Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Een Contract for Difference (CFD) is een contract met een Broker waarbij het verschil tussen de instapprijs en de uitstapprijs van het onderliggende actief wordt uitbetaald. Een CFD op een aandeel betaalt de koersbeweging op het aandeel, zonder dat de trader de aandelen bezit. CFDs zijn standaard met hefboomwerking, en de hefboomwerking wordt ingesteld door de marginvereiste. De rol van hefboomwerking in een CFD is om de positie efficiënter te maken, niet om de inzet te vergroten, en de trader die CFDs gebruikt moet het verschil begrijpen.
Wat een CFD eigenlijk is
Een CFD is geen effect. De trader bezit de onderliggende aandelen niet, en de trader heeft niet het recht om te stemmen of dividenden te ontvangen op dezelfde manier als bij de onderliggende waarde. De CFD is een contract met de Broker, en de Broker is de tegenpartij. Het contract wordt in contanten afgewikkeld, en de contanten zijn het verschil tussen de instap- en uitstapprijs, vermenigvuldigd met het aantal aandelen.
Een CFD op een aandeel betaalt de koersbeweging op het aandeel, maar de CFD geeft de trader niet het recht om te stemmen op de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van het bedrijf, en de CFD geeft de trader niet het recht om het dividend in contanten te ontvangen. Het dividend wordt meestal als een contante aanpassing aan de CFD gecrediteerd, maar de aanpassing is netto van de financieringskosten van de Broker, en het nettoresultaat is meestal lager dan het onderliggende dividend.
Een CFD is ook onderhevig aan de margin call van de Broker en aan de financieringskosten van de Broker. De trader die een CFD overnight aanhoudt, betaalt de financieringskosten op het geleende deel, en die kosten vormen een echte rem op langetermijnposities. De trader die een CFD aanhoudt gedurende een belangrijke corporate action (een aandelensplitsing, een speciaal dividend) loopt risico op de aanpassing van de Broker, en de aanpassing kan niet overeenkomen met de onderliggende waarde.
Hoe hefboomwerking werkt bij een CFD
Een CFD wordt mogelijk gemaakt door de margevereiste. De trader legt een fractie van de positie-waarde als storting in, en de Broker leent de rest. Het rendement van de trader wordt versterkt door de hefboomratio.
De hefboomratio wordt vastgesteld door de Broker, de toezichthouder en het type account van de trader. ESMA in de EU beperkt retail-hefboomwerking op stock CFDs tot 1:5, wat neerkomt op een initiële marge van 20%. Offshore Brokers kunnen een hogere hefboomwerking aanbieden, maar de regulatoire bescherming is dunner.
De hefboomratio hangt ook af van de volatiliteit van de onderliggende waarde. Een volatiele stock heeft een hogere margevereiste dan een minder volatiele stock, en de hefboomratio is lager.
De rol van hefboomwerking in een CFD
De rol van hefboomwerking in een CFD is om de positie efficient te maken. Een trader die een kortetermijnvisie op een aandeel wil innemen, kan een CFD gebruiken om de positie af te stemmen op die visie, zonder de volledige notionele waarde in contanten vast te leggen. Het vrijgekomen kapitaal is het daadwerkelijke economische voordeel van de hefboomwerking, en de trader kan het vrijgekomen kapitaal gebruiken voor een andere trade, een hedge of contanten.
De rol is niet om de inzet te vergroten. Een trader die hefboomwerking gebruikt om een positie in te nemen die groter is dan de positie zonder hefboomwerking, neemt risico op dat de trader niet hoeft te nemen, en de trader wordt blootgesteld aan het asymmetrische risicoprofiel van hefboomwerking. Het asymmetrische risicoprofiel is het gevolg van het samenstellen (compounding) van verliezen, en die compounding is het meest uitgesproken in snelle markten.
Het eerlijke gebruik van hefboomwerking in een CFD is om de positie te bepalen op basis van de stop en het account, niet op basis van het gewenste rendement. Een trader met een account van €10.000, een risico van 1% per trade en een stop die 5% van de entry verwijderd is, heeft een positieomvang nodig die bij de stop een verlies van €100 oplevert. Het hefboomgetal is alles wat de positieomvang vereist, niet een doel op zich.
De kosten van hefboomwerking in een CFD
De eerste kost is de financieringskost. Een CFD die 's nachts wordt aangehouden, betaalt een financieringsrente over het geleende deel. Een jaarlijkse financieringsrente van 5% op een 5:1-gehefboomde CFD is grofweg 20% per jaar op het kapitaal van de trader, dagelijks betaald. Deze kost is de meest voorkomende reden waarom gehefboomde CFDs het onderliggende instrument over lange perioden minder goed doen.
De tweede kost is de spread. Een CFD heeft een spread tussen de biedprijs en de laatprijs, en de spread is de vergoeding van de Broker voor het bieden van liquiditeit. De spread is meestal breder dan de spread op het onderliggende aandeel. De trader betaalt de spread bij elke round-trip trade.
De derde kost is de slippage. Een CFD wordt gevuld tegen de prijs van de Broker, en de vulprijs kan verschillen van de gevraagde prijs. Slippage is klein in een liquide markt en groot in een dunne markt. De trader moet verwachten dat een klein percentage van de trades aanzienlijke slippage heeft.
Wanneer een CFD met hefboom gebruiken
Een CFD met hefboom is het meest geschikt voor een kortetermijn tactische positie, waarbij de trader een directioneel standpunt heeft voor een paar dagen en de positie wil afstemmen op dat standpunt. De CFD stelt de trader in staat om de positie in te nemen zonder de volledige notionele waarde te moeten vastleggen, en de hefboom is een hulpmiddel voor efficiëntie, niet voor versterking.
Een CFD met hefboom is ook nuttig voor hedging. Een trader met een long portefeuille kan een short CFD-positie innemen om een bekend risicovenster af te dekken, en de kosten van de hedge zijn de financieringsrente op het geleende deel. De hedge is niet gratis, maar de hedge is goedkoper dan het sluiten van de longpositie en daarna opnieuw instappen na het evenement.
Een CFD met hefboom is minder geschikt voor een langetermijn aanhouden, waarbij de trader de CFD gebruikt als vervanging voor het bezitten van de aandelen. De financieringskosten stapelen zich op gedurende de aanhoudperiode, de trader bezit de aandelen niet en de trader is blootgesteld aan de aanpassingen van de broker bij corporate actions. De trader is beter af met het rechtstreeks kopen van de aandelen, met het stemrecht en het recht op dividend in dezelfde vorm als het onderliggende.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je CFDs evalueert voor je strategie, is de meest nuttige oefening om een kleine account te financieren bij een CFD Broker en het platform een week lang te testen. Onze brokervergelijking vermeldt de CFD Brokers, de beschikbare hefboomwerking en de tarievenlijst, die samen laten zien wat de kosten en de workflow zijn voordat je je committeert.