शेयर ट्रेडिङमा लेभरेज्ड उत्पादनहरूको जोखिमहरू

लीभरेज्ड उत्पादनहरूको जोखिमहरू राम्ररी ज्ञात छन्, राम्ररी दस्तावेज गरिएको छन्, र राम्ररी नै बेवास्ता गरिएका छन्। दीर्घकालीन होल्डका लागि 2× वा 3× लीभरेज्ड ETF किन्ने खुद्रा व्यापारी सबैभन्दा सामान्य अवस्था हो। बहु-महिनाको पोजिसनका रूपमा लीभरेज्ड CFDs प्रयोग गर्ने खुद्रा व्यापारी दोस्रो सबैभन्दा सामान्य अवस्था हो। सप्ताहन्तसम्म लीभरेज्ड उत्पादन होल्ड गर्ने खुद्रा व्यापारी तेस्रो हो। यी तीनै अवस्थामा, व्यापारीले त्यस्तो जोखिम लिइरहेको हुन्छ जुन उत्पादनलाई बोक्नका लागि डिजाइन गरिएको थिएन, र परिणाम प्रायः अपेक्षा गरिएकोभन्दा ठूलो drawdown हुन्छ।

दैनिक रिसेटको जोखिम

सबैभन्दा सामान्य जोखिम दैनिक रिसेट हो। अन्तर्निहित (underlying) को दैनिक गुणक (multiple) लक्ष्य गर्ने Leveraged products ले क्लोजमा अन्तर्निहितको पुनर्सन्तुलन (rebalance) गर्छ। समतल वा अलमलिएको (choppy) बजारमा, दैनिक रिसेटले यस्तो तरिकाले कम्पाउन्ड गर्छ कि त्यसले अन्तर्निहितको संचयी (cumulative) प्रतिफलभन्दा कम प्रतिफल उत्पादन गर्छ। यो प्रभाव दिनहुँ सानो हुन्छ तर हप्ताहरूमा ठूलो देखिन्छ। एक व्यापारीले अलमलिएको बजारमा एक वर्षसम्म 2× leveraged S&P 500 ETF होल्ड गर्दा, अन्तर्निहितको प्रतिफलको 2× भन्दा धेरै तलको प्रतिफल निकाल्न सक्छ—कहिलेकाहीँ अन्तर्निहित सकारात्मक हुँदा पनि नकारात्मक।

यो जोखिम उच्च realised volatility भएको साइडवेज (sideways) बजारमा सबैभन्दा बढी प्रस्ट हुन्छ। दुवै दिशामा दैनिक चालहरू ठूला हुन्छन्, र प्रत्येक चालपछि उत्पादनलाई पुनर्सन्तुलन गरिन्छ। परिणामस्वरूप बिस्तारै घट्दै जाने (slow decay) प्रक्रिया हुन्छ, जुन व्यापारीले दैनिक P&L मा देख्दैन तर मासिक P&L मा जम्मा हुँदै जान्छ।

अन्तरको जोखिम

दोस्रो जोखिम अन्तर (gap) हो। यो उत्पादन क्लोजमा पुनः सन्तुलन (rebalance) गरिन्छ, तर व्यापारीले अर्को ओपनमा हुने अन्तर हुँदै पनि होल्ड गर्न सक्छ। ओपनमा आधारभूत सम्पत्तिमा 3% को गिरावट (gap down) भए 2× leveraged उत्पादनमा 6% को नोक्सान हुन्छ—व्यापारीले प्रतिक्रिया दिने मौका पाउनुअघि नै। पुनः सन्तुलन भएको छैन, र स्टप अघिल्लो क्लोजमा सेट गरिएको भएकाले स्टप सही स्तरमा ट्रिगर भएन।

अन्तरको जोखिम सबैभन्दा बढी सप्ताहान्त, सार्वजनिक बिदा, वा ज्ञात घटनाको समयमा हुन्छ। व्यापारी सम्पूर्ण बन्द अवधिभर अन्तरको जोखिममा उजागर हुन्छ, र leveraged उत्पादनले अन्तरलाई अझ बढाउँछ। समाधान भनेको दैनिक जोखिम होइन, अन्तरको जोखिमअनुसार पोजिसनको साइज निर्धारण गर्नु हो, र ज्ञात घटनाको समयमा पोजिसनबाट बाहिर रहनु हो।

वित्तपोषण जोखिम

तेस्रो जोखिम भनेको वित्तपोषण लागत हो। रातभरि राखिएको leveraged product ले ऋण लिएको हिस्सामा वित्तपोषण दर तिर्छ। यो दर Broker को product page मा प्रकाशित हुन्छ, र यो दैनिक रूपमा संचित हुन्छ। 2× leveraged position का लागि वित्तपोषण लागत Broker को margin rate को लगभग आधा हुन्छ। 3× leveraged position का लागि यो लगभग दुई-तिहाइ हुन्छ। एक वर्षसम्म हेर्दा, यो लागत महत्वपूर्ण हुन्छ, र व्यापार जित्छ वा हार्छ—दुवै अवस्थामा यो तिर्नुपर्छ।

वित्तपोषण लागत नै लामो समयावधिमा leveraged products ले underlying लाई कम प्रदर्शन गर्नुको सबैभन्दा सामान्य कारण हो। एक व्यापारीले एक वर्षसम्म leveraged product राख्छ र underlying मा 10% को gross return निकाल्छ भने, उसले प्राप्त गर्ने return = 10% × leverage ratio − वित्तपोषण लागत हुन्छ। यो लागत दैनिक P&L मा देखिँदैन, तर यो वर्षान्तको return मा देखिन्छ।

मार्जिन कलको जोखिम

चौथो जोखिम भनेको मार्जिन कल हो। मार्जिनमा राखिएको (पूर्ण रूपमा वित्तपोषित पोजिसनको रूपमा नभई) एक leveraged product ले, पोजिसन ट्रेडरको विरुद्धमा गयो भने, मार्जिन कलको जोखिम सामना गर्छ। मार्जिन कल maintenance margin स्तरमा सक्रिय हुन्छ, र ट्रेडरलाई थप नगद जम्मा गर्न, पोजिसनको केही भाग बन्द गर्न, वा दुवै गर्न भनिन्छ। यदि ट्रेडरले प्रतिक्रिया नदिएमा, Broker ले उपलब्ध सबैभन्दा खराब मूल्यमा पोजिसन बन्द गर्छ, घाटा स्थिर गर्छ, र एक शुल्क लगाउँछ।

मार्जिन कलको जोखिम छिटो बजारमा सबैभन्दा बढी हुन्छ, जहाँ ट्रेडरले प्रतिक्रिया दिने मौका पाउनुअघि नै पोजिसन मार्जिन कलको स्तरभन्दा पार जान सक्छ। जबरजस्ती बन्दले घाटा स्थिर गरिदिन्छ, र बन्द गरिएको पोजिसनबाट रिकभरी सम्भव हुँदैन। त्यसपछि ट्रेडरको खाता सानो हुन्छ र बजारको दृष्टिकोण पनि झन् खराब हुन्छ।

व्यवहारजन्य जोखिम

पाँचौँ जोखिम व्यवहारजन्य हो। लेभरेज्ड पोजिसनमा नाफामा रहेको एक ट्रेडर नाफा लिन हिच्किचाउँछ, किनकि लेभरेजका लागि प्रतिफल धेरै सानो लाग्छ। लेभरेज्ड पोजिसनमा घाटामा रहेको एक ट्रेडर भने घाटा लिन हिच्किचाउँछ, किनकि घाटा ट्रेडका लागि अत्यधिक ठूलो लाग्छ। यसको परिणामस्वरूप दुवै दिशातर्फ पोजिसन धेरै लामो समयसम्म राखिन्छ—प्रायः ट्रेडरले सबैभन्दा खराब क्षणमा पोजिसन थप्दै जान्छ।

व्यवहारजन्य जोखिम व्यवस्थापन गर्न सबैभन्दा गाह्रो हुन्छ, किनकि यो उत्पादनको मेकानिक्समा देखिँदैन। समाधान भनेको ट्रेड खोल्नु अघि लक्ष्य (target) र स्टप (stop) सेट गर्नु हो, र मूल्यले तिनलाई पुग्दा तिनको पालना गर्नु हो। अनुशासन लेभरेज नभएको पोजिसनका लागि जस्तै हो, तर जोखिम (stakes) अझ बढी हुन्छ।

कसरी जोखिम व्यवस्थापन गर्ने

साँचो उत्तर भनेको स्टप र खाताको आधारमा पोजिसनको साइज निर्धारण गर्नु हो, र छोटो अवधिका लागि मात्र होल्ड गर्नु हो। कुनै leveraged product को जोखिम सबैभन्दा बढी तब हुन्छ जब त्यो लामो समयसम्म होल्ड गरिन्छ, पोजिसन unhedged हुन्छ, र ट्रेडरले leverage प्रयोग गरेर unleveraged अवस्थामा हुनेभन्दा ठूलो पोजिसन लिन्छ। कडा स्टप र खाताको जोखिममा रहने सानो प्रतिशतसहित short-term tactical उपकरणका रूपमा प्रयोग गरिएको leveraged product भने उचित हुन्छ। दीर्घकालीन लगानीका रूपमा प्रयोग गरिएको leveraged product विनाशकारी हुन्छ।

सम्बन्धित स्रोतहरू

• सबैभन्दा राम्रो स्टक ब्रोकरहरू
• ब्रोकर समीक्षाहरू
• ब्रोकरिङ शुल्क → मार्जिन दर तुलना

कहाँबाट सुरु गर्ने

यदि तपाईं आफ्नो पोर्टफोलियोका लागि कुनै leveraged product मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, तुलना गर्न सबैभन्दा उपयोगी विशेषताहरू leverage ratio, daily reset policy, financing cost, र maintenance margin हुन्। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा उपलब्ध leverage र खातालाई निगरानी गर्ने regulator सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले position को आकार निर्धारण गर्नु अघि लागत र जोखिम कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा एकसाथ बताउँछ।