Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Variation margin is de dagelijkse mark-to-market betaling die een hefboompositie genereert. Als de positie tegen de trader in beweegt, daalt het eigen vermogen van de trader en kan de Broker een margin call uitgeven. De margin call is een verzoek om extra contant geld te storten, een deel van de positie te sluiten, of beide. De trader die niet reageert op de call wordt blootgesteld aan een gedwongen sluiting, en de gedwongen sluiting is het slechtste scenario bij een ondergefinancierde marginpositie.
De reeks gebeurtenissen
De eerste gebeurtenis is de margin call. Het systeem van de broker detecteert dat het eigen vermogen van de trader onder de onderhoudsmarge is gedaald en de broker geeft een margin call uit. De call vermeldt het benodigde bedrag aan contant geld, de uiterste datum voor de storting en de gevolgen van geen reactie.
De tweede gebeurtenis is de reactie van de trader. De trader heeft een vastgestelde periode (meestal 24 tot 72 uur) om extra contant geld te storten, een deel van de positie te sluiten, of beide. De trader die het geld stort, voldoet aan de call en de positie blijft open. De trader die niets doet, triggert de volgende gebeurtenis.
De derde gebeurtenis is de gedwongen sluiting. Het systeem van de broker sluit de positie tegen de slechtst beschikbare prijs en het verlies wordt vastgelegd. De trader houdt een kleiner account over en een slechter beeld van de markt.
De vierde gebeurtenis is het herstel. De trader moet de situatie beoordelen, het account indien nodig aanvullen met extra contant geld en beslissen of hij/zij door wil gaan met handelen. Het herstel is moeilijk, omdat de trader het verlies moet overwinnen.
De kosten van de gedwongen sluiting
De kosten van de gedwongen sluiting zijn het verlies op de positie plus de vergoeding. De vergoeding is de vergoeding van de Broker voor de gedwongen sluiting, en de vergoeding is meestal een vast bedrag (€25 tot €100) of een percentage van de waarde van de positie. De vergoeding staat vermeld in het fee-overzicht van de Broker.
De kosten zijn meestal hoger dan de trader verwacht. De gedwongen sluiting vindt meestal plaats op een slechter niveau dan de stop van de trader, omdat de Broker sluit tegen de slechtst beschikbare prijs, niet tegen de stop van de trader. De koersglijder tussen de stop van de trader en de gedwongen sluiting is een echte kost, en de koersglijder is meestal een paar procent.
De kosten zijn ook hoger omdat de trader de positie gedwongen moet sluiten op het slechtste moment. Het herstel is niet mogelijk vanuit de gesloten positie, en de trader moet wachten op een nieuwe kans.
De meest voorkomende oorzaak van de gedwongen sluiting
De meest voorkomende oorzaak van de gedwongen sluiting is onderfinanciering van de margin. De trader die alleen de initiële margin inlegt, heeft geen buffer voor een koersgat, en het koersgat triggert de margin call. De trader die de initiële margin plus een buffer inlegt, heeft een kussen voor de meeste koersgaten, en de gedwongen sluiting is minder waarschijnlijk om af te vuren.
De tweede meest voorkomende oorzaak is overmatig hefboomeffect. De trader die een positie inneemt die groter is dan de account kan dragen, loopt bij een normale schommeling risico op een margin call, en de gedwongen sluiting is de meest waarschijnlijke uitkomst. De trader die de positie afstemt op de stop en de account, niet op het gewenste rendement, is minder waarschijnlijk om gedwongen te worden gesloten.
De derde meest voorkomende oorzaak is het aanhouden van een positie over een bekend event. De trader die een leveraged positie aanhoudt over een weekend, een feestdag of een belangrijk nieuwsgebeurtenis, loopt risico op een koersgat, en het koersgat is het meest waarschijnlijk om de margin call te triggeren. De oplossing is om uit de positie te zijn tijdens het bekende event, of om de positie te dimensioneren op het risico van het koersgat.
Zo voorkom je de gedwongen sluiting
Het eerlijke antwoord is om de positie te dimensioneren op het gap-risico, niet op het dagelijkse risico. Een trader die de positie dimensioneert op een gap van 20% op de positie, heeft een buffer voor de meeste gaps, en de gedwongen sluiting is minder waarschijnlijk om af te vuren. Een trader die de positie alleen dimensioneert op de initiële margin, heeft geen buffer, en de gedwongen sluiting is de meest waarschijnlijke uitkomst bij de eerste significante gap.
Het tweede antwoord is om een cashbuffer op de rekening aan te houden. Een trader met een cashbuffer van 20% kan een margin call opvangen zonder de positie te sluiten, en de positie blijft open. Een trader met een cashbuffer van 0% wordt gedwongen de positie te sluiten om aan de call te voldoen, en het verlies wordt vastgezet.
Het derde antwoord is om te voorkomen dat je een leveraged positie aanhoudt over een bekend event. De trader die vóór een Fed-meeting, een earnings release of een grote datarelease in een leveraged positie zit, loopt bloot aan een gap, en de gap is de meest voorkomende oorzaak van een margin call. De oplossing is om de positie vóór het event te sluiten, of om de positieomvang te verlagen tot een niveau dat een grote gap kan overleven.
Wat te doen als de gedwongen sluiting al heeft plaatsgevonden
De eerste stap is om de schade te beoordelen. De trader moet naar het verlies, de vergoeding en het resterende saldo van de rekening kijken. Het resterende saldo is het kapitaal van de trader voor de toekomst, en het kapitaal vormt de basis voor het herstel.
De tweede stap is om de strategie te herzien. De gedwongen sluiting is een signaal dat de strategie niet is afgestemd op de rekening van de trader, de risicotolerantie van de trader of de discipline van de trader. De trader moet de strategie herzien, de faalmodus identificeren en de faalmodus verhelpen voordat de trader weer gaat handelen.
De derde stap is om de rekening te financieren met extra contanten indien nodig. Een trader die is gedwongen gesloten, heeft mogelijk niet genoeg kapitaal om de strategie op de juiste omvang te verhandelen. De trader moet de rekening aanvullen met contanten die niet nodig zijn voor andere doeleinden en vervolgens weer gaan handelen met een kleinere omvang.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je gebruikmaakt van leverage, is de meest nuttige oefening om de buffer te berekenen die je nodig hebt om een gap van 20% op je positie te overleven. Onze broker comparison geeft de marginbeleid en de procedure voor variation margin bij elke broker weer, die samen laten zien hoe de cashflow eruitziet voordat je de positie opent.