शेयर ट्रेडिङमा लिभरेज प्रयोग गर्दा हुने जोखिमहरू के-के हुन्?

स्टक ट्रेडिङमा लेभरेजले कुनै पोजिसनको सम्भावित फाइदा र सम्भावित घाटुवै दुवैलाई बढाउँछ, र जोखिमहरू पनि धेरै छन्। सबैभन्दा सामान्य जोखिमहरू भनेका बढाइएका घाटाहरू, मार्जिन कल, फाइनान्सिङ लागत, ग्याप जोखिम, र व्यवहारसम्बन्धी पासो (behavioural trap) हुन्। यी जोखिमहरू सम्बन्धित फाइदाभन्दा बढी सामान्य छन्, र सबैभन्दा सामान्य ट्रेडर गल्ती भनेको लेभरेज प्रयोग गरेर त्यति ठूलो पोजिसन लिनु हो जुन लेभरेज बिना लिन सम्भव हुने थिएन। यसको परिणामस्वरूप पोजिसन व्यवस्थापन गर्न अझ कठिन हुन्छ र सबैभन्दा खराब क्षणमा बन्द हुने सम्भावना बढी हुन्छ।

बढाइएको घाटा

पहिलो जोखिम भनेको बढाइएको घाटा हो। २× लेभरेज भएको पोजिसन जसले 10% घाटा गर्छ, त्यसले व्यापारीको पूँजीमा 20% घाटा गराउँछ। ५× लेभरेज भएको पोजिसन जसले 10% घाटा गर्छ, त्यसले 50% घाटा गराउँछ। 50% घाटा भरपाई गर्न 100% नाफा चाहिन्छ, र उपलब्ध समयभित्र धेरैजसो व्यापारीहरूले 100% नाफा निकाल्न सक्दैनन्।

बढाइएको घाटा छिटो बजारमा सबैभन्दा कठोर हुन्छ। खुल्ने बेलामा ग्याप डाउन हुने पोजिसनले एकै सत्रमा 10% वा बढी चाल्न सक्छ, र २× पोजिसनमा व्यापारीको पूँजीमा लेभरेजबाट हुने घाटा 20% वा बढी हुन सक्छ। ग्याप खुद्रा व्यापारीहरूले लेभरेज प्रयोग गर्दा ठूला खाता घाटाको सबैभन्दा सामान्य कारण हो।

समाधान भनेको चाहिएको प्रतिफलका लागि होइन, स्टप र खाताअनुसार पोजिसनको साइज निर्धारण गर्नु हो। लेभरेजको आँकडा पोजिसन साइजले जे-जति माग गर्छ त्यही हो, आफैंमा लक्ष्य होइन।

मार्जिन कल

दोस्रो जोखिम भनेको मार्जिन कल हो। लाभांश (leverage) प्रयोग गरिएको कुनै पोजिसनले व्यापारीको विपरीत दिशामा चाल चल्दा त्यो मर्मत (maintenance) मार्जिनभन्दा तल झर्न सक्छ, र Broker ले मार्जिन कल जारी गर्छ। प्रतिक्रिया नदिने व्यापारीलाई उपलब्ध सबैभन्दा खराब मूल्यमा पोजिसन बन्द गर्न बाध्य पारिन्छ, र घाटा निश्चित (lock in) हुन्छ।

मार्जिन कलको जोखिम छिटो बजार (fast market) मा सबैभन्दा बढी हुन्छ, जहाँ व्यापारीले प्रतिक्रिया दिने मौका पाउनुअघि नै पोजिसन मर्मत मार्जिनको स्तरभन्दा पार हुन सक्छ। त्यसपछि व्यापारीसँग सानो खाता (account) मात्र रहन्छ र बजारको दृष्टिकोण पनि झन् खराब हुन्छ।

समाधान भनेको प्रारम्भिक मार्जिन (initial margin) होइन, मर्मत मार्जिन (maintenance margin) अनुसार पोजिसनको साइज निर्धारण गर्नु हो। पोजिसनलाई पोजिसनमा 20% को ग्याप (gap) अनुसार साइज गर्ने व्यापारीसँग धेरैजसो ग्यापका लागि बफर हुन्छ, र मार्जिन कल हुने सम्भावना कम हुन्छ।

वित्तपोषण लागत

तेस्रो जोखिम वित्तपोषण लागत हो। रातभरि राखिएको leveraged position ले उधारिएको भागमा financing rate तिर्छ, र त्यो दर दैनिक रूपमा accrues हुन्छ। 2× leveraged position मा 5% वार्षिक financing rate भएमा, व्यापारीको पूँजीमा लगभग 5% प्रति वर्ष बराबर हुन्छ—जसको भुक्तानी दैनिक गरिन्छ।

वित्तपोषण लागत नै लामो समयावधिमा leveraged positions ले unleveraged positions भन्दा कमजोर प्रदर्शन गर्नुको सबैभन्दा सामान्य कारण हो। यो लागत दैनिक P&L मा देखिँदैन, तर वर्षअन्तको प्रतिफलमा देखिन्छ।

समाधान भनेको leveraged position लाई छोटो समयका लागि मात्र राख्नु हो, जहाँ financing cost सानो हुन्छ। केही दिनसम्म position राख्ने व्यापारीले financing cost मा प्रतिशतको अंश मात्र तिर्छ, र त्यो लागतलाई व्यापारबाट आउने प्रतिफलले सन्तुलनमा ल्याउँछ।

अन्तरको जोखिम

चौथो जोखिम अन्तर (gap) को जोखिम हो। लेभरेज गरिएको पोजिसनलाई क्लोजमा पुनर्मूल्यांकन गरिन्छ, तर व्यापारीले अर्को ओपनमा भएको अन्तर (gap) हुँदै पनि पोजिसन होल्ड गर्न सक्छ। आधारभूत सम्पत्तिमा 3% अन्तर तल (gap down) हुँदा 2× लेभरेज गरिएको पोजिसनमा 6% घाटा हुन्छ—व्यापारीले प्रतिक्रिया दिने मौका पाउनुअघि नै। रिब्यालेन्स भएको छैन, र व्यापारीको स्टप सही स्तरमा ट्रिगर भएन।

अन्तरको जोखिम सबैभन्दा बढी सप्ताहान्त, सार्वजनिक बिदा, वा ज्ञात घटनाको समयमा हुन्छ। व्यापारी सम्पूर्ण बन्द अवधिभर अन्तरको जोखिममा हुन्छ, र लेभरेजले अन्तरलाई अझ बढाउँछ। समाधान भनेको ज्ञात घटनाको समयमा पोजिसनबाट बाहिर हुनु, वा दैनिक जोखिमको आधारमा होइन, अन्तरको जोखिमअनुसार पोजिसन साइज गर्नु हो।

समाधान भनेको स्टपलाई अघिल्लो क्लोजमा सेट गर्नु पनि हो, “स्मुथ ओपन” हुने अनुमान गरेको स्तरमा होइन। जसले स्टपलाई यस्तो स्तरमा सेट गर्छ कि अन्तरको समयमा मूल्यले त्यो स्तरलाई सम्मान गर्छ भन्ने अनुमान छ, उसले स्टपले संकेत गरेभन्दा खराब फिल (fill) भोग्नुपर्ने जोखिममा हुन्छ। अन्तर हुन सक्छ भन्ने स्वीकार गरेर अन्तरको जोखिमअनुसार पोजिसन साइज गर्ने व्यापारीले लेभरेजलाई सही तरिकाले प्रयोग गरिरहेको हुन्छ।

व्यवहारिक जाल

पाँचौँ जोखिम भनेको व्यवहारिक जाल हो। लेभरेज गरिएको पोजिसनमा नाफा भएको व्यापारी नाफा लिन हिच्किचाउँछ, किनकि लेभरेजका तुलनामा प्रतिफल धेरै सानो लाग्छ। लेभरेज गरिएको पोजिसनमा घाटा भएको व्यापारी भने घाटा स्वीकार गर्न हिच्किचाउँछ, किनकि घाटा उक्त ट्रेडका लागि अत्यधिक ठूलो लाग्छ। परिणामस्वरूप दुवै दिशामा पोजिसन धेरै लामो समयसम्म राखिन्छ—प्रायः सबैभन्दा खराब क्षणमा थप लगानी (थप्दै) गर्ने गरी।

व्यवहारिक जाल नै साना घाटाहरू ठूला घाटाहरू बन्ने सबैभन्दा सामान्य कारण हो। स्टपमा लेभरेज गरिएको पोजिसन बन्द गर्ने, घाटा स्वीकार गर्ने, र अर्को ट्रेडतर्फ अघि बढ्ने व्यापारीले लेभरेजलाई सही तरिकाले प्रयोग गरिरहेको हुन्छ। स्टप सार्ने, पोजिसनमा थप गर्ने, र घाटा बढ्दै गएको हेर्ने व्यापारीले लेभरेजलाई गलत तरिकाले प्रयोग गरिरहेको हुन्छ—र ठूलो घाटाको जोखिम उसैमा हुन्छ।

समाधान भनेको ट्रेड खोल्नु अघि लक्ष्य (target) र स्टप (stop) सेट गर्नु, र मूल्य तिनीसम्म पुगेपछि तिनको पालना गर्नु हो। अनुशासन (discipline) लेभरेज नभएको पोजिसनका लागि जस्तै हो, तर दाँव (stakes) बढी हुन्छ। लेभरेज प्रयोग गर्ने व्यापारीले कम होइन, अझ बढी अनुशासित हुनुपर्छ, र लेभरेजलाई व्यापारीको पक्षमा काम गराउने एकमात्र उपाय यही अनुशासन हो।

सम्बन्धित स्रोतहरू

• उत्तम स्टक ब्रोकरहरू
• ब्रोकर समीक्षाहरू
• ब्रोकरिङ शुल्कहरू → मार्जिन दरहरूको तुलना

कहाँबाट सुरु गर्ने

यदि तपाईं आफ्नो रणनीतिका लागि leverage (उधारिएको रकम) मूल्याङ्कन गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी अभ्यास भनेको stop मा हुने डलर जोखिम (dollar risk) गणना गर्नु हो, र त्यस जोखिम उत्पन्न गर्न आवश्यक leverage लाई सानो पोजिसनमा प्रयोग गर्नु हो। हाम्रो broker comparison ले प्रत्येक broker मा उपलब्ध leverage र खातालाई निगरानी गर्ने नियामक (regulator) सूचीबद्ध गर्छ, जसले तपाईंले पोजिसन खोल्नु अघि नै तपाईंको अगाडि के के उपलब्ध छ भन्ने कुरा स्पष्ट पार्छ।