यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
Leveraged products मा जोखिम व्यवस्थापन गर्ने तरिका unleveraged पोजिसनमा जोखिम व्यवस्थापन गर्ने तरिकाभन्दा संरचनात्मक रूपमा फरक हुन्छ, किनकि उत्पादन आफैंले underlying को दैनिक चाललाई गुणन गर्ने काम गरिरहेको हुन्छ। व्यापारीको काम भनेको व्यापारीले कति मात्रामा त्यो उत्पादन राखेको छ भन्ने नियन्त्रण गर्नु हो, र त्यो मात्रा यति सानो राख्नु हो कि खराब दिनले खातालाई समाप्त गरिदिने अवस्था नहोस्।
उत्पादनले underlying को दैनिक प्रतिफललाई गुणन गर्छ। व्यापारीले उत्पादनको धेरै मात्रा राखेर व्यापारीको आफ्नै जोखिमलाई गुणन गर्छ, र दोस्रो गुणनकर्ता नै त्यस्तो हो जसले विनाशकारी (catastrophic) क्षति उत्पन्न गर्छ।
उत्पादनलाई त्यसैका लागि प्रयोग गर्नुहोस् जसका लागि त्यो डिजाइन गरिएको हो
पहिलो नियम भनेको उत्पादनलाई त्यसको लागि डिजाइन गरिएको प्रयोग-केसमै प्रयोग गर्नु हो। Leveraged products छोटो अवधिको रणनीतिक पोजिसनिङ र निश्चित जोखिम विन्डोहरूलाई हेज गर्नका लागि डिजाइन गरिएका हुन्छन्। यो उत्पादन buy-and-hold लगानीका लागि डिजाइन गरिएको होइन, किनकि दैनिक रिसेट, फाइनान्सिङ लागत, र gap risk समयसँगै सबै संचित (compound) हुँदै जान्छन्, र यही संचित हुने प्रक्रिया (compounding) ले दीर्घकालीन return drag उत्पन्न गर्छ।
चपल (choppy) बजारमा एक वर्षसम्म 2× वा 3× leveraged product राख्ने व्यापारीले underlying को return को 2× वा 3× भन्दा निकै कम return उत्पादन गर्छ, र underlying सकारात्मक हुँदासमेत return नकारात्मक हुन सक्छ। तर केही दिन मात्र उत्पादन प्रयोग गरेर बाहिरिने व्यापारीले ती दिनहरूमा underlying को चालको लगभग गुणन (multiple) बराबरको return निकाल्छ।
खाताको सानो प्रतिशतमा साइज निर्धारण गर्नुहोस्
सबैभन्दा महत्वपूर्ण जोखिम नियन्त्रण भनेको पोजिसन साइज हो। जसले खाताको 5-10% भागलाई एक leveraged पोजिसनमा विनियोजन गर्छ, उसले एउटा अर्थपूर्ण तर पुनःप्राप्त गर्न सकिने बाजी लगाइरहेको हुन्छ। जसले खाताको 30-50% भागलाई एक leveraged पोजिसनमा विनियोजन गर्छ, उसले एउटा यस्तो बाजी लगाइरहेको हुन्छ जसले एकै खराब सेसनमा खातालाई पूर्ण रूपमा समाप्त गर्न सक्छ।
इमानदार उत्तर भनेको leveraged पोजिसनलाई पोर्टफोलियो आवंटनजस्तो होइन, बरु एकल-ट्रेड जोखिम बजेटजस्तो व्यवहार गर्नु हो। पोजिसनलाई ट्रेडमा लिन तयार रहेको डलर जोखिमअनुसार साइज गर्नुपर्छ, र त्यो डलर जोखिम खाताको सानो प्रतिशत हुनुपर्छ। उत्पादनमा रहेको leverage दोस्रो-क्रमको प्रभाव हो; पोजिसन साइज पहिलो-क्रमको प्रभाव हो।
अस्थिरताअनुसार स्टप सेट गर्नुहोस्
लेभरेज्ड उत्पादनमा राखिने स्टप उही आधारभूत सम्पत्तिमा रहेको अनलेभरेज्ड पोजिसनको स्टपभन्दा कडा हुनुपर्छ, किनकि उक्त उत्पादनले दैनिक चाललाई बढाइदिन्छ। 2× उत्पादनमा 5% स्टप राख्नु भनेको व्यापारीको पूँजीमा 10% घाटा हो, र 10% घाटा एकै ट्रेडका लागि जोखिम बजेटको महत्वपूर्ण हिस्सा हो।
स्टपलाई रणनीतिको अमान्यकरण (invalidation) बिन्दुसँग मेल खाने स्तरमा राख्नुपर्छ। छोटो अवधिको चाल खेल्न लेभरेज्ड उत्पादन प्रयोग गर्ने ट्याक्टिकल ट्रेडरले ट्रेडलाई अमान्य बनाउने स्तरभन्दा तल स्टप राख्छ। स्टप “फिर्ता दिनुपर्ने” रकम होइन; स्टप भनेको त्यो स्तर हो जहाँ व्यापारी गलत हुन्छ।
ज्ञात घटनाहरू हुँदा होल्ड नगर्नुहोस्
लेभरेज्ड उत्पादनमा रहेको ग्याप जोखिम सबैभन्दा बढी सप्ताहान्त, सार्वजनिक बिदा, वा कुनै ज्ञात घटनाको समयमा हुन्छ। उक्त उत्पादनले क्लोजमा पुनर्मूल्यांकन गर्छ, तर व्यापारीले अर्को ओपनमा हुने ग्याप हुँदै होल्ड गर्न सक्छ। आधार सम्पत्तिमा 3% ग्याप डाउन हुँदा 2× लेभरेज्ड उत्पादनमा 6% घाटा हुन्छ—त्यसका साथै उत्पादनले पहिले नै भोगिसकेको कुनै पनि दैनिक घाटा पनि जोडिन्छ।
ज्ञात घटना (कमाई सार्वजनिक गर्ने, फेड बैठक, CPI रिपोर्ट) को अवधिभर लेभरेज्ड पोजिसन होल्ड गर्ने व्यापारीले ग्याप जोखिमलाई सचेत रूपमा लिइरहेको हुन्छ, र ग्याप जोखिम नै लेभरेज प्रयोग गर्ने खुद्रा व्यापारीहरूका लागि ठूला घाटाहरूको सबैभन्दा सामान्य कारण हो। समाधान यान्त्रिक छ: व्यापारीले घटनाअघि पोजिसन बन्द गर्छ वा घटाउँछ, र ग्यापको प्रभाव परिसकेपछि पुनः प्रवेश गर्छ।
वित्तपोषण लागतमा ध्यान दिनुहोस्
leveraged product मा लाग्ने वित्तपोषण लागत भनेको exposure को उधारिएको भागका लागि दैनिक लाग्ने शुल्क हो। यो लागत प्रतिदिन सानो हुन्छ, तर हप्ताहरूमा अर्थपूर्ण बन्छ। ५% वार्षिक वित्तपोषण दर भएको 2× leveraged product ले प्रति वर्ष notional को 2.5% खर्च लाग्छ, र product स्थिर (flat) हुँदा पनि यो लागत चार्ज हुन्छ।
छोटो अवधिको tactical स्थितिका लागि product प्रयोग गर्ने trader ले केही दिन मात्र वित्तपोषण लागत तिर्छ, र त्यो लागत स्वीकार्य हुन्छ। बहु-महिनाको स्थितिका लागि product प्रयोग गर्ने trader ले सम्पूर्ण अवधिका लागि वित्तपोषण लागत तिर्छ, र त्यो लागत प्रतिफलमा वास्तविक रूपमा दबाब (drag) बन्छ। लामो अवधिसम्म hold गर्ने trader ले यो लागत अनिश्चितकालसम्म तिरिरहन्छ, र यही लागतले long-term holds को प्रदर्शन कमजोर बनाउँछ।
सामान्य प्रश्नहरू
खातामा कति भाग leveraged product ले ओगट्नु पर्छ? Leveraged product ले व्यापारीको खाताको सानो प्रतिशत मात्र ओगट्नु पर्छ, र त्यो व्यापारीले लिन तयार रहेको डलर जोखिमअनुसार आकार दिनुपर्छ। धेरैजसो व्यावसायिक जोखिम व्यवस्थापकहरूले एकल-उत्पादनको जोखिमलाई खाताको 5-10% मा सीमित गर्छन्।
Leveraged ETFs, leveraged CFDs भन्दा जोखिमिलो हुन्छन्? दुवैले दैनिक चाललाई बढाउँछन्, तर लागत संरचना फरक हुन्छ। ETFs ले expense ratio लिन्छ र दैनिक रूपमा reset गर्छ। CFDs ले reset बिना दैनिक financing rate लिन्छ। सही छनोट होल्डिङ अवधि (holding period) मा निर्भर गर्छ।
Leveraged products को सबैभन्दा ठूलो जोखिम के हो? लामो समयसम्म होल्ड गर्दा साना घाटाहरूको compounding, र सप्ताहान्त (weekend) मा gap risk। महिनाहरूमा compounding ले प्रतिफल घटाइदिन्छ; gap ले एकै सत्रमा पोजिसन समाप्त पार्न सक्छ।
के एक शुरुआतीले leveraged products प्रयोग गर्नुपर्छ? शुरुआतीले सामान्यतया तिनीसँग working risk budget, परीक्षण गरिएको रणनीति, र unleveraged पोजिसनहरूमा ट्र्याक रेकर्ड नभएसम्म तिनलाई प्रयोग गर्नबाट जोगिनुपर्छ। Leverage ले सिकाइको (learning curve) लागतलाई बढाइदिन्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईंले कुनै leveraged product मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, तुलना गर्न सबैभन्दा उपयोगी विशेषताहरू leverage ratio, daily reset policy, financing cost, र maintenance margin requirement हुन्। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा उपलब्ध leverage र खातालाई निगरानी गर्ने regulator सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले position को आकार निर्धारण गर्नु अघि लागत र जोखिम कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा एकसाथ बुझ्न मद्दत गर्छ।