စတော့ရှယ်ယာ အရောင်းအဝယ်တွင် Leverage အခြေခံများ: ဘယ်လိုအလုပ်လုပ်လဲ၊ ဘယ်လိုနှစ်ဖက်စလုံးကို ထိခိုက်စေသလဲ

အစုရှယ်ယာကုန်သွယ်ရေးတွင် Leverage ဆိုသည်မှာ သင်၏ငွေသားဖြင့် ပုံမှန်အားဖြင့် ခွင့်ပြုနိုင်မည့်အရွယ်ထက် ပိုကြီးသော ရာထူးတစ်ခုယူရန် သင့် Broker ထံမှ ငွေချေးယူခြင်း ဖြစ်သည်။ လုပ်ဆောင်ပုံ (mechanics) က ရိုးရှင်းပါသည်—သို့သော် အကျိုးဆက်များ (consequences) က မဟုတ်ပါ။ Leverage ပါဝင်သော ရာထူးများတွင် ငွေဆုံးရှုံးသွားသူအများစုသည် mechanics ကို မှားယွင်းစွာ မလုပ်ခဲ့ကြပါ။ သူတို့က leverage ကို အမြတ်များကို အခမဲ့တိုးချဲ့ပေးသည့် amplifier အဖြစ် သဘောထားခဲ့ပြီး အန္တရာယ်ကို multiplier အဖြစ် သဘောမထားခဲ့ကြသောကြောင့် အကျိုးဆက်များကို မှားယွင်းသဘောပေါက်ခဲ့ကြခြင်း ဖြစ်သည်။

စက်ပိုင်းဆိုင်ရာ ပုံရိပ်

သင့် brokerage account ထဲမှာ €10,000 ရှိတယ်ဆိုပါစို့။ သင်က စတော့တစ်ခုရဲ့ €30,000 တန်ဖိုးကို ဝယ်ချင်တယ်။ သင်က ကိုယ့်ငွေ €10,000 ကို ထည့်ပေးပြီး broker ထံကနေ €20,000 ကို ချေးယူတယ်။ ဒီအနေအထားက သင်ဟာ စတော့ €30,000 ကို ပိုင်ဆိုင်ထားသလိုပဲ အပြုအမူပြုတယ်။ စတော့က 10% တက်ရင် €10,000 ငွေထည့်ထားမှုအပေါ်ကနေ €3,000 အမြတ်ရတယ်။ စတော့က 10% ကျရင် €3,000 ဆုံးရှုံးတယ်။ စတော့က 33% ကျသွားရင် သင့် €10,000 ငွေသားက ပျောက်သွားပြီး broker က စိုးရိမ်လာတော့တယ်။

ဒီဥပမာထဲက 2:1 leverage က position size နဲ့ cash အချိုးပဲ ဖြစ်တယ်။ broker အများစုက အချိုးပိုမြင့်တာတွေ ပေးတတ်တယ်။ အတူတူ €10,000 နဲ့ 5:1 leverage ဆိုရင် သင်က €50,000 တန်ဖိုးရှိတဲ့ position ကို ထိန်းချုပ်နိုင်တယ်။ စတော့မှာ 10% လှုပ်ရှားမှုက အခု သင့် cash မှာ 50% လှုပ်ရှားမှုလို ဖြစ်သွားတယ်။ စတော့မှာ 20% လှုပ်ရှားမှုကတော့ သင့် account ကို လုံးဝဖျက်ပစ်လိုက်နိုင်တယ်။

အဘယ်ကြောင့် Broker များက ပေးကြသလဲ

Leverage (လီဗာ့ချ်) သည် ယှဉ်ပြိုင်မှုဆိုင်ရာ အင်္ဂါရပ်တစ်ခု ဖြစ်သည်။ Broker များသည် leverage ceiling (လီဗာ့ချ် ကန့်သတ်ချက်), margin rate (မာဂျင်နှုန်း), eligible instruments (ခွင့်ပြုထားသော ကိရိယာများ), နှင့် margin call policy (မာဂျင်ခေါ်ဆိုမှု မူဝါဒ) တို့အပေါ်တွင် ယှဉ်ပြိုင်ကြသည်။ ၎င်းတို့က ပေးကြသည့် အကြောင်းရင်းမှာ သင်က ပိုပြီး ကုန်သွယ်နိုင်ခြင်း၊ ကော်မရှင်နှင့် spread ပိုမို ရရှိခြင်း၊ ထို့အပြင် ပလက်ဖောင်းနှင့် ဆက်လက် ထိတွေ့နေစေခြင်း ဖြစ်သည်။ သင် leverage ကို အသုံးပြုသည့်အခါ Broker သည် သင်မသုံးသည့်အခါထက် ပိုမိုငွေရှာနိုင်သည်။ ထို့ကြောင့် leverage သည် မကောင်းဟု မဆိုလိုပါ။ သို့သော် Broker သည် သင်က ၎င်းကို အသုံးပြုသင့်/မသင့် အပေါ်တွင် ကြားနေ (neutral) ပါတီ မဟုတ်ကြောင်း ဆိုလိုသည်။

အချို့သော နယ်ပယ်များတွင် စည်းမျဉ်းထိန်းသိမ်းသူများက ဝင်ရောက်လာကြသည်။ European Securities and Markets Authority (ESMA) သည် အဓိက စတော့များအတွက် လက်လီ leverage ကို 1:5 အထိ ကန့်သတ်ထားသည်။ UK ၏ FCA သည် 2018 နောက်ပိုင်းတွင် အလားတူ ကန့်သတ်ချက်များကို မိတ်ဆက်ခဲ့သည်။ Australian ASIC သည် လက်လီ margin FX နှင့် CFD ထုတ်ကုန်များအတွက် 1:5 ကန့်သတ်ချက်ကို အသုံးချထားသည်။ Offshore Broker များကတော့ synthetic products များမှတစ်ဆင့် US စတော့များအတွက် 1:100 သို့မဟုတ် ထိုထက်ပိုသော leverage ကို ဆက်လက် ပေးနေကြသော်လည်း ဥပဒေအရ ကာကွယ်မှုအလွှာမှာ များစွာ ပိုပါးသည်။

အနားသတ်ခေါ်ဆိုမှု (margin call)

margin call ဆိုသည်မှာ သင့်အကောင့်ထဲရှိ ငွေသားသည် ထိုနေရာချထားမှု (position) ၏ ချေးယူထားသော အပိုင်းကို ထောက်ပံ့ရန် မလုံလောက်တော့ကြောင်း Broker က ပြောသည့်နည်းလမ်းဖြစ်သည်။ Broker က သင့်အား ငွေသားထပ်သွင်းရန်၊ position အချို့ကို ပိတ်ရန်၊ သို့မဟုတ် နှစ်မျိုးလုံးလုပ်ရန် တောင်းဆိုမည်ဖြစ်သည်။ margin call ဖြစ်ပေါ်သည့် တိကျသောအဆင့်မှာ Broker နှင့် စည်းကမ်းထိန်းသိမ်းသူ (regulator) တို့က သတ်မှတ်ထားသော maintenance margin ဖြစ်သည်။ US စတော့များတွင် မကြာခဏဆိုသလို position တန်ဖိုး၏ 25% ဖြစ်သည်။ သင်၏ ကိုယ်ပိုင်ငွေသား €10,000 ပါဝင်သည့် €30,000 position တစ်ခုတွင် 25% maintenance margin ဆိုသည်မှာ position သည် €13,333 သို့ ကျသွားပါက margin call ဖြစ်ပေါ်မည်ဖြစ်ပြီး၊ ထိုအခြေအနေသည် position အပေါ် 56% ကျဆင်းမှု (drawdown) ဖြစ်သည်။

သင်သည် margin call ကို မတုံ့ပြန်ပါက Broker သည် ရရှိနိုင်သည့် အဆိုးဆုံးစျေးနှုန်းဖြင့် position ကို ပိတ် (close) လိမ့်မည်၊ ဆုံးရှုံးမှုကို အပြီးတိုင် သတ်မှတ် (lock in) လိမ့်မည်၊ ထို့အပြင် အခကြေးငွေတစ်ခုလည်း ကောက်ခံမည်ဖြစ်သည်။ အတင်းအကျပ်ပိတ်ခြင်းမှ ပြန်လည်ရယူရန်မှာ စေတနာအလျောက်ပိတ်ခြင်းထက် ပိုခက်ခဲသည်၊ အကြောင်းမှာ Broker သည် သင့်၏ မဟာဗျူဟာ (strategy) သို့မဟုတ် သင့်၏ အချိန်ကာလ (timeframe) ကို ဂရုမစိုက်သောကြောင့်ဖြစ်သည်။

အဘယ်ကြောင့် လီဗာ့ချ် (Leverage) က အသုံးဝင်သနည်း

လီဗာ့ချ်သည် ရှင်းလင်းစွာ သတ်မှတ်ထားသော stop ပါရှိသည့် အချိန်တိုအတွင်း ကုန်သွယ်မှုများအတွက် တကယ်ပင် အသုံးဝင်ပါသည်။ သင့်တွင် တင်းကျပ်သော stop၊ ရာထူးအရွယ်အစား သေးငယ်မှု၊ နှင့် ပျက်ပြယ်စေမည့် (invalidation) အဆင့်ကို ရှင်းလင်းစွာ သိထားပါက၊ အကောင့်အများစုကို မထည့်ဘဲ အဓိပ္ပါယ်ရှိသော ပြန်အမ်းငွေ (return) ရရှိနိုင်ရန် ရာထူးအရွယ်အစားကို လီဗာ့ချ်ဖြင့် ချိန်ညှိနိုင်သည်။ သင်္ချာအရ တင်းကျပ်သော stop များ၊ အနိုင်ရနှုန်း နည်းသောအခြေအနေများ၊ နှင့် အကောင့်သေးငယ်သောအခြေအနေများမှာ အကျိုးရှိသည်—လီဗာ့ချ်မသုံးဘဲ ရာထူးအရွယ်အစားကို ချဲ့မထားနိုင်လျှင် အလုပ်မဖြစ်လောက်အောင် သေးငယ်နေတတ်သောကြောင့် ဖြစ်သည်။

လီဗာ့ချ်သည် hedging အတွက်လည်း အသုံးဝင်ပါသည်။ သင့် portfolio ထဲရှိ long position တစ်ခုနှင့် ဆန့်ကျင်ဘက် short position တစ်ခုကို ထားခြင်းဖြင့်၊ short position ကို အပြည့်အဝ အရွယ်အစားနဲ့ယူရန် လိုအပ်သည့် ငွေကြေးကို မလိုအပ်ဘဲ market exposure ကို hedging လုပ်နိုင်သည်။ သို့သော် hedging က အခမဲ့မဟုတ်ပါ—short အတွက် financing က ရလဒ်ထဲကနေ စားသွားပြီး အကျိုးကို လျော့စေသည်။ ဒါပေမဲ့ hedged ဖြစ်နေတဲ့ portfolio တစ်ခုအတွက်တော့ လီဗာ့ချ်က ကုန်ကျစရိတ်ထိရောက်မှု (cost efficiency) အတွက် အသုံးတော်တစ်ခု ဖြစ်ပါတယ်။

အကြောင်းအရာက ဘာကြောင့် အန္တရာယ်ရှိသလဲ

လီဗာ့ချ် (Leverage) က ငွေသားနဲ့သာ ရာထူးယူမယ်ဆိုရင် ယူမယ့်အရွယ်ထက် ပိုကြီးတဲ့ ရာထူးတစ်ခုကို ယူဖို့ အသုံးပြုတဲ့အခါ အန္တရာယ်ရှိပါတယ်။ လီဗာ့ချ်မသုံးထားတဲ့ ရာထူးအရွယ်အစားကပဲ ကုန်သည်က သုံးမယ်ဆိုရင်၊ လီဗာ့ချ်က အရွယ်အစားနဲ့ အန္တရာယ်ကို နှစ်မျိုးလုံး တိုးစေပြီး ကုန်သည်ရဲ့ အစီအစဉ်နဲ့ မကိုက်ညီတဲ့ပုံစံဖြစ်လာပါတယ်။ ရလဒ်ကတော့ စီမံခန့်ခွဲရခက်တဲ့ ရာထူး၊ မှားနိုင်ခြေ ပိုလွယ်တဲ့ ရာထူး၊ margin call နဲ့ အဆိုးဆုံးအချိန်မှာ ပိတ်ခံရနိုင်ခြေ ပိုများတဲ့ ရာထူးဖြစ်လာပါတယ်။

အန္တရာယ်ရှိတဲ့ ပုံစံကတော့ “နှေးနှေးရှုံးသူ” (slow loser) ပါ။ ကုန်သွယ်မှုက ကုန်သည်ဘက်ကို 5% လောက် ဆန့်ကျင်သွားပြီး သူတို့က ပြန်ရဖို့ လီဗာ့ချ် ထပ်တိုးတယ်၊ နောက်ထပ် 5% ထပ်ဆန့်ကျင်သွားပြီး သူတို့က လီဗာ့ချ် ထပ်တိုးတယ်၊ အဲဒီစက်ဝန်းက margin call နဲ့ အဆုံးသတ်သွားပါတယ်။ ပြင်ဆင်နည်းကတော့ လိုချင်တဲ့ အမြတ်ရလဒ်အတိုင်းမဟုတ်ဘဲ stop နဲ့ အကောင့်အရွယ်အစားအလိုက် ရာထူးအရွယ်ကို သတ်မှတ်ဖို့ပါ။

ဆက်စပ်အရင်းအမြစ်များ

• အကောင်းဆုံး စတော့ Broker များ
• Broker သုံးသပ်ချက်များ
• Brokerage အခကြေးငွေများ → Margin Rates နှိုင်းယှဉ်ချက်

စတင်ရန်နေရာ

သင်သည် leverage ကိုအသစ်ဖြစ်ပါက အလုံခြုံဆုံး ပထမဆုံးခြေလှမ်းမှာ position size စည်းမျဉ်းတစ်ခု သတ်မှတ်ခြင်းဖြစ်သည်။ အသုံးများသည့်တစ်ခုမှာ single trade တစ်ခုတွင် အကောင့်၏ 1% ထက်မပိုဘဲ အန္တရာယ်ယူရန်ဖြစ်ပြီး၊ ၎င်းကို entry မှ stop အထိ အကွာအဝေးအဖြစ် တွက်ချက်သည်။ ထို့နောက် stop တွင် ဖြစ်မည့် မှန်ကန်သော dollar ဆုံးရှုံးမှုကို ထုတ်ပေးနိုင်သည့် အရွယ်အစားဖြင့် position ကိုယူပါ။ leverage ကိန်းဂဏန်းသည် ထို dollar ဆုံးရှုံးမှုကို ဖြစ်စေရန် လိုအပ်သမျှသာ ဖြစ်ပြီး ကိုယ်တိုင်က ရည်မှန်းချက်မဟုတ်ပါ။ ကျွန်ုပ်တို့၏ broker comparison တွင် tier-one စည်းမျဉ်းကို လက်ခံထားပြီး conservative leverage ceilings များ ပေးသော broker များကို ပြထားသည်—၎င်းသည် များသောအားဖြင့် မှန်ကန်သော စတင်သည့်အချက်ဖြစ်သည်။