यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
एक leveraged product भनेको कुनै पनि यस्तो उपकरण हो जसले आधारभूत सम्पत्तिको दैनिक प्रतिफललाई गुणन (multiply) गर्छ। यो श्रेणीमा leveraged ETFs, leveraged ETPs, leveraged CFDs, leveraged warrants, single-stock futures, र कुनै पनि margin position समावेश हुन्छ जहाँ leverage broker ले सेट गर्छ। leveraged products को भूमिका भनेको व्यापारीलाई छोटो अवधिको tactical positioning, hedging, र capital efficiency का लागि एउटा उपकरण उपलब्ध गराउनु हो। यी प्रयोगका केसहरू बाहेक, ती उत्पादनहरू प्रायः दीर्घकालीन प्रतिफलमा बाधक (drag) बन्छन्, र त्यो drag दैनिक reset, financing cost, र gap risk को परिणाम हो।
छोटो अवधिको रणनीतिक पोजिसनिङमा भूमिका
सबैभन्दा स्पष्ट प्रयोगको अवस्था छोटो अवधिको रणनीतिक पोजिसनिङ हो। कुनै स्टक, सेक्टर, वा सूचकमा आगामी केही दिनका लागि दिशात्मक दृष्टिकोण राख्ने ट्रेडरले नगदमा पूरा नोटोशनल प्रतिबद्ध नगरी सोही दृष्टिकोणअनुसार पोजिसनको साइज निर्धारण गर्न leveraged product प्रयोग गर्न सक्छ। पोजिसन खोलिन्छ, छोटो समयसम्म राखिन्छ, र बन्द गरिन्छ। केही दिनको अवधिमा दैनिक रिसेटले अर्थपूर्ण रूपमा ठूलो असर (drag) गर्दैन, र फाइनान्सिङ लागत पनि सानो हुन्छ।
रणनीतिक पोजिसनिङ सबैभन्दा सामान्य प्रयोगको अवस्था हो, र यहीँ उत्पादनले डिजाइन गरेअनुसार व्यवहार गर्छ। सही हुने ट्रेडरले आधारभूत (underlying) को रिटर्नको गुणनफल बराबरको रिटर्न उत्पादन गर्छ। गलत हुने ट्रेडरले आधारभूतको घाटाको गुणनफल बराबरको घाटा उत्पादन गर्छ।
रणनीतिक पोजिसनिङ नै त्यही ठाउँ हो जहाँ उत्पादनका मेकानिक्स ट्रेडरको उद्देश्यसँग मिल्छ। ट्रेडरले उत्पादनलाई छोटो अवधिका लागि प्रयोग गरिरहेको हुन्छ, र दैनिक रिसेट, फाइनान्सिङ लागत, तथा gap risk सबै साना हुन्छन्।
हेजिङमा भूमिका
दोस्रो प्रयोग हेजिङ हो। लामो पोर्टफोलियो भएको एक ट्रेडरले ज्ञात जोखिमको समयसीमालाई हेज गर्नका लागि leveraged inverse product मा short पोजिसन लिन सक्छ, र हेजको लागत भनेको financing rate प्लस product को tracking error हो। प्रमुख सूचकाङ्कहरूका लागि यो लागत प्रायः सानो हुन्छ, र हेज जोखिम व्यवस्थापन गर्ने एक सफा (clean) तरिका हो।
यो हेज सबैभन्दा उपयोगी छ छिटो बजारमा, जहाँ दिशाबारे ट्रेडरको धारणा अनिश्चित हुन्छ र ट्रेडरले पोर्टफोलियोलाई अचानक गिरावटबाट जोगाउन चाहन्छ। यो हेज ज्ञात event window मा पनि उपयोगी हुन्छ (जस्तै Fed बैठक, earnings cluster), जहाँ ट्रेडरले पोजिसनहरू बेच्नै बिना उक्त event मार्फत पोर्टफोलियोको मूल्यलाई स्थिर (lock in) गर्न चाहन्छ।
लामो अवधिको पोजिसनका रूपमा भने यो हेज कम उपयोगी हुन्छ, किनकि financing cost चक्रवृद्धि (compound) हुन्छ। लामो समयका लागि leveraged inverse product लाई हेजको रूपमा प्रयोग गर्ने ट्रेडरले सम्पूर्ण hold अवधिभर financing cost तिर्छ, र त्यो लागत वास्तविक रूपमा बोझ (drag) बन्छ। लामो अवधिको हेज चाहिने ट्रेडरका लागि put option वा long-dated futures contract प्रयोग गर्नु अझ उपयुक्त हुन्छ।
पूँजी दक्षतामा भूमिका
तेस्रो प्रयोगको अवस्था पूँजी दक्षता हो। कुनै व्यापारीले विशिष्ट क्षेत्र वा उच्च मूल्यको स्टकमा एक्सपोजर चाहन्छ भने त्यसका लागि सस्तो रूपमा एक्सपोजर प्राप्त गर्न उसले leveraged product प्रयोग गर्न सक्छ। मुक्त भएको पूँजी नै आर्थिक लाभ हो, र व्यापारीले त्यसलाई अर्को ट्रेड, hedge, वा cash का लागि प्रयोग गर्न सक्छ।
पूँजी दक्षता विशेष गरी साना खाताहरू भएका व्यापारीहरूका लागि सबैभन्दा उपयोगी हुन्छ, जसले अन्यथा पोजिसनको पूरा notional वहन गर्न सक्दैनन्। €5,000 को खातासहितको व्यापारीले €50,000 को sector ETF मा एक्सपोजर चाहन्छ भने 10:1 leveraged product प्रयोग गर्न सक्छ, र त्यो product नै ट्रेड हो। €500,000 को खातासहितको व्यापारीले भने उही एक्सपोजरका लागि unleveraged product किन्नु नै राम्रो हुन्छ, र leverage आवश्यक हुँदैन।
पूँजी दक्षता विविधीकृत पोर्टफोलियो कायम राख्न चाहने र tactical पोजिसन थप्न चाहने व्यापारीहरूका लागि पनि उपयोगी हुन्छ। खाताको 90% भाग long-term पोर्टफोलियोमा राख्ने व्यापारीले बाँकी 10% लाई 5:1 leverage सहित प्रयोग गरेर tactical पोजिसन लिन सक्छ, र त्यो पोजिसन व्यापारीको risk budget अनुसार आकार निर्धारण हुन्छ। tactical पोजिसनको 100% भागका लागि leverage प्रयोग गर्ने व्यापारी leverage को asymmetric risk profile मा पर्दछ, र जोखिम व्यापारीको risk budget सँग अनुरूप हुँदैन।
दुरुपयोगको लागत
सबैभन्दा सामान्य दुरुपयोग भनेको दीर्घकालीन होल्ड हो। कुनै व्यापारीले दीर्घकालीन लगानीका रूपमा 2× वा 3× लेभरेज्ड ETF खरिद गर्छ भने त्यो दैनिक रिसेट ड्र्याग, फाइनान्सिङ लागत, र ग्याप जोखिमको जोखिममा पर्छ, र त्यसको परिणाम प्रायः आधारभूत सम्पत्तिको भन्दा कम प्रतिफल हुन्छ। अस्थिर (चप्पी) बजारमा एक वर्षसम्म लेभरेज्ड उत्पादन होल्ड गर्ने व्यापारीले आधारभूत सम्पत्तिको 2× प्रतिफलभन्दा धेरै तलको प्रतिफल निकाल्छ—कहिलेकाहीँ नकारात्मक पनि।
दोस्रो सबैभन्दा सामान्य दुरुपयोग भनेको अत्यधिक लेभरेज्ड बेट हो। कुनै व्यापारीले एकै स्टकमा 5× लेभरेज्ड पोजिसन लिन्छ भने त्यो 5% ग्यापले व्यापारीको पूँजीमा 25% घाटा गराउने जोखिममा पर्छ, र त्यो घाटा व्यापारीको जोखिम बजेटभन्दा ठूलो हुन्छ। हरेक पोजिसनमा डिफल्टका रूपमा 5× लेभरेज्ड पोजिसन लिने व्यापारीले लेभरेजलाई बेट एम्प्लिफायरका रूपमा प्रयोग गरिरहेको हुन्छ, र त्यो बेट एम्प्लिफायर नै व्यापारीका घाटाहरूको स्रोत हो।
तेस्रो सबैभन्दा सामान्य दुरुपयोग भनेको उच्च अस्थिरता भएको स्टकमा रातभरको होल्ड हो। कुनै व्यापारीले उच्च अस्थिरता भएको स्टकमा रातभर लेभरेज्ड पोजिसन होल्ड गर्छ भने त्यो अर्को ओपनमा हुने ग्यापको जोखिममा पर्छ, र ग्याप नै लेभरेज प्रयोग गर्ने खुद्रा व्यापारीहरूका लागि ठूला घाटाहरूको सबैभन्दा सामान्य कारण हो। सप्ताहान्त, बिदा, वा ज्ञात घटनाभरि पोजिसन होल्ड गर्ने व्यापारी ग्यापको जोखिममा पर्छ, र त्यो ग्यापलाई लेभरेजले अझ बढाइदिन्छ।
कसरी leveraged products लाई सही तरिकाले प्रयोग गर्ने
इमानदार जवाफ भनेको यसलाई छोटो–अवधिको tactical पोजिसनका लागि मात्र प्रयोग गर्नु हो, कडा stop सहित, र खाताको सानो प्रतिशतअनुसार आकार (sizing) गरेर। जसले यो product लाई दीर्घकालीन hold का लागि प्रयोग गर्छ, उसले सम्पूर्ण hold अवधि भर financing cost तिर्छ, र त्यो cost ले प्रतिफलमा वास्तविक रूपमा दबाब (drag) ल्याउँछ। जसले यो product लाई अत्यधिक leverage भएको bet का लागि प्रयोग गर्छ, उसले asymmetric risk profile को जोखिम उठाउँछ, र यही profile नै व्यापारीका घाटाहरूको स्रोत हो।
जसले product लाई सही तरिकाले प्रयोग गर्छ, उसले यसलाई कुनै निश्चित उद्देश्यका लागि र स्पष्ट exit सहित प्रयोग गरिरहेको हुन्छ। उसलाई कहिले प्रवेश गर्ने, कहिले थप्ने, कहिले घटाउने, र कहिले exit गर्ने भन्ने थाहा हुन्छ। उसले यसलाई बानीका कारण समातिरहेको हुँदैन, र drawdown मा थपिरहेको हुँदैन। अनुशासन unleveraged पोजिसनकै जस्तै हो, तर जोखिम (stakes) भने बढी हुन्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं आफ्नो रणनीतिका लागि कुनै leveraged product मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, तुलना गर्न सबैभन्दा उपयोगी विशेषताहरू leverage ratio, daily reset policy, financing cost, र maintenance margin हुन्। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा उपलब्ध leverage र खातालाई निगरानी गर्ने regulator देखाउँछ, जसले तपाईंले position को साइज तय गर्नु अघि लागत र जोखिम कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा बुझ्न मद्दत गर्छ।