यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
ऋण-देखि-इक्विटी (D/E) अनुपात एक वित्तीय सूचक हो जसले कुनै कम्पनीले आफ्नो सञ्चालन कसरी वित्तपोषण गरिरहेको छ भन्ने मापन गर्छ: ऋण (कर्जा लिएको पैसा) मार्फत कि इक्विटी (शेयरधनीको लगानी) मार्फत। यो अनुपात कम्पनीको कुल दायित्वलाई त्यसको शेयरधनी इक्विटीले भाग गरेर गणना गरिन्छ। उच्च D/E अनुपातले कम्पनीले आफ्नो वृद्धिलाई वित्तपोषण गर्न ऋण प्रयोग गरिरहेको संकेत गर्छ, र कम D/E अनुपातले कम्पनीले इक्विटीमा भर परिरहेको संकेत गर्छ।
यो सूचकलाई लगानीकर्ताहरूले कम्पनीको वित्तीय लेभरेज र डिफल्ट हुने जोखिमको मूल्याङ्कन गर्न प्रयोग गर्छन्। उच्च D/E अनुपात भएको कम्पनी ब्याजदरमा हुने परिवर्तन, व्यवसायमा आएको मन्दी, र दिवालियापनको जोखिमप्रति बढी संवेदनशील हुन्छ। कम D/E अनुपात भएको कम्पनी अझ बढी सतर्क तरिकाले वित्तपोषित हुन्छ, र कम्पनी ऋण सेवा लागतको जोखिमप्रति कम संवेदनशील हुन्छ।
अनुपातले के बताउँछ
D/E अनुपात 1 हुनुको अर्थ कम्पनीसँग ऋण र इक्विटी बराबर मात्रामा छ। अनुपात 2 हुनुको अर्थ कम्पनीसँग इक्विटीभन्दा ऋण दोब्बर छ। अनुपात 0.5 हुनुको अर्थ कम्पनीसँग इक्विटीभन्दा आधा मात्र ऋण छ। यो अनुपात उद्योगअनुसार फरक हुन्छ, र “राम्रो” वा “खराब” अनुपात उद्योगको औसतमा निर्भर गर्छ।
स्थिर नगद प्रवाह र अनुमानयोग्य आम्दानी हुने उपयोगिता (utility) कम्पनीले अस्थिर नगद प्रवाह र अनिश्चित आम्दानी हुने प्रविधि (technology) कम्पनीभन्दा उच्च D/E अनुपात धान्न सक्छ। D/E अनुपातलाई कुनै निश्चित (absolute) सीमा/थ्रेसहोल्डसँग होइन, उद्योगको औसतसँग तुलना गर्नुपर्छ।
D/E अनुपातले कम्पनीको वित्तीय लेभरेज (financial leverage) पनि बताउँछ। D/E अनुपात 2 भएको कम्पनीसँग इक्विटीभन्दा दोब्बर ऋण हुन्छ, र कम्पनीले ऋणबाट आएको पैसालाई इक्विटीमा हुने प्रतिफल (return on equity) बढाउन प्रयोग गरिरहेको हुन्छ। वित्तीय लेभरेजले ट्रेडिङ खातामा हुने margin leverage जस्तै काम गर्छ: यसले दुवै—उकालो (upside) र ओरालो (downside)—दुवैलाई बढाइदिन्छ।
यसलाई कसरी गणना गर्ने
D/E अनुपात भनेको कुल दायित्व (total liabilities) लाई सेयरधनीको इक्विटी (shareholder equity) ले भाग गर्दा आउने मान हो। कुल दायित्वमा दुवै अल्पकालीन ऋण (एक वर्षभित्र तिर्नुपर्ने) र दीर्घकालीन ऋण (एक वर्षपछि तिर्नुपर्ने) समावेश हुन्छ। सेयरधनीको इक्विटी भनेको कम्पनीका कुल सम्पत्ति (total assets) र कुल दायित्वबीचको अन्तर हो।
कुल दायित्व €500 मिलियन र सेयरधनीको इक्विटी €250 मिलियन भएको कम्पनीको D/E अनुपात 2 हुन्छ (€500 मिलियन / €250 मिलियन)। कुल दायित्व €100 मिलियन र सेयरधनीको इक्विटी €500 मिलियन भएको कम्पनीको D/E अनुपात 0.2 हुन्छ (€100 मिलियन / €500 मिलियन)। पहिलो कम्पनीमा उच्च वित्तीय लाभांश (financial leverage) छ; दोस्रो कम्पनीमा कम वित्तीय लाभांश (financial leverage) छ।
उद्योगगत भिन्नता
औसत D/E अनुपात उद्योगअनुसार उल्लेख्य रूपमा फरक हुन्छ। वित्तीय क्षेत्र (बैंकहरू, बीमा कम्पनीहरू, लगानी फर्महरू) मा सबैभन्दा उच्च D/E अनुपात हुन्छ, किनकि उद्योगको व्यापार मोडेल ऋण लिने र ऋण दिनेमा आधारित हुन्छ। D/E अनुपात 10 भएको बैंक सामान्य मानिन्छ; D/E अनुपात 2 भएको बैंक कम-लेभरेज्ड (under-leveraged) हुन्छ।
प्रविधि (टेक्नोलोजी) क्षेत्रको D/E अनुपात सबैभन्दा कम हुन्छ, किनकि कम्पनीहरूले सञ्चालनबाट नगद (cash) उत्पन्न गर्छन् र वृद्धि (growth) को लागि ऋणको आवश्यकता पर्दैन। D/E अनुपात 0.1-0.3 भएको प्रविधि कम्पनी सामान्य हुन्छ; D/E अनुपात 1 भन्दा माथि भएको प्रविधि कम्पनीलाई अत्यधिक लेभरेज्ड (highly leveraged) मानिन्छ।
औद्योगिक क्षेत्र र उपयोगिता (utility) क्षेत्र बीचमा पर्छन्—औद्योगिकका लागि सामान्य D/E अनुपात 1-2 र उपयोगिताका लागि 2-4 हुन्छ। यो भिन्नता उद्योगको पूँजी-गहनता (capital intensity) र नगद प्रवाहको स्थिरताले निर्धारण गर्छ।
अनुपातका सीमितताहरू
D/E अनुपातमा दुईवटा महत्वपूर्ण सीमितताहरू छन्। पहिलो, यो अनुपातले बजार मूल्यहरू (बजारले सम्पत्ति र इक्विटीलाई दिने मूल्य) होइन, बुक मूल्यहरू (ब्यालेन्स शीटमा देखाइएका मूल्यहरू) प्रयोग गर्छ। राम्रोसँग मूल्याङ्कन गरिएको ब्रान्ड र बलियो बजार स्थितिसहितको कुनै कम्पनीमा बुक इक्विटी कम र D/E अनुपात उच्च हुन सक्छ, यद्यपि कम्पनीको वास्तविक वित्तीय अवस्था अझ बलियो हुन सक्छ।
दोस्रो, यो अनुपातले राम्रो ऋण र नराम्रो ऋणबीच भेद गर्दैन। उच्च प्रतिफल दिने परियोजनामा लगानी गर्न (जस्तै कारखाना विस्तार, नयाँ उत्पादन लाइन, अधिग्रहण) पैसा ऋण लिने कम्पनीको D/E अनुपात अस्थायी रूपमा बढेको देखिन सक्छ, तर त्यो ऋण उत्पादक हुन्छ। लाभांश तिर्न वा सञ्चालन घाटा ढाक्न पैसा ऋण लिने कम्पनीको D/E अनुपात विनाशकारी कारणले गर्दा बढेको हुन्छ।
स्टक ट्रेडिङमा अनुपात कसरी प्रयोग गर्ने
स्टक मूल्याङ्कन गर्ने व्यापारीले D/E अनुपातलाई धेरैमध्ये एउटा मेट्रिकका रूपमा जाँच्नुपर्छ—जस्तै आम्दानी (earnings), राजस्व वृद्धि (revenue growth), नाफा मार्जिन (profit margin), र फ्री क्यास फ्लो (free cash flow) सँगै। उद्योग औसतभन्दा उल्लेख्य रूपमा माथि रहेको D/E अनुपात रातो झण्डा (red flag) हो, र व्यापारीले उच्च लेभरेजको कारण के हो भनेर अनुसन्धान गर्नुपर्छ।
उच्च D/E भएको स्टकमा लेभरेज्ड पोजिसन लिने विचार गर्ने व्यापारीले सावधान हुनुपर्छ, किनकि कम्पनीको वित्तीय लेभरेजले स्टकको अस्थिरता (volatility) बढाउँछ। राजस्वमा सानो गिरावट वा ब्याजदरमा सानो वृद्धि भए पनि उच्च D/E कम्पनीको आम्दानीमा ठूलो असर पर्न सक्छ, र त्यो आम्दानीसम्बन्धी असर स्टक मूल्यमा प्रतिबिम्बित हुन्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं कुनै कम्पनीको D/E अनुपात मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी पहिलो कदम भनेको उक्त अनुपातलाई उद्योगको औसतसँग र कम्पनीको ऐतिहासिक प्रवृत्तिसँग तुलना गर्नु हो। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक Broker मा उपलब्ध अनुसन्धान उपकरणहरू र screeners सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले trade गर्नु अघि वित्तीय तथ्याङ्क कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा बुझ्न मद्दत गर्छ।