ကုန်လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်ကို အားသာချက်ယူရန် ကုန်သည်များ အသုံးပြုနိုင်သည့် မဟာဗျူဟာများ ဘာတွေရှိလဲ

စတော့အရောင်းအဝယ်တွင် “wholesale process” ဆိုသည်မှာ အယူအဆအနည်းငယ်ကို အကျုံးဝင်စေသည့် စကားရပ်တစ်ခုဖြစ်ပြီး အသုံးများဆုံးမှာ အစုရှယ်ယာများကို ထုတ်ပေးသူ (issuer) ထံမှ သို့မဟုတ် အကြီးစားအဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရောင်းချသူတစ်ဦးထံမှ wholesale စျေးနှုန်းဖြင့် တိုက်ရိုက်ဝယ်ယူသည့် လုပ်ငန်းစဉ်ဖြစ်သည်။ wholesale စျေးနှုန်းသည် စျေးကွက်စျေးနှုန်းထက် နိမ့်ပြီး wholesale စျေးနှုန်းကို အရည်အချင်းပြည့်မီသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ သို့မဟုတ် အနည်းဆုံးဝယ်ယူမှုအဆင့် (minimum purchase threshold) ကို ပြည့်မီသည့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသာ ရရှိနိုင်သည်။ wholesale process ကို အကျိုးချဲ့အသုံးချနိုင်သည့် နည်းဗျူဟာများသည် အရည်အချင်းပြည့်မီသော ကုန်သည်များအတွက် အသုံးဝင်နိုင်ပြီး ထိုနည်းဗျူဟာများတွင် ကုန်သည်က နားလည်သင့်သည့် အပြန်အလှန်အကျိုးအမြတ်/အရှုံး (trade-offs) များ ပါဝင်သည်။

လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်ဆိုတာဘာလဲ

စတော့အရောင်းအဝယ်တွင် လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ် (wholesale process) ဆိုသည်မှာ အများအားဖြင့် စျေးကွက်စျေးနှုန်းထက် လျှော့စျေးဖြင့် ထုတ်ပေးသူ (issuer) ထံမှ သို့မဟုတ် ကြီးမားသော အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရောင်းချသူထံမှ ရှယ်ယာများကို တိုက်ရိုက် ဝယ်ယူခြင်းကို ဆိုလိုသည်။ လျှော့စျေးသည် 5 ရာခိုင်နှုန်းမှ 20 ရာခိုင်နှုန်းအထိ ဖြစ်နိုင်ပြီး လျှော့စျေးပမာဏသည် ထုတ်ပေးသူအလိုက်၊ ဝယ်ယူမှုအရွယ်အစားအလိုက်၊ နှင့် စျေးကွက်အခြေအနေများအလိုက် ကွာခြားသည်။ လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်ကို အရည်အချင်းပြည့်မီသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၊ အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၊ နှင့် အချို့သော အမြင့်ဆုံးအသားတင်ပိုင်ဆိုင်မှုရှိသူများက အသုံးပြုကြသည်။

လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်သည် private placement နဲ့ မတူပါ။ private placement ဆိုသည်မှာ အရည်အချင်းပြည့်မီသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူ အနည်းငယ်ထံသို့ လုံခြုံရေး (securities) များကို ရောင်းချခြင်းဖြစ်ပြီး private placement သည် securities laws ၏ မှတ်ပုံတင်ရန်လိုအပ်ချက်များမှ ကင်းလွတ်ခွင့်ရှိသည်။ လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်သည် ပိုမိုကျယ်ပြန့်သော အယူအဆတစ်ခုဖြစ်ပြီး လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်တွင် private placements များ၊ block trades များ၊ နှင့် direct stock purchase plans များ ပါဝင်နိုင်သည်။

အဓိက နည်းဗျူဟာများ

ပထမ နည်းဗျူဟာမှာ block trade ဖြစ်သည်။ ကုန်သည်သည် အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရောင်းချသူထံမှ ရှယ်ယာအများအပြားကို ဝယ်ယူပြီး block trade ကို စျေးကွက်စျေးနှုန်းထက် လျှော့စျေးဖြင့် အကောင်အထည်ဖော်သည်။ block trade အတွက် အရင်းအနှီးကြီးမားရန် လိုအပ်ပြီး block trade အတွက် ရောင်းချသူနှင့် ဆက်ဆံရေးရှိရန် သို့မဟုတ် အရောင်းအဝယ်ကို ကြားဝင်ဆောင်ရွက်ပေးနိုင်သော Broker နှင့် ဆက်နွယ်မှုရှိရန် လိုအပ်သည်။

ဒုတိယ နည်းဗျူဟာမှာ direct stock purchase plan (DSPP) ဖြစ်သည်။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူသည် ထုတ်ပေးသူထံမှ ရှယ်ယာများကို တိုက်ရိုက် ဝယ်ယူပြီး DSPP ကို အများပြည်သူဆိုင်ရာ ကုမ္ပဏီများစွာက ပေးထားသည်။ DSPP သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူအား လျှော့စျေးဖြင့် ရှယ်ယာဝယ်ယူခွင့်ပေးပြီး DSPP သည် အမြတ်ဝေစုများကို ပြန်လည်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံနိုင်ခွင့်လည်း ပေးသည်။ DSPP သည် ရေရှည်နည်းဗျူဟာဖြစ်ပြီး DSPP သည် အချိန်တိုတို trading အတွက် မသင့်တော်ပါ။

တတိယ နည်းဗျူဟာမှာ private placement ဖြစ်သည်။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူသည် private placement တစ်ခုအတွင်း ထုတ်ပေးသူထံမှ ရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူပြီး private placement သည် မှတ်ပုံတင်ရန် လိုအပ်ချက်များမှ ကင်းလွတ်သည်။ private placement ကို accredited investors များသာ ရရှိနိုင်ပြီး private placement သည် holding period အပေါ် မူတည်သည်။ holding period သည် ခြောက်လမှ နှစ်နှစ်အထိ ဖြစ်နိုင်ပြီး holding period သည် ကုန်သည်၏ လိုက်လျောညီထွေမှုကို ကန့်သတ်ထားသည်။

စတုတ္ထ နည်းဗျူဟာမှာ rights offering ဖြစ်သည်။ ရှယ်ယာရှင်သည် စျေးကွက်စျေးနှုန်းထက် လျှော့စျေးဖြင့် နောက်ထပ် ရှယ်ယာများကို ဝယ်ယူပြီး rights offering ကို ထုတ်ပေးသူက လက်ရှိ ရှယ်ယာရှင်များအားလုံးထံ ပေးသည်။ rights offering သည် ရာထူး (position) ကို တိုးမြှင့်ရန် နည်းလမ်းတစ်ခုဖြစ်ပြီး rights offering သည် qualified investors များသာမက လက်ရှိ ရှယ်ယာရှင်များအားလုံးအတွက် ရရှိနိုင်သည်။

ပဉ္စမ နည်းဗျူဟာမှာ tender offer ဖြစ်သည်။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူသည် စျေးကွက်စျေးနှုန်းထက် ပရီမီယမ်ဖြင့် ရှယ်ယာများကို ပြန်လည် ထုတ်ပေးသူထံ ရောင်းချပြီး tender offer ကို ထုတ်ပေးသူက လက်ရှိ ရှယ်ယာရှင်များအားလုံးထံ ပေးသည်။ tender offer သည် position မှ ထွက်ရန် နည်းလမ်းတစ်ခုဖြစ်ပြီး tender offer သည် qualified investors များသာမက လက်ရှိ ရှယ်ယာရှင်များအားလုံးအတွက် ရရှိနိုင်သည်။

လိုအပ်ချက်များ

ပထမဆုံးလိုအပ်ချက်ကတော့ အရင်းအနှီးဖြစ်ပါတယ်။ wholesale process က အရင်းအနှီးများစွာလိုအပ်ပြီး DSPP အတွက် €10,000 ကနေ block trade အတွက်တော့ ယူရို သန်းပေါင်းများစွာအထိ အကွာအဝေးရှိပါတယ်။ ကုန်သည်အနေနဲ့ အရင်းအနှီးကို ရရှိထားနိုင်ရမယ်၊ ပြီးတော့ အရင်းအနှီးကို အချိန်ကြာမြင့်စွာ စည်းနှောင်ထားဖို့ အသင့်ဖြစ်ရမယ်။

ဒုတိယလိုအပ်ချက်ကတော့ အသိအမှတ်ပြုမှု (accreditation) ဖြစ်ပါတယ်။ private placement က ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူသည် accredited investor ဖြစ်ရမယ်၊ အသိအမှတ်ပြုမှုက ဝင်ငွေ၊ အသားတင်ပိုင်ဆိုင်မှု (net worth) သို့မဟုတ် ပရော်ဖက်ရှင်နယ် အတွေ့အကြုံအပေါ်မူတည်ပါတယ်။ accreditation မပြည့်မီတဲ့ ကုန်သည်က private placement မှာ ပါဝင်လို့မရဘူး၊ ဒါကြောင့် အခြားဗျူဟာတွေကို ကြည့်သင့်ပါတယ်။

တတိယလိုအပ်ချက်ကတော့ ဆက်ဆံရေး (relationship) ဖြစ်ပါတယ်။ block trade က trade ကို ကြားဝင်လုပ်ဆောင်ပေးနိုင်တဲ့ Broker နဲ့ ဆက်ဆံရေးလိုအပ်ပြီး အဲဒီဆက်ဆံရေးကို အချိန်ကြာလာတာနဲ့အမျှ တည်ဆောက်ရပါတယ်။ wholesale process ကို အသစ်စတင်တဲ့ ကုန်သည်က DSPP နဲ့ စတင်နိုင်သလို rights offering နဲ့လည်း စတင်နိုင်ပြီး အချိန်ကြာလာတာနဲ့အမျှ ဆက်ဆံရေးကို တည်ဆောက်နိုင်ပါတယ်။

စတုတ္ထလိုအပ်ချက်ကတော့ စိတ်ရှည်မှု (patience) ဖြစ်ပါတယ်။ wholesale process က လျင်မြန်တဲ့ trade မဟုတ်ဘူး၊ ဒါကြောင့် စိတ်ရှည်မှုလိုအပ်ပါတယ်။ holding period က အချိန်ကြာနိုင်ပြီး ကုန်သည်အနေနဲ့ အစုရှယ်ယာတွေကို လအနည်းငယ်မှ နှစ်များအထိ ကိုင်ထားဖို့ အသင့်ဖြစ်ရမယ်။

လက်တွေ့ကျတဲ့ အလဲအလှယ် (trade-offs)

ပထမဆုံး အလဲအလှယ်ကတော့ လိုက်လျောမှု (liquidity) ဖြစ်ပါတယ်။ လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ် (wholesale process) က ရာထူး (position) ရဲ့ လိုက်လျောမှုကို လျော့ကျစေပြီး ကုန်သည်က ရှယ်ယာတွေကို လျင်မြန်စွာ ရောင်းချနိုင်မည်မဟုတ်ပါ။ လိုက်လျောမှု လိုအပ်တဲ့ ကုန်သည်က လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်ကို မသုံးသင့်ဘဲ အများပြည်သူဈေးကွက် (public market) ကို စဉ်းစားသင့်ပါတယ်။

ဒုတိယ အလဲအလှယ်ကတော့ ဈေးနှုန်းလျှော့ (discount) နဲ့ ဈေးကွက်ဈေး (market price) အကြားက ကွာခြားချက် ဖြစ်ပါတယ်။ လက်ကားဈေးကွက်ဈေးထက် နိမ့်ပေမယ့် လက်ကားဈေးကို အာမခံထားခြင်း မရှိပါ။ ဈေးကွက်ဈေးက လက်ကားဈေးထက် နိမ့်သွားနိုင်ပြီး ကုန်သည်က ဝယ်ယူတဲ့ဈေးထက် တန်ဖိုးနည်းတဲ့ ရာထူးတစ်ခုနဲ့ အဆုံးသတ်နိုင်ပါတယ်။ ကုန်သည်က လက်ကားဈေးကို ဈေးကွက်ဈေးနဲ့ နှိုင်းယှဉ်သင့်ပြီး လျှော့ဈေးက အာမခံထားတဲ့ အမြတ် (profit) ဖြစ်မယ်လို့ မယူဆသင့်ပါ။

တတိယ အလဲအလှယ်ကတော့ အခကြေးငွေ (fees) ဖြစ်ပါတယ်။ လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်မှာ အများပြည်သူဈေးကွက်ထက် အခကြေးငွေ ပိုမြင့်နိုင်ပြီး အခကြေးငွေက placement fee, structuring fee, ဒါမှမဟုတ် custody fee တို့ ဖြစ်နိုင်ပါတယ်။ ကုန်သည်က စုစုပေါင်းကုန်ကျစရိတ်ကို တွက်ချက်ပြီး အများပြည်သူဈေးကွက်မှာ ဝယ်ယူခြင်းရဲ့ ကုန်ကျစရိတ်နဲ့ နှိုင်းယှဉ်သင့်ပါတယ်။

လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်နှင့်ပတ်သက်သော အများမေးခွန်းများ

လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်တွင် မည်သူများ ပါဝင်နိုင်သလဲ။ လက်ကားလုပ်ငန်းစဉ်ကို အရည်အချင်းပြည့်မီသော ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၊ အဖွဲ့အစည်းဆိုင်ရာ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများနှင့် ပိုင်ဆိုင်မှုမြင့်မားသူများ (high-net-worth individuals) များအတွက် ရရှိနိုင်ပါသည်။ အသိအမှတ်ပြုမှု (accreditation) သည် နယ်ပယ်အလိုက် ကွာခြားနိုင်ပြီး ကုန်သည်က ဒေသဆိုင်ရာ စည်းမျဉ်းများကို စစ်ဆေးသင့်သည်။

ပုံမှန် လျှော့စျေးက ဘယ်လောက်လဲ။ လျှော့စျေးသည် 5 ရာခိုင်နှုန်းမှ 20 ရာခိုင်နှုန်းအထိ ရှိနိုင်ပြီး လျှော့စျေးသည် ထုတ်ပေးသူ (issuer) အလိုက်၊ အရွယ်အစား (size) အလိုက်နှင့် စျေးကွက်အခြေအနေများအလိုက် ကွာခြားသည်။ ကုန်သည်က လျှော့စျေးကို အခကြေးငွေများနှင့် နှိုင်းယှဉ်ပြီး အသားတင် လျှော့စျေး (net discount) ကို တွက်ချက်သင့်သည်။

လက်ကားဝယ်ယူပြီးနောက် အစုရှယ်ယာများကို ချက်ချင်း ရောင်းနိုင်မလား။ အစုရှယ်ယာများသည် ထိန်းသိမ်းကာလ (holding period) အပေါ် မူတည်နိုင်ပြီး ထိန်းသိမ်းကာလသည် ခြောက်လမှ နှစ်နှစ်အထိ ဖြစ်နိုင်သည်။ ကုန်သည်က ထိန်းသိမ်းကာလကို စစ်ဆေးပြီး လိုအပ်သောကာလအတွက် အစုရှယ်ယာများကို ထိန်းထားနိုင်ရန် ပြင်ဆင်ထားသင့်သည်။

ဆက်စပ်အရင်းအမြစ်များ

• အကောင်းဆုံး စတော့ Broker များ
• Broker သုံးသပ်ချက်များ
• Brokerage Fees → Margin Rates နှိုင်းယှဉ်ချက်

စတင်ရန်နေရာ

လက်လီမဟုတ်သော (wholesale) လုပ်ငန်းစဉ်ကို စဉ်းစားနေပါက အထောက်အကူအများဆုံး ပထမဆုံးခြေလှမ်းမှာ သင့်ရဲ့ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံငွေ (capital)၊ သင့်ရဲ့ အရည်အချင်း (accreditation) နှင့် သင့်ရဲ့ အချိန်ကာလ (time horizon) နဲ့ ကိုက်ညီတဲ့ နည်းဗျူဟာတွေကို ခွဲခြားသတ်မှတ်ရန် ဖြစ်ပါတယ်။ ကျွန်ုပ်တို့၏ broker comparison က wholesale process ကို ဝင်ရောက်အသုံးပြုခွင့်ပေးတဲ့ Broker တွေကို စာရင်းပြုစုထားပြီး၊ ပထမဆုံး wholesale trade မတင်ခင် Broker တစ်ခုချင်းစီက ဘာတွေကို ပေးထားသလဲဆိုတာကို သင့်အား ပြောပြပေးပါတယ်။