Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Variation margin is de dagelijkse afrekening van winst en verlies op een hefboompositie. Het mechanisme is de manier van de broker om het eigen vermogen van de trader in lijn te houden met de markt, en het is de bron van de meeste margin calls: wanneer het eigen vermogen van de trader daalt onder de onderhoudsmarge, geeft de broker een margin call uit, en moet de trader extra middelen toevoegen of de positie sluiten.
De variation margin is het verschil tussen de waarde van de positie bij de vorige slotkoers en de waarde van de positie bij de huidige slotkoers. Het verschil wordt toegevoegd aan of afgetrokken van de rekening van de trader, en het eigen vermogen wordt dienovereenkomstig bijgewerkt. Het mechanisme is van toepassing op hefboomproducten (futures, CFDs, single-stock futures, opties op futures), en het is niet van toepassing op niet-geleverde contante posities.
Hoe variation margin in de praktijk werkt
Een trader neemt een 5× hefboom-longpositie in een aandeel op €100. De positie is 20% eigen vermogen van de trader, 80% geleend. De notionele waarde van de positie is €20.000 en het eigen vermogen van de trader is €4.000. Aan het einde van de dag sluit het aandeel op €101. De positie is nu €20.200 waard en het eigen vermogen is €4.200. De variation margin is +€200, gecrediteerd op de rekening.
Als het aandeel was gesloten op €99, is de positie €19.800 waard en het eigen vermogen €3.800. De variation margin is -€200, gedebiteerd van de rekening. Het eigen vermogen is met 5% gedaald (van €4.000 naar €3.800) en de positie ligt nu dichter bij de onderhoudsmarge.
De onderhoudsmarge en de margin call
De onderhoudsmarge is het minimum aan eigen vermogen dat de trader moet aanhouden in een hefboompositie zodat de positie open kan blijven. Het bedrag wordt vastgesteld door de Broker (en soms door de toezichthouder) en is een percentage van de notionele waarde van de positie. Een veelgebruikte onderhoudsmarge voor een single-stock future is 25% van de notionele waarde.
Wanneer de variation margin het eigen vermogen van de trader verlaagt tot het niveau van de onderhoudsmarge, geeft de Broker een margin call uit. De trader heeft een termijn (meestal 1-3 dagen) om extra geld toe te voegen om het eigen vermogen weer boven de onderhoudsmarge te brengen, of om de positie te sluiten. Als de trader dat niet doet, sluit de Broker de positie tegen de eerstvolgende beschikbare prijs, en het verlies wordt vastgelegd.
Hoe hefboomwerking de variation margin beinvloedt
Hoe hoger de hefboomwerking, hoe groter de variation margin per eenheid van prijsbeweging. Een 2×-gehefboomde positie in een aandeel dat 5% beweegt, levert een 10% variation margin op (positief of negatief). Een 5×-gehefboomde positie levert een 25% variation margin op. Een 10×-gehefboomde positie levert een 50% variation margin op. De variation margin is het mechanisme dat het risicoprofiel van de hefboomwerking afdwingt.
Een trader die met hoge hefboomwerking handelt, neemt grote variation margins op kleine prijsbewegingen. De margins kunnen positief zijn bij winnende trades en negatief bij verliezende trades. Het eigen vermogen beweegt in lijn met de variation margin, en de account kan worden weggevaagd door een reeks normaal-sized verliezende trades.
Hoe variation margin-risico te beheren
De eerste regel is om de positie te bepalen op basis van het risicobudget. Een kleine positie levert een kleine variation margin op per prijsbeweging, en een kleine variation margin is een herstelbare gebeurtenis. Een grote positie levert een grote variation margin op die op een normale handelsdag een margin call kan triggeren.
De tweede is om de positie te monitoren. De trader die een leveraged positie aanhoudt, moet de account equity minstens dagelijks controleren en klaarstaan om geld toe te voegen of de positie te sluiten als de equity richting de maintenance margin nadert. De trader die niet monitort, loopt het risico op een margin call die kan afgaan voordat de trader kan reageren.
De derde is om het aanhouden tijdens bekende gebeurtenissen te vermijden. De variation margin wordt berekend bij de sluiting, maar de gap bij de volgende opening wordt niet in de berekening meegenomen. Een gap omlaag van 5% op een 5× leveraged positie veroorzaakt een verlies van 25% op de equity bij de volgende opening, wat groter kan zijn dan de maintenance margin. Aanhouden over een bekende gebeurtenis betekent dat je het gap-risico bewust neemt.
Het verschil tussen variation margin en initial margin
De initial margin is het bedrag dat de trader moet storten om de positie te openen. De variation margin is de dagelijkse afwikkeling van winst en verlies. De twee hangen samen, maar zijn verschillend: de initial margin is het toegangsbewijs, en de variation margin is de lopende rekening.
Een trader die een 5× hefboompositie opent met een 20% initial margin, laat de positie dagelijks mark-to-market waarderen. De variation margin wordt gecrediteerd of gedebiteerd op basis van de prijsbeweging. Het eigen vermogen van de trader in de positie verandert dagelijks, en het eigen vermogen is de basis voor de controle van de maintenance margin.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je wilt uitzoeken hoe variation margin invloed heeft op je trading, is de meest nuttige eerste stap om de onderhoudsmargevereiste bij je Broker te controleren, de prijsbeweging te berekenen die je eigen vermogen tot het onderhoudsniveau zou verlagen, en de positie zo te dimensioneren dat die prijsbeweging ruim buiten het normale dagelijkse bereik ligt. Onze brokervergelijking vermeldt de onderhoudsmarge en de financieringsrente bij elke Broker, die samen laten zien hoe de variation margin eruitziet voordat je de positie inneemt.