €20,000 ကို ချေးယူသည်။ ထိုနေရာချထားမှုမှာ ယူရို €30,000 ရှည်လျား (long) နေရာချထားမှုဖြစ်ပြီး ကုန်သည်၏ ငွေသားမှာ ထိုနေရာချထားမှု၏ equity ဖြစ်သည်။ leverage အချိုးမှာ 3:1 ဖြစ်ပြီး ဆိုလိုသည်မှာ ထိုနေရာချထားမှုသည် ကုန်သည်၏ ငွေသားထက် သုံးဆ ဖြစ်သည်။

စတော့က 10% တက်ပါက နေရာချထားမှုတန်ဖိုးမှာ €33,000 ဖြစ်ပြီး ကုန်သည်က ဘရိုကာကို €20,000 နှင့် အခြား financing များကို ပေးရမည်။ ကုန်သည်၏ equity မှာ financing ကို နုတ်ပြီး €13,000 ဖြစ်ပြီး မူလ €10,000 အပေါ် 30% ပြန်အမ်း (return) ဖြစ်သည်။ စတော့က 10% ကျပါက နေရာချထားမှုတန်ဖိုးမှာ €27,000 ဖြစ်ပြီး ကုန်သည်၏ equity မှာ financing ကို နုတ်ပြီး €7,000 ဖြစ်ကာ 30% ဆုံးရှုံးမှု (loss) ဖြစ်သည်။

3:1 leverage သည် 10% အပြောင်းအလဲကို ကုန်သည်၏ ငွေသားအပေါ် 30% အပြောင်းအလဲအဖြစ် တိုးမြှင့်ပေးသည်။ တိုးမြှင့်မှုသည် လမ်းကြောင်းနှစ်ဖက်စလုံးတွင် အလုပ်လုပ်ပြီး စတော့၏ လမ်းကြောင်းကို မှန်ကန်စွာ ခန့်မှန်းနိုင်သူသည် leverage မသုံးထားသော နေရာချထားမှုထက် ပိုကြီးသော ပြန်အမ်းမှု ရရှိမည်ဖြစ်သည်။ လမ်းကြောင်းကို မှားယွင်းစွာ ခန့်မှန်းသူကတော့ ပိုကြီးသော ပမာဏကို ဆုံးရှုံးမည်ဖြစ်သည်။

ဘရိုကာက ငွေကို ဘယ်လိုချေးပေးသလဲ

ဘရိုကာသည် ကုန်သည်၏ ငွေသားနှင့် အနေအထား (position) ကို အာမခံအဖြစ်ထားပြီး ငွေကို ချေးပေးသည်။ ငွေသားနှင့် အနေအထားသည် ချေးငွေအတွက် အာမခံ (collateral) ဖြစ်ပြီး ဘရိုကာက နှစ်ခုလုံးအပေါ်တွင် အာမခံထားရှိသော အကျိုးစီးပွား (secured interest) ရှိသည်။ အနေအထားက ကုန်သည်ဘက်ကို ဆန့်ကျင်သွားပါက အကောင့်ထဲရှိ equity လျော့ကျသွားပြီး ဘရိုကာ၏ အာမခံထားရှိသော အကျိုးစီးပွားသည် အကောင့်၏ ပိုကြီးသော အချိုးအစားဖြစ်လာသည်။ equity သည် သတ်မှတ်ထားသော အဆင့်တစ်ခုအောက် (maintenance margin) ကျသွားပါက ဘရိုကာက margin call ထုတ်ပြန်သည်။

margin call ဆိုသည်မှာ ကုန်သည်၏ equity သည် ချေးငွေကို ထောက်ပံ့ရန် မလုံလောက်တော့ကြောင်း ဘရိုကာက ပြောသည့်နည်းလမ်းဖြစ်သည်။ ကုန်သည်ကို ငွေသားထပ်သွင်းရန်၊ အနေအထား၏ အပိုင်းတစ်ချို့ကို ပိတ်ရန်၊ သို့မဟုတ် နှစ်ခုလုံးလုပ်ရန် တောင်းဆိုသည်။ ကုန်သည်က မတုံ့ပြန်ပါက ဘရိုကာသည် ရရှိနိုင်သည့် အဆိုးဆုံးစျေးနှုန်းဖြင့် အနေအထားကို ပိတ်ပြီး ဆုံးရှုံးမှုကို အတည်ပြု (lock in) လုပ်ကာ အခကြေးငွေတစ်ခု ကောက်ခံသည်။

ချေးငွေ၏ကုန်ကျစရိတ်

ချေးငွေက အခမဲ့မဟုတ်ပါ။ ကုန်သည်က ချေးယူထားသည့် အပိုင်းအတွက် ငွေကြေးထောက်ပံ့နှုန်း (financing rate) ကို ပေးရပြီး ထိုနှုန်းကို Broker ၏ ထုတ်ကုန်စာမျက်နှာတွင် ထုတ်ပြန်ထားသည်။ အဆိုပါနှုန်းသည် ပုံမှန်အားဖြင့် Broker ၏ cash rate ထက် 2% မှ 4% ပိုမြင့်ပြီး နေ့စဉ် တိုးပွား (accrue) သည်။ အမြတ်ရသည်ဖြစ်စေ အရှုံးဖြစ်စေ ရာထူး (position) အတွက် ကုန်ကျစရိတ်ကို ပေးရပြီး အမြတ်ပြန်နှုန်းအပေါ် တကယ့်အကျိုးသက်ရောက်မှု လျော့ကျစေသည့် အကြောင်းရင်းတစ်ခု ဖြစ်သည်။

ချေးငွေ၏ကုန်ကျစရိတ်သည် ရှည်လျားသောကာလများအတွင်း leveraged position များသည် unleveraged position များထက် စွမ်းဆောင်ရည်မကောင်းရခြင်း၏ အများဆုံးအကြောင်းရင်း ဖြစ်သည်။ ဥပမာအားဖြင့် ကုန်သည်က 3:1 leveraged position ကို တစ်နှစ်ကြာ ထိန်းထားပြီး အခြေခံပိုင်ဆိုင်မှု (underlying) အပေါ်တွင် gross return 10% ရရှိပါက leverage factor ကို 30% ဖြင့် မြှောက်ပြီးနောက် financing cost ကို နုတ်ရသည်။ borrowed portion အပေါ် financing cost သည် 2% မှ 4% ဖြစ်ပြီး ကုန်သည်၏ cash အပေါ်တွင် 4% မှ 8% အထိ ဖြစ်လာသည်။ ကုန်ကျစရိတ်သည် compound ဖြစ်ပြီး ကုန်သွယ်မှု အောင်မြင်သည်ဖြစ်စေ မအောင်မြင်သည်ဖြစ်စေ ပေးရသည်။

လီဗာ့ချ် အချိုး

လီဗာ့ချ် အချိုးဆိုသည်မှာ ရာထူးအရွယ်အစား (position size) ကို ကုန်သည်၏ ငွေသား (cash) ဖြင့် ခွဲထားသည့် အချိုးဖြစ်သည်။ 2:1 လီဗာ့ချ် အချိုးဆိုသည်မှာ ရာထူးသည် ကုန်သည်၏ ငွေသားထက် နှစ်ဆဖြစ်ပြီး၊ 5:1 လီဗာ့ချ် အချိုးဆိုသည်မှာ ရာထူးသည် ကုန်သည်၏ ငွေသားထက် ငါးဆဖြစ်သည်။ လီဗာ့ချ် အချိုးသည် ကုန်သည်၏ အမြတ်/အရှုံး (return) အပေါ်တွင် သက်ရောက်သည့် မြှောက်ကိန်း (multiplier) ဖြစ်ပြီး ကုန်သွယ်မှုတွင် အရေးကြီးဆုံး သတ်မှတ်ချက်ဖြစ်သည်။

လီဗာ့ချ် အချိုးကို Broker နှင့် စည်းမျဉ်းထိန်းချုပ်သူ (regulator) တို့က သတ်မှတ်သည်။ Broker သည် ထိုတူရိယာအတွက် ရရှိနိုင်သည့် အများဆုံး လီဗာ့ချ်ကို သတ်မှတ်ပြီး၊ regulator သည် ကုန်သည်၏ နယ်ပယ် (jurisdiction) အတွင်းရှိ လက်လီကုန်သည်များအတွက် ရရှိနိုင်သည့် အများဆုံး လီဗာ့ချ်ကို သတ်မှတ်သည်။ EU ရှိ ESMA သည် အဓိက စတော့များအတွက် လက်လီလီဗာ့ချ်ကို 1:5 အထိ ကန့်သတ်ထားပြီး၊ ယင်းသည် 5:1 လီဗာ့ချ် အချိုး သို့မဟုတ် အစပိုင်း margin 20% ဖြစ်သည်။ UK ရှိ FCA တွင်လည်း အလားတူ ကန့်သတ်ချက်များရှိသည်။ Offshore Broker များက လီဗာ့ချ် ပိုမြင့်ပေးနိုင်သော်လည်း စည်းမျဉ်းဆိုင်ရာ ကာကွယ်မှုမှာ ပိုပါးသည်။

အနားသတ်ခေါ်ဆိုမှု (margin call)

အနားသတ်ခေါ်ဆိုမှုသည် ချေးငွေကို စီမံခန့်ခွဲရန် Broker ၏ ယန္တရားဖြစ်သည်။ အဆိုပါခေါ်ဆိုမှုသည် ပုံမှန်အားဖြင့် ကနဦးအနားသတ် (initial margin) ထက် နိမ့်သော maintenance margin မှာ စတင်တတ်သည်။ ဥပမာအားဖြင့် အမေရိကန် စတော့ကြီးတစ်ခုတွင် ကနဦးအနားသတ် 50% နှင့် maintenance margin 25% ဖြစ်ပါက၊ အနေအထားကို €10,000 အနေအထားအတွက် €5,000 အပ်နှံမှုဖြင့် ဖွင့်ထားပြီး၊ Trader ၏ equity သည် အနေအထားတန်ဖိုး၏ 25% သို့ ကျသွားသည့်အခါ margin call သည် €2,500 ဖြစ်ချိန်တွင် စတင်တတ်သည်။

အနားသတ်ခေါ်ဆိုမှုသည် အမှန်တကယ်ဖြစ်ရပ်တစ်ခုဖြစ်ပြီး အကျိုးဆက်များလည်း အမှန်တကယ်ရှိသည်။ ခေါ်ဆိုမှုကို မတုံ့ပြန်သူ Trader သည် ရရှိနိုင်သည့် အဆိုးဆုံးစျေးနှုန်းဖြင့် အနေအထားကို ပိတ်ခိုင်းခံရပြီး ဆုံးရှုံးမှုကို အပြီးတိုင် သတ်မှတ်ထားလိုက်သည်။ ခေါ်ဆိုမှုကို တုံ့ပြန်ပြီး ငွေပိုထပ်အပ်နှံခြင်းဖြင့် ဆုံးရှုံးနေသည့် အနေအထားကို ထပ်မံအားဖြည့် (doubling down) နေသူသည် ဆုံးရှုံးနေသည့်အနေအထားကို ပိုမိုတိုးချဲ့နေခြင်းဖြစ်ပြီး doubling down သည် မကြာခဏဆိုသလို မှန်ကန်သည့် လှုပ်ရှားမှုမဟုတ်တတ်ပါ။

အကြွေး (Leverage) ကို ရိုးသားစွာ အသုံးပြုခြင်း

အကြွေး (Leverage) သည် အချိန်တိုတို နည်းဗျူဟာပိုင်း ရာထူးများအတွက်၊ အကာအကွယ် (hedging) အတွက်၊ နှင့် အရင်းအနှီး ထိရောက်မှု (capital efficiency) အတွက် အသုံးပြုနိုင်သည့် ကိရိယာတစ်ခုဖြစ်သည်။ အကြာကြီး ကိုင်ထားရန် (long-term hold) အတွက် အကြွေးကို အသုံးပြုသူသည် ကိုင်ထားသည့် ကာလတစ်ခုလုံးအတွက် ငွေကြေးထောက်ပံ့မှု (financing) ကုန်ကျစရိတ်ကို ပေးနေရပြီး ထိုကုန်ကျစရိတ်သည် အမြတ် (return) အပေါ် တကယ့်အကျိုးသက်ရောက်မှု လျော့ကျစေသည့် အရာတစ်ခု ဖြစ်သည်။ အကာအကွယ်မရှိသော ဦးတည်ချက်အပေါ် လောင်းကြေး (unhedged directional bet) အတွက် အကြွေးကို အသုံးပြုသူသည် ရာထူးအပေါ်ရှိ drawdown အပြည့်အစုံနှင့် ထိတွေ့နေရပြီး ထို drawdown သည် လောင်းကြေးထည့်သွင်းထားသည့် အန္တရာယ်ဘတ်ဂျက် (risk budget) ထက် ပိုကြီးနိုင်သည်။

ရိုးသားသော စည်းမျဉ်းမှာ ရာထူးအရွယ်အစားကို stop နှင့် အကောင့် (account) အပေါ်အခြေခံ၍ သတ်မှတ်ပြီး မှန်ကန်သော ဒေါ်လာအန္တရာယ် (dollar risk) ကို ထုတ်ပေးရန် လိုအပ်သမျှ အကြွေး (leverage) ကို အသုံးပြုရန် ဖြစ်သည်။ အကြွေးပမာဏ (leverage figure) သည် ရာထူးအရွယ်အစားချိန်ညှိမှု (position sizing) ၏ ရလဒ်ဖြစ်ပြီး ထည့်သွင်းချက် (input) မဟုတ်ပါ။ ၎င်းကို အမြဲတမ်း တိတိကျကျ လုပ်နိုင်သူသည် အကြွေးကို မှန်ကန်စွာ အသုံးပြုနေသူဖြစ်သည်။ မလုပ်နိုင်သူသည် အကြွေးကို မူလအနေအထား (default) အဖြစ် အသုံးပြုနေပြီး ထို default သည် မကြာခဏဆိုသလို မှန်ကန်သည့် အဖြေ မဟုတ်ပါ။

ဆက်စပ်အရင်းအမြစ်များ

• အကောင်းဆုံး စတော့ Broker များ
• Broker သုံးသပ်ချက်များ
• Brokerage Fees → Margin Rates နှိုင်းယှဉ်ချက်

စတင်ရန်နေရာ

သင့်ဗျူဟာအတွက် leverage ကို စဉ်းစားနေပါက အများဆုံးအသုံးဝင်တဲ့ လေ့ကျင့်ခန်းက stop မှာရှိမယ့် ဒေါ်လာအန္တရာယ် (dollar risk) ကို တွက်ချက်ပြီး၊ အဲဒီအန္တရာယ်ကို ဖြစ်ပေါ်စေဖို့ လိုအပ်တဲ့ leverage ကို သေးငယ်တဲ့ position တစ်ခုမှာ အသုံးချကြည့်ခြင်းပါ။ ကျွန်ုပ်တို့၏ broker comparison က ဘရိုကာတစ်ခုစီမှာ ရရှိနိုင်တဲ့ leverage နဲ့ အကောင့်ကို ကြီးကြပ်တဲ့ regulator ကို ဖော်ပြထားပြီး၊ ဒါတွေက သင် position မဖွင့်ခင်မှာ သင့်အတွက် ဘာတွေပါဝင်နေတယ်ဆိုတာကို ပြောပြပေးပါတယ်။