Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Opties marge en hefboomwerking zijn de twee kanten van dezelfde medaille. De marge is het onderpand dat de Broker vereist om een optiepositie aan te houden, en de hefboomwerking is het rendement dat de positie oplevert per eenheid marge. De verkoper van een optie gebruikt de marge om de positie te ondersteunen, en het rendement op de marge is het rendement van de verkoper op het kapitaal.
De koper van een optie gebruikt geen marge (de koper heeft de premie volledig betaald), maar de koper profiteert nog steeds van hefboomwerking, omdat het potentiële rendement van de optie een veelvoud is van de premie. De hefboomwerking van de koper is een functie van de delta van de optie en de kosten van de premie, niet van de marge van de Broker.
De hefboom van de verkoper
De hefboom van de optieverkoper is de notionele blootstelling gedeeld door de margevereiste. Een verkoper die een putoptie verkoopt op een €100-aandeel met een €95 uitoefenprijs ontvangt een premie van €2 en stort €1.700 aan marge. De notionele blootstelling is €9.500 (de waarde van de aandelen tegen de uitoefenprijs). De hefboom is €9.500 / €1.700 = 5,6×.
De hefboom van de verkoper is een functie van de uitoefenprijs van de optie, de volatiliteit van het aandeel en het margemodel van de broker. Een diep out-of-the-money optie (€70 uitoefenprijs op een €100-aandeel) heeft een lagere marge en een hogere hefboom, omdat de kans dat de optie wordt uitgeoefend laag is. Een near-the-money optie (€95 uitoefenprijs op een €100-aandeel) heeft een hogere marge en een lagere hefboom.
De hefboom van de koper
De hefboom van de optie-koper is het rendement van het aandeel gedeeld door het rendement van de optie. Een koper die €3 betaalt voor een call-optie op een aandeel van €100 met een uitoefenprijs van €110 krijgt 33× hefboom op de premie (€100 / €3). Het maximale verlies van de koper is de premie en het potentiële rendement van de koper is een veelvoud van de premie.
De hefboom van de koper is het hoogst bij een kortlopende, out-of-the-money optie (lage premie, hoge gevoeligheid voor de koersbeweging van het aandeel) en het laagst bij een langlopende, in-the-money optie (hoge premie, lage gevoeligheid voor de koersbeweging van het aandeel). De koper die maximale hefboom wil, koopt een kortlopende, out-of-the-money optie, met het begrip dat de kans dat de optie bij expiratie in the money is laag is.
De relatie tussen marge en hefboomwerking
De marge en de hefboomwerking staan in omgekeerde verhouding tot elkaar voor de verkoper. Een hogere marge betekent een lagere hefboomwerking, en een lagere marge betekent een hogere hefboomwerking. De verkoper die een hogere hefboomwerking wil, moet opties verkopen die ver buiten de geldigheid liggen, met een lage kans op uitoefening, en de verkoper neemt het risico van een staartgebeurtenis (een grote beweging tegen de positie).
De marge en de hefboomwerking staan niet rechtstreeks in verband voor de koper. De hefboomwerking van de koper is een functie van de premie, niet van de marge. De koper die een hogere hefboomwerking wil, koopt goedkopere opties (out of the money, short dated), en de koper neemt het risico van een volledig verlies als de optie waardeloos afloopt.
De risico-rendementsverhouding
De marge bepaalt de risico-rendementsverhouding van de verkoper. De verkoper ontvangt een kleine premie (het maximale winstbedrag) en plaatst een grote marge (het maximale verlies). Een verkoper die €200 aan premie incasseert en €1.700 aan marge plaatst, heeft een maximale winst van €200 en een maximaal verlies van €1.700 (de marge minus de premie). De risico-rendementsverhouding is 8,5:1 en de verhouding is ongunstig voor de verkoper.
De voorsprong van de verkoper is de kans dat de premie waardeloos verloopt. Als de verkoper een optie verkoopt met een kans van 90% om waardeloos te verlopen (out of the money), is de verwachte waarde positief, ook al is de risico-rendementsverhouding ongunstig bij elke transactie. De hefboomwerking van de verkoper is het rendement op de marge over veel transacties, niet het rendement per transactie.
De hefboom die ertoe doet
De hefboom die ertoe doet voor de optiehandelaar is het rendement op de marge (voor de verkoper) of het rendement op de premie (voor de koper) over een reeks transacties, niet de notionele hefboom op één enkele transactie. Een verkoper die een jaarlijks rendement van 20% op de marge behaalt (het rendement op het kapitaal), gebruikt de marge efficiënt, zelfs als de notionele hefboom op elke transactie 5-10× is.
Een koper die een positief verwacht rendement op de premie behaalt (het rendement op het kapitaal), gebruikt de premie efficiënt, zelfs als de koper slechts 30-40% van de transacties wint. De hefboom is een functie van het winpercentage van de strategie en de risico-naar-beloningsratio, niet van de notionele waarde van de optie.
Veelgestelde vragen over opties-marge en hefboomwerking
Kan ik opties-marge gebruiken voor elk type optie? De margevereiste geldt voor optieverkopers bij alle optietypes (calls, puts, covered calls, spreads). De marge verschilt per optietype: naked opties vereisen de meeste marge en spreads vereisen de minste.
Verandert portfolio margin de hefboomwerking? Ja, portfolio margin stelt de verkoper in staat om voor een afgedekte positie een lagere marge te gebruiken, en die lagere marge verhoogt de hefboomwerking. De PM is alleen beschikbaar voor professionele en high-volume traders.
Hoe berekent de Broker de marge op een short optie? De Broker gebruikt een formule die rekening houdt met de huidige waarde van de optie, de waarde van de onderliggende waarde en het bedrag out-of-the-money. De marge wordt dagelijks aangepast.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je opties evalueert voor marge en leverage, is de meest nuttige eerste stap het berekenen van de marginvereiste voor je strategie en het verwachte rendement op de marge. Onze broker comparison bevat de optie-brokers en de margin-modellen, die samen laten zien hoe de leverage eruitziet voordat je je eerste optie verkoopt.