यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
Leverage (लीभरेज) स्टक ट्रेडिङमा सबैभन्दा धेरै छलफल हुने उपकरणहरूमध्ये एक हो, र यो सबैभन्दा धेरै दुरुपयोग हुनेमध्ये पनि एक हो। कारण के हो भने लीभरेज सही र गलत दुवै प्रयोगमा उस्तै देखिन्छ: unleveraged (लीभरेज-नभएको) भन्दा ठूलो पोजिसन। फरक के हो भने पोजिसन साइज गणना गरिएको इनपुटको परिणाम हो कि (स्टप, खाता, रणनीति) कि त डिफल्ट हो (ब्रोकरले दिने अधिकतम)।
लीभरेजलाई उपकरणका रूपमा व्यवहार गर्ने ट्रेडरसँग उपयोगी साधन हुन्छ। लीभरेजलाई लक्ष्यका रूपमा व्यवहार गर्ने ट्रेडरलाई जोखिम व्यवस्थापनको समस्या हुन्छ, र त्यो समस्या प्रायः खाता मूल्यमा देखापर्छ।
लाभांश (Leverage) वास्तवमा के हो
Leverage भनेको ऋण लिएको पूँजी प्रयोग गरेर त्यति ठूलो पोजिसन लिनु हो जुन अन्यथा व्यापारीको नगदले मात्र अनुमति दिनेभन्दा ठूलो हुन्छ। ऋण लिएको पूँजी Broker ले उपलब्ध गराउँछ; यसको लागत भनेको ऋण लिएको भागमा लाग्ने financing rate हो; र पोजिसनमा व्यापारीको equity भनेको पोजिसन साइज र ऋणबीचको अन्तर हो। 2× leveraged पोजिसन भनेको व्यापारीको नगदको 50% र 50% ऋण हो।
Leverage ले पोजिसनमा हुने दुवै प्रतिफल र जोखिमलाई गुणन गर्छ। 2× leveraged पोजिसनमा 10% को नाफा भनेको व्यापारीको पूँजीमा 20% को नाफा हो। 10% को घाटा भनेको 20% को घाटा हो। यो गुणक दुवै दिशामा लागू हुन्छ, र यही गुणकले upside र downside दुवैको स्रोत बनाउँछ।
वैध प्रयोगहरू
स्टक ट्रेडिङमा लेभरेजका तीनवटा वैध प्रयोगहरू छन्। पहिलो हो पूँजी दक्षता (capital efficiency)। सानो खातामा भएको ट्रेडरले मार्जिन प्रयोग गरेर उच्च मूल्य भएको स्टकमा अर्थपूर्ण पोजिसन लिन सक्छ, र मुक्त भएको नगद नै वास्तविक आर्थिक लाभ हो। मुक्त भएको नगदलाई अर्को ट्रेड, हेज (hedge), वा बफरका रूपमा राख्न सकिन्छ।
दोस्रो हो छोटो अवधिको रणनीतिक पोजिसनिङ। आगामी केही दिनका लागि स्टकबारे दिशात्मक दृष्टिकोण (directional view) भएको ट्रेडरले पूर्ण नोक्सानीयोग्य (notional) रकममा प्रतिबद्ध नगरी सोही दृष्टिकोणअनुसार पोजिसनको साइज निर्धारण गर्न सक्छ। केही दिनसम्म लाग्ने वित्तपोषण लागत सानो हुन्छ, र लागत बढेर (compound) जानुअघि नै पोजिसन बन्द गरिन्छ।
तेस्रो हो हेजिङ। लामो (long) पोर्टफोलियो भएको ट्रेडरले कुनै निश्चित जोखिमको समयावधि (risk window) हेज गर्न सम्बन्धित (correlated) इन्स्ट्रुमेन्टमा छोटो (short) पोजिसन लिन सक्छ, र हेजको लागत भनेको ऋण लिएको भागमा लाग्ने वित्तपोषण दर (financing rate) हो। यो हेजिङ ज्ञात घटनासँग सम्बन्धित जोखिम व्यवस्थापन गर्ने एकदमै सफा (clean) तरिका हो, र यसको लागत भनेको सुरक्षा (protection) को मूल्य हो।
गैरकानुनी प्रयोगहरू
लेभरेजका गैरकानुनी प्रयोगहरू ती हुन् जसले विनाशकारी घाटाहरू उत्पन्न गर्छन्। पहिलो हो बेट एम्प्लिफायर। उपलब्ध लेभरेजलाई आधार मानेर जोखिम बजेटभन्दा ठूलो पोजिसन लिने व्यापारीले लेभरेजलाई बेट एम्प्लिफायरका रूपमा प्रयोग गरिरहेको हुन्छ। बेट एम्प्लिफायर नै सबैभन्दा ठूलो खुद्रा (retail) घाटाको स्रोत हो, र बेट एम्प्लिफायर उपकरणको वैध प्रयोग होइन।
दोस्रो हो दीर्घकालीन होल्ड। दीर्घकालीन लगानीका लागि लेभरेज प्रयोग गर्ने व्यापारीले सम्पूर्ण होल्डिङ अवधिभरि वित्तपोषण (financing) लागत तिर्छ, र त्यो लागत प्रतिफलमा वास्तविक रूपमा नकारात्मक असर (drag) हो। यो drag प्रायः लेभरेजको प्रतिफल लाभभन्दा ठूलो हुन्छ, र दीर्घकालीन लगानीकर्ता प्रायः लेभरेज प्रयोग नगरेर वा कम मात्रामा प्रयोग गरेर नै राम्रो हुन्छ।
तेस्रो हो डिफल्ट प्रयोग। हरेक पोजिसनमा उपलब्ध अधिकतम लेभरेज प्रयोग गर्ने व्यापारीले रणनीतिक निर्णय गरिरहेको हुँदैन; व्यापारीले डिफल्ट निर्णय गरिरहेको हुन्छ, र डिफल्ट प्रायः सही हुँदैन। कुनै पोजिसनका लागि सही लेभरेज स्टप (stop) र खाताबाट गणना गरिन्छ, मेनुबाट छानिँदैन।
लाभांश (Leverage) लाई उपकरणको रूपमा कसरी प्रयोग गर्ने
साँचो उत्तर भनेको जोखिम बजेट र स्टपबाट पोजिसन साइज गणना गर्नु हो, र त्यस गणनाले जे-जति लाभांश (leverage) निकाल्छ, त्यही प्रयोग गर्नु हो। यो गणना मेकानिकल (यान्त्रिक) हुन्छ। €10,000 को खाता र 1% जोखिम बजेट भएको ट्रेडरका लागि ट्रेडमा €100 जोखिम हुन्छ। 5%-चौडा स्टपले €2,000 को पोजिसन जनाउँछ। लाभांश (leverage) €2,000 / €10,000 = 0.2× हुन्छ, र पोजिसन लाभांशरहित (unleveraged) हुन्छ।
2× लाभांश (leveraged) भएको पोजिसन चाहने ट्रेडरलाई €10,000 खातामा €20,000 को पोजिसन चाहिन्छ। पोजिसन साइजका लागि ट्रेडरले या त margin प्रयोग गर्नुपर्छ, वा पोजिसन साइज घटाउनुपर्छ। 2× पोजिसन टाइट स्टप र स्पष्ट निकास (exit) भएको रणनीतिका लागि उपयुक्त हुन्छ; वाइड स्टप र लामो होल्ड (long hold) भएको रणनीतिका लागि उपयुक्त हुँदैन।
सामान्य प्रश्नहरू
के २× लेभरेज जोखिमपूर्ण हुन्छ? २× लेभरेज भएको पोजिसन जोखिमपूर्ण हुन्छ, किनकि उही प्रतिशतको चालले पूँजीमा दुई गुणा डलरको चाल उत्पन्न गर्छ। जोखिम स्वीकार्य छ कि छैन भन्ने कुरा पोजिसन साइजको आधारमा खाता सँगको सम्बन्ध, स्टपको दूरी, र होल्डिङ अवधि जस्ता कुरामा निर्भर हुन्छ।
प्रोफेशनलहरूले कस्तो लेभरेज प्रयोग गर्छन्? धेरैजसो प्रोफेशनल ट्रेडरहरूले दीर्घकालीन पोजिसनका लागि थोरै वा कुनै लेभरेज प्रयोग गर्दैनन्, र छोटो अवधिका ट्याक्टिकल पोजिसनका लागि मध्यम लेभरेज (1-3×) प्रयोग गर्छन्। लेभरेज रणनीतिअनुसार साइज गरिन्छ, ब्रोकरले दिने अधिकतम सीमाअनुसार होइन।
के लेभरेज आयका लागि प्रयोग गर्न सकिन्छ? लेभरेजले आयसम्बन्धी रणनीतिमा (covered calls, dividend capture) प्रतिफललाई बढाउन सक्छ, तर लेभरेजले घाटालाई पनि बढाउँछ। पोजिसनलाई जोखिम बजेटअनुसार साइज गर्नुपर्छ, र लेभरेजलाई पोजिसन साइजबाट गणना गर्नुपर्छ—उल्टो होइन।
के उच्च लेभरेजले सधैं उच्च प्रतिफल दिन्छ? होइन। उच्च लेभरेजले ट्रेडर सही हुँदा उच्च प्रतिफल दिन्छ, र गलत हुँदा उच्च घाटा। धेरै ट्रेडहरूमा, प्रतिफल रणनीतिको win rate र risk-reward ratio द्वारा निर्धारण हुन्छ, लेभरेजको संख्याले मात्र होइन।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं आफ्नो रणनीतिका लागि leverage सही उपकरण हो कि होइन भनेर विचार गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी पहिलो कदम भनेको तपाईंको रणनीतिले जोखिम बजेटअनुसार कति position size चाहिन्छ भनेर गणना गर्नु, र त्यसपछि अनुमानित leverage लाई तपाईंको broker ले दिने सुविधासँग तुलना गर्नु हो। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा उपलब्ध अधिकतम leverage र financing rate सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले position लिनुअघि नै त्यसको लागत कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा बताउँछ।