यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
Securities and Exchange Commission (SEC) अमेरिकाको धितोपत्र बजारहरूको प्रमुख नियामक हो, र अनलाइन स्टक ट्रेडिङ प्लेटफर्महरूलाई नियमन गर्ने SEC को भूमिका परम्परागत brokerages लाई नियमन गर्ने भूमिकासँगै समान छ। उक्त प्लेटफर्म 1934 को Securities Exchange Act, 1933 को Securities Act, र SEC ले निरीक्षण गर्ने SEC का नियमहरू तथा self-regulatory organizations (SROs) को अधीनमा पर्ने broker-dealer हो। प्लेटफर्मले दर्ता गर्नुपर्ने, पूँजी कायम राख्नुपर्ने, ग्राहकको रकम अलग्गै राख्नुपर्ने, र ग्राहकको अर्डरमा best execution प्रदान गर्नुपर्ने हुन्छ।
दर्ता गर्ने आवश्यकता
पहिलो आवश्यकता दर्ता हो। अमेरिकामा सञ्चालन हुने अनलाइन ट्रेडिङ प्लेटफर्मले SEC सँग broker-dealer का रूपमा दर्ता गर्नुपर्ने हुन्छ, र प्लेटफर्म FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) को सदस्य हुनुका साथै NYSE वा Nasdaq जस्ता SRO को पनि सदस्य हुनुपर्ने हुन्छ। दर्ता प्रक्रिया सार्वजनिक प्रक्रिया हो, र प्लेटफर्मको नियामकीय इतिहास SEC को EDGAR प्रणाली तथा FINRA को BrokerCheck मा उपलब्ध हुन्छ।
दर्ता प्रक्रिया प्लेटफर्मले SEC का मापदण्डहरू पूरा गर्छ भन्ने देखाउने पहिलो अवसर हो। प्लेटफर्मले ट्रेडिङ गतिविधिलाई समर्थन गर्न आवश्यक सञ्चालनगत, वित्तीय, र अनुपालनसम्बन्धी पूर्वाधार रहेको प्रमाणित गर्नुपर्छ, र प्लेटफर्मले SEC र FINRA का परीक्षाहरू पास गर्नुपर्छ। दर्ता नभएको प्लेटफर्म अवैध रूपमा सञ्चालन भइरहेको हुन्छ, र दर्ता नभएको प्लेटफर्म प्रयोग गर्ने व्यापारी धोखाधडी र दुरुपयोगको जोखिममा पर्दछ।
दर्ता गर्नु पनि निरन्तर दायित्व हो। प्लेटफर्मले SEC सँग नियमित प्रतिवेदन फाइल गर्नुपर्ने, पूँजी कायम राख्नुपर्ने, परीक्षाहरूका लागि प्रस्तुत हुनुपर्ने, र SEC का नियमहरूको पालना गर्नुपर्ने हुन्छ। पालना गर्न असफल हुने प्लेटफर्म नियामकीय कारबाहीको दायरामा पर्छ, र त्यस्तो कारबाहीमा जरिवाना, प्रतिबन्धहरू, र दर्ता गुमाउनेसम्म समावेश हुन सक्छ।
खुलासा सम्बन्धी नियमहरू
दोस्रो आवश्यकता खुलासा हो। प्लेटफर्मले आफ्ना शुल्कहरू, अर्डर राउटिङ गर्ने अभ्यासहरू, अर्डर फ्लोका लागि गरिने भुक्तानी (payment for order flow arrangements), र आफ्ना स्वार्थ–द्वन्द्वहरू खुलासा गर्नुपर्ने हुन्छ। यो खुलासा प्लेटफर्मको शुल्क तालिकामा, यसको अर्डर कार्यान्वयन नीतिमा, यसको ग्राहक सम्झौतामा, र यसको Form CRS (Client Relationship Summary) मा गरिन्छ।
खुलासा सम्बन्धी नियमहरू व्यापारीलाई सूचित निर्णय गर्न आवश्यक पर्ने जानकारी उपलब्ध गराउने उद्देश्यले बनाइएका हुन्। शुल्क तालिकाले व्यापारीलाई सबै–समेत (all-in) लागत कति हो भनेर बताउँछ। अर्डर कार्यान्वयन नीतिले व्यापारीलाई प्लेटफर्मले अर्डरहरू कहाँ राउट गर्छ र प्लेटफर्मले कसरी भुक्तानी पाउँछ भन्ने कुरा बताउँछ। Form CRS ले व्यापारीलाई प्लेटफर्मका सेवाहरू, शुल्कहरू, र स्वार्थ–द्वन्द्वहरू सरल अंग्रेजीमा बताउँछ।
जसले खुलासा गर्दैन, त्यस्तो प्लेटफर्म नियमको उल्लङ्घनमा पर्छ, र खुलासा नपढी प्लेटफर्म प्रयोग गर्ने व्यापारीले आफूले अनुमान नगरेका शुल्कहरू र स्वार्थ–द्वन्द्वहरूको जोखिममा पर्छ। खुलासा एक नियामकीय आवश्यकता हो, र खाता रकम जम्मा गर्नु अघि व्यापारीले खुलासा पढ्नुपर्छ।
अर्डर राउटिङका नियमहरू
तेस्रो आवश्यकता अर्डर राउटिङ हो। प्लेटफर्मले प्रत्येक ग्राहकको अर्डरमा सर्वोत्तम कार्यान्वयन (best execution) खोज्नुपर्ने हुन्छ, र प्लेटफर्मले आफ्नो अर्डर राउटिङ अभ्यासहरू खुलासा गर्नुपर्ने हुन्छ। प्लेटफर्मले lit exchanges, dark pools, internalisers, वा यीको संयोजनमा राउट गर्न सक्छ, र प्लेटफर्मले राउटिङले ग्राहकका लागि सर्वोत्तम कार्यान्वयन उत्पादन गर्छ भन्ने कुरा प्रमाणित गर्नुपर्छ।
सर्वोत्तम कार्यान्वयनको आवश्यकता SEC र FINRA द्वारा लागू गरिन्छ, र यो आवश्यकता सबै ग्राहक अर्डरहरूमा लागू हुन्छ—आकार वा प्रकार जे भए पनि। ग्राहकका लागि खराब कार्यान्वयन हुने कुनै venue मा व्यवस्थित रूपमा अर्डर राउट गर्ने प्लेटफर्म नियमको उल्लङ्घनमा पर्छ, र प्लेटफर्ममाथि enforcement action लाग्न सक्छ।
हालका वर्षहरूमा अर्डर राउटिङका नियमहरू अझ बढी देखिन थालेका छन्, विशेष गरी SEC ले payment for order flow (PFOF) मा गरेको छानबिनका कारण। PFOF भनेको market maker ले प्लेटफर्मको ग्राहक अर्डरहरू कार्यान्वयन गर्ने अधिकारका लागि प्लेटफर्मलाई भुक्तानी गर्ने अभ्यास हो। प्लेटफर्मले PFOF को व्यवस्था खुलासा गर्नुपर्ने हुन्छ, र प्लेटफर्मले उक्त व्यवस्था सर्वोत्तम कार्यान्वयनमा सम्झौता गर्दैन भन्ने कुरा प्रमाणित गर्नुपर्ने हुन्छ। PFOF बारे चिन्तित हुने trader ले प्लेटफर्मको खुलासा पढेर उक्त व्यवस्था स्वीकार्य छ कि छैन भनेर निर्णय गर्न सक्छ।
ग्राहक संरक्षणसम्बन्धी नियमहरू
चौथो आवश्यकता ग्राहक संरक्षण हो। प्लेटफर्मले ग्राहकको रकम र धितोपत्रहरू छुट्ट्याएर राख्नुपर्ने, पूँजी कायम राख्नुपर्ने, बीमा कायम गर्नुपर्ने, र SEC का ग्राहक संरक्षणसम्बन्धी नियमहरूको पालना गर्नुपर्ने हुन्छ। यो छुट्ट्याउने व्यवस्था प्लेटफर्म असफल भएमा व्यापारीको सुरक्षाको आधार हो, र बीमा भनेको छुट्ट्याउने व्यवस्थाले ढाक्न नसकेको क्षतिमा हुने नोक्सानीको लागि पछिल्लो सुरक्षा (backstop) हो।
ग्राहक संरक्षणसम्बन्धी नियमहरू SEC र FINRA ले लागू गर्छन्, र यी नियमहरू प्लेटफर्म असफल भएमा व्यापारीलाई अर्थपूर्ण रूपमा पुनःप्राप्ति (recovery) गर्ने बाटो उपलब्ध गराउने उद्देश्यले बनाइएका हुन्। एकै प्लेटफर्मसँग ठूलो खाता राख्ने व्यापारी प्लेटफर्मको जोखिममा बढी उजागर हुन्छ, त्यसैले खाता रकम जम्मा गर्नु अघि प्लेटफर्मको नियामकीय स्थिति र प्लेटफर्मको पालना (compliance) इतिहास जाँच्नुपर्छ।
कार्यान्वयन (enforcement) को रेकर्ड
SEC ले आफ्नो वेबसाइटमा कार्यान्वयन (enforcement) को रेकर्ड प्रकाशित गर्छ, र यो रेकर्ड व्यापारीका लागि उपयोगी सूचनाको स्रोत हो। व्यापारीले प्लेटफर्मको नाम खोजेर कार्यान्वयनका कदमहरू, जरिवाना (fines), र अनुपालनसम्बन्धी आदेशहरू (compliance orders) हेर्न सक्छ। व्यापारीले प्लेटफर्मले ती कदमहरूको जवाफ कसरी दिएको छ भनेर पनि हेर्न सक्छ, र त्यो जवाफले अनुपालनप्रति प्लेटफर्मको प्रतिबद्धताको उपयोगी संकेत दिन्छ।
सफा (clean) कार्यान्वयन रेकर्ड भएको प्लेटफर्म अनिवार्य रूपमा सुरक्षित हुन्छ भन्ने होइन, तर कार्यान्वयनका कदमहरूको इतिहास भएको प्लेटफर्म भनेको रातो झण्डा (red flag) हो। व्यापारीले कार्यान्वयन रेकर्डलाई ध्यानपूर्वक पढ्नुपर्छ, र व्यापारीले ती कदमहरूको ढाँचा (pattern) को बारेमा विचार गर्नुपर्छ। सानो समस्याका लागि भएको एकल कार्यान्वयन कदम गम्भीर समस्याहरूका लागि भएका कार्यान्वयन कदमहरूको ढाँचाभन्दा फरक हुन्छ।
कसरी US अनलाइन ट्रेडिङ प्लेटफर्मको मूल्याङ्कन गर्ने
इमानदार उत्तर भनेको दर्ता (registration), खुलासा (disclosure), अर्डर राउटिङ (order routing), ग्राहक संरक्षण (customer protection), र कार्यान्वयन/प्रवर्तन (enforcement) को रेकर्ड जाँच्नु हो। खाता रकम हाल्नुअघि यो मूल्याङ्कन गर्ने ट्रेडरले प्लेटफर्मलाई सुरक्षित रूपमा प्रयोग गरिरहेको हुन्छ। मूल्याङ्कन नगरी खाता रकम हाल्ने ट्रेडर प्लेटफर्मको जोखिममा पर्दछ, र त्यो जोखिमको जिम्मेवारी ट्रेडरकै हुन्छ।
ट्रेडरले प्लेटफर्मका वित्तीय विवरणहरू पनि जाँच्नुपर्छ। प्लेटफर्मले SEC सँग वित्तीय विवरण फाइल गर्न आवश्यक हुन्छ, र ती विवरणहरू सार्वजनिक हुन्छन्। ट्रेडरले प्लेटफर्मको आम्दानी (revenue), खर्च (expenses), पूँजी (capital), र यसको लेभरेज (leverage) देख्न सक्छ। घट्दो पूँजी, बढ्दो लेभरेज, वा असामान्य खर्चका वस्तुहरू भएको प्लेटफर्म देख्ने ट्रेडर असफल हुने वास्तविक जोखिममा पर्दछ, र उसले फरक प्लेटफर्म विचार गर्नुपर्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईंले US को अनलाइन ट्रेडिङ प्लेटफर्म छनोट गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी अभ्यास भनेको SEC र FINRA का रेकर्डहरू जाँच्नु र प्लेटफर्मको खुलासा (disclosure) पढ्नु हो। हाम्रो broker comparison ले प्लेटफर्मको नियामक (regulator) र शुल्क तालिका (fee schedule) दुवै सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले खाता कोष (fund) गर्नु अघि नियामकीय अवस्था कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा बताउँछ।