Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Leverage, in stock trading, is het gebruik van geleend geld om een positie in te nemen die groter is dan het cashbedrag dat de trader normaal gesproken zou kunnen toestaan. De trader legt een fractie van de waarde van de positie als een deposit in, en de broker leent de rest. De positie gedraagt zich alsof de trader het volledige bedrag bezit, en de winst of het verlies wordt berekend op basis van de volledige positieomvang. Het cashbedrag dat de trader inlegt is het enige geld dat op het spel staat, maar het rendement (positief of negatief) wordt versterkt door de leverage ratio.
Het basisvoorbeeld
Een trader heeft €10.000 op een brokerage-account en wil €30.000 aan een aandeel kopen. De trader legt €10.000 van hun eigen cash in en leent €20.000 van de broker. De positie is een longpositie van €30.000 en de cash van de trader is het eigen vermogen in de positie. De hefboomratio is 3:1, wat betekent dat de positie drie keer het cash van de trader is.
Als het aandeel stijgt met 10%, is de positie €33.000 waard en is de trader de broker €20.000 plus eventuele financiering verschuldigd. Het eigen vermogen van de trader is €13.000 minus de financiering, wat een rendement van 30% is op de oorspronkelijke €10.000. Als het aandeel daalt met 10%, is de positie €27.000 waard en is het eigen vermogen van de trader €7.000 minus de financiering, wat een verlies van 30% is.
De 3:1 hefboom vergroot de 10%-beweging tot een 30%-beweging op het cash van de trader. De versterking werkt in beide richtingen, en de trader die gelijk heeft over de richting van het aandeel behaalt een groter rendement dan een niet-gehefboomde positie zou hebben opgeleverd. De trader die ongelijk heeft over de richting verliest een groter bedrag.
Hoe de broker het geld uitleent
De broker leent het geld uit tegen het contante geld van de trader en tegen de positie zelf. Het contante geld en de positie zijn het onderpand voor de lening, en de broker heeft een zekerheidsrecht op beide. Als de positie tegen de trader in beweegt, daalt het eigen vermogen op de rekening en wordt het zekerheidsbelang van de broker een groter deel van de rekening. Als het eigen vermogen daalt onder een gedefinieerde drempel (de maintenance margin), doet de broker een margin call.
De margin call is de manier van de broker om te zeggen dat het eigen vermogen van de trader niet langer genoeg is om de lening te ondersteunen. De trader wordt gevraagd om extra contant geld te storten, een deel van de positie te sluiten, of beide. Als de trader niet reageert, sluit de broker de positie tegen de slechtst beschikbare prijs, vergrendelt het verlies en brengt een vergoeding in rekening.
De kosten van de lening
De lening is niet gratis. De trader betaalt een financieringsrente over het geleende deel, en het tarief wordt gepubliceerd op de productpagina van de broker. Het tarief ligt meestal 2% tot 4% boven de cashrente van de broker, en het loopt dagelijks op. De kosten worden betaald ongeacht of de positie winst of verlies oplevert, en het is een echte rem op het rendement.
De kosten van de lening is de meest voorkomende reden waarom leveraged posities het op lange termijn minder goed doen dan niet-geleveregde posities. Een trader die een 3:1 leveraged positie een jaar aanhoudt en een bruto rendement van 10% op de onderliggende waarde behaalt, levert een rendement op van 30% × de leverage-factor minus de financieringskosten. De financieringskosten zijn 2% tot 4% op het geleende deel, wat neerkomt op 4% tot 8% op het cashdeel van de trader. De kosten worden samengesteld en worden betaald of de trade wint of verliest.
De hefboomratio
De hefboomratio is de positieomvang gedeeld door het contante geld van de trader. Een hefboomratio van 2:1 betekent dat de positie tweemaal het contante geld van de trader is, en een hefboomratio van 5:1 betekent dat de positie vijf keer het contante geld van de trader is. De hefboomratio is de vermenigvuldiger van het rendement van de trader en is de belangrijkste parameter in de trade.
De hefboomratio wordt ingesteld door de Broker en de toezichthouder. De Broker stelt de maximale hefboom in die beschikbaar is voor het instrument, en de toezichthouder stelt de maximale hefboom in die beschikbaar is voor retail traders in de jurisdictie van de trader. ESMA in de EU begrenst de hefboom voor retail traders tot 1:5 voor grote aandelen, wat neerkomt op een hefboomratio van 5:1 of een initiële marge van 20%. De FCA in het Verenigd Koninkrijk hanteert vergelijkbare limieten. Offshore Brokers kunnen een hogere hefboom aanbieden, maar de regulatoire bescherming is dunner.
De margin call
De margin call is het mechanisme van de broker om de lening te beheren. De call gaat af bij de onderhoudsmarge (maintenance margin), die meestal lager is dan de initiële marge. Voor een grote Amerikaanse stock met een initiële marge van 50% en een onderhoudsmarge van 25% wordt de positie geopend met een storting van €5.000 op een positie van €10.000, en de margin call gaat af wanneer het eigen vermogen van de trader daalt tot 25% van de waarde van de positie, oftewel €2.500.
De margin call is een echt gebeurtenis met echte gevolgen. De trader die niet reageert op de call wordt gedwongen de positie te sluiten tegen de slechtst beschikbare prijs, en het verlies wordt vastgelegd. De trader die reageert op de call door extra cash te storten, doet een gok op een verliezende positie, en door te verdubbelen is zelden de juiste zet.
Het eerlijke gebruik van leverage
Leverage is een hulpmiddel voor kortetermijn tactische posities, voor hedging en voor kapitaalefficiëntie. De trader die leverage gebruikt voor een langetermijn aanhouding betaalt de financieringskosten voor de volledige aanhoudingsperiode, en die kosten vormen een echte rem op het rendement. De trader die leverage gebruikt voor een niet-gehedgede directionele gok wordt blootgesteld aan de volledige drawdown op de positie, en de drawdown kan groter zijn dan het risicobudget van de trader.
De eerlijke regel is om de positie te dimensioneren op basis van de stop en de account, en om elke leverage te gebruiken die nodig is om het juiste dollarrisico te produceren. Het leverage-cijfer is het resultaat van de position sizing, niet de input. De trader die dit consistent kan doen, gebruikt leverage correct. De trader die dit niet kan, gebruikt leverage als standaard, en die standaard is zelden het juiste antwoord.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je leverage voor je strategie evalueert, is de meest nuttige oefening om het dollarverlies bij de stop te berekenen en vervolgens de leverage te gebruiken die nodig is om dat verlies op een kleine positie te realiseren. Onze broker comparison vermeldt de leverage die bij elke broker beschikbaar is en de toezichthouder die het account superviseert; samen vertellen ze je wat er op tafel ligt voordat je de positie opent.