यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
Options margin भनेको खुला option position राख्नका लागि Broker ले राख्नुपर्ने collateral हो। यो margin option sellers (जसको दायित्व stock किन्न वा बेच्न हुन्छ) का लागि आवश्यक हुन्छ, र option buyers (जसले पहिले नै premium भुक्तान गरिसकेका हुन्छन् र premium भन्दा बढी गुमाउन सक्दैनन्) का लागि margin आवश्यक हुँदैन। margin को आवश्यकता Broker र regulator ले निर्धारण गर्छन्, र यो option को प्रकार, strike, expiry, तथा underlying को volatility अनुसार फरक पर्छ।
option seller को margin requirement options leverage मूल्याङ्कन गर्ने trader का लागि सबैभन्दा सान्दर्भिक हुन्छ। seller ले option exercise हुने जोखिम लिइरहेको हुन्छ, र Broker ले सम्भावित नोक्सान ढाक्न collateral चाहन्छ। margin requirement ले position मा कति हिस्सा बाँधिन्छ र seller ले कति leverage प्रयोग गर्न सक्छ भन्ने कुरा निर्धारण गर्छ।
किन खरिदकर्तालाई मार्जिन चाहिँदैन
विकल्पको खरिदकर्ताले पहिले नै प्रिमियम पूर्ण रूपमा भुक्तान गरिसकेको हुन्छ। खरिदकर्ताले प्रिमियमभन्दा बढी गुमाउन सक्दैन, र ब्रोकरसँग खरिदकर्ताको सम्बन्धमा कुनै क्रेडिट जोखिम हुँदैन। खरिदकर्ताको खातालाई मार्जिन चाहिँदैन, किनकि खरिदकर्ताको अधिकतम घाटा प्रिमियम हो, र प्रिमियम स्टकको नोक्शनल मूल्यको तुलनामा सानो हुन्छ।
खरिदकर्ताको खाताबाट खरिदको समयमा प्रिमियम डेबिट गरिन्छ, र प्रिमियम नै खरिदकर्ताको अधिकतम वित्तीय प्रतिबद्धता हो। खरिदकर्ताले स्टकले विकल्पविरुद्ध जति टाढासम्म चाल भए पनि, थप कुनै रकम थप नगरी विकल्पलाई एक्सपायरीसम्म होल्ड गर्न सक्छ। खरिदकर्ताको एकमात्र जोखिम भनेको गुमाइने प्रिमियम हो।
किन विक्रेतालाई मार्जिन चाहिन्छ
विकल्प विक्रेताको दायित्व हुन्छ—यदि विकल्प प्रयोग (exercise) गरियो भने, स्ट्राइक मूल्यमा सेयर किन्न वा बेच्न। विक्रेताको अधिकतम घाटा (maximum loss) अनिश्चित हुन्छ (न्याक्ड कल विकल्पका लागि) वा ठूलो हुन्छ (न्याक्ड पुट विकल्पका लागि, स्ट्राइक मूल्य गुणा सेयरहरूको संख्यासम्म)। विक्रेताले दायित्व पूरा गर्न नसकेमा सम्भावित घाटा ढाक्न Broker ले मार्जिन माग्छ।
विक्रेताका लागि मार्जिनको आवश्यकता छोटो अवधिको विकल्प (short-dated option) का लागि बढी हुन्छ (समाप्ति नजिक हुन्छ, र सेयरको चाल विकल्पको मूल्यको तुलनामा ठूलो हुन सक्छ) र लामो अवधिको विकल्प (long-dated option) का लागि कम हुन्छ (समाप्ति टाढा हुन्छ, र सेयरको चाल विकल्पको मूल्यको तुलनामा सानो हुन्छ)। मार्जिनको आवश्यकता अस्थिर (volatile) सेयरका लागि बढी र स्थिर (stable) सेयरका लागि कम हुन्छ।
मार्जिन गणना
एक विकल्प विक्रेताका लागि मार्जिन गणना विकल्पको हालको मूल्य र विकल्पले हुन सक्ने सम्भावित घाटामा आधारित हुन्छ। मानक मार्जिन सूत्र (अमेरिकामा Reg T अन्तर्गत र युरोपमा ESMA नियमहरू अन्तर्गत प्रयोग हुने) यस्तो छ: मार्जिन = आधारभूत सम्पत्तिको मूल्यको 20% − out-of-the-money रकम + विकल्पको हालको प्रिमियम।
एउटा ठोस उदाहरण: एक व्यापारीले €100 स्टकमा €95 स्ट्राइक भएको naked put विकल्प €2 प्रिमियममा बेच्दछ (यो विकल्प €5 ले out of the money छ)। मार्जिन हुन्छ 20% × €10,000 = €2,000, − €5 × 100 = €500 (out-of-the-money रकम), + €2 × 100 = €200 (प्रिमियम)। कुल मार्जिन €1,700 हुन्छ।
स्टकको मूल्य र विकल्पको मूल्यअनुसार मार्जिन दैनिक रूपमा समायोजन गरिन्छ। स्टक घटेमा मार्जिन बढ्छ। स्टक बढेमा मार्जिन घट्छ। विक्रेताको खातामा सबै समयमा मार्जिन कभर गर्न पर्याप्त इक्विटी हुनुपर्छ, र इक्विटी maintenance margin भन्दा तल झरेमा margin call जारी गरिन्छ।
पोर्टफोलियो मार्जिनको विकल्प
केही Broker हरूले व्यावसायिक र उच्च-भोल्युम ट्रेडरहरूका लागि पोर्टफोलियो मार्जिन (PM) उपलब्ध गराउँछन्। PM मोडेलले प्रत्येक व्यक्तिगत पोजिसनको जोखिमका आधारमा होइन, सम्पूर्ण पोर्टफोलियोको जोखिमका आधारमा मार्जिन गणना गर्छ। राम्रोसँग हेज गरिएको पोर्टफोलियोका लागि PM मार्जिन मानक मार्जिनभन्दा कम हुन्छ, र केन्द्रित (concentrated) पोर्टफोलियोका लागि PM मार्जिन बढी हुन्छ।
PM मोडेल विशेष गरी त्यस्तो ट्रेडरका लागि सबैभन्दा उपयोगी हुन्छ जसले विविधीकृत विकल्प पोर्टफोलियो राख्छ (लङ र सर्ट विकल्पहरू, कभर गरिएको र नाङ्गो पोजिसनहरू, underlying stock सँग हेज गरिएको)। एकल नाङ्गो विकल्प पोजिसन राख्ने ट्रेडरका लागि भने PM मोडेल कम उपयोगी हुन्छ, किनकि PM मार्जिन केन्द्रित पोजिसनका लागि मानक मार्जिनसँग मिल्दोजुल्दो हुन्छ।
विभिन्न विकल्प रणनीतिहरूका लागि मार्जिन
कभर गरिएको कल (स्टकको स्वामित्व राख्दै कल विकल्प बेच्नु) को मार्जिन आवश्यकता नग्न कल (स्टक नस्वामित्व राखी कल विकल्प बेच्नु) भन्दा कम हुन्छ। कभर गरिएको कल एक हेज गरिएको पोजिसन हो (स्टकले कलको दायित्व ढाक्छ), र मार्जिन स्टकको मार्जिन वा स्टकको पूर्ण मूल्य बराबर हुन्छ।
प्रोटेक्टिभ पुट (स्टकको स्वामित्व राख्दै पुट विकल्प खरिद गर्नु) को मार्जिन आवश्यकता स्टकको मार्जिन वा स्टकको पूर्ण मूल्य बराबर हुन्छ। पुट एक हेज हो, र मार्जिनले खरिदकर्ताको स्टकमा रहेको पोजिसनलाई प्रतिबिम्बित गर्छ, पुटको मूल्यलाई होइन।
स्प्रेड (उही स्टकमा फरक स्ट्राइक वा म्यादसहित विकल्पहरू खरिद र बिक्री गर्नु) को मार्जिन आवश्यकता नग्न विकल्पको मार्जिनभन्दा कम हुन्छ, किनकि स्प्रेड हेज गरिएको पोजिसन हो। स्प्रेडको अधिकतम नोक्सानी परिभाषित हुन्छ, र broker ले परिभाषित नोक्सानीलाई मार्जिन आवश्यकताको रूपमा प्रयोग गर्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं options margin मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी पहिलो कदम भनेको broker को margin model (standard वा portfolio) जाँच्नु, तपाईंको रणनीतिका लागि margin rates हेर्नु, र maintenance margin requirement बुझ्नु हो। हाम्रो broker comparison ले options brokers र margin rates दुवै सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले आफ्नो पहिलो option बेच्नुअघि margin कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा स्पष्ट पार्छ।