Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Leverage, mits zorgvuldig gebruikt, kan een nuttig hulpmiddel zijn om liabilities in een aandelenportefeuille te beheren. De belegger leent tegen de portefeuille om een liability te financieren, en de belegger houdt de portefeuille belegd. De afweging is de kosten van het lenen, het risico op een margin call en de mogelijkheid dat de leverage een marktdaling versterkt. De belegger moet de werking en de risico's begrijpen voordat hij leverage gebruikt om liabilities te beheren.
Wat “liabilities beheren met leverage” betekent
De term dekt meerdere situaties. De eerste situatie is het gebruik van een margin loan om een grote aankoop te financieren, zoals een aanbetaling op een huis, terwijl de aandelenportefeuille belegd blijft. De tweede situatie is het gebruik van een leveraged positie om een bestaande verplichting af te dekken, zoals een short positie op een aandeel dat de belegger al bezit. De derde situatie is het gebruik van opties om inkomen te genereren tegenover een long aandelenpositie, waarbij het inkomen wordt gebruikt om een verplichting te betalen.
Elke situatie heeft een ander risicoprofiel en elke situatie vereist een ander niveau van deskundigheid. De belegger moet de situatie afstemmen op de eigen expertise en de belegger moet geen leverage gebruiken voor een situatie die de belegger niet begrijpt.
De belangrijkste voordelen
Het eerste voordeel is de opportunity cost. De belegger die de aandelenportefeuille verkoopt om een verplichting te financieren, doet afstand van de toekomstige rendementen van de portefeuille. De belegger die leverage gebruikt, houdt de portefeuille belegd en de belegger ontvangt de toekomstige rendementen. De afweging werkt in het voordeel van de belegger wanneer de rendementen van de portefeuille hoger zijn dan de kosten van het lenen.
Het tweede voordeel is de fiscale efficiëntie. In sommige jurisdicties is de rente op een margin loan fiscaal aftrekbaar, en de rente wordt niet belast totdat de positie wordt verkocht. De belegger moet de lokale belastingregels controleren en de belegger moet een belastingadviseur raadplegen voordat leverage wordt gebruikt voor fiscale efficiëntie.
Het derde voordeel is de flexibiliteit. De margin loan kan worden opgenomen wanneer nodig, en de lening kan op elk moment worden afgelost. De belegger heeft volledige controle over de omvang van de lening en het aflossingsschema. Die flexibiliteit is nuttig voor beleggers met onregelmatige verplichtingen, zoals een renovatie of een belastingaanslag.
De belangrijkste nadelen
Het eerste nadeel is de margin call. De Broker kan om extra geld vragen als de waarde van de portefeuille onder de onderhoudsmarge daalt. De belegger die niet over het extra geld beschikt, ziet de portefeuille op het slechtst mogelijke moment geliquideerd worden, en de belegger realiseert het verlies. De margin call is het belangrijkste risico van het gebruik van leverage, en de belegger moet een cashbuffer aanhouden om de call te vermijden.
Het tweede nadeel is de rentekost. De marginlening brengt een rentepercentage in rekening, en de rente wordt betaald ongeacht de prestaties van de portefeuille. De belegger die leverage gebruikt, betaalt de rente zelfs wanneer de portefeuille in het rood staat, en de rente vergroot het verlies. De rentekost moet worden vergeleken met het verwachte rendement van de portefeuille, en leverage mag niet worden gebruikt als het verwachte rendement lager is dan de rentekost.
Het derde nadeel is de verliesversterking. De leverage die een winst van 5 procent oplevert op een positie van 5:1 kan ook een verlies van 5 procent veroorzaken, en het verlies kan groter zijn dan de winst door de spread, de commissie en de financieringskosten. De belegger die leverage gebruikt, kan meer verliezen dan de initiële inleg.
Het vierde nadeel is de psychologische druk. De leveraged positie kan stressvol zijn, en de belegger kan geneigd zijn om op het verkeerde moment te verkopen. De belegger die de druk niet aankan, moet geen leverage gebruiken, en de belegger moet overwegen om een kleinere positie in te nemen of een andere strategie te gebruiken.
Wanneer hefboomwerking wel zinvol is
De hefboomwerking is zinvol wanneer de leenkosten lager zijn dan het verwachte rendement van de portefeuille, wanneer de belegger een contante buffer heeft om een margin call op te vangen, en wanneer de belegger een lange beleggingshorizon heeft.
De hefboomwerking is niet zinvol wanneer de leenkosten hoger zijn dan het verwachte rendement van de portefeuille, wanneer de belegger geen contante buffer heeft, of wanneer de belegger een korte beleggingshorizon heeft. De hefboomwerking is ook niet zinvol voor beleggers die dicht bij hun pensioen zitten, en de hefboomwerking is niet zinvol voor beleggers die zich niet kunnen veroorloven om de portefeuille te verliezen.
Risicobeheerregels
De eerste regel is om de lening af te stemmen op de cashflow. De belegger moet een leenbedrag kiezen dat de belegger kan aflossen met de cashflow uit de portefeuille of uit het salaris. De lening mag niet worden afgestemd op het maximum dat de Broker toestaat, en de lening moet worden afgestemd op een niveau dat de belegger ook kan aflossen bij een neergang.
De tweede regel is om een cashbuffer aan te houden. De belegger moet 6 tot 12 maanden aan leningbetalingen in contanten aanhouden, en het geld moet op een aparte rekening staan. De buffer beschermt de belegger tegen een margin call tijdens een tijdelijke marktdaling, en de buffer geeft de belegger tijd om de rekening aan te vullen.
De derde regel is om het margeniveau te monitoren. De belegger moet het margeniveau regelmatig controleren en een melding instellen op 30 procent boven de onderhoudsmarge. De melding geeft de belegger tijd om actie te ondernemen voordat de Broker een margin call stuurt.
Veelgestelde vragen over leverage en verplichtingen
Kan ik de rente op een marginlening aftrekken? In sommige rechtsgebieden kan dat. De belegger moet de lokale belastingregels controleren en de belegger moet een belastingadviseur raadplegen voordat leverage wordt gebruikt voor fiscale efficiëntie.
Wat is de gebruikelijke rente op een marginlening? De rente hangt af van de Broker en het rechtsgebied. De rente ligt meestal 1 procent tot 3 procent boven de rente van de centrale bank, en kan hoger zijn voor kleine rekeningen. De belegger moet de rente vergelijken tussen Brokers.
Kan ik mijn huis verliezen als de margin call mislukt? De marginlening is een regreslening, en de Broker kan de belegger vervolgen voor het verschil als de lening hoger is dan de waarde van de portefeuille. De belegger moet geen leverage gebruiken voor een verplichting die de belegger niet kan nakomen, en de belegger moet een kasbuffer aanhouden.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je leverage overweegt om verplichtingen te beheren, is de meest nuttige eerste stap het berekenen van de leenkosten en het verwachte rendement van de portefeuille, en die vervolgens met elkaar te vergelijken. Onze broker comparison bevat de brokers die margin loans aanbieden en de rentepercentages; samen vertellen ze je wat de broker biedt voordat je de eerste margin loan afsluit.