Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Een margin trading account is een broker account waarmee de trader kan lenen tegen het contante geld en de effecten in het account om met hefboomposities te handelen. De werking is hetzelfde als bij elk ander account met hefboom: de trader stort een aanbetaling, de broker leent de rest, en het eigen vermogen van de trader is het verschil. Het beheer is wat de trader die een volatiele markt overleeft onderscheidt van de trader die wordt weggevaagd door een margin call.
De vier cijfers om in de gaten te houden
Het eerste cijfer is het accountvermogen. Het vermogen is het contante geld plus de marktwaarde van de effecten, minus elk geleend bedrag. Het vermogen is het werkelijke vermogen van de trader op de rekening, en het vermogen is waar de broker naar kijkt bij het berekenen van de onderhoudsmarge. Een trader met €10.000 aan vermogen op een margin-account heeft €10.000 om te verliezen voordat de rekening zich op de onderhoudsmarge bevindt.
Het tweede cijfer is de onderhoudsmarge. De onderhoudsmarge is het minimale vermogen dat de trader moet aanhouden als percentage van de waarde van de hefboompositie. Voor een grote Amerikaanse stock is de onderhoudsmarge vaak 25%. Een trader met een hefboompositie van €20.000 moet minstens €5.000 aan vermogen aanhouden. Wanneer het vermogen onder €5.000 daalt, geeft de broker een margin call af.
Het derde cijfer is de cashbuffer. De cashbuffer is het contante geld op de rekening dat niet is vastgelegd voor een positie of voor een marginvereiste. De cashbuffer is de verdediging van de trader tegen een drawdown, en de cashbuffer moet 10% tot 30% van de accountwaarde zijn, afhankelijk van de volatiliteit van de holdings. Een trader met een grotere buffer kan een grotere drawdown opvangen zonder een margin call te triggeren.
Het vierde cijfer is de drawdownlimiet. De drawdownlimiet is het maximale percentageverlies dat de trader bereid is te accepteren op de rekening voordat hij de positieomvang verlaagt of de rekening sluit. Een veelgebruikte regel is een drawdownlimiet van 20%. Een trader die een drawdown van 20% bereikt, stopt met handelen, evalueert de strategie en hervat alleen wanneer de strategie is aangepast.
De discipline van positiesizing
De belangrijkste discipline is positiesizing. De positieomvang bij elke trade wordt ingesteld door het dollarrisico bij de stop, niet door het gewenste rendement of de beschikbare leverage. De trader berekent de afstand van entry tot stop, vermenigvuldigt dit met het aantal aandelen en stelt het dollarrisico in op 1% van de account. De positieomvang is alles wat dat dollarrisico oplevert.
Een trader die deze discipline consequent toepast, levert een rendement op dat consistent is met het winrate en het risk-reward ratio van de strategie. Een trader die leverage gebruikt om een positie groter te nemen dan de discipline toestaat, produceert een rendement dat wordt gedomineerd door het grootste verlies, en het grootste verlies is degene die de winsten uit de kleinere winsten wegvaagt.
De discipline is hetzelfde in een margin account als in een cash account, maar de inzet is hoger. Een verlies van 1% op een margin account is een verlies van 1% op het eigen vermogen, niet op de positie-waarde. Een verlies van 10% op een met 5:1 leveraged positie is een verlies van 50% op het eigen vermogen, en een verlies van 50% op het eigen vermogen vereist een winst van 100% om te herstellen. De discipline van positiesizing is de enige manier om de leverage in het voordeel van de trader te laten werken.
De discipline van de cashbuffer
De tweede discipline is de cashbuffer. De cashbuffer is het contante geld op de rekening dat niet is vastgelegd in een positie. De cashbuffer absorbeert de drawdown en de buffer is het verschil tussen een verhandelbare drawdown en een margin call. Een trader met een cashbuffer van 20% kan een drawdown van 20% op de leveraged posities opvangen zonder een margin call te triggeren. Een trader met een cashbuffer van 0% is blootgesteld aan een margin call bij de eerste drawdown.
De buffer is niet gratis. Een cashbuffer van 20% op een rekening van €50.000 is €10.000 aan contant geld dat niet is belegd, en de opportunity cost is het rendement op de €10.000. De opportunity cost is reeel en de trader moet het afwegen tegen de kosten van het niet hebben van de buffer. Het compromis is om in rustige markten een kleinere buffer aan te houden en in volatiele markten een grotere buffer.
De discipline van het exitplan
De derde discipline is het exitplan. Het exitplan is de set regels die bepaalt wanneer een positie wordt gesloten. De meest voorkomende regels zijn een stop loss op een gedefinieerde prijs, een take profit op een gedefinieerde prijs en een tijdgebonden exit op een gedefinieerde datum. De regels worden ingesteld voordat de trade wordt geplaatst, en de regels worden nageleefd wanneer de koers het niveau bereikt.
Het exitplan is de verdediging van de trader tegen de gedragsval. Een trader die winst heeft op een positie is terughoudend om de winst te nemen, omdat het rendement te klein voelt voor de leverage. Een trader die verlies heeft op een positie is terughoudend om het verlies te nemen, omdat het verlies te groot voelt voor de trade. Het exitplan is de voorafgaande toezegging die de gedragsval doorbreekt, en de voorafgaande toezegging is de enige manier om de discipline te laten werken.
De discipline van de evaluatie
De vierde discipline is de evaluatie. De trader evalueert de account op een vaste frequentie (wekelijks of maandelijks), en de evaluatie is een gestructureerde beoordeling van de strategie, de discipline en de prestaties. De evaluatie is de gelegenheid om de trades te identificeren die wel werkten, de trades die niet werkten en de trades die buiten de discipline vielen. De evaluatie vormt de basis voor de trades van de volgende maand.
De evaluatie is ook de gelegenheid om de positieomvang, de kasbuffer en de drawdown-limiet aan te passen. Een trader die consequent de drawdown-limiet haalt, moet de positieomvang verkleinen. Een trader die consequent een positief rendement behaalt, moet de positieomvang vergroten, maar alleen na een track record van zes tot twaalf maanden.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je een margin-account beheert, is de meest nuttige oefening om de vier cijfers vast te stellen en deze wekelijks te monitoren. Onze broker comparison bevat de marginregels en de maintenance margin bij elke broker, die samen aangeven welke discipline er nodig is voor je account.