Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
De Securities and Exchange Commission (SEC) is de belangrijkste toezichthouder van de Amerikaanse effectenmarkten, en de rol van de SEC bij het reguleren van online aandelenhandelsplatforms is dezelfde als haar rol bij het reguleren van traditionele brokerages. Het platform is een broker-dealer die valt onder de Securities Exchange Act of 1934, de Securities Act of 1933 en de regels van de SEC en de self-regulatory organizations (SROs) die de SEC beheert. Het platform is verplicht zich te registreren, kapitaal aan te houden, gelden van klanten te scheiden en te zorgen voor best execution bij orders van klanten.
De registratieplicht
De eerste vereiste is registratie. Een online handelsplatform dat in de VS actief is, moet zich bij de SEC registreren als Broker-dealer, en het platform moet ook lid zijn van FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) en een SRO zoals de NYSE of Nasdaq. De registratie is een openbaar proces, en de regulatoire geschiedenis van het platform is beschikbaar in het SEC EDGAR-systeem en in FINRA's BrokerCheck.
Het registratieproces is de eerste gelegenheid voor het platform om te laten zien dat het voldoet aan de normen van de SEC. Het platform moet aantonen dat het beschikt over operationele, financiele en compliance-infrastructuur om de handelsactiviteit te ondersteunen, en het platform moet slagen voor de examens van de SEC en FINRA. Het platform dat niet geregistreerd is, opereert illegaal, en de trader die een niet-geregistreerd platform gebruikt, loopt risico op fraude en misbruik.
De registratie is ook een voortdurende verplichting. Het platform moet regelmatig rapporten indienen bij de SEC, kapitaal aanhouden, zich onderwerpen aan examinaties en voldoen aan de regels van de SEC. Het platform dat niet voldoet, kan worden onderworpen aan handhavingsmaatregelen, en die handhavingsmaatregelen kunnen boetes, beperkingen en het verlies van de registratie omvatten.
De openbaarmakingsregels
De tweede vereiste is openbaarmaking. Het platform is verplicht zijn kosten, zijn orderrouteringspraktijken, zijn betaling voor orderstroomregelingen en zijn belangenconflicten bekend te maken. De openbaarmaking gebeurt in de prijslijst van het platform, het orderuitvoeringsbeleid, de klantenovereenkomst en zijn Form CRS (Client Relationship Summary).
De openbaarmakingsregels zijn bedoeld om de trader de informatie te geven die nodig is om een weloverwogen beslissing te nemen. De prijslijst vertelt de trader wat de totale all-in kosten zijn. Het orderuitvoeringsbeleid vertelt de trader waar het platform de orders naartoe routeert en hoe het platform wordt betaald. De Form CRS vertelt de trader de diensten, kosten en belangenconflicten van het platform in eenvoudig Engels.
Het platform dat niet openbaarmaakt, overtreedt de regels, en de trader die het platform gebruikt zonder de openbaarmaking te lezen, wordt blootgesteld aan kosten en belangenconflicten die de trader niet had verwacht. Openbaarmaking is een regelgevingsvereiste, en de trader moet de openbaarmaking lezen voordat hij/zij geld op de rekening stort.
De orderrouteringsregels
De derde vereiste is orderrouting. Het platform is verplicht om bij elke klantorder te streven naar de beste uitvoering (best execution) en het platform is verplicht zijn orderrouteringspraktijken bekend te maken. Het platform kan routeren naar gereguleerde handelsplatformen (lit exchanges), naar dark pools, naar internalisers, of naar een combinatie van locaties, en het platform moet aantonen dat de routing zorgt voor de beste uitvoering voor de klant.
De vereiste voor de beste uitvoering wordt gehandhaafd door de SEC en door FINRA, en de vereiste geldt voor alle klantorders, ongeacht omvang of type. Het platform dat systematisch orders routeert naar een locatie die slechtere uitvoering oplevert voor de klant, overtreedt de regels, en het platform kan onderworpen worden aan handhavingsmaatregelen.
De orderrouteringsregels zijn de afgelopen jaren zichtbaarder geworden, vooral met de SEC-aandacht voor payment for order flow (PFOF). PFOF is de praktijk waarbij een market maker een platform betaalt voor het recht om de klantorders van het platform uit te voeren. Het platform is verplicht de PFOF-regeling bekend te maken en het platform is verplicht aan te tonen dat de regeling de beste uitvoering niet in gevaar brengt. De handelaar die zich zorgen maakt over PFOF kan de bekendmaking van het platform lezen en bepalen of de regeling acceptabel is.
De regels voor klantbescherming
De vierde vereiste is klantbescherming. Het platform is verplicht om klantgelden en effecten te scheiden, om kapitaal aan te houden, om een verzekering te handhaven en om te voldoen aan de SEC-regels voor klantbescherming. De scheiding vormt de basis voor de bescherming van de trader in het geval dat het platform faalt, en de verzekering is een vangnet in het geval van een verlies dat niet wordt gedekt door de scheiding.
De regels voor klantbescherming worden gehandhaafd door de SEC en door FINRA, en zijn bedoeld om de trader een zinvol herstelpad te bieden in het geval dat het platform faalt. De trader die een groot account bij één platform aanhoudt, loopt risico op het platform, en de trader moet de gereguleerde status van het platform en de nalevingsgeschiedenis van het platform verifiëren voordat hij het account financiert.
Het handhavingsdossier
De SEC publiceert haar handhavingsdossier op haar website, en het dossier is een nuttige bron van informatie voor de trader. De trader kan zoeken op de naam van het platform en de handhavingsmaatregelen, de boetes en de compliance-orders bekijken. De trader kan ook zien hoe het platform reageert op de acties, en de reactie is een nutticator van de toewijding van het platform aan compliance.
Een platform met een schoon handhavingsdossier is niet noodzakelijk een veilig platform, maar een platform met een geschiedenis van handhavingsacties is een rode vlag. De trader moet het handhavingsdossier zorgvuldig lezen en de trader moet het patroon van de acties in overweging nemen. Een enkele handhavingsactie voor een klein probleem is anders dan een patroon van handhavingsacties voor ernstige problemen.
Hoe beoordeel je een US online trading platform
Het eerlijke antwoord is om te controleren op registratie, openbaarmaking, order routing, klantenbescherming en het handhavingsverleden. De trader die deze evaluatie uitvoert voordat hij het account financiert, gebruikt het platform veilig. De trader die het account financiert zonder deze evaluatie, wordt blootgesteld aan het risico van het platform, en dat risico is de verantwoordelijkheid van de trader.
De trader moet ook de financiele overzichten van het platform controleren. Het platform is verplicht om financiele overzichten bij de SEC in te dienen, en die overzichten zijn openbaar. De trader kan de omzet van het platform zien, de kosten, het kapitaal en de hefboomwerking. De trader die een platform ziet met dalend kapitaal, toenemende hefboomwerking of ongebruikelijke kostenposten, wordt blootgesteld aan een reeel risico op falen, en de trader moet overwegen een ander platform te gebruiken.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je een Amerikaanse online handelsplatform kiest, is de meest nuttige oefening om de registraties van de SEC en FINRA te bekijken en de openbaarmaking van het platform te lezen. Onze broker comparison vermeldt de toezichthouder van het platform en het tarievenoverzicht, die samen laten zien hoe de regelgevende status eruitziet voordat je de rekening financiert.