यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
ध्यानपूर्वक प्रयोग गर्दा, Leverage ले स्टक पोर्टफोलियोमा दायित्व (liabilities) व्यवस्थापन गर्न उपयोगी उपकरण बन्न सक्छ। लगानीकर्ताले दायित्वका लागि रकम जुटाउन पोर्टफोलियोको विरुद्धमा ऋण लिन्छ, र लगानीकर्ताले पोर्टफोलियोमा नै लगानी गरिरहन्छ। यसको सन्तुलन (trade-off) भनेको ऋण लिने लागत, margin call को जोखिम, र बजारमा आएको गिरावटलाई Leverage ले अझ बढाइदिने सम्भावना हो। दायित्व व्यवस्थापनका लागि Leverage प्रयोग गर्नु अघि लगानीकर्ताले यसको कार्यविधि (mechanics) र जोखिमहरू बुझ्नुपर्छ।
“लेभरेज प्रयोग गरेर दायित्व व्यवस्थापन” भनेको के हो
यो वाक्यांशले धेरै अवस्थाहरू समेट्छ। पहिलो अवस्था भनेको स्टक पोर्टफोलियो लगानीमै राख्दै, घरको डाउन पेमेन्टजस्ता ठूलो खरिदका लागि रकम जुटाउन margin loan प्रयोग गर्नु हो। दोस्रो अवस्था भनेको लगानीकर्तासँग पहिले नै रहेको दायित्वलाई hedge गर्न leveraged position प्रयोग गर्नु हो, जस्तै लगानीकर्ताले पहिले नै राखेको स्टकमा short position। तेस्रो अवस्था भनेको long स्टक पोजिसनविरुद्ध आय (income) उत्पन्न गर्न options प्रयोग गर्नु, र त्यो आयलाई दायित्व तिर्न प्रयोग गर्नु हो।
प्रत्येक अवस्थाको जोखिम प्रोफाइल फरक हुन्छ, र प्रत्येक अवस्थालाई फरक स्तरको दक्षता चाहिन्छ। लगानीकर्ताले आफ्नो विशेषज्ञतासँग मिल्ने गरी अवस्था छनोट गर्नुपर्छ, र आफूले नबुझेको कुनै अवस्थाका लागि लगानीकर्ताले लेभरेज प्रयोग गर्नु हुँदैन।
मुख्य फाइदाहरू
पहिलो फाइदा अवसर लागत (opportunity cost) हो। दायित्व (liability) को लागि रकम जुटाउन स्टक पोर्टफोलियो बेच्ने लगानीकर्ताले पोर्टफोलियोको भविष्यको प्रतिफल त्याग्छ। लेभरेज प्रयोग गर्ने लगानीकर्ताले पोर्टफोलियो लगानीमै राख्छ, र लगानीकर्ताले भविष्यको प्रतिफल प्राप्त गर्छ। पोर्टफोलियोको प्रतिफल ऋण लिने लागतभन्दा बढी हुँदा यो सन्तुलन (trade-off) लगानीकर्ताको पक्षमा काम गर्छ।
दोस्रो फाइदा कर दक्षता (tax efficiency) हो। केही क्षेत्राधिकारहरूमा, मार्जिन ऋणको ब्याज कर कटौतीयोग्य हुन्छ, र स्थिति बेचिएपछि मात्र ब्याजमा कर लाग्छ। लगानीकर्ताले स्थानीय कर नियमहरू जाँच्नुपर्छ, र कर दक्षताका लागि लेभरेज प्रयोग गर्नु अघि कर सल्लाहकारसँग परामर्श गर्नुपर्छ।
तेस्रो फाइदा लचिलोपन (flexibility) हो। मार्जिन ऋण आवश्यकताअनुसार निकाल्न सकिन्छ, र ऋण कुनै पनि समयमा फिर्ता (repay) गर्न सकिन्छ। लगानीकर्तासँग ऋणको आकार र फिर्ता गर्ने तालिकामा पूर्ण नियन्त्रण हुन्छ। यो लचिलोपन नवीकरण (renovation) वा कर बिलजस्ता अनियमित दायित्व भएका लगानीकर्ताहरूका लागि उपयोगी हुन्छ।
मुख्य कमजोरीहरू
पहिलो कमजोरी भनेको margin call हो। पोर्टफोलियोको मूल्य maintenance margin भन्दा तल झरेमा Broker ले थप रकम माग्न सक्छ। अतिरिक्त रकम नभएको लगानीकर्ताको पोर्टफोलियो सबैभन्दा खराब सम्भव समयमा liquidated गरिन्छ, र लगानीकर्ताले घाटा महसुस गर्छ। margin call leverage प्रयोग गर्ने मुख्य जोखिम हो, त्यसैले लगानीकर्ताले call बाट बच्न cash buffer राख्नुपर्छ।
दोस्रो कमजोरी भनेको interest cost हो। margin loan ले ब्याजदर लगाउँछ, र पोर्टफोलियोको प्रदर्शन कस्तो भए पनि ब्याज तिर्नैपर्छ। leverage प्रयोग गर्ने लगानीकर्ताले पोर्टफोलियो घटिरहेको अवस्थामा पनि ब्याज तिर्छ, र त्यो ब्याजले घाटा बढाउँछ। interest cost लाई अपेक्षित पोर्टफोलियो प्रतिफलसँग तुलना गर्नुपर्छ, र अपेक्षित प्रतिफल interest cost भन्दा कम भएमा leverage प्रयोग गर्नु हुँदैन।
तेस्रो कमजोरी भनेको loss amplification हो। 5:1 स्थितिमा 5 प्रतिशत लाभ दिने leverage ले 5 प्रतिशत घाटा पनि दिन सक्छ, र spread, commission, तथा financing charge का कारणले घाटा लाभभन्दा ठूलो हुन सक्छ। leverage प्रयोग गर्ने लगानीकर्ताले प्रारम्भिक deposit भन्दा बढी घाटा बेहोर्न सक्छ।
चौथो कमजोरी भनेको psychological pressure हो। leverage भएको स्थिति तनावपूर्ण हुन सक्छ, र लगानीकर्ता गलत समयमा बेच्न प्रलोभित हुन सक्छ। दबाब सहन नसक्ने लगानीकर्ताले leverage प्रयोग गर्नु हुँदैन, र लगानीकर्ताले सानो स्थिति वा फरक रणनीति विचार गर्नुपर्छ।
जब लाभांश (leverage) ले अर्थ राख्छ
जब ऋण लिने लागत अपेक्षित पोर्टफोलियो प्रतिफलभन्दा कम हुन्छ, जब लगानीकर्तासँग मार्जिन कल (margin call) कभर गर्न नगद बफर हुन्छ, र जब लगानीकर्तासँग दीर्घकालीन समयसीमा हुन्छ—त्यस अवस्थामा लाभांश (leverage) ले अर्थ राख्छ।
ऋण लिने लागत अपेक्षित पोर्टफोलियो प्रतिफलभन्दा बढी हुन्छ, जब लगानीकर्तासँग नगद बफर हुँदैन, वा जब लगानीकर्तासँग छोटो समयसीमा हुन्छ—त्यस अवस्थामा लाभांश (leverage) ले अर्थ राख्दैन। सेवानिवृत्तिको नजिक रहेका लगानीकर्ताका लागि पनि लाभांश (leverage) ले अर्थ राख्दैन, र जसले पोर्टफोलियो गुमाउन सक्दैनन्—तिनका लागि पनि लाभांश (leverage) ले अर्थ राख्दैन।
जोखिम व्यवस्थापनका नियमहरू
पहिलो नियम भनेको ऋणको आकारलाई नगद प्रवाहसँग मिलाउनु हो। लगानीकर्ताले यस्तो ऋणको आकार रोज्नुपर्छ जुन लगानीकर्ताले पोर्टफोलियोबाट आउने नगद प्रवाह वा तलबबाट सेवा गर्न सक्छ। ऋणलाई Broker ले अनुमति दिने अधिकतम सीमामा राख्नु हुँदैन, र ऋणलाई यस्तो स्तरमा राख्नुपर्छ जुन लगानीकर्ताले मन्दी (downturn) को समयमा पनि सेवा गर्न सक्ने होस्।
दोस्रो नियम भनेको नगद बफर राख्नु हो। लगानीकर्ताले ऋण भुक्तानीका 6 देखि 12 महिनासम्म बराबरको रकम नगदमा राख्नुपर्छ, र त्यो नगद छुट्टै खातामा हुनुपर्छ। यो बफरले अस्थायी बजार मन्दीको समयमा लगानीकर्तालाई margin call बाट जोगाउँछ, र बफरले खातामा थप रकम हाल्न समय दिन्छ।
तेस्रो नियम भनेको margin स्तरको अनुगमन गर्नु हो। लगानीकर्ताले नियमित रूपमा margin स्तर जाँच्नुपर्छ, र maintenance margin भन्दा 30 प्रतिशत माथि अलर्ट सेट गर्नुपर्छ। यो अलर्टले Broker ले margin call पठाउनुअघि लगानीकर्तालाई कार्य गर्न समय दिन्छ।
लीभरेज र दायित्वसम्बन्धी सामान्य प्रश्नहरू
के म मार्जिन ऋणमा लागेको ब्याज कटौती गर्न सक्छु? केही क्षेत्राधिकारहरूमा, हो। लगानीकर्ताले स्थानीय कर नियमहरू जाँच्नुपर्छ, र कर दक्षताका लागि लीभरेज प्रयोग गर्नु अघि लगानीकर्ताले कर सल्लाहकारसँग परामर्श गर्नुपर्छ।
मार्जिन ऋणमा सामान्यतया ब्याजदर कति हुन्छ? ब्याजदर Broker र क्षेत्राधिकारमा निर्भर हुन्छ। दर प्रायः केन्द्रीय बैंकको दरभन्दा १ प्रतिशतदेखि ३ प्रतिशतसम्म माथि हुन्छ, र साना खाताहरूका लागि दर बढी हुन सक्छ। लगानीकर्ताले विभिन्न Broker हरूबीच ब्याजदर तुलना गर्नुपर्छ।
के मार्जिन कल असफल भएमा म आफ्नो घर गुमाउन सक्छु? मार्जिन ऋण recourse ऋण हो, र यदि ऋणले पोर्टफोलियोको मूल्यभन्दा बढी भयो भने Broker ले लगानीकर्तासँग फरक रकमका लागि दाबी गर्न सक्छ। लगानीकर्ताले आफूले सेवा गर्न नसक्ने दायित्वका लागि लीभरेज प्रयोग गर्नु हुँदैन, र लगानीकर्ताले नगद बफर राख्नुपर्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं दायित्वहरू व्यवस्थापन गर्न leverage (ऋण/उधार) प्रयोग गर्ने बारे मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी पहिलो कदम भनेको उधारोको लागत (borrowing cost) र अपेक्षित पोर्टफोलियो प्रतिफल (expected portfolio return) गणना गर्नु हो, र ती दुवैको तुलना गर्नु हो। हाम्रो broker comparison ले margin loans उपलब्ध गराउने Broker हरू र ब्याजदरहरू सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले पहिलो margin loan लिनुअघि Broker ले के प्रस्ताव गर्छ भन्ने कुरा स्पष्ट पार्छ।