ဤအချက်အလက်သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဆိုင်ရာ အကြံဉာဏ်မဟုတ်ပါ။ ပေးထားသော အချက်အလက်များသည် သင်ကြားရေးနှင့် သတင်းအချက်အလက်ဆိုင်ရာ ရည်ရွယ်ချက်များအတွက်သာဖြစ်ပြီး မည်သည့်ဘဏ္ဍာရေးထုတ်ကုန်ကို ဝယ်ရန် သို့မဟုတ် ရောင်းရန် အကြံပြုချက်အဖြစ် မယူဆရပါ။
အကြွေး-မှ-ရှယ်ယာ (D/E) အချိုးသည် ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုကို မည်သို့ ငွေကြေးထောက်ပံ့နေသည်ကို တိုင်းတာသည့် ဘဏ္ဍာရေးညွှန်းကိန်းတစ်ခုဖြစ်သည်—အကြွေး (ချေးယူထားသောငွေ) မှတစ်ဆင့်လား၊ သို့မဟုတ် ရှယ်ယာ (ရှယ်ယာရှင်၏ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှု) မှတစ်ဆင့်လား။ အချိုးကို ကုမ္ပဏီ၏ စုစုပေါင်းတာဝန်ယူမှုများကို ၎င်း၏ ရှယ်ယာရှင်ပိုင်ဆိုင်မှု (shareholder equity) ဖြင့် ပိုင်းခြားတွက်ချက်သည်။ D/E အချိုးမြင့်သည်ဆိုပါက ကုမ္ပဏီသည် ကြီးထွားမှုကို ငွေကြေးထောက်ပံ့ရန် အကြွေးကို အသုံးပြုနေခြင်းဖြစ်ပြီး D/E အချိုးနိမ့်သည်ဆိုပါက ကုမ္ပဏီသည် ရှယ်ယာကို အားကိုးနေခြင်းဖြစ်သည်။
ဤညွှန်းကိန်းကို ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများက ကုမ္ပဏီ၏ ဘဏ္ဍာရေးလီဗာ့ချ် (financial leverage) နှင့် ဒေဖေါ်လ် (default) ဖြစ်နိုင်ခြေကို အကဲဖြတ်ရန် အသုံးပြုကြသည်။ D/E အချိုးမြင့်သော ကုမ္ပဏီသည် အတိုးနှုန်းပြောင်းလဲမှုများ၊ လုပ်ငန်းအခြေအနေ ကျဆင်းမှု (downturn) နှင့် ဒေဝါလီခံရနိုင်ခြေ (bankruptcy) တို့နှင့် ပိုမိုထိတွေ့နိုင်သည်။ D/E အချိုးနိမ့်သော ကုမ္ပဏီသည် ပိုမိုသတိကြီးစွာ ငွေကြေးထောက်ပံ့ထားပြီး အကြွေးဝန်ဆောင်ခ (debt service cost) ကုန်ကျစရိတ်နှင့်လည်း ထိတွေ့မှုနည်းပါးသည်။
အချိုးက သင့်ကို ဘာပြောပြသလဲ
D/E အချိုး ၁ ဆိုသည်မှာ ကုမ္ပဏီတွင် အကြွေးနှင့် အစုရှယ်ယာ (equity) ပမာဏ တူညီနေသည်ဟု ဆိုလိုသည်။ အချိုး ၂ ဆိုသည်မှာ ကုမ္ပဏီတွင် အစုရှယ်ယာထက် အကြွေးကို နှစ်ဆ ပိုများစွာ ရှိသည်ဟု ဆိုလိုသည်။ အချိုး ၀.၅ ဆိုသည်မှာ ကုမ္ပဏီတွင် အစုရှယ်ယာထက် အကြွေးကို ထက်ဝက်မျှသာ ရှိသည်ဟု ဆိုလိုသည်။ အချိုးသည် လုပ်ငန်းအမျိုးအစားအလိုက် ကွာခြားပြီး “ကောင်း” သို့မဟုတ် “မကောင်း” သည့် အချိုးသည် လုပ်ငန်း၏ ပျမ်းမျှအချိုးပေါ် မူတည်သည်။
ငွေသားစီးဆင်းမှု တည်ငြိမ်ပြီး ဝင်ငွေခန့်မှန်းနိုင်သည့် utility ကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် မတည်ငြိမ်သော ငွေသားစီးဆင်းမှုနှင့် မသေချာသော ဝင်ငွေရှိသည့် technology ကုမ္ပဏီထက် D/E အချိုး ပိုမြင့်ကို ထိန်းနိုင်သည်။ D/E အချိုးကို အကြွင်းမဲ့ သတ်မှတ်ချက်တစ်ခုနှင့် မနှိုင်းယှဉ်ဘဲ လုပ်ငန်းပျမ်းမျှနှင့် နှိုင်းယှဉ်သင့်သည်။
D/E အချိုးက ကုမ္ပဏီ၏ ငွေကြေးဆိုင်ရာ leverage ကိုလည်း ပြောပြသည်။ D/E အချိုး ၂ ရှိသော ကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် အစုရှယ်ယာထက် အကြွေးကို နှစ်ဆ ပိုများစွာ အသုံးပြုထားပြီး ထိုချေးထားသောငွေကို အစုရှယ်ယာအပေါ် ပြန်အမ်း (return on equity) ကို တိုးမြှင့်ရန် အသုံးချနေသည်။ ငွေကြေးဆိုင်ရာ leverage သည် trading account တစ်ခုရှိ margin leverage နှင့် အတူတူပင် အလုပ်လုပ်သည်—အပေါ်ဘက်အမြတ် (upside) နှင့် အောက်ဘက်အန္တရာယ် (downside) နှစ်ခုလုံးကို တိုးချဲ့ပေးသည်။
၎င်းကို တွက်ချက်နည်း
D/E အချိုးကို စုစုပေါင်းတာဝန်ယူမှုများ (total liabilities) ကို ရှယ်ယာရှင်ပိုင်ဆိုင်မှု (shareholder equity) ဖြင့် ခွဲခြားတွက်ချက်သည်။ စုစုပေါင်းတာဝန်ယူမှုများတွင် တစ်နှစ်အတွင်း ပေးဆပ်ရမည့် လက်ရှိကာလကြွေးမြီ (short-term debt) နှင့် တစ်နှစ်ကျော်ပြီး ပေးဆပ်ရမည့် ရေရှည်ကြွေးမြီ (long-term debt) နှစ်မျိုးလုံး ပါဝင်သည်။ ရှယ်ယာရှင်ပိုင်ဆိုင်မှုသည် ကုမ္ပဏီ၏ စုစုပေါင်းပိုင်ဆိုင်မှုများ (total assets) နှင့် စုစုပေါင်းတာဝန်ယူမှုများ (total liabilities) အကြားကွာခြားချက်ဖြစ်သည်။
စုစုပေါင်းတာဝန်ယူမှု €500 သန်း နှင့် ရှယ်ယာရှင်ပိုင်ဆိုင်မှု €250 သန်း ရှိသော ကုမ္ပဏီတစ်ခုတွင် D/E အချိုးသည် 2 ဖြစ်သည် (€500 သန်း / €250 သန်း)။ စုစုပေါင်းတာဝန်ယူမှု €100 သန်း နှင့် ရှယ်ယာရှင်ပိုင်ဆိုင်မှု €500 သန်း ရှိသော ကုမ္ပဏီတစ်ခုတွင် D/E အချိုးသည် 0.2 ဖြစ်သည် (€100 သန်း / €500 သန်း)။ ပထမကုမ္ပဏီတွင် ငွေကြေးဆိုင်ရာ လီဗာရေ့ချ် (financial leverage) မြင့်သည်။ ဒုတိယကုမ္ပဏီတွင် ငွေကြေးဆိုင်ရာ လီဗာရေ့ချ် နိမ့်သည်။
စက်မှုလုပ်ငန်းအလိုက် ကွာခြားမှု
D/E အချိုး၏ ပျမ်းမျှတန်ဖိုးသည် စက်မှုလုပ်ငန်းအလိုက် သိသာစွာ ကွာခြားပါသည်။ ဘဏ္ဍာရေးကဏ္ဍ (ဘဏ်များ၊ အာမခံကုမ္ပဏီများ၊ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုကုမ္ပဏီများ) တွင် D/E အချိုးများ အမြင့်ဆုံးဖြစ်သည်၊ အကြောင်းမှာ စက်မှုလုပ်ငန်း၏ လုပ်ငန်းပုံစံသည် ချေးငှားခြင်းနှင့် ချေးငှားပေးခြင်းအပေါ် အခြေခံထားသောကြောင့် ဖြစ်သည်။ D/E အချိုး 10 ရှိသော ဘဏ်တစ်ခုသည် ပုံမှန်ဖြစ်သည်။ D/E အချိုး 2 ရှိသော ဘဏ်တစ်ခုမှာတော့ အလွန်အကျွံ လီဗာ့ချ်မလုပ်ထားသည့် (under-leveraged) အခြေအနေဖြစ်နိုင်သည်။
နည်းပညာကဏ္ဍတွင် D/E အချိုးများ အနိမ့်ဆုံးဖြစ်သည်၊ အကြောင်းမှာ ကုမ္ပဏီများသည် လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုမှ ရရှိသော ငွေသား (cash) ကို ထုတ်ပေးနိုင်ပြီး ကြီးထွားမှုကို ရန်ပုံငွေထောက်ပံ့ရန် အကြွေးကို မလိုအပ်သောကြောင့် ဖြစ်သည်။ D/E အချိုး 0.1-0.3 ရှိသော နည်းပညာကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် ပုံမှန်ဖြစ်သည်။ D/E အချိုး 1 ထက်ကျော်လွန်သော နည်းပညာကုမ္ပဏီတစ်ခုကိုတော့ အလွန်အမင်း လီဗာ့ချ်လုပ်ထားသည်ဟု သတ်မှတ်သည်။
စက်မှုကဏ္ဍနှင့် အသုံးဝင်ရေး (utility) ကဏ္ဍတို့မှာ အလယ်အလတ်အနေအထားတွင် ရှိပြီး စက်မှုလုပ်ငန်းများအတွက် ပုံမှန် D/E အချိုး 1-2 နှင့် အသုံးဝင်ရေးလုပ်ငန်းများအတွက် 2-4 ဖြစ်တတ်သည်။ ကွာခြားမှုကို စက်မှုလုပ်ငန်း၏ အရင်းအနှီးလိုအပ်မှု (capital intensity) နှင့် ငွေသားစီးဆင်းမှု၏ တည်ငြိမ်မှုက တွန်းအားပေးထားသည်။
အချိုး၏ ကန့်သတ်ချက်များ
D/E အချိုးတွင် အရေးကြီးသော ကန့်သတ်ချက် ၂ ခုရှိသည်။ ပထမတစ်ချက်မှာ အချိုးသည် စာရင်းစာရွက်ပေါ်ရှိ တန်ဖိုးများ (balance sheet ပေါ်က တန်ဖိုးများ) ကို အသုံးပြုခြင်းဖြစ်ပြီး စျေးကွက်က သတ်မှတ်ပေးသော တန်ဖိုးများ (market values) ကို မသုံးခြင်းဖြစ်သည်။ ကောင်းမွန်စွာ တန်ဖိုးထားနိုင်သော အမှတ်တံဆိပ် (brand) နှင့် ခိုင်မာသော စျေးကွက်နေရာ (market position) ရှိသည့် ကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် စာရင်းစာရွက်အရ equity နည်းပြီး D/E အချိုး မြင့်နိုင်သည်။ သို့သော် ကုမ္ပဏီ၏ စစ်မှန်သော ငွေကြေးအခြေအနေမှာ ပိုမိုခိုင်မာနိုင်သည်။
ဒုတိယတစ်ချက်မှာ အချိုးသည် “ကောင်းသောကြွေးမြီ” နှင့် “မကောင်းသောကြွေးမြီ” ကို ခွဲခြားမပေးခြင်းဖြစ်သည်။ အမြတ်မြင့်သော စီမံကိန်းတစ်ခုတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံရန် ငွေချေးယူသည့် ကုမ္ပဏီတစ်ခု (စက်ရုံတိုးချဲ့ခြင်း၊ ထုတ်ကုန်လိုင်းအသစ်၊ ဝယ်ယူမှုတစ်ခု) သည် ယာယီအားဖြင့် D/E အချိုး မြင့်လာနိုင်သော်လည်း ထိုကြွေးမြီသည် အကျိုးဖြစ်ထွန်းစေသည်။ အခြားတစ်ဖက်တွင် ငွေချေးယူပြီး အမြတ်ဝေစု (dividend) ကို ပေးရန် သို့မဟုတ် လည်ပတ်မှုဆုံးရှုံးမှုများကို ဖုံးကွယ်ရန် အသုံးပြုသည့် ကုမ္ပဏီတစ်ခုသည် ပျက်စီးစေသော အကြောင်းကြောင့် D/E အချိုး မြင့်လာနိုင်သည်။
စတော့အရောင်းအဝယ်တွင် အချိုးကို မည်သို့အသုံးပြုမည်နည်း
စတော့တစ်ခုကို အကဲဖြတ်နေသော ကုန်သည်သည် D/E အချိုးကို အခြားတိုင်းတာချက်များဖြစ်သည့် ဝင်ငွေ (earnings)၊ ဝင်ငွေတိုးတက်မှု (revenue growth)၊ အမြတ်အနားသတ် (profit margin) နှင့် အခမဲ့ငွေသားစီးဆင်းမှု (free cash flow) တို့နှင့်အတူ စစ်ဆေးသင့်သည်။ လုပ်ငန်းနယ်ပယ် ပျမ်းမျှထက် သိသိသာသာ မြင့်နေသော D/E အချိုးသည် သတိပေးအချက် (red flag) ဖြစ်ပြီး အကြွေးမြင့်မားမှု (high leverage) အကြောင်းရင်းကို စုံစမ်းသင့်သည်။
D/E အချိုးမြင့်သော စတော့တစ်ခုတွင် အလွှာတင် (leveraged) ရာထူးတစ်ခုကို စဉ်းစားနေသော ကုန်သည်သည် သတိထားသင့်သည်။ အကြောင်းမှာ ကုမ္ပဏီ၏ ငွေကြေးဆိုင်ရာ အလွှာတင်မှု (financial leverage) သည် စတော့၏ မတည်ငြိမ်မှု (volatility) ကို ပိုမိုတိုးမြှင့်ပေးသောကြောင့် ဖြစ်သည်။ ဝင်ငွေ (revenue) အနည်းငယ် ကျဆင်းခြင်း သို့မဟုတ် အတိုးနှုန်း (interest rate) အနည်းငယ် မြင့်တက်ခြင်းသည် D/E အချိုးမြင့်သော ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ ဝင်ငွေ (earnings) အပေါ် ကြီးမားသော သက်ရောက်မှု ဖြစ်စေနိုင်ပြီး ထိုဝင်ငွေသက်ရောက်မှုကို စတော့စျေးနှုန်းတွင် ထင်ဟပ်ပြသသည်။
ဆက်စပ်အရင်းအမြစ်များ
- အကောင်းဆုံး စတော့ Broker များ
- Broker သုံးသပ်ချက်များ
- Brokerage အခကြေးငွေများ → Margin Rates နှိုင်းယှဉ်ချက်
စတင်ရန်နေရာ
သင်သည် ကုမ္ပဏီတစ်ခု၏ D/E အချိုးကို အကဲဖြတ်နေပါက အများဆုံးအသုံးဝင်သည့် ပထမဆုံးခြေလှမ်းမှာ ထိုအချိုးကို လုပ်ငန်းအမျိုးအစား၏ ပျမ်းမျှနှုန်းနှင့် နှိုင်းယှဉ်ခြင်းအပြင် ကုမ္ပဏီ၏ သမိုင်းကြောင်းလမ်းကြောင်း (historical trend) နှင့်ပါ နှိုင်းယှဉ်ခြင်းဖြစ်သည်။ ကျွန်ုပ်တို့၏ Broker comparison တွင် သုတေသနကိရိယာများနှင့် Broker တစ်ခုစီရှိ screeners များကို ဖော်ပြထားပြီး၊ ၎င်းတို့က သင် trade မလုပ်မီ သင့်အတွက် ဘဏ္ဍာရေးဒေတာများ မည်သို့မြင်ရမည်ကို ပြောပြပေးသည်။