यो लगानी सल्लाह होइन। प्रदान गरिएको जानकारी केवल शैक्षिक र सूचनामूलक उद्देश्यका लागि हो र कुनै पनि वित्तीय उत्पादन किन्न वा बेच्न सिफारिस गर्दैन।
स्टक ट्रेडिङ खाताको सन्दर्भमा, कस्टोडियन भनेको ब्रोकरबाट अलग रूपमा ट्रेडरका सेक्युरिटीहरू (शेयर/अन्य लगानीसम्बन्धी सम्पत्ति) राख्ने संस्था हो। अधिकांश अधिकारक्षेत्रहरूमा नियामकले यो विभाजन अनिवार्य गरेको हुन्छ, र यो सुरक्षा वास्तविक हुन्छ। ट्रेडरको नगद र सेक्युरिटीहरू कस्टोडियनमा छुट्टाछुट्टै (segregated) खाताहरूमा राखिन्छन्, र कस्टोडियन ब्रोकरभन्दा फरक कानुनी संस्था हुन्छ। यदि ब्रोकर असफल भयो भने, ट्रेडरका सम्पत्तिहरू कस्टोडियनसँगै रहन्छन्, र ट्रेडरले ती सम्पत्तिहरू अर्को ब्रोकरमा स्थानान्तरण गर्न सक्छ।
संरक्षक (custodian) ले के गर्छ
संरक्षकको पहिलो काम भनेको धितोपत्रहरू (securities) राख्नु हो। संरक्षकले व्यापारीको (trader) लगानी/होल्डिङको अभिलेख राख्छ, र धितोपत्रहरूको सुरक्षित संरक्षण (safekeeping) को जिम्मेवारी संरक्षककै हुन्छ। संरक्षक एक नियमन (regulated) गरिएको संस्था हो—सामान्यतया tier-one बैंक वा विशेषीकृत custodian—र संरक्षक broker जस्तै नियामकीय निगरानी (regulatory oversight) अन्तर्गत पर्छ।
दोस्रो काम भनेको कारोबार (trades) को सेटलमेन्ट (settle) गर्नु हो। जब व्यापारीले कुनै स्टक किन्छ, संरक्षकले विक्रेता (seller) को custodian बाट ती शेयरहरू प्राप्त गर्छ र व्यापारीको खातामा क्रेडिट गर्छ। जब व्यापारीले बेच्छ, संरक्षकले शेयरहरू डेबिट गर्छ र नगद (cash) क्रेडिट गर्छ। सेटलमेन्ट प्रक्रिया प्रायः प्रमुख बजारहरूमा T+1 वा T+2 हुन्छ, र सेटलमेन्ट ह्यान्डल गर्ने संस्था नै संरक्षक हो।
तेस्रो काम भनेको कर्पोरेट एक्शनहरू (corporate actions) व्यवस्थापन गर्नु हो। जब व्यापारीको खातामा रहेको कुनै स्टकले लाभांश (dividend) दिन्छ, संरक्षकले त्यो लाभांशलाई व्यापारीको नगद ब्यालेन्समा क्रेडिट गर्छ। स्टक स्प्लिट (stock splits) हुँदा, संरक्षकले व्यापारीको पोजिसन समायोजन गर्छ। कम्पनी अधिग्रहण (acquired) हुँदा, संरक्षकले नगद वा स्टकसम्बन्धी विचार (cash or stock consideration) ह्यान्डल गर्छ। संरक्षक नै व्यापारीको तर्फबाट कर्पोरेट एक्शनहरू व्यवस्थापन गर्ने संस्था हो।
चौथो काम भनेको विवरण (statements) उपलब्ध गराउनु हो। संरक्षकले मासिक विवरण, वार्षिक विवरण, र करसम्बन्धी रिपोर्टिङ (tax reporting) प्रदान गर्छ। विवरणहरू व्यापारीको होल्डिङको मुख्य अभिलेख (primary record) हुन्, र विवरणहरू नै व्यापारीको कर फाइलिङ (tax filing) को आधार हुन्।
किन छुट्ट्याउने कुरा महत्त्वपूर्ण छ
यो छुट्ट्याउने कुरा महत्त्वपूर्ण हुन्छ किनकि यसले Broker को असफलता (failure) को अवस्थामा व्यापारीका सम्पत्तिहरूलाई सुरक्षा दिन्छ। Broker ले व्यापारीको नगद र धितोपत्रहरूलाई custodian मा रहेको छुट्टै (segregated) खातामा राख्छ, र ती सम्पत्तिहरू Broker को estate को भाग हुँदैनन्। असफल Broker का trustee ले ती सम्पत्तिहरू व्यापारीलाई फिर्ता गर्न सक्छ, वा व्यापारीले ती सम्पत्तिहरू अर्को Broker मा सार्न सक्छ, र सामान्यतया यो स्थानान्तरण सहज हुन्छ।
छुट्ट्याउने व्यवस्था बिना, व्यापारीका सम्पत्तिहरू Broker को estate को भाग हुने थिए, र व्यापारी Broker का सामान्य creditor (general creditor) बन्ने थियो। सामान्य creditor को दाबी प्राथमिकताको सूचीको तल हुन्छ, र फिर्ता रकम प्रायः व्यापारीको दाबीभन्दा धेरै कम हुन्छ। जसले यस्तो Broker सँग सम्पत्ति राखेको छ जुन segregation नियमहरूको अधीनमा छैन, उसले Broker असफल हुँदा वास्तविक रूपमा घाटा हुने जोखिम सामना गर्छ।
धेरैजसो अधिकारक्षेत्र (jurisdictions) मा regulator ले यो छुट्ट्याउने व्यवस्था अनिवार्य गरेको हुन्छ। regulator ले segregation का नियमहरू निर्धारण गर्छ, र Broker लाई ती नियमहरू पालना गर्नुपर्ने हुन्छ। नियमहरू अधिकारक्षेत्रअनुसार फरक हुन सक्छन्, तर सिद्धान्त एउटै हुन्छ: व्यापारीका सम्पत्तिहरू Broker का सम्पत्तिबाट छुट्टै राखिन्छन्, र व्यापारीसँग segregated सम्पत्तिमाथि प्रत्यक्ष दाबी (direct claim) हुन्छ।
संरक्षक (custodian) कसरी छनोट गरिन्छ
धेरैजसो अवस्थामा, Broker ले संरक्षक (custodian) छनोट गर्छ, र व्यापारी (trader) को त्यसमा कुनै कुरा हुँदैन। Broker को एक tier-one बैंक वा विशेषज्ञ संरक्षक (specialist custodian) सँग सम्झौता हुन्छ, र Broker ले व्यापारीका सम्पत्तिहरूलाई छनोट गरिएको संरक्षकमा राख्छ। व्यापारीको मात्र विकल्प भनेको प्रतिष्ठित संरक्षक प्रयोग गर्ने Broker छनोट गर्नु हो।
संरक्षकको छनोट Broker को व्यापारिक मोडेलमा निर्भर हुन्छ। पूर्ण-सेवा Broker ले सामान्यतया संरक्षकका रूपमा tier-one बैंक प्रयोग गर्छ, र त्यो बैंक Broker बाट छुट्टै कानुनी संस्था हुन्छ। डिस्काउन्ट Broker ले tier-one बैंक, विशेषज्ञ संरक्षक, वा विदेशी बजारमा sub-custodian प्रयोग गर्न सक्छ। व्यापारीले गर्नुपर्ने एकमात्र जाँच भनेको संरक्षकको नाम र segregation rules का लागि Broker को कागजातहरू जाँच्नु हो।
दोस्रो विकल्प भनेको धेरै संरक्षक विकल्पहरू उपलब्ध गराउने Broker प्रयोग गर्नु हो। केही Broker ले संरक्षकको छनोटको सुविधा दिन्छ, र व्यापारीले आफ्नो आवश्यकताअनुसार उपयुक्त संरक्षक रोज्न सक्छ। यो छनोट प्रायः tier-one बैंक (उच्च शुल्क र बलियो सुरक्षा) र विशेषज्ञ संरक्षक (कम शुल्क र अलि कमजोर सुरक्षा) बीचमा हुन्छ। व्यापारीले छनोट गर्नु अघि trade-off को मूल्याङ्कन गर्नुपर्छ।
छुट्टै कस्टोडियनका लागि तर्क
ट्रेडरले सम्पत्तिहरूको अझ बलियो छुट्ट्याइ (segregation) चाहेको अवस्थामा छुट्टै कस्टोडियन उपयोगी हुन्छ। ठूलो पोर्टफोलियो भएको, जोखिममा रहेका महत्वपूर्ण सम्पत्तिहरू भएको ट्रेडरले ब्रोकरसँग आबद्ध नभएको छुट्टै कस्टोडियन चाहन सक्छ। छुट्टै कस्टोडियनले शुल्क लिन्छ, र त्यो शुल्क नै अझ बलियो सुरक्षाको लागत हो।
ट्रेडरले कुनै विशिष्ट कस्टडी व्यवस्था प्रयोग गर्न चाहेको अवस्थामा पनि छुट्टै कस्टोडियन उपयोगी हुन्छ। विदेशी बजारमा सम्पत्ति राख्ने ट्रेडरले त्यसै बजारमा एक sub-custodian चाहन सक्छ, र sub-custodian नै स्थानीय अधिकारक्षेत्र (local jurisdiction) मा सम्पत्तिहरू राख्ने संस्था हो। sub-custodian प्रायः विदेशी बजारको tier-one बैंक हुन्छ, र sub-custodian त्यहाँको नियामक (regulator) को अधीनमा हुन्छ।
छुट्टै कस्टोडियनको विपक्षमा तर्क भनेको लागत हो। छुट्टै कस्टोडियनले शुल्क लिन्छ, र त्यो शुल्क प्रतिफल (return) मा वास्तविक रूपमा असर पार्ने (drag) हुन्छ। सानो पोर्टफोलियो भएको ट्रेडर प्रायः ब्रोकरको पूर्वनिर्धारित (default) कस्टोडियनसँग नै राम्रो हुन्छ, र ट्रेडरले segregation का लागि सानो शुल्क (वा कुनै शुल्क नलाग्ने) तिर्छ। ठूलो पोर्टफोलियो भएको ट्रेडर नै बलियो सुरक्षाबाट फाइदा उठाउने व्यक्ति हो।
संरक्षक (custodian) कसरी प्रमाणित गर्ने
साँचो उत्तर भनेको Broker लाई सोध्नु हो। Broker लाई custodian को विवरण खुलासा गर्न आवश्यक हुन्छ, र त्यो खुलासा प्रायः खाता खोल्ने कागजातहरूमा समावेश गरिएको हुन्छ। व्यापारीले Broker को वेबसाइट पनि जाँच्न सक्छ, र व्यापारीले नियामकको वेबसाइटमा custodian को नियामकीय स्थिति पुष्टि गर्न सक्छ।
दोस्रो उत्तर भनेको segregation सम्बन्धी कागजात पढ्नु हो। Broker लाई segregation नियमहरूबारे कागजात उपलब्ध गराउन आवश्यक हुन्छ, र ती कागजातहरूले व्यापारीका सम्पत्तिहरू कसरी राखिन्छन्, के कस्तो सुरक्षा हुन्छ, र Broker असफल भएमा रिकभरीको मार्ग (recovery path) के हो भन्ने कुरा स्पष्ट पार्छ। खाता रकम जम्मा गर्नु अघि व्यापारीले ती कागजातहरू पढ्नुपर्छ।
सम्बन्धित स्रोतहरू
कहाँबाट सुरु गर्ने
यदि तपाईं Broker छनोट गर्दै हुनुहुन्छ भने, सबैभन्दा उपयोगी अभ्यास भनेको custodian, segregation नियमहरू, र recovery path जाँच्नु हो। हाम्रो broker comparison मा broker को custodian र segregation नीति सूचीबद्ध छ, जसले तपाईंले खाता कोष भर्नुअघि कस्तो सुरक्षा उपलब्ध हुन्छ भन्ने कुरा एकसाथ बताउँछ।