Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Leverage, in aandelenhandel, is geld lenen van je Broker om een positie in te nemen die groter is dan je cash normaal gesproken zou toelaten. De werking is eenvoudig, en de gevolgen niet. De meeste traders die geld verliezen op leveraged posities hebben de werking niet verkeerd begrepen. Ze begrepen de gevolgen verkeerd, omdat ze leverage behandelden als een gratis versterker van rendementen in plaats van een vermenigvuldiger van risico.
Het mechanische beeld
Je hebt €10.000 op je brokerage-account. Je wilt €30.000 van een aandeel kopen. Je legt €10.000 aan eigen contant geld in en leent €20.000 van de broker. De positie gedraagt zich alsof je €30.000 aan aandelen bezit. Als het aandeel 10% stijgt, verdien je €3.000 op een contante uitgave van €10.000. Als het aandeel 10% daalt, verlies je €3.000. Als het aandeel 33% daalt, is je €10.000 aan contant geld weg en begint de broker zich zorgen te maken.
De 2:1 leverage in dit voorbeeld is de verhouding tussen de omvang van de positie en het contante geld. De meeste brokers bieden hogere ratio's. Met 5:1 leverage op dezelfde €10.000 beheer je een positie van €50.000. Een beweging van 10% in het aandeel is nu een beweging van 50% in je contant geld. Een beweging van 20% veegt je account leeg.
Waarom brokers het aanbieden
Leverage is een competitief voordeel. Brokers concurreren op de leverage-limiet, de marginrente, de in aanmerking komende instrumenten en het beleid rond margin calls. De reden dat ze het aanbieden is dat je meer handelt, meer commissie en meer spread genereert en betrokken blijft bij het platform. De broker verdient meer geld wanneer je leverage gebruikt dan wanneer je dat niet doet. Dat betekent niet dat leverage slecht is. Het betekent wel dat de broker geen neutrale partij is in de vraag of je het zou moeten gebruiken.
In sommige jurisdicties hebben toezichthouders ingegrepen. De European Securities and Markets Authority (ESMA) begrenst retail-leverage tot 1:5 voor grote aandelen. De UK's FCA heeft vergelijkbare caps ingevoerd na 2018. De Australian ASIC heeft een 1:5 cap toegepast op retail margin FX- en CFD-producten. Offshore brokers bieden nog steeds 1:100 of hoger aan op US-aandelen via synthetische producten, maar de juridische beschermingslaag is veel dunner.
De margin call
Een margin call is de manier van de Broker om te zeggen dat het geld in je account niet langer genoeg is om het geleende deel van de positie te ondersteunen. De Broker vraagt je om extra cash te storten, een deel van de positie te sluiten, of allebei. Het exacte niveau waarop een margin call afgaat, is de onderhoudsmarge (maintenance margin), ingesteld door de Broker en de regelgever. Bij Amerikaanse aandelen is dat vaak 25% van de waarde van de positie. Bij een positie van €30.000 met €10.000 van je eigen cash betekent een onderhoudsmarge van 25% dat een margin call afgaat als de positie daalt tot €13.333, een daling van 56% op de positie.
Als je niet reageert op een margin call, zal de Broker de positie sluiten tegen de slechtst beschikbare prijs, het verlies vastleggen en een vergoeding in rekening brengen. Het herstel na een gedwongen sluiting is moeilijker dan na een vrijwillige sluiting, omdat de Broker niet geeft om je strategie of je tijdshorizon.
Wat maakt leverage nuttig
Leverage is echt nuttig voor transacties op korte termijn met een duidelijk gedefinieerde stop. Als je een strakke stop hebt, een kleine positieomvang en een helder niveau waarop je stelling ongeldig wordt, stelt leverage je in staat om de positie te dimensioneren voor een betekenisvol rendement zonder het grootste deel van je account vast te leggen. De rekenkunde werkt in het voordeel van strakke stops, lage winrates en een klein account, waar ongeleveragde positiegroottes te klein zouden zijn om de moeite waard te zijn.
Leverage is ook nuttig voor hedging. Een shortpositie tegenover een longpositie in je portefeuille kan de marktblootstelling afdekken zonder dat je het geld nodig hebt om de shortpositie op volledige grootte te nemen. De hedge is niet gratis, en de financiering van de short knaagt aan het resultaat, maar voor een afgedekte portefeuille is leverage een hulpmiddel voor kostenefficiëntie.
Wat maakt hefboomwerking gevaarlijk
Hefboomwerking is gevaarlijk wanneer deze wordt gebruikt om een positie in te nemen die groter is dan de trader zou hebben genomen met contant geld. Als de ongeleverde positieomvang is wat de trader zou hebben gebruikt, vergroot hefboomwerking zowel de omvang als het risico op een manier die niet overeenkomt met het plan van de trader. Het resultaat is een positie die moeilijker te beheren is, makkelijker verkeerd over te beslissen, en die waarschijnlijker op het slechtste moment wordt gesloten door een margin call.
Het gevaarlijke patroon is de trage verliezer. De trade gaat 5% tegen de trader in, ze voegen hefboomwerking toe om het terug te verdienen, de trade gaat nog eens 5% tegen hen in, ze voegen nog meer hefboomwerking toe, en de cyclus eindigt in een margin call. De oplossing is om de positieomvang te bepalen op basis van de stop en de account, niet op basis van het gewenste rendement.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je nieuw bent met leverage, is de veiligste eerste stap het instellen van een regels voor de positieomvang. Een veelgebruikte is om niet meer dan 1% van het account te riskeren op één enkele trade, berekend als de afstand van entry tot stop. Neem vervolgens de positie in een omvang die het juiste dollarverlies oplevert bij de stop. Het leverage-cijfer is wat het moet zijn om dat dollarverlies te produceren, niet een doel op zich. Onze broker vergelijking laat zien welke brokers tier-one-regelgeving bieden met conservatieve leverage-plafonds, wat meestal het juiste startpunt is.