Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Leverage begrijpen betekent drie dingen begrijpen: wat de Broker uitleent, wat de Broker in rekening brengt voor de lening, en wat er met de positie gebeurt wanneer de prijs tegen de trader in beweegt. De werking is eenvoudig, en de discipline die nodig is om leverage correct te gebruiken is het moeilijke deel. De meeste particuliere traders die leverage gebruiken, begrijpen de werking en onderschatten de discipline.
De taak van de trader is om leverage te gebruiken als een berekende input, niet als een standaard. De trader die leverage gebruikt als een berekende input heeft een nuttig hulpmiddel; de trader die leverage gebruikt als een standaard heeft een probleem dat zich met elke trade opstapelt.
De monteur in gewone taal
Leverage is een lening van de Broker, gedekt door het geld en de effecten in de rekening van de trader. De trader legt een percentage van de waarde van de positie in (de margin), en de Broker leent de rest. De volledige waarde van de positie staat bloot aan de markt, maar het eigen vermogen van de trader in de positie is alleen de margin. De leverage is de waarde van de positie gedeeld door het eigen vermogen van de trader.
Een 2× leveraged positie is 50% eigen vermogen van de trader, 50% geleend. Een 5× leveraged positie is 20% eigen vermogen van de trader, 80% geleend. Een 10× leveraged positie is 10% eigen vermogen van de trader, 90% geleend. Hoe hoger de leverage, hoe kleiner de buffer van de trader, en hoe kleiner de beweging tegen de positie die een margin call triggert.
De kosten in gewone taal
De kosten van leverage zijn de financieringsrente op het geleende deel, die dagelijks wordt aangerekend. De rente wordt vastgesteld door de broker en is meestal een opslag boven een benchmarkrente (SOFR, EURIBOR, SONIA). De totale kosten over een aanhoudperiode zijn de rente maal het geleende deel maal het aantal dagen dat de positie wordt aangehouden.
Een 5× leveraged positie die een jaar wordt aangehouden met een financieringsrente van 6% kost de trader 4,8% van de notional per jaar (6% × 80% geleend). De kosten worden aangerekend, zelfs wanneer de positie vlak is, en vormen een echte rem op het rendement. De kosten zijn klein voor een day trade (een paar basispunten) en aanzienlijk voor een positie van meerdere maanden (1-2% per maand).
Het risico in gewone taal
Het risico van hefboomwerking is het vermenigvuldigen van verliezen. Een beweging van 5% tegen een positie met 2× hefboomwerking is een verlies van 10% op het eigen vermogen van de trader. Een beweging van 5% tegen een positie met 5× hefboomwerking is een verlies van 25%. Een beweging van 5% tegen een positie met 10× hefboomwerking is een verlies van 50%. De marktbewegingen zijn hetzelfde; de impact op de trader is de vermenigvuldiger.
Het risico is het meest acuut in een snelle markt of bij een gap-event. Een gap omlaag van 3% op een positie met 5× hefboomwerking levert ’s nachts een verlies van 15% op het eigen vermogen op, bovenop elk dagelijks verlies dat de positie al heeft geleden. De trader die een positie met hefboomwerking aanhoudt over een weekend of een bekend event, neemt het gap-risico bewust, en het gap-risico is de bron van de meeste verliezen door margin calls bij retail.
Het gebruik in gewone taal
De legitieme toepassingen van leverage zijn kapitaal-efficiëntie (een positie innemen in een hooggeprijsde stock zonder de volledige notional te financieren), kortetermijn tactische positionering (een directionele weddenschap bepalen zonder de volledige notional vast te leggen) en hedging (een short positie innemen om een portefeuille te beschermen). De toepassingen hebben een gemeenschappelijk kenmerk: de positie wordt afgestemd op de strategie, en de aanhoudperiode is kort.
De illegitieme toepassingen zijn bet-amplificatie (een positie innemen die groter is dan het risicobudget), langetermijn aanhouden (de financieringskosten betalen voor een langere periode) en default-gebruik (bij elke trade de maximale beschikbare leverage gebruiken). De toepassingen hebben een gemeenschappelijk kenmerk: de positie wordt afgestemd op de leverage, niet op de strategie.
De discipline in gewone taal
De discipline is een risicobudget per trade, een positieomvang die wordt berekend op basis van het budget en de stop, en een stop die de trader respecteert. De discipline is het deel van leverage dat de broker niet kan bieden, en het is het deel dat de traders scheidt die hun kapitaal behouden van degenen die dat niet doen.
Een risicobudget van 1% op een account van €10.000 is €100 per trade. Een stop van 5% breed impliceert een positie van €2.000. De positie is ongeleverd (0,2×). De trader die een 2× geleverde positie wil, heeft een positie van €20.000 nodig, en de positie vereist dat de trader de leverage bewust accepteert. De leverage is het resultaat van de berekening, niet de input ervoor.
Veelgestelde vragen over hefboomwerking
Is 1× hefboomwerking hetzelfde als geen hefboomwerking? Ja, 1× hefboomwerking betekent dat de positieomvang gelijk is aan het eigen vermogen van de rekening, en dat er geen geleend kapitaal is. In dat geval gebruikt de trader geen hefboomwerking.
Welke hefboomwerking moet een beginner gebruiken? Een beginner moet geen hefboomwerking gebruiken, of hoogstens 2× hefboomwerking, totdat de beginner een werkend risicobudget en een geteste strategie heeft. De hefboomwerking vergroot de kosten van de leercurve.
Kan hefboomwerking op elke stock worden gebruikt? De meeste brokers staan hefboomwerking toe op de meeste stocks, maar sommige beperken hefboomwerking op laaggeprijsde of laag-liquide stocks. De marginlijst van de broker vertelt de trader welke stocks marginable zijn en de maximale beschikbare hefboomwerking.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je uitzoekt hoe leverage past in je strategie, is de meest nuttige eerste stap om de positieomvang te berekenen die je strategie nodig heeft binnen je risicobudget, en om de impliciete leverage te vergelijken met wat je Broker aanbiedt. Onze brokervergelijking vermeldt de maximale leverage en de financieringsrente bij elke Broker, die samen aangeven wat de kosten zijn van het gebruik van de tool voordat je de positie inneemt.