स्टक ट्रेडिङमा लेभरेज्ड उत्पादनहरूसँग सम्बन्धित जोखिमहरू के-के हुन्?

Leveraged products ले धेरै छुट्टै जोखिमहरू बोक्छन्, र ती जोखिमहरू सम्बन्धित फाइदाहरूभन्दा बढी सामान्य छन्। तलको सूची खुद्रा (retail) व्यापारीहरूका लागि आवृत्तिको क्रमअनुसार राखिएको छ, र यो क्रम मोटामोटी त्यही क्रम हो जसअनुसार जोखिमहरूले व्यापारीलाई फसाउँछन्। नयाँ व्यापारीलाई सबैभन्दा बढी daily reset drag ले फसाउने सम्भावना हुन्छ। अनुभवी व्यापारीलाई gap risk वा behavioural trap ले फसाउने सम्भावना बढी हुन्छ।

दैनिक रिसेट ड्र्याग

दैनिक रिसेट ड्र्याग सबैभन्दा सामान्य जोखिम हो, र सबैभन्दा कपटी पनि। अन्तर्निहित सम्पत्तिको दैनिक गुणकलाई लक्ष्य गर्ने एक leveraged product ले close मा rebalancing गर्छ। समतल वा अलमलिएको (choppy) बजारमा, दैनिक रिसेटले यस्तो तरिकाले compound गर्छ कि त्यसले underlying को cumulative return भन्दा कम return उत्पादन गर्छ। यो प्रभाव दिनहुँ सानो हुन्छ तर हप्ताहरूमा ठूलो देखिन्छ।

यो ड्र्याग उच्च realised volatility भएको साइडवेज (sideways) बजारमा सबैभन्दा बढी प्रस्ट हुन्छ। परिणामस्वरूप एक ढिलो क्षय (slow decay) हुन्छ, जुन व्यापारीले दैनिक P&L मा देख्दैन तर मासिक P&L मा जम्मा हुँदै जान्छ। एक व्यापारीले choppy बजारमा एक वर्षसम्म 2× leveraged S&P 500 ETF होल्ड गर्दा underlying को return को 2× भन्दा निकै कम return निकाल्न सक्छ—कहिलेकाहीँ नकारात्मक पनि।

अन्तर जोखिम

अन्तर जोखिम दोस्रो सबैभन्दा सामान्य जोखिम हो। उत्पादनलाई बन्द हुने समयमा पुनः सन्तुलन (rebalanced) गरिन्छ, तर व्यापारीले अर्को खुल्ने (open) समयमा भएको अन्तर (gap) हुँदै पनि होल्ड गर्न सक्छ। आधारभूत (underlying) मा 3% अन्तर तल (gap down) हुँदा, 2× leveraged उत्पादनमा व्यापारीले प्रतिक्रिया गर्ने मौका पाउनुअघि नै 6% घाटा हुन्छ।

अन्तर जोखिम विशेष गरी सप्ताहन्त, बिदा, वा ज्ञात घटनाहरूको समयमा बढी तीव्र हुन्छ। व्यापारी सम्पूर्ण बन्द अवधिभर अन्तर जोखिममा पर्दछ, र leveraged उत्पादनले त्यो अन्तरलाई अझ बढाउँछ। समाधान भनेको ज्ञात घटनाको समयमा पोजिसनबाट बाहिर हुनु, वा दैनिक जोखिमको सट्टा अन्तर जोखिमअनुसार पोजिसनको साइज निर्धारण गर्नु हो।

वित्तपोषण लागत

वित्तपोषण लागत तेस्रो सबैभन्दा सामान्य जोखिम हो। रातभरि राखिएको leveraged product ले ऋण लिएको भागमा financing rate तिर्छ। यो दर broker को product page मा प्रकाशित हुन्छ, र यो दैनिक रूपमा संचित (accrue) हुन्छ। 2× leveraged position का लागि, financing cost broker को margin rate को लगभग आधा हुन्छ। एक वर्षभित्र, यो लागत अर्थपूर्ण हुन्छ।

वित्तपोषण लागत नै लामो समयावधिमा leveraged products ले underlying लाई कम प्रदर्शन गर्नुको सबैभन्दा सामान्य कारण हो। यो लागत दैनिक P&L मा देखिँदैन, तर यो वर्षअन्तको प्रतिफलमा देखिन्छ। समाधान भनेको product लाई छोटो अवधिसम्म मात्र राख्नु हो, जहाँ financing cost सानो हुन्छ।

मार्जिन कलको जोखिम

मार्जिन कलको जोखिम सबैभन्दा सामान्य जोखिममध्ये चौथो हो। मार्जिनमा राखिएको (पूर्ण रूपमा वित्तपोषित पोजिसनको रूपमा नभई) कुनै leveraged product ले, पोजिसन ट्रेडरको विरुद्धमा गयो भने, मार्जिन कलको जोखिम सामना गर्छ। मार्जिन कल maintenance margin स्तरमा सक्रिय हुन्छ, र ट्रेडरलाई थप नगद जम्मा गर्न, पोजिसनको केही भाग बन्द गर्न, वा दुवै गर्न भनिन्छ। यदि ट्रेडरले प्रतिक्रिया दिँदैन भने, Broker ले उपलब्ध सबैभन्दा खराब मूल्यमा पोजिसन बन्द गर्छ, घाटा स्थिर (lock in) गर्छ, र शुल्क लगाउँछ।

मार्जिन कलको जोखिम छिटो चल्ने बजारमा सबैभन्दा बढी तीव्र हुन्छ, जहाँ ट्रेडरले प्रतिक्रिया दिने मौका पाउनुअघि नै पोजिसन मार्जिन कलको स्तरभन्दा पर सर्न सक्छ। जबरजस्ती बन्दले घाटा स्थिर गर्छ, र बन्द गरिएको पोजिसनबाट रिकभरी सम्भव हुँदैन। त्यसपछि ट्रेडरको खाता सानो हुन्छ र बजारको दृष्टिकोण पनि झन् खराब हुन्छ।

समाधान भनेको पोजिसनलाई initial margin होइन, maintenance margin अनुसार साइज गर्नु हो। केवल initial margin अनुसार पोजिसन साइज गर्ने ट्रेडरसँग gap का लागि बफर हुँदैन, र gap ले मार्जिन कल ट्रिगर गर्छ। पोजिसनलाई पोजिसनमा 20% gap हुने सम्भावनालाई ध्यानमा राखेर साइज गर्ने ट्रेडरसँग धेरैजसो gap का लागि बफर हुन्छ, र मार्जिन कल सक्रिय हुने सम्भावना कम हुन्छ।

व्यवहारिक पासो

व्यवहारिक पासो पाँचौँ सबैभन्दा सामान्य जोखिम हो, र व्यवस्थापन गर्न सबैभन्दा गाह्रो पनि। लेभरेज्ड पोजिसनमा नाफा भइरहेको व्यापारी नाफा लिन हिच्किचाउँछ, किनकि लेभरेजका लागि प्रतिफल धेरै सानो लाग्छ। लेभरेज्ड पोजिसनमा घाटा भइरहेको व्यापारी भने घाटा स्वीकार गर्न हिच्किचाउँछ, किनकि त्यो घाटा व्यापारका लागि अत्यधिक ठूलो लाग्छ। परिणामस्वरूप दुवै दिशामा पोजिसन धेरै लामो समयसम्म राखिन्छ—प्रायः व्यापारीले सबैभन्दा खराब क्षणमा पोजिसन थप्ने गर्छ।

व्यवहारिक पासो नै साना घाटाहरू ठूला घाटाहरूमा परिणत हुने सबैभन्दा सामान्य कारण हो। स्टपमा लेभरेज्ड पोजिसन बन्द गर्ने, घाटा स्वीकार गर्ने, र अर्को व्यापारमा अघि बढ्ने व्यापारीले लेभरेजलाई सही तरिकाले प्रयोग गरिरहेको हुन्छ। स्टप सार्ने, पोजिसन थप्ने, र घाटा बढ्दै गएको हेर्ने व्यापारीले लेभरेजलाई गलत तरिकाले प्रयोग गरिरहेको हुन्छ—र ठूलो घाटाको जोखिममा उही व्यापारी हुन्छ।

समाधान भनेको व्यापार खोल्नु अघि लक्ष्य (target) र स्टप (stop) सेट गर्नु, र मूल्यले तिनलाई पुग्दा तिनको पालना गर्नु हो। अनुशासन unleveraged पोजिसनका लागि जस्तै हो, तर दाँव (stakes) बढी हुन्छ। लेभरेज प्रयोग गर्ने व्यापारीले कम होइन, अझ बढी अनुशासित हुनुपर्छ, र लेभरेजलाई व्यापारीको पक्षमा काम गराउने एउटै उपाय भनेको यही अनुशासन हो।

सम्बन्धित स्रोतहरू

• उत्तम स्टक ब्रोकरहरू
• ब्रोकर समीक्षाहरू
• ब्रोकरिङ शुल्क → मार्जिन दर तुलना

कहाँबाट सुरु गर्ने

यदि तपाईं आफ्नो पोर्टफोलियोका लागि कुनै leveraged product मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, तुलना गर्न सबैभन्दा उपयोगी विशेषताहरू leverage ratio, daily reset policy, financing cost, र maintenance margin हुन्। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा उपलब्ध leverage र खातालाई निगरानी गर्ने regulator देखाउँछ, जसले तपाईंले position को आकार निर्धारण गर्नु अघि लागत र जोखिम कस्तो देखिन्छ भन्ने कुरा बुझ्न मद्दत गर्छ।