Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
De cashbuffer in een handelsaccount is het geld dat de trader in het account aanhoudt, niet belegd, beschikbaar om margin calls op te vangen, om nieuwe posities te financieren, of om drawdowns te absorberen. De cashbuffer is de verdediging van de trader tegen het onverwachte, en de juiste omvang is een functie van de strategie, de volatiliteit van de posities en de risicotolerantie van de trader. De meest voorkomende fout is om het account volledig te beleggen, waardoor er geen buffer overblijft voor de volgende drawdown of de volgende kans.
Waarom contant geld aanhouden
De meest voorkomende reden is verdediging. Een drawdown in een hefboompositie wordt gefinancierd vanuit het contante geld op de rekening, en een trader die geen cash heeft, wordt gedwongen om andere posities te sluiten om aan de margin call te voldoen. De cashbuffer absorbeert de drawdown, en de trader kan de positie aanhouden tijdens een normale schommeling zonder gedwongen te worden om eruit te stappen.
Een tweede reden is opportuniteit. Een trader die cash op de rekening heeft, kan profiteren van een plotselinge daling van een aandeel dat de trader al in de gaten hield, of van een plotselinge stijging waar de trader op wil short gaan. De trader die volledig belegd is, kan niet reageren, en de gemiste kans is een echte kost.
Een derde reden is psychologisch. Een trader die volledig belegd is, wordt blootgesteld aan de volledige volatiliteit van de beleggingen, en de stress van het zien dat de rekening op één dag met 10% daalt is een echte kost in termen van slaap, focus en kwaliteit van beslissingen. Een cashbuffer verlaagt de volatiliteit van de rekening, en de trader kan helderder nadenken over de posities en de strategie.
Hoeveel contant geld is genoeg
Het eerlijke antwoord is dat het afhangt van de strategie en de volatiliteit van de beleggingen. Een trader met een buy-and-hold-portefeuille van large-cap-aandelen kan een kleinere cashbuffer aanhouden (5% tot 10% van het account), omdat de volatiliteit lager is. Een trader met een portefeuille van small-cap-aandelen of met leveraged posities heeft een grotere buffer nodig (20% tot 50% van het account), omdat de volatiliteit hoger is.
Een trader met een enkele leveraged positie heeft een cashbuffer nodig die groot genoeg is om een gap van 20% op de positie op te vangen. Bij een positie van €10.000 is de buffer €2.000, oftewel 20% van de positie. De buffer komt bovenop de initiële margin, en het totale contante geld in het account is de initiële margin plus de gapbuffer.
Een trader met een gediversifieerde portefeuille van niet-geleverde posities heeft een kleinere buffer nodig, omdat de drawdowns op individuele posities kleiner zijn en minder gecorreleerd. Een cashbuffer van 5% op een gediversifieerde portefeuille van large-cap-aandelen is meestal genoeg om een normale drawdown op te vangen, en de trader kan het contante geld gebruiken om een nieuwe positie te financieren wanneer de kans zich voordoet.
De opportuniteitskosten van contant geld
Contant geld heeft opportuniteitskosten. Een trader die 20% van de account in contanten aanhoudt, doet afstand van het rendement op die 20%, wat over een lange periode een betekenisvolle rem op de portefeuille is. Een trader met een verwacht rendement van 7% op de portefeuille en een contante buffer van 20% geeft jaarlijks 1,4% op, wat over 20 jaar een aanzienlijk verschil maakt in het uiteindelijke vermogen.
De opportuniteitskosten zijn reeel, en de trader moet ze afwegen tegen de kosten van het niet hebben van de buffer. Een trader met een lange horizon en een portefeuille met lage volatiliteit kan een kleinere buffer aanhouden, omdat de kosten van een drawdown kleiner zijn. Een trader met een korte horizon en een portefeuille met hoge volatiliteit heeft een grotere buffer nodig, omdat de kosten van een drawdown groter zijn.
Het compromis is dynamisch. Een trader kan in rustige markten een kleinere buffer aanhouden (5% tot 10%) en in volatiele markten een grotere buffer (20% tot 30%). De verschuiving in de buffer is een functie van de visie van de trader op de markt, en die visie moet gebaseerd zijn op de analyse van de trader, niet op de stemming van de trader.
Waar je het geld moet bewaren
Het contante geld op de handelsrekening wordt meestal aangehouden in een geldmarktfonds of in het cash sweep-programma van de broker. Het geldmarktfonds betaalt een rendement dat dicht bij het tarief van de centrale bank ligt, en het geld is beschikbaar om trades te financieren of om margin calls op te vangen. Het cash sweep-programma van de broker betaalt een rendement dat meestal lager is dan dat van het geldmarktfonds, maar het geld is direct beschikbaar.
De keuze tussen de twee hangt af van het rendement en het gemak. Een trader die rendement belangrijk vindt, kan het geld in een geldmarktfonds zetten en een vertraging van één dag accepteren bij het financieren van een trade. Een trader die gemak belangrijk vindt, kan het geld in het cash sweep-programma van de broker zetten en een lager rendement accepteren.
Het geld is niet verzekerd zoals een bankdeposito. Het geldmarktfonds houdt het geld aan in kortlopende overheidseffecten, en de waarde van het fonds kan dalen als de effecten in gebreke blijven. Het cash sweep-programma van de broker is meestal een deposito bij een tier-one bank, en het deposito wordt beschermd door het depositogarantiestelsel in de jurisdictie van de broker. De twee verschillen in hun kredietrisico, en de trader moet het verschil begrijpen.
Wanneer je het contante geld moet afbouwen
Een trader moet het contante geld afbouwen wanneer de kans echt is en de kosten van het missen van de kans hoog zijn. Een trader die een aandeel heeft zien dalen met 20% en het contante geld heeft om te kopen, kan de positie innemen, en het contante geld wordt omgezet in een positie. De afbouw van het contante geld is een echte kost, maar die kost wordt gecompenseerd door het verwachte rendement van de positie.
Een trader moet het contante geld niet afbouwen om een margin call op een verliezende positie te voldoen. De verliezende positie is de bron van de call, en contant geld toevoegen aan een verliezende positie is dubbel inzetten op een slechte gok. Het eerlijke antwoord is om de verliezende positie te sluiten, het verlies te nemen en het contante geld te bewaren voor een betere kans.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je bepaalt hoeveel contant geld je moet aanhouden, is de meest nuttige oefening om te berekenen hoeveel cash nodig is om een daling van 20% op je posities op te vangen. Onze broker vergelijking geeft de cash sweep-programma's en de opties voor geldmarktfondsen bij elke broker weer, die samen laten zien wat de opbrengst en het gemak zijn voordat je kiest.