यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
यस सन्दर्भमा, capital account भनेको व्यापारीको समग्र brokerage account हो, जहाँ equity, उधारिएको रकम, र त्यसबाट उत्पन्न हुने सबै positions एकै ठाउँमा हुन्छन्। capital account भित्र leverage प्रयोग गर्नु भनेको छुट्टै margin account प्रयोग गर्नुभन्दा फरक कुरा हो। उधारिएको रकम सोही खाताको एउटै ब्यालेन्सको हिस्सा हुन्छ, र नाफा–नोक्सानहरू सम्पूर्ण खातामा कम्पाउन्ड हुन्छन्—कुनै एकल position मा मात्र होइन। capital account भित्र leverage प्रयोग गर्ने निर्णय भनेको व्यापारीको समग्र पूँजीमध्ये कति भाग margin को रूपमा परिचालन गर्ने भन्ने निर्णय हो।
“capital account” मा leverage को अर्थ वास्तवमा के हो
एकल-खाता मोडेलमा, व्यापारीले खातामा नगद हाल्छ, leverage भएको पोजिसन लिन्छ, र त्यो पोजिसन सोही खाताभित्रै रहन्छ। maintenance margin पोजिसनमा होइन, खातामा लागू हुन्छ। leverage भएको पोजिसनमा आएको drawdown ले खातामा margin call ट्रिगर गर्न सक्छ, जसले व्यापारीलाई अन्य पोजिसनहरू बन्द गर्न वा थप नगद थप्न बाध्य बनाउँछ।
बहु-खाता मोडेलमा, व्यापारीसँग cash account र छुट्टै margin account हुन्छ। margin call केवल margin account मा लागू हुन्छ, र cash account जोखिममा हुँदैन। leverage ratio र पोजिसन साइज एउटै भए पनि यी दुई मोडेलको जोखिम प्रोफाइल फरक हुन्छ।
capital account मोडेल अनलाइन Broker प्रयोग गर्ने खुद्रा (retail) व्यापारीहरूका लागि बढी सामान्य हो। एकल खाता equity, उधारिएको रकम, र पोजिसन सबै समेट्छ, र margin call सम्पूर्ण खातामा लाग्छ। एकल खाताको सुविधा भनेको cross-position risk को लागत हो।
पूँजी खातामा leverage प्रयोग गर्ने पक्षमा तर्क
सबैभन्दा बलियो तर्क सञ्चालनगत सरलता हो। दुई वा बढी खाताको तुलनामा एउटा मात्र खाता व्यवस्थापन गर्न सजिलो हुन्छ, margin call निगरानी गर्न सजिलो हुन्छ, र पोजिसनको साइज निर्धारण गर्न पनि सजिलो हुन्छ। थोरै संख्यामा पोजिसन भएका ट्रेडरका लागि एकल खाता नै सही संरचना हो।
दोस्रो तर्क भनेको ऋणको लागत हो। capital account भित्रको margin loan प्रायः broker बाहिरको छुट्टै ऋणभन्दा सस्तो हुन्छ, किनकि broker सँग पोजिसन धितो (collateral) रूपमा हुन्छ र क्रेडिट जोखिम सीमित हुन्छ। दर broker को उत्पादन पृष्ठमा प्रकाशित हुन्छ, र यो सामान्यतया broker को cash rate भन्दा 2% देखि 4% माथि हुन्छ।
तेस्रो तर्क भनेको बाँकी पोर्टफोलियोसँगको एकीकरण हो। विविधीकृत पोर्टफोलियो विरुद्धको margin loan ले रणनीतिक (tactical) पोजिसनका लागि नगद फुकाउन (free cash) एउटा उपाय दिन्छ, र margin call पोर्टफोलियोको अवस्थासँग सम्बन्धित हुन्छ—tactical पोजिसनसँग मात्र होइन। tactical पोजिसनमा भएको drawdown लाई पोर्टफोलियोको बाँकी भागबाट आउने नाफाले कुशन गर्छ, र सम्पूर्ण पोर्टफोलियो जोखिममा परेपछि मात्र margin call सक्रिय हुन्छ।
पूँजी खातामा leverage प्रयोग गर्ने विरुद्धको पक्ष
विरुद्धमा मुख्य तर्क cross-position risk हो। कुनै एक पोजिसनमा आएको गिरावटले margin call ट्रिगर गर्न सक्छ, जसले व्यापारीलाई सबैभन्दा खराब समयमा अर्को पोजिसन बन्द गर्न बाध्य बनाउँछ। long-short आधारमा hedged भएको व्यापारीलाई बजारको क्र्यासको तलतिर short बन्द गर्न बाध्य पारिन सक्छ, जसले hedge को रूपमा काम गरिरहेको पोजिसनमा भएको नोक्सानलाई “लक” गरिदिन्छ। hedge सबैभन्दा खराब सम्भव क्षणमा फुकाइन्छ।
दोस्रो तर्क concentration risk हो। पूँजी खाताभित्र leverage गरिएको पोजिसन लिने व्यापारीले जोखिमलाई पोजिसनमा होइन, खातामा केन्द्रित गरिरहेको हुन्छ। पोजिसन leverage गरिएको हुन्छ, तर जोखिमको एकाइ भनेको खाता हो। प्रतिशतका हिसाबले सानो देखिने पोजिसनको drawdown डलरका हिसाबले ठूलो हुन सक्छ, र डलर drawdown भनेको व्यापारीले खातामा थप्नुपर्ने रकम वा अन्य पोजिसनहरू बन्द गर्नुपर्ने रकम हो।
तेस्रो तर्क regulatory treatment हो। केही अधिकारक्षेत्रहरूमा leverage cap पोजिसन स्तरमा होइन, खाताको स्तरमा सेट गरिएको हुन्छ। एउटै खाताभित्र धेरै leverage पोजिसन भएका व्यापारीलाई Broker ले एकल पोजिसनका लागि विज्ञापन गरेको भन्दा कम leverage cap लागू हुन सक्छ। cap लागू गर्ने जिम्मेवारी Broker को हुन्छ, तर margin call ले आश्चर्यमा पार्ने व्यक्ति भने व्यापारी नै हुन्छ।
चौथो तर्क भनेको freed capital प्रयोग गर्ने प्रलोभन हो। margin loan ले नगद (cash) मुक्त गर्छ, र त्यो नगद प्रलोभन बन्छ। tactical पोजिसनका लागि margin loan लिने व्यापारी मूल उद्देश्यका लागि नगद राख्नुको सट्टा त्यसलाई अर्को उद्देश्यका लागि प्रयोग गर्ने निर्णयको एक कदम मात्र टाढा हुन्छ—प्रायः अझ बढी speculative उद्देश्यका लागि। मूल उद्देश्यका लागि नगद होल्ड गर्ने अनुशासन सुनिएजस्तो सजिलो हुँदैन।
आफ्नो पूँजी खातामा लाभांश (leverage) कसरी इमानदारीपूर्वक प्रयोग गर्ने
पूँजी खातामा लाभांश (leverage) को इमानदार प्रयोग भनेको कुनै निश्चित, समयसीमित उद्देश्यका लागि हो—स्टप (stop), लक्ष्य (target), र परिभाषित निकास (exit) सहित। ऋणको आकार त्यति नै सानो हुन्छ जसले उद्देश्य पूरा गर्छ, र मुक्त भएको नगद मूल उद्देश्यका लागि नै राखिन्छ, पुनः लगानी (redeployed) गरिँदैन। मार्जिन कल (margin call) को नीति बुझिएको हुन्छ, र व्यापारीसँग कल पूरा गर्न पर्याप्त नगद उपलब्ध हुन्छ।
पूँजी खातामा लाभांश (leverage) को बेइमान प्रयोग भनेको दीर्घकालीन होल्ड (long-term hold) को लागि रकम जुटाउनु, व्यापारीको जोखिम बजेटभन्दा ठूलो पोजिसन लिनु, वा अनुमानित (speculative) उद्देश्यका लागि नगद मुक्त गर्नु हो। ऋण समयसँगै चक्रवृद्धि (compounds) हुन्छ, पोजिसन बिस्तारै विचलित (drifts) हुन्छ, र मार्जिन कल सबैभन्दा खराब क्षणमा लाग्छ। त्यसपछि व्यापारीसँग सानो खाता मात्र बाँकी रहन्छ र बजारको अवस्था (view) पनि अझ खराब देखिन्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं आफ्नो capital account मा leverage प्रयोग गर्ने सन्दर्भमा brokers तुलना गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी तथ्याङ्कहरू margin rate, maintenance margin, eligible collateral, र cross-position margin call नीति हुन्। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा margin rates र eligible collateral सूचीबद्ध गरेको छ, जसले loan फन्ड गर्नु अघि नै तपाईंलाई लागत र जोखिम कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा एकसाथ बताउँछ।