Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Leverage is een van de meest besproken tools in aandelenhandel, en het is ook een van de meest verkeerd gebruikte. De reden is dat leverage er in zowel correct als incorrect gebruik hetzelfde uitziet: een positie die groter is dan de niet-gelverageerde positie. Het verschil is of de positieomvang het resultaat is van een berekende input (de stop, het account, de strategie) of van een standaard (het maximum dat de broker aanbiedt).
De trader die leverage behandelt als een tool heeft een nuttig instrument. De trader die leverage behandelt als een doel heeft een probleem met risicobeheer, en dat probleem komt meestal tot uiting in de accountwaarde.
Wat leverage eigenlijk is
Leverage is het gebruik van geleend kapitaal om een positie in te nemen die groter is dan de cash van de trader anders zou toelaten. Het geleende kapitaal wordt geleverd door de Broker, de kosten zijn de financieringsrente op het geleende deel, en het eigen vermogen van de trader in de positie is het verschil tussen de positieomvang en de lening. Een 2× leveraged positie is 50% van de cash van de trader en 50% geleend.
De leverage vermenigvuldigt zowel het rendement als het risico op de positie. Een winst van 10% op een 2× leveraged positie is een winst van 20% op het kapitaal van de trader. Een verlies van 10% is een verlies van 20%. De factor geldt in beide richtingen, en de factor is de bron van zowel de upside als de downside.
De legitieme toepassingen
Er zijn drie legitieme toepassingen van leverage bij aandelenhandel. De eerste is kapitaal-efficiëntie. Een trader met een klein account kan met margin een betekenisvolle positie innemen in een hoog geprijsd aandeel, en het vrijgekomen kapitaal is het daadwerkelijke economische voordeel. Het vrijgekomen kapitaal kan worden gebruikt voor een andere trade, een hedge, of worden aangehouden als buffer.
De tweede is positionering op korte termijn. Een trader met een directionele visie op een aandeel voor de komende dagen kan de positie afstemmen op de visie zonder zich volledig vast te leggen op het volledige notional. De financieringskosten over een paar dagen zijn klein, en de positie wordt gesloten voordat de kosten zich opstapelen.
De derde is hedging. Een trader met een long portefeuille kan een short positie innemen in een gecorreleerd instrument om een specifieke risicoperiode af te dekken, en de kosten van de hedge zijn de financieringsrente op het geleende deel. De hedge is een zuivere manier om het risico van een bekend event te beheersen, en de kosten zijn de prijs van de bescherming.
Het onwettige gebruik
Het onwettige gebruik van leverage zijn de toepassingen die catastrofale verliezen veroorzaken. De eerste is de weddenschap-versterker. Een trader die een positie inneemt die groter is dan het risicobudget, gerechtvaardigd door de beschikbare leverage, gebruikt leverage als een weddenschap-versterker. De weddenschap-versterker is de bron van de grootste verliezen bij retail, en de weddenschap-versterker is geen legitiem gebruik van het hulpmiddel.
De tweede is de langetermijn-hold. Een trader die leverage gebruikt voor een langetermijninvestering betaalt de financieringskosten voor de volledige aanhoudperiode, en die kosten zijn een echte rem op het rendement. De rem is meestal groter dan het rendementsvoordeel van de leverage, en de langetermijninvesteerder is meestal beter af zonder leverage of met een kleinere hoeveelheid.
De derde is het standaardgebruik. Een trader die op elke positie de maximaal beschikbare leverage gebruikt, maakt geen strategiebeslissing; de trader neemt een standaardbeslissing, en de standaard is zelden de juiste. De juiste leverage voor een positie wordt berekend op basis van de stop en de account, niet gekozen uit een menu.
Hoe leverage te gebruiken als hulpmiddel
Het eerlijke antwoord is om de positieomvang te berekenen op basis van het risicobudget en de stop, en om vervolgens elke leverage te gebruiken die uit die berekening volgt. De berekening is mechanisch. Een trader met een account van €10.000 en een risicobudget van 1% heeft €100 aan risico op de trade. Een stop van 5% breed impliceert een positie van €2.000. De leverage is €2.000 / €10.000 = 0,2×, en de positie is niet leveraged.
De trader die een 2× leveraged positie wil, heeft een positie van €20.000 nodig op een account van €10.000. De positieomvang vereist dat de trader óf margin gebruikt óf de positieomvang verkleint. De 2× positie is geschikt voor een strategie met een strakke stop en een duidelijke exit; het is niet geschikt voor een strategie met een brede stop en een lange aanhoudperiode.
Veelgestelde vragen
Is 2× leverage riskant? Een 2× leveraged positie is risicovoller dan een niet-geleveregde positie, omdat dezelfde procentuele koersbeweging tweemaal zoveel dollars aan beweging op het kapitaal veroorzaakt. Of het risico acceptabel is, hangt af van de positieomvang ten opzichte van de account, de afstand tot de stop en de aanhoudperiode.
Welke leverage gebruiken professionals? De meeste professionele traders gebruiken weinig of geen leverage voor langetermijnposities, en matige leverage (1-3×) voor kortetermijn tactische posities. De leverage wordt afgestemd op de strategie, niet op het maximum dat de Broker aanbiedt.
Kan leverage worden gebruikt voor inkomen? Leverage kan het rendement op een inkomensstrategie versterken (covered calls, dividend capture), maar de leverage vergroot ook het verlies. De positie moet worden afgestemd op het risicobudget en de leverage moet worden berekend op basis van de positieomvang, niet andersom.
Betekent hogere leverage altijd hogere rendementen? Nee. Hogere leverage levert hogere rendementen op wanneer de trader gelijk heeft, en hogere verliezen wanneer de trader ongelijk heeft. Over veel trades wordt het rendement bepaald door de winrate van de strategie en de risk-reward ratio, niet door het leverage-cijfer.
Gerelateerde bronnen
- Beste aandelenmakelaars
- Broker-recensies
- Kosten van effectenrekening → Vergelijking van marge-rentes
Waar te beginnen
Als je aan het uitzoeken bent of leverage het juiste hulpmiddel is voor je strategie, is de meest nuttige eerste stap om de positieomvang te berekenen die je strategie nodig heeft binnen je risicobudget, en om de impliciete leverage te vergelijken met wat je Broker aanbiedt. Onze brokervergelijking vermeldt de maximale leverage en de financieringsrente bij elke Broker, die samen aangeven hoe de kosten eruitzien voordat je de positie inneemt.