Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Een leveraged product is elk financieel instrument dat het dagelijkse rendement van een onderliggende asset vermenigvuldigt. De categorie is breed: leveraged ETFs, leveraged ETPs, leveraged CFDs, single-stock futures, opties die als leverage worden gebruikt en warrant-producten. Elk ervan heeft een ander mechanisch beeld, en elk wordt verkocht met dezelfde generieke pitch over versterkte rendementen. Het echte verhaal is genuanceerder.
Waar leveraged producten echt helpen
Het duidelijkste gebruik is kortetermijn tactische positionering. Als je een directionele visie hebt op een aandeel, sector of index voor de komende paar dagen, dan laat een leveraged ETF of een CFD je de positie afstemmen op je visie zonder de volledige notional in contanten vast te leggen. De positie wordt geopend, kort aangehouden en gesloten. De dagelijkse reset van de meeste leveraged producten is geen significante tegenwind bij een aanhouding over meerdere dagen. Dit is een zuiver gebruik van het instrument.
Een tweede gebruik is portefeuillehedging. Een shortpositie in een leveraged inverse product kan een longportefeuille afdekken tijdens een bekende risicoperiode, zoals een Fed-meeting of een reeks earnings. De kosten van de hedge zijn de financieringsrente plus de tracking error van het product. Het voordeel is dat de hedge goedkoop is om in te stappen en eenvoudig om uit te stappen, vooral in vergelijking met het shorten van individuele aandelen.
Een derde gebruik is toegang. Sommige markten zijn lastig te bereiken voor retail traders. Leveraged producten die Japanse, Hongkong- of opkomende marktenindices volgen, geven retail traders één enkele ticker die de exposure levert. Het product is niet gratis, maar het is veel goedkoper dan een mandje onderliggende aandelen dat wordt aangehouden in een buitenlandse custody-account.
Waar hefboomproducten schade aanrichten
De meest voorkomende faalmodus is verval. Leveraged ETFs die een dagelijkse veelvoud van de onderliggende waarde nastreven, resetten elke dag. In een vlakke of onrustige markt stapelt de dagelijkse reset zich zodanig op dat dit een negatief rendement oplevert, zelfs wanneer de onderliggende waarde vlak blijft. Het effect is klein per dag en groot over weken. Buy-and-hold-beleggers in leveraged ETFs ontdekken dit wanneer hun rendement over twee jaar aantoonbaar lager is dan twee keer het rendement van de onderliggende waarde, zelfs als de onderliggende waarde is gestegen.
De tweede faalmodus is de gap. Een leveraged product wordt gewaardeerd op marktwaarde bij de slotkoers, maar de trader kan het ’s nachts of over een weekend aanhouden. Een gap omlaag bij de opening veroorzaakt een verlies dat groter is dan de dagelijkse multiplier suggereert, omdat het product opnieuw is gebalanceerd op de vorige slotkoers. Een 2× leveraged S&P 500 ETF kan meer dan 2% verliezen op een sessie wanneer de S&P 500 bij de opening 3% gap omlaag maakt.
De derde faalmodus is het verkeerde product voor de tijdshorizon. Een 2×- of 3×-leveraged product dat gedurende maanden wordt aangehouden, is geen leveraged investering. Het is een hefboomweddenschap dat de onderliggende waarde geen gap zal maken, dat de volatiliteit niet zal compounding, en dat de dagelijkse reset niet zal vervallen. De meeste retailtraders die leveraged producten langdurig aanhouden doen dat uit gewoonte, niet uit strategie. Het resultaat is een verliesprofiel in slow motion dat de houder verrast wanneer er een cluster van volatiliteit ontstaat.
Waar de Broker over gaat en wat jij controleert
De Broker bepaalt het hefboomplafond, de marge-rente, de in aanmerking komende instrumenten en de drempel voor een margin call. De trader bepaalt de positieomvang, de entry, de stop en de aanhoudperiode. Het doel van hefboomwerking is om het plan van de trader uitvoerbaar te maken op de juiste omvang, niet om de positie groter te maken dan het plan ondersteunt.
Een nuttige vuistregel is om de positie te bepalen op basis van de stop en het account, niet op basis van het gewenste rendement. Als de stop 5% verwijderd is en het risicobedrag per trade 1% van het account is, dan wordt de positieomvang bepaald door die twee getallen. Het hefboomcijfer is wat het moet zijn. De trader hoeft niet na te denken of de hefboom 1,5× of 5× is. De trade is dezelfde.
Hoe je over het juiste product moet nadenken
Een 2×- of 3×-leveraged ETF is geschikt voor een meerdaags tactisch positie. Een 1× inverse ETF is geschikt voor een hedge. Een leveraged CFD is geschikt voor een positie voor dezelfde dag of de volgende dag. Een leveraged ETP die een buitenlandse index volgt is geschikt voor een langere aanhouding, met het begrip dat de daily reset drag zal oplopen. Het juiste product kiezen voor het juiste tijdsbestek is het verschil tussen een nuttig hulpmiddel en een zelf toegebrachte verwonding.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je brokers vergelijkt voor toegang tot leveraged producten, zijn de belangrijkste kenmerken de leverage-limiet voor je jurisdictie, het margin call-beleid en de financierings- of financieringsrente voor overnight aanhoudingen. Onze brokervergelijking geeft de leverage weer die bij elke broker beschikbaar is en de toezichthouder die het account superviseert; samen vertellen ze je wat er in de praktijk echt voor je beschikbaar is.
Veelgestelde vragen over hefboomproducten
Betalen leveraged producten dividenden?
Sommige wel. Een 2× leveraged S&P 500 ETF keert de dividenden uit die worden ontvangen van de onderliggende mand, geschaald met de hefboomfactor. Het exacte rendement ligt doorgaans 1,5% tot 2% lager dan het onderliggende, omdat de financieringskosten op het geleende deel worden verrekend. Lees de factsheet van het fonds om het beleid te bevestigen.
Kan ik een leveraged product aanhouden in een pensioenrekening?
In sommige jurisdicties, ja, maar de toegestane lijst is beperkter dan bij niet-geleverde producten. De IRS in de VS staat bijvoorbeeld leveraged ETF's toe in een IRA, terwijl sommige EU-toezichthouders het gebruik van leveraged producten beperken in een SIPP of een vergelijkbare wrapper. Controleer de lijst met toegestane instrumenten van de broker voor het specifieke type rekening.
Wat is de typische financieringsrente voor een leveraged CFD?
Dat hangt af van de onderliggende waarde en de broker. Voor een US-aandelen CFD is de financieringsrente meestal de cashrente van de broker plus een opslag van 2% tot 4%. Voor een FX CFD is het meestal de tom-next swaprente plus een opslag. De rente wordt gepubliceerd op de productpagina van de broker en wordt dagelijks opgebouwd.
Is een leveraged product beter dan een margin loan op de onderliggende aandelen?
Een leveraged product heeft een dagelijkse reset, een financieringskost en een gedefinieerde leverage ratio. Een margin loan op de onderliggende aandelen heeft één rentevoet en geen reset. De twee zijn niet direct vergelijkbaar, maar voor een aanhouding over meerdere dagen is het leveraged product vaak goedkoper om in te stappen en uit te stappen. Voor een aanhouding over meerdere maanden is de margin loan doorgaans in totaal goedkoper.
Hoe stellen brokers het hefplafond in?
Het plafond wordt vastgesteld door de toezichthouder van de broker in jouw rechtsgebied, de liquiditeit van de onderliggende waarde en het eigen risicobeleid van de broker. ESMA, FCA en ASIC hebben allemaal hefplafonds gepubliceerd voor particuliere traders. Offshore brokers kunnen een hogere hefboom aanbieden, maar de regulatoire bescherming is dunner.