यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
At-the-money (ATM) विकल्पहरू ती विकल्पहरू हुन् जसको स्ट्राइक मूल्य आधारभूत स्टकको हालको मूल्यसँग सबैभन्दा नजिक हुन्छ। ATM call को स्ट्राइक हालको मूल्यभन्दा ठीक माथि हुन्छ, र ATM put को स्ट्राइक हालको मूल्यभन्दा ठीक तल हुन्छ। ATM विकल्पहरू सबैभन्दा सक्रिय रूपमा कारोबार हुने विकल्पहरू हुन्, र ATM विकल्पहरूसँग सबैभन्दा उच्च तरलता (liquidity) तथा सबैभन्दा कडा (tightest) स्प्रेडहरू हुन्छन्। जसले ATM विकल्पहरू पहिचान गर्न सक्छ, उसले अझ बढी सटीक ट्रेडहरू बनाउन सक्छ, र ट्रेडरले ATM विकल्पहरूलाई चेनका लागि सन्दर्भ (reference) को रूपमा प्रयोग गर्न सक्छ।
at-the-money को अर्थ के हो
“at-the-money” भन्ने वाक्यांशले स्ट्राइक मूल्य र आधारभूत (underlying) मूल्यबीचको सम्बन्धलाई वर्णन गर्छ। कल (call) विकल्प at-the-money हुन्छ जब स्ट्राइक मूल्य आधारभूत मूल्य बराबर हुन्छ, र पुट (put) विकल्प at-the-money हुन्छ जब स्ट्राइक मूल्य आधारभूत मूल्य बराबर हुन्छ। विकल्प “at” the money हुन्छ, र त्यसमा कुनै intrinsic value हुँदैन।
कुनै विकल्प “in-the-money” वा “out-of-the-money” पनि हुन सक्छ। कल in-the-money हुन्छ जब स्ट्राइक आधारभूत मूल्यभन्दा तल हुन्छ, र कल out-of-the-money हुन्छ जब स्ट्राइक आधारभूत मूल्यभन्दा माथि हुन्छ। पुट in-the-money हुन्छ जब स्ट्राइक आधारभूत मूल्यभन्दा माथि हुन्छ, र पुट out-of-the-money हुन्छ जब स्ट्राइक आधारभूत मूल्यभन्दा तल हुन्छ।
ATM विकल्पहरू in-the-money र out-of-the-money विकल्पहरूबीचको सीमा (boundary) हुन्। ATM विकल्पहरू आधारभूत मूल्यमा हुने परिवर्तनप्रति सबैभन्दा संवेदनशील हुन्छन्, र ATM विकल्पहरूको delta सबैभन्दा बढी, gamma सबैभन्दा बढी, र theta सबैभन्दा बढी हुन्छ। greeks बुझ्ने व्यापारीले आधारभूत मूल्यमा हुने चाल (move) बाट फाइदा हुने गरी ATM विकल्पहरू प्रयोग गरेर ट्रेडहरू निर्माण गर्न सक्छ।
ATM विकल्पहरू कसरी पहिचान गर्ने
पहिलो चरण भनेको विकल्प चेन (option chain) हेर्नु हो। विकल्प चेनले कुनै निश्चित म्याद (expiry) का लागि उपलब्ध सबै स्ट्राइकहरू सूचीबद्ध गर्छ, र चेन स्ट्राइकअनुसार क्रमबद्ध (sorted) हुन्छ। ट्रेडरले आधारभूत स्टक (underlying stock) को हालको मूल्यसँग सबैभन्दा नजिक भएको स्ट्राइक खोज्छ, र त्यस स्ट्राइकलाई ATM स्ट्राइक भनेर चिन्ह लगाउँछ।
दोस्रो चरण भनेको bid र ask मूल्यहरू जाँच्नु हो। ATM विकल्पहरूसँग सबैभन्दा कडा (tightest) bid-ask spread हुन्छ, र विकल्प आधारभूत मूल्यको नजिकिँदै जाँदा spread घट्दै जान्छ। फराकिलो spread देख्ने ट्रेडरले त्यो विकल्पबाट टाढा रहनुपर्छ, र कडा spread देख्ने ट्रेडरले विकल्पलाई आत्मविश्वासका साथ प्रयोग गर्न सक्छ।
तेस्रो चरण भनेको volume र open interest हेर्नु हो। ATM विकल्पहरूसँग सबैभन्दा बढी volume र सबैभन्दा बढी open interest हुन्छ, र उच्च volume ले ट्रेडरहरूको चासो (trader interest) को संकेत गर्छ। कम volume देख्ने ट्रेडरले विकल्पबाट टाढा रहनुपर्छ, र उच्च volume देख्ने ट्रेडरले विकल्पलाई आत्मविश्वासका साथ प्रयोग गर्न सक्छ।
चौथो चरण भनेको implied volatility हेर्नु हो। ATM विकल्पहरूसँग सबैभन्दा बढी implied volatility हुन्छ, र volatility भनेको भविष्यको चालबारे बजारको अपेक्षा (expectation) हो। उच्च implied volatility देख्ने ट्रेडरले ठूलो चालमा बाजी लगाउन विकल्प प्रयोग गर्न सक्छ, र कम implied volatility देख्ने ट्रेडरले सानो चालमा बाजी लगाउन विकल्प प्रयोग गर्न सक्छ।
किन ATM विकल्पहरू महत्त्वपूर्ण छन्
पहिलो कारण तरलता (liquidity) हो। ATM विकल्पहरूको सबैभन्दा बढी भोल्युम हुन्छ र सबैभन्दा कडा स्प्रेड हुन्छ, त्यसैले व्यापारीले उचित मूल्यमा ट्रेड प्रवेश गर्न र बाहिरिन सक्छ। कम तरल (less liquid) विकल्प प्रयोग गर्ने व्यापारीले फराकिलो स्प्रेड तिर्छ, र व्यापारीले नाफाको केही भाग बजार निर्माता (market maker) लाई दिन्छ।
दोस्रो कारण गामा (gamma) हो। ATM विकल्पहरूको सबैभन्दा बढी गामा हुन्छ, र गामा डेल्टाको परिवर्तन दर (rate of change of the delta) हो। उच्च गामाको अर्थ डेल्टा छिटो बदलिन्छ, र व्यापारीले स्थिति (position) छिटो समायोजन गर्न सक्छ। दीर्घ अस्थिरता (long volatility) चाहने व्यापारीले ATM विकल्पहरू प्रयोग गर्न सक्छ, र अल्प अस्थिरता (short volatility) चाहने व्यापारीले ATM विकल्पहरू बेच्न सक्छ।
तेस्रो कारण थीटा (theta) हो। ATM विकल्पहरूको सबैभन्दा बढी थीटा हुन्छ, र थीटा विकल्पको मूल्यको दैनिक क्षय (daily decay) हो। उच्च थीताको अर्थ विकल्पको मूल्य छिटो घट्छ, र विकल्प किन्ने व्यापारीले समयका लागि उच्च प्रिमियम (premium) तिर्छ। विकल्प बेच्ने व्यापारीले उच्च प्रिमियम संकलन गर्छ, र विकल्प बेच्ने व्यापारीलाई समय क्षय (time decay) बाट फाइदा हुन्छ।
चौथो कारण सन्दर्भ बिन्दु (reference point) हो। ATM विकल्पहरू विकल्प चेन (option chain) का लागि सन्दर्भ बिन्दु हुन्, र व्यापारीले अन्य स्ट्राइकहरूलाई ATM स्ट्राइकसँग तुलना गर्न सक्छ। व्यापारीले मनीनेस (moneyness) गणना गर्न सक्छ, र व्यापारीले मनीनेस प्रयोग गरेर प्रिमियमहरू तुलना गर्न सक्छ।
ATM विकल्प पहिचान गर्दा हुने सामान्य गल्तीहरू
पहिलो गल्ती भनेको गलत स्ट्राइक प्रयोग गर्नु हो। अन्तर्निहित (underlying) मूल्यबाट धेरै टाढाको स्ट्राइक प्रयोग गर्ने व्यापारीले ATM विकल्प ट्रेड गरिरहेको हुँदैन, र उसले OTM विकल्प ट्रेड गरिरहेको हुन्छ। OTM विकल्पको प्रिमियम कम हुन्छ, र OTM विकल्पको नाफा हुने सम्भावना पनि कम हुन्छ।
दोस्रो गल्ती भनेको bid-ask spread लाई बेवास्ता गर्नु हो। फराकिलो spread भएको ATM विकल्पमा प्रवेश गर्ने व्यापारीले लुकेको लागत तिरिरहेको हुन्छ, र व्यापारीले अझ टाइट spread खोज्नुपर्छ। टाइट spread ले लिक्विडिटीको संकेत गर्छ, र टाइट spread ले व्यापारीको रुचि रहेको संकेत गर्छ।
तेस्रो गल्ती भनेको ATM र at-the-money-open लाई भ्रमित गर्नु हो। at-the-money-open भनेको खुल्दा at-the-money भएको स्ट्राइक हो, र at-the-money-open नै हालको ATM स्ट्राइक नहुन सक्छ। at-the-money-open प्रयोग गर्ने व्यापारीले पुरानो सन्दर्भ (stale reference) प्रयोग गरिरहेको हुन्छ, र व्यापारीले हालको ATM स्ट्राइक प्रयोग गर्नुपर्छ।
ATM विकल्पहरूबारे सामान्य प्रश्नहरू
ATM स्ट्राइक कति पटक परिवर्तन हुन्छ? ATM स्ट्राइक परिवर्तन हुन्छ जब आधारभूत (underlying) मूल्य कुनै स्ट्राइकलाई पार गर्छ। पोजिसन राख्ने ट्रेडरले आधारभूत मूल्यको निगरानी गर्नुपर्छ, र ATM स्ट्राइक परिवर्तन हुँदा पोजिसन समायोजन गर्नुपर्छ।
के म fractional स्ट्राइक भएको ATM विकल्प पाउन सक्छु? केही Broker ले fractional स्ट्राइकहरू उपलब्ध गराउँछन्, र fractional स्ट्राइकहरूले ट्रेडरलाई आधारभूत मूल्यको अझ नजिक पुग्न मद्दत गर्छ। fractional स्ट्राइकहरू उच्च मूल्य भएका स्टकहरूका लागि उपयोगी हुन्छन्, र fractional स्ट्राइकहरू सटीक स्ट्राइक चाहने ट्रेडरहरूका लागि उपयोगी हुन्छन्।
ATM र ATM-forward बीच के फरक छ? ATM-forward भनेको forward मूल्यका लागि at-the-money हुने स्ट्राइक हो, र ATM-forward लाई volatility surface मा प्रयोग गरिन्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं ATM विकल्पहरू मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी पहिलो कदम भनेको विकल्पहरू उपलब्ध गराउने Broker मा डेमो खाता खोल्नु र तपाईंले पछ्याउने कुनै स्टकका लागि option chain हेर्नु हो। हाम्रो broker comparison ले विकल्पहरू उपलब्ध गराउने र उपलब्ध chains देखाउने Broker हरू सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले पहिलो options trade राख्नुअघि Broker ले के के उपलब्ध गराउँछ भन्ने कुरा एकसाथ बताउँछ।