यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
स्टक ट्रेडिङमा Leverage भनेको ऋण लिएको पैसाको प्रयोग गरेर ट्रेडरको सामान्यतया उपलब्ध नगदले भन्दा ठूलो पोजिसन लिनु हो। ट्रेडरले पोजिसनको मूल्यको केही अंशलाई डिपोजिटका रूपमा राख्छ, र बाँकी भाग Broker ले ऋण दिन्छ। पोजिसनले मानौँ ट्रेडरले सम्पूर्ण रकम नै स्वामित्व गरेको जस्तो व्यवहार गर्छ, र नाफा वा घाटा पोजिसनको सम्पूर्ण आकारका आधारमा गणना हुन्छ। ट्रेडरले राखेको नगद मात्र जोखिममा हुन्छ, तर प्रतिफल (सकारात्मक वा नकारात्मक) leverage ratio द्वारा बढाइन्छ।
आधारभूत उदाहरण
एक व्यापारीसँग ब्रोकरको खातामा €10,000 छ र €30,000 बराबरको स्टक किन्न चाहन्छ। व्यापारीले आफ्नो €10,000 नगद राख्छ र ब्रोकरबाट €20,000 ऋण लिन्छ। यो पोजिसन €30,000 को long पोजिसन हो, र व्यापारीको नगद पोजिसनमा रहेको equity हो। leverage ratio 3:1 हो, जसको अर्थ पोजिसन व्यापारीको नगदको तीन गुणा हो।
यदि स्टक 10% बढ्छ भने, पोजिसनको मूल्य €33,000 हुन्छ, र व्यापारीले ब्रोकरलाई €20,000 तथा कुनै पनि financing बापतको रकम तिर्नुपर्ने हुन्छ। व्यापारीको equity €13,000 हुन्छ, तर financing घटाएर—यो मूल €10,000 मा 30% प्रतिफल हो। यदि स्टक 10% घट्छ भने, पोजिसनको मूल्य €27,000 हुन्छ, र व्यापारीको equity €7,000 हुन्छ, तर financing घटाएर—यो 30% घाटा हो।
3:1 leverage ले 10% को चाललाई व्यापारीको नगदमा 30% को चालमा बढाइदिन्छ। यो amplification दुवै दिशामा काम गर्छ, र स्टकको दिशाबारे सही हुने व्यापारीले unleveraged पोजिसनले दिएको भन्दा ठूलो प्रतिफल पाउँछ। दिशाबारे गलत हुने व्यापारीले भने ठूलो रकम गुमाउँछ।
दलालले पैसा कसरी उधार दिन्छ
दलालले व्यापारीको नगद र आफैं स्थिति (position) को आधारमा पैसा उधार दिन्छ। नगद र स्थिति दुवै ऋणका लागि धितो (collateral) हुन्, र दलालको दुवैमा सुरक्षित (secured) हक हुन्छ। यदि स्थिति व्यापारीको विरुद्ध जान्छ भने खातामा रहेको इक्विटी (equity) घट्छ, र दलालको सुरक्षित हक खाताको ठूलो भाग बन्न पुग्छ। यदि इक्विटी कुनै निश्चित सीमाभन्दा तल झर्छ (maintenance margin), दलालले margin call गर्छ।
margin call भनेको दलालले व्यापारीको इक्विटी अब ऋणलाई धान्न पर्याप्त छैन भनेर भन्ने तरिका हो। व्यापारीलाई थप नगद जम्मा गर्न, स्थितिको केही भाग बन्द गर्न, वा दुवै गर्न भनिन्छ। यदि व्यापारीले प्रतिक्रिया दिँदैन भने दलालले उपलब्ध सबैभन्दा खराब मूल्यमा स्थिति बन्द गर्छ, नोक्सानीलाई स्थिर (lock in) गर्छ, र शुल्क (fee) लगाउँछ।
ऋणको लागत
यो ऋण निःशुल्क हुँदैन। व्यापारीले ऋण लिएको भागमा एक financing rate तिर्छ, र त्यो दर Broker को उत्पादन पृष्ठमा प्रकाशित हुन्छ। यो दर प्रायः Broker को cash rate भन्दा 2% देखि 4% बढी हुन्छ, र यो दैनिक रूपमा संचित (accrue) हुन्छ। नाफा हुन्छ कि घाटा—दुवै अवस्थामा यो लागत तिर्नुपर्छ, र यसले प्रतिफलमा वास्तविक रूपमा भारी दबाब (drag) दिन्छ।
ऋणको लागत नै लामो समयावधिमा leveraged पोजिसनहरूले unleveraged पोजिसनहरूलाई किन प्रायः कम प्रदर्शन गर्छन् भन्ने सबैभन्दा सामान्य कारण हो। एक व्यापारीले 3:1 leveraged पोजिसन एक वर्षसम्म राख्छ र आधारभूत (underlying) मा 10% gross return निकाल्छ भने, उसले 30% × leverage factor बाट financing cost घटाएर प्रतिफल पाउँछ। financing cost ऋण लिएको भागमा 2% देखि 4% हुन्छ, जुन व्यापारीको नगद (cash) मा 4% देखि 8% हुन्छ। यो लागत संचित हुँदै जान्छ (compounds), र व्यापार जित्छ कि हार्छ—दुवै अवस्थामा यो तिर्नुपर्छ।
लाभांश अनुपात
लाभांश अनुपात भनेको पोजिसन साइजलाई व्यापारीको नगद रकमले भाग गर्दा आउने अनुपात हो। 2:1 लाभांश अनुपातको अर्थ पोजिसन व्यापारीको नगदभन्दा दुई गुणा हुन्छ, र 5:1 लाभांश अनुपातको अर्थ पोजिसन व्यापारीको नगदभन्दा पाँच गुणा हुन्छ। लाभांश अनुपात भनेको व्यापारीको प्रतिफलमा लाग्ने गुणक (multiplier) हो, र यो व्यापारमा सबैभन्दा महत्वपूर्ण परिमाण हो।
लाभांश अनुपात Broker र नियामक (regulator) ले निर्धारण गर्छ। Broker ले उक्त उपकरण (instrument) का लागि उपलब्ध अधिकतम लाभांश सेट गर्छ, र नियामकले व्यापारीको अधिकारक्षेत्र (jurisdiction) भित्रका खुद्रा व्यापारी (retail traders) का लागि उपलब्ध अधिकतम लाभांश सेट गर्छ। EU मा ESMA ले प्रमुख स्टकहरूका लागि खुद्रा लाभांशलाई 1:5 मा सीमित गर्छ—अर्थात 5:1 लाभांश अनुपात वा 20% प्रारम्भिक मार्जिन (initial margin)। UK मा FCA ले पनि यस्तै सीमाहरू लागू गरेको छ। Offshore Broker हरूले बढी लाभांश प्रस्ताव गर्न सक्छन्, तर नियामकीय संरक्षण (regulatory protection) तुलनात्मक रूपमा पातलो हुन्छ।
मार्जिन कल
मार्जिन कल भनेको ऋण व्यवस्थापनका लागि Broker को संयन्त्र हो। यो कल maintenance margin मा सक्रिय हुन्छ, जुन सामान्यतया initial margin भन्दा कम हुन्छ। ५०% initial margin र २५% maintenance margin भएको कुनै प्रमुख US स्टकका लागि, €10,000 को पोजिसनमा €5,000 डिपोजिट गरेर पोजिसन खोलिन्छ, र जब ट्रेडरको equity पोजिसनको मूल्यको २५% मा झर्छ, तब मार्जिन कल सक्रिय हुन्छ—त्यो €2,500 हो।
मार्जिन कल वास्तविक घटना हो, जसका वास्तविक परिणाम हुन्छन्। कलको जवाफ नदिने ट्रेडरलाई उपलब्ध सबैभन्दा खराब मूल्यमा पोजिसन बन्द गर्न बाध्य गरिन्छ, र घाटा निश्चित (lock in) हुन्छ। कलको जवाफ दिँदै थप नगद डिपोजिट गरेर ट्रेडरले हारिरहेको पोजिसनमा फेरि दाँव लगाइरहेको हुन्छ, र यस्तो “doubling down” प्रायः सही कदम हुँदैन।
लाभांश (leverage) को इमानदार प्रयोग
लाभांश (leverage) छोटो अवधिका रणनीतिक पोजिसनका लागि, हेजिङका लागि, र पूँजीको दक्षताका लागि प्रयोग हुने एउटा उपकरण हो। लामो अवधिसम्म होल्ड गर्नका लागि लाभांश प्रयोग गर्ने ट्रेडरले सम्पूर्ण होल्ड अवधिको फाइनान्सिङ लागत तिर्छ, र त्यो लागत प्रतिफलमा वास्तविक रूपमा नकारात्मक असर (drag) हो। हेज नगरिएको दिशात्मक अनुमानका लागि लाभांश प्रयोग गर्ने ट्रेडर पोजिसनमा हुने सम्पूर्ण ड्रडाउनको जोखिममा हुन्छ, र त्यो ड्रडाउन ट्रेडरको जोखिम बजेटभन्दा ठूलो हुन सक्छ।
इमानदार नियम भनेको पोजिसनको साइज स्टप (stop) र खातासँग मिलाएर बनाउने, र सही डलर जोखिम उत्पादन गर्न आवश्यक जति लाभांश प्रयोग गर्ने हो। लाभांशको संख्या पोजिसन साइजिङको परिणाम हो, इनपुट होइन। जसले यो कुरा लगातार गर्न सक्छ, उसले लाभांशलाई सही तरिकाले प्रयोग गरिरहेको हुन्छ। जसले सक्दैन, उसले लाभांशलाई डिफल्ट (default) का रूपमा प्रयोग गरिरहेको हुन्छ, र डिफल्ट प्रायः सही उत्तर हुँदैन।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं आफ्नो रणनीतिका लागि leverage (अधिकार/उधार) मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी अभ्यास भनेको stop मा हुने डलर जोखिम (dollar risk) गणना गर्नु हो, र त्यस जोखिम उत्पन्न गर्न आवश्यक पर्ने leverage लाई सानो पोजिसनमा प्रयोग गर्नु हो। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा उपलब्ध leverage र खातालाई निगरानी गर्ने नियामक (regulator) सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले पोजिसन खोल्नु अघि तपाईंको अगाडि के के उपलब्ध छ भन्ने कुरा स्पष्ट पार्छ।