ဤအချက်အလက်သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုဆိုင်ရာ အကြံဉာဏ်မဟုတ်ပါ။ ပေးထားသော အချက်အလက်များသည် သင်ကြားရေးနှင့် သတင်းအချက်အလက်ဆိုင်ရာ ရည်ရွယ်ချက်များအတွက်သာဖြစ်ပြီး မည်သည့်ဘဏ္ဍာရေးထုတ်ကုန်ကို ဝယ်ရန် သို့မဟုတ် ရောင်းရန် အကြံပြုချက်အဖြစ် မယူဆရပါ။
Variation margin ဆိုသည်မှာ လီဗာရေ့ချ် (leveraged) ရာထူးတစ်ခုက ထုတ်ပေးသော နေ့စဉ် mark-to-market ပေးချေမှု ဖြစ်သည်။ ရာထူးသည် ကုန်သည်ဘက်ကို ဆန့်ကျင်သွားပါက ကုန်သည်၏ equity ကျဆင်းသွားပြီး Broker က margin call ထုတ်နိုင်သည်။ margin call ဆိုသည်မှာ ငွေသားပိုမိုထည့်သွင်းရန်၊ ရာထူး၏ အစိတ်အပိုင်းတစ်ခုကို ပိတ်ရန်၊ သို့မဟုတ် နှစ်ခုလုံးကို လုပ်ဆောင်ရန် တောင်းဆိုခြင်း ဖြစ်သည်။ margin call ကို မတုံ့ပြန်သော ကုန်သည်သည် forced close နှင့် ရင်ဆိုင်ရပြီး forced close သည် under-funded margin position တစ်ခု၏ အဆိုးဆုံးအခြေအနေ (worst-case outcome) ဖြစ်သည်။
ဖြစ်ပေါ်လာသည့် အဖြစ်အပျက်များ၏ အစီအစဉ်
ပထမဆုံး အဖြစ်အပျက်မှာ margin call ဖြစ်သည်။ Broker ၏ စနစ်က ကုန်သည်၏ equity သည် maintenance margin အောက်သို့ ကျဆင်းသွားကြောင်း တွေ့ရှိပြီး Broker က margin call ထုတ်ပြန်သည်။ ထို call တွင် လိုအပ်သော cash ပမာဏ၊ deposit ပြုလုပ်ရမည့် နောက်ဆုံးနေ့/အချိန်၊ နှင့် မတုံ့ပြန်ပါက ဖြစ်လာမည့် အကျိုးဆက်များကို ဖော်ပြထားသည်။
ဒုတိယ အဖြစ်အပျက်မှာ ကုန်သည်၏ တုံ့ပြန်မှု ဖြစ်သည်။ ကုန်သည်တွင် ပိုမို cash ထည့်ရန်၊ position အချို့ကို ပိတ်ရန်၊ သို့မဟုတ် နှစ်မျိုးလုံး ပြုလုပ်ရန် သတ်မှတ်ထားသည့် ကာလတစ်ခုရှိသည် (များသောအားဖြင့် 24 မှ 72 နာရီ)။ cash ကို deposit ပြုလုပ်သော ကုန်သည်သည် call ကို ဖြည့်ဆည်းနိုင်ပြီး position ကို ဆက်လက်ဖွင့်ထားနိုင်သည်။ ဘာမှ မလုပ်သော ကုန်သည်က နောက်ထပ် အဖြစ်အပျက်ကို ဖြစ်ပေါ်စေသည်။
တတိယ အဖြစ်အပျက်မှာ အတင်းအကျပ် ပိတ်ခြင်း (forced close) ဖြစ်သည်။ Broker ၏ စနစ်က ရရှိနိုင်သည့် အဆိုးဆုံး စျေးနှုန်းဖြင့် position ကို ပိတ်လိုက်ပြီး ဆုံးရှုံးမှုကို အပြီးတိုင် သတ်မှတ်ထားသည်။ ကုန်သည်သည် ပိုသေးငယ်သော အကောင့်တစ်ခုနှင့် စျေးကွက်ကို မြင်ရသည့် အမြင်ပိုမို ဆိုးရွားသည့် အခြေအနေတစ်ခုဖြင့် ကျန်ရစ်သည်။
စတုတ္ထ အဖြစ်အပျက်မှာ ပြန်လည်ကောင်းမွန်ရေး (recovery) ဖြစ်သည်။ ကုန်သည်သည် အခြေအနေကို အကဲဖြတ်ရမည်၊ လိုအပ်ပါက အပို cash ဖြင့် အကောင့်ကို ထောက်ပံ့ရမည်၊ နှင့် ဆက်လက် ကုန်သွယ်ရန် ဆုံးဖြတ်ရမည်။ recovery သည် ခက်ခဲသည်၊ အကြောင်းမှာ ကုန်သည်သည် ဆုံးရှုံးမှုကို ကျော်လွှားရမည် ဖြစ်သောကြောင့် ဖြစ်သည်။
အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခြင်း၏ ကုန်ကျစရိတ်
အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခြင်း၏ ကုန်ကျစရိတ်မှာ ရာထူးအပေါ်ရှိ ဆုံးရှုံးမှု (loss) နှင့် အခကြေးငွေ (fee) ပေါင်းဖြစ်သည်။ အခကြေးငွေမှာ အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းရန်အတွက် Broker ၏ ကောက်ခံမှုဖြစ်ပြီး အခကြေးငွေသည် များသောအားဖြင့် တစ်ခါတည်း သတ်မှတ်ထားသော ပမာဏ (€25 မှ €100) သို့မဟုတ် ရာထူးတန်ဖိုး၏ ရာခိုင်နှုန်းတစ်ခု ဖြစ်သည်။ အခကြေးငွေကို Broker ၏ အခကြေးငွေဇယား (fee schedule) တွင် ထုတ်ပြန်ထားသည်။
ကုန်ကျစရိတ်သည် များသောအားဖြင့် ကုန်သည်က မျှော်မှန်းထားသည်ထက် ပိုကြီးသည်။ အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခြင်းကို များသောအားဖြင့် ကုန်သည်၏ stop ထက် ပိုမိုဆိုးရွားသော အဆင့်တွင် ပြုလုပ်သည်။ အကြောင်းမှာ Broker သည် ကုန်သည်၏ stop တွင်မဟုတ်ဘဲ ရရှိနိုင်သမျှထဲမှ အဆိုးရွားဆုံးသော စျေးနှုန်းဖြင့် ပိတ်သိမ်းနေသောကြောင့် ဖြစ်သည်။ ကုန်သည်၏ stop နှင့် အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခြင်းကြားရှိ slippage သည် တကယ့်ကုန်ကျစရိတ်ဖြစ်ပြီး slippage သည် များသောအားဖြင့် ရာခိုင်နှုန်းအနည်းငယ် (few percent) ဖြစ်သည်။
ထို့အပြင် ကုန်ကျစရိတ်သည် ပိုကြီးသေးသည်။ အကြောင်းမှာ ကုန်သည်သည် အဆိုးရွားဆုံးအချိန်တွင် ရာထူးကို အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းရခြင်းကြောင့် ဖြစ်သည်။ ပိတ်သိမ်းပြီးသား ရာထူးမှ ပြန်လည်ပြုလုပ်နိုင်ခြင်း (recovery) မရှိတော့ဘဲ ကုန်သည်သည် အခွင့်အရေးအသစ်တစ်ခုအတွက် စောင့်ရမည်ဖြစ်သည်။
အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခြင်း (forced close) ဖြစ်ရသည့် အများဆုံးအကြောင်းရင်း
အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခြင်း ဖြစ်ရသည့် အများဆုံးအကြောင်းရင်းမှာ margin ကို လုံလောက်စွာ မထည့်သွင်းခြင်း (under-funding) ဖြစ်သည်။ အစပိုင်း margin ကိုသာ ထည့်သွင်းထားသူတွင် gap အတွက် buffer မရှိသဖြင့် gap ဖြစ်လာသည်နှင့် margin call ဖြစ်ပေါ်စေသည်။ အစပိုင်း margin ပေါင်း buffer ထည့်သွင်းထားသူတွင် gap အများစုအတွက် အကာအကွယ် (cushion) ရှိပြီး အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခြင်း (forced close) ဖြစ်နိုင်ခြေ လျော့နည်းသည်။
ဒုတိယအများဆုံးအကြောင်းရင်းမှာ leverage ကို အလွန်အကျွံ အသုံးပြုခြင်း (over-leveraging) ဖြစ်သည်။ အကောင့်က ထောက်ပံ့နိုင်သည်ထက် ပိုကြီးသော position တစ်ခုကို ယူသူသည် ပုံမှန်အတက်အကျတစ်ခုအတွင်း margin call ဖြစ်နိုင်ပြီး အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခြင်းသည် အဖြစ်နိုင်ဆုံးရလဒ် ဖြစ်သည်။ ရည်မှန်းထားသော ပြန်အမ်းငွေ (desired return) အတွက်မဟုတ်ဘဲ stop နှင့် အကောင့်အရွယ်အစားအလိုက် position ကို ချိန်ညှိထားသူမှာ force-closed ဖြစ်နိုင်ခြေ လျော့နည်းသည်။
တတိယအများဆုံးအကြောင်းရင်းမှာ သိထားပြီးဖြစ်သော အဖြစ်အပျက်တစ်ခု (known event) ကို ကျော်လွန်ပြီး position ကို ဆက်ကိုင်ထားခြင်း ဖြစ်သည်။ weekend တစ်ခု၊ holiday တစ်ခု၊ သို့မဟုတ် အဓိကသတင်းဖြစ်ရပ်တစ်ခုအပေါ်တွင် leveraged position ကို ဆက်ကိုင်ထားသူသည် gap ဖြစ်နိုင်ခြေရှိပြီး gap သည် margin call ကို ဖြစ်ပေါ်စေဖို့ အများဆုံးဖြစ်သည်။ ဖြေရှင်းချက်မှာ သိထားပြီးဖြစ်သော အဖြစ်အပျက်ကာလအတွင်း position မှာ မရှိနေခြင်း (out of the position) သို့မဟုတ် gap risk အတွက် position ကို ချိန်ညှိခြင်း ဖြစ်သည်။
အတင်းအကျပ်ပိတ်ခြင်းကို ဘယ်လိုရှောင်မလဲ
အမှန်တကယ်ဖြေဆိုရမယ်ဆိုရင် အနေအထားကို နေ့စဉ်အန္တရာယ်အပေါ်မဟုတ်ဘဲ gap risk အပေါ်အရွယ်ချ (size) လုပ်ရပါမယ်။ အနေအထားကို 20% gap အတွက် အရွယ်ချတဲ့ Trader တစ်ယောက်က gap အများစုအတွက် buffer ရှိပြီး forced close ဖြစ်နိုင်ခြေ လျော့နည်းပါတယ်။ အနေအထားကို initial margin တစ်ခုတည်းအပေါ်မှာပဲ အရွယ်ချတဲ့ Trader တစ်ယောက်ကတော့ buffer မရှိဘဲ ပထမဆုံး အရေးကြီးတဲ့ gap ဖြစ်လာတဲ့အခါ forced close ဖြစ်နိုင်ခြေ အများဆုံးပါ။
ဒုတိယအဖြေကတော့ အကောင့်ထဲမှာ cash buffer ကို ထားထားဖို့ပါ။ 20% cash buffer ရှိတဲ့ Trader တစ်ယောက်က margin call ကို အနေအထားကို မပိတ်ဘဲ ဖြေရှင်းနိုင်ပြီး အနေအထားက ဖွင့်ထားဆဲ ဖြစ်ပါတယ်။ 0% cash buffer ရှိတဲ့ Trader တစ်ယောက်ကတော့ call ကို ဖြေရှင်းဖို့ အနေအထားကို ပိတ်ရမယ် (forced to close) ဖြစ်ပြီး ဆုံးရှုံးမှုကို အပြီးတိုင် lock in လုပ်လိုက်သလို ဖြစ်သွားပါတယ်။
တတိယအဖြေကတော့ သိထားတဲ့ အဖြစ်အပျက်တစ်ခုကို ကျော်ပြီး leveraged position ကို မကိုင်ထားဖို့ပါ။ Fed meeting တစ်ခု၊ earnings release တစ်ခု၊ ဒါမှမဟုတ် အဓိက data release တစ်ခု မတိုင်ခင် leveraged position ထဲမှာရှိနေတဲ့ Trader က gap နဲ့ ထိတွေ့နေပြီး gap က margin call ဖြစ်ရတဲ့ အများဆုံးအကြောင်းရင်းပါ။ ဖြေရှင်းနည်းကတော့ အဖြစ်အပျက်မတိုင်ခင် အနေအထားကို ပိတ်လိုက်ခြင်း၊ ဒါမှမဟုတ် gap ကြီးတစ်ခုကို ရှင်သန်နိုင်တဲ့ အဆင့်အထိ အနေအထားအရွယ်ကို လျှော့ချခြင်း ဖြစ်ပါတယ်။
အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းမှု (forced close) ဖြစ်ပြီးသားဆိုရင် ဘာလုပ်ရမလဲ
ပထမဆုံးအဆင့်က ပျက်စီးမှုကို အကဲဖြတ်ဖို့ပါ။ ကုန်သည်က ဆုံးရှုံးမှု၊ အခကြေးငွေ (fee) နဲ့ ကျန်ရှိနေတဲ့ အကောင့်လက်ကျန်ကို ကြည့်သင့်ပါတယ်။ ကျန်ရှိနေတဲ့ လက်ကျန်က ရှေ့ဆက်သွားမယ့် ကုန်သည်ရဲ့ အရင်းအနှီး (capital) ဖြစ်ပြီး ပြန်လည်ပြင်ဆင်မှု (recovery) အတွက် အခြေခံလည်း ဖြစ်ပါတယ်။
ဒုတိယအဆင့်က နည်းဗျူဟာ (strategy) ကို ပြန်လည်သုံးသပ်ဖို့ပါ။ အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းမှုက နည်းဗျူဟာကို ကုန်သည်ရဲ့ အကောင့်အရွယ်အစား၊ အန္တရာယ်ခံနိုင်ရည် (risk tolerance)၊ ဒါမှမဟုတ် ကုန်သည်ရဲ့ စည်းကမ်း (discipline) နဲ့ ကိုက်ညီအောင် အရွယ်ချ (sized) မထားဘူးဆိုတဲ့ အချက်ပြမှုတစ်ခု ဖြစ်ပါတယ်။ ကုန်သည်က နည်းဗျူဟာကို ပြန်လည်သုံးသပ်ပြီး ပျက်ကွက်တဲ့ပုံစံ (failure mode) ကို ခွဲခြားကာ၊ ပြန်မစတင်မီ အဲဒီ failure mode ကို ပြင်ဆင်သင့်ပါတယ်။
တတိယအဆင့်က လိုအပ်ပါက အပိုငွေ (additional cash) နဲ့ အကောင့်ကို ငွေဖြည့်ဖို့ပါ။ အတင်းအကျပ်ပိတ်သိမ်းခံရတဲ့ ကုန်သည်မှာ နည်းဗျူဟာကို မှန်ကန်တဲ့ အရွယ်အစားနဲ့ (right size) ကုန်သွယ်ဖို့ လုံလောက်တဲ့ အရင်းအနှီး မရှိနိုင်ပါဘူး။ အခြားရည်ရွယ်ချက်တွေအတွက် မလိုအပ်တဲ့ ငွေသား (cash) နဲ့ အကောင့်ကို ငွေဖြည့်ပြီး၊ ပိုသေးတဲ့ အရွယ်အစားနဲ့ ကုန်သွယ်မှုကို ပြန်လည်စတင်သင့်ပါတယ်။
ဆက်စပ်အရင်းအမြစ်များ
စတင်ရန်နေရာ
သင် leverage ကိုအသုံးပြုနေပါက၊ အများဆုံးအသုံးဝင်တဲ့ လေ့ကျင့်ခန်းက သင့် position ပေါ်မှာ 20% gap ဖြစ်သွားတဲ့အခြေအနေကို ရှင်သန်နိုင်ဖို့ လိုအပ်တဲ့ buffer ကို တွက်ချက်ကြည့်ခြင်းပါ။ ကျွန်ုပ်တို့၏ broker comparison က broker တစ်ခုချင်းစီအတွက် margin policies နဲ့ variation margin လုပ်ထုံးလုပ်နည်းကို ဖော်ပြထားပြီး၊ အဲဒါတွေက သင် position မဖွင့်ခင်မှာ cash flow ဘယ်လိုဖြစ်မလဲဆိုတာကို သင့်အား ပြောပြပေးပါတယ်။