यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
भेरिएसन मार्जिन भनेको लीभरेज्ड पोजिसनले उत्पन्न गर्ने दैनिक मार्क-टु-मार्केट भुक्तानी हो। प्रत्येक कारोबार दिनको अन्त्यमा, Broker ले सेटलमेन्ट प्राइसमा पोजिसनलाई पुनर्मूल्याङ्कन गर्छ, र अघिल्लो क्लोज र नयाँ क्लोजबीचको अन्तर नै भेरिएसन मार्जिन हो। यदि पोजिसनको मूल्य बढ्यो भने भेरिएसन मार्जिन ट्रेडरको खातामा क्रेडिट हुन्छ। यदि पोजिसनको मूल्य घट्यो भने भेरिएसन मार्जिन डेबिट हुन्छ। यो भुक्तानी वास्तविक नगद प्रवाह हो, लेखा समायोजन होइन।
Variation margin कहाँबाट आउँछ
Variation margin दैनिक रूपमा पोजिसनको पुनर्मूल्यांकन (revaluation) गर्दा आउँछ। पोजिसनलाई क्लोजमा बजार मूल्यअनुसार (marked to market) मूल्याङ्कन गरिन्छ, र सोही मार्कले ट्रेडरले तिर्छ कि प्राप्त गर्छ भन्ने निर्धारण गर्छ। उच्च मूल्यमा बन्द भएको स्टकमा भएको long position का लागि, ट्रेडरले शेयर संख्या (share count) ले गुणा गरिएको मूल्य परिवर्तन (price move) बराबर variation margin प्राप्त गर्छ। कम मूल्यमा बन्द भएको स्टकमा भएको long position का लागि, ट्रेडरले शेयर संख्या ले गुणा गरिएको मूल्य परिवर्तन बराबर variation margin तिर्छ।
Variation margin broker को clearing system ले गणना गर्छ, र त्यसको नतिजा रातभरि (overnight) ट्रेडरको खातामा पोस्ट गरिन्छ। ट्रेडरले अर्को बिहान खाताको ब्यालेन्समा variation margin देख्छ, र margin गणनाको प्रयोजनका लागि variation margin लाई ट्रेडरको cash balance मा समावेश गरिन्छ। जसले variation margin लाई अर्को ट्रेडका लागि फन्ड गर्न प्रयोग गरेको छ, उसले प्रभावकारी रूपमा cash लाई पुनः प्रयोग (recycled) गरेको हुन्छ।
भेरिएसन मार्जिन र प्रारम्भिक मार्जिनबीचको फरक
प्रारम्भिक मार्जिन भनेको लाभांश (leverage) प्रयोग गरेर ट्रेडरले पोजिसन खोल्नका लागि गर्ने जम्मा हो। भेरिएसन मार्जिन भनेको उक्त पोजिसनले उत्पन्न गर्ने दैनिक mark-to-market (बजार मूल्यअनुसार) भुक्तानी हो। यी दुईको कार्य, समय, र ट्रेडरको खातामा पर्ने प्रभाव फरक हुन्छ।
प्रारम्भिक मार्जिन एकपटक मात्र पोजिसन खोल्दा पोस्ट गरिन्छ, र यो ब्रोकर्सँग कोलाटेरल (collateral) का रूपमा राखिन्छ। भेरिएसन मार्जिन दैनिक पोस्ट गरिन्छ, र यो ट्रेडर र ब्रोकर्सबीच (वा, फ्युचर्स बजारमा, ट्रेडर र क्लियरिङ हाउसबीच) नगदको स्थानान्तरण हो। प्रारम्भिक मार्जिन भनेको ट्रेडरले डिफल्ट गरेमा ब्रोकर्सलाई सुरक्षा दिने ‘बफर’ हो। भेरिएसन मार्जिन भनेको पोजिसनको mark-to-market मूल्यको दैनिक सेटलमेन्ट हो।
५०% प्रारम्भिक मार्जिन भएको र ट्रेडरविरुद्ध दैनिक १०% चाल (move) हुने लाभांश पोजिसन भएको ट्रेडरले पोजिसन साइजको १०% बराबरको भेरिएसन मार्जिन भुक्तानी देख्नेछ। €10,000 को पोजिसनमा, भेरिएसन मार्जिन €1,000 हुन्छ, र ट्रेडरको खाताको ब्यालेन्स €1,000 ले घट्छ। ट्रेडरको इक्विटी अब €4,000 हुन्छ (प्रारम्भिक मार्जिन €5,000 बाट €1,000 को भेरिएसन मार्जिन घटाउँदा), जुन नयाँ पोजिसन मूल्य €9,000 को 40% हो। margin call maintenance margin मा ट्रिगर हुन्छ, जुन प्रायः पोजिसन मूल्यको 25% हुन्छ। पोजिसन अझै maintenance margin भन्दा माथि छ, तर बफर सानो भएको छ।
छिटो बजारमा variation margin किन महत्त्वपूर्ण हुन्छ
छिटो बजारमा variation margin सबैभन्दा बढी महत्त्वपूर्ण हुन्छ, जहाँ दैनिक चालहरू ठूलो हुन्छन्। अस्थिर स्टकमा leverage भएको पोजिसन राख्ने एक व्यापारीले एकै दिनमा पोजिसन मूल्यको 5% देखि 10% सम्म variation margin भुक्तानी देख्न सक्छ, र त्यो भुक्तानी वास्तविक नगद बाहिरिने (cash outflow) हुन्छ। variation margin का लागि नगद छुट्याएको छैन भने व्यापारीलाई प्रायः सबैभन्दा खराब सम्भव क्षणमा call पूरा गर्न पोजिसन बन्द गर्न बाध्य बनाइन्छ।
बन्द (close) र अर्को खुल्ने (next open) बीचको 24-घण्टाको अवधिमा variation margin गणना गरिन्छ। शनिबार, बिदा, वा कुनै ठूलो घटनामा पोजिसन होल्ड गर्ने व्यापारी closed period को समयमा gap risk को जोखिममा पर्छ, र अर्को open मा हुने variation margin सामान्य दैनिक चालभन्दा ठूलो हुन्छ। leverage प्रयोग गर्ने व्यापारीले दैनिक जोखिम (daily risk) होइन, gap risk अनुसार पोजिसनको साइज निर्धारण गर्नुपर्छ, र पोजिसनलाई खाताको सानो प्रतिशतमा मात्र साइज गर्नुपर्छ।
CFDs बनाम फ्युचर्समा भेरिएसन मार्जिन
भेरिएसन मार्जिन CFDs र फ्युचर्स दुवैमा समान रूपमा व्यवहार हुन्छ, तर एउटा महत्वपूर्ण भिन्नता छ। फ्युचर्स बजारमा, भेरिएसन मार्जिन क्लियरिङ हाउसमार्फत भुक्तानी गरिन्छ, र उक्त भुक्तानी एक्सचेन्जले ग्यारेन्टी गर्छ। CFD बजारमा, भेरिएसन मार्जिन Broker मार्फत भुक्तानी गरिन्छ, र उक्त भुक्तानी Broker ले ग्यारेन्टी गर्छ। त्यसैले CFD ट्रेडर Broker को क्रेडिट जोखिममा उजागर हुन्छ, जबकि फ्युचर्स ट्रेडर क्लियरिङ हाउसको क्रेडिट जोखिममा उजागर हुन्छ।
दुवै अवस्थामा क्रेडिट जोखिम सानो हुन्छ, किनकि भेरिएसन मार्जिन दैनिक भुक्तानी गरिन्छ र प्रत्येक दिन पोजिसन पुनर्मूल्याङ्कन (revalued) गरिन्छ। जोखिम भनेको Broker वा क्लियरिङ हाउसले बन्द (close) र अर्को खुल्ने (next open) बीचमा असफलता भोग्नु हो, जसले ट्रेडरलाई ग्यापप्रति हेज नगरिएको (unhedged) एक्सपोजरमा छोड्छ। यो जोखिम Broker वा क्लियरिङ हाउसमा ग्राहक कोषको segregation र पूँजी आवश्यकताहरू (capital requirements) मार्फत कम गरिन्छ।
तपाईंको खातामा भेरिएसन मार्जिन कसरी व्यवस्थापन गर्ने
यसको इमानदार उत्तर भनेको ग्याप जोखिमअनुसार पोजिसनको साइज निर्धारण गर्नु हो, र भेरिएसन मार्जिन पूरा गर्न खातामा नगद राख्नु हो। नगद बफर पोजिसनको साइज, आधारभूत सम्पत्तिको अस्थिरता (volatility), र ट्रेडरको जोखिम सहनशीलतामा निर्भर हुन्छ। एउटा सामान्य नियम भनेको अर्को ओपनमा 10% देखि 20% ग्याप हुने अवस्थालाई पूरा गर्न प्रारम्भिक मार्जिनको अतिरिक्त पोजिसनको मूल्यको 20% देखि 50% बराबर नगद राख्नु हो।
दीर्घकालीन पोजिसनका लागि लेभरेज प्रयोग गर्ने ट्रेडर सम्पूर्ण होल्ड अवधिभर भेरिएसन मार्जिनको जोखिममा हुन्छ, र संचयी (cumulative) भेरिएसन मार्जिन निकै ठूलो हुन सक्छ। लेभरेज्ड पोजिसनले दस दिनसम्म प्रतिदिन 2% गुमाउँछ भने, पोजिसन अझै खुला भए पनि र आधारभूत सम्पत्ति प्रवेश बिन्दुभन्दा केवल 18% तल भए पनि, भेरिएसन मार्जिनमा त्यसको 18% मूल्य घट्छ। ट्रेडरले वास्तविक नगदमा प्रतिदिन 2% तिर्दैछ, र त्यो नगद अन्य उपयोगका लागि उपलब्ध हुँदैन।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईंले leverage प्रयोग गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी अभ्यास भनेको काल्पनिक gap मा variation margin गणना गर्नु हो। आफ्नो position size लाई 10% ले गुणन गर्नुहोस्, र खातामा त्यो रकम बराबरको cash छ कि छैन जाँच गर्नुहोस्। यदि छैन भने, buffer का लागि त्यो position धेरै ठूलो छ। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा margin policies र variation margin प्रक्रिया सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले position खोल्नु अघि cash flow कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा एकसाथ बताउँछ।