Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Geleverde producten brengen verschillende, duidelijke risico's met zich mee, en de risico's komen vaker voor dan de bijbehorende voordelen. De lijst hieronder is de volgorde van frequentie voor particuliere beleggers, en de volgorde is grofweg ook de volgorde waarin de risico's de belegger verrassen. Een beginnende belegger wordt het vaakst getroffen door de daily reset drag. Een ervaren belegger wordt vaker getroffen door het gap risk of de behavioural trap.
De dagelijkse reset-drag
De dagelijkse reset-drag is het meest voorkomende risico en ook het meest verraderlijke. Een hefboomproduct dat zich richt op een dagelijkse veelvoud van de onderliggende waarde herbalanceert bij de slotkoers. In een vlakke of rommelige markt componeert de dagelijkse reset op een manier die een rendement oplevert dat lager is dan het cumulatieve rendement van de onderliggende waarde. Het effect is klein per dag en groot over weken.
De drag is het meest uitgesproken in een zijwaartse markt met een hoge gerealiseerde volatiliteit. Het resultaat is een langzame afname die de trader niet ziet in de dagelijkse P&L, maar die zich opstapelt in de maandelijkse P&L. Een trader die een 2× leveraged S&P 500 ETF een jaar lang aanhoudt in een rommelige markt kan een rendement behalen dat ruim onder 2× het rendement van de onderliggende waarde ligt, soms zelfs negatief.
Het gap-risico
Het gap-risico is het op een na meest voorkomende risico. Het product wordt herbalanceerd bij de sluiting, maar de trader kan aanhouden gedurende een gap bij de volgende opening. Een gap van 3% omlaag op de onderliggende waarde resulteert in een verlies van 6% op een 2× leveraged product voordat de trader de kans heeft om te reageren.
Het gap-risico is het meest acuut gedurende een weekend, een feestdag of een bekend evenement. De trader is gedurende de volledige gesloten periode blootgesteld aan de gap, en het leveraged product vergroot de gap. De oplossing is om uit de positie te stappen vóór een bekend evenement, of om de positie te dimensioneren op basis van het gap-risico in plaats van het dagelijkse risico.
De financieringskosten
De financieringskosten zijn het derde meest voorkomende risico. Een leveraged product dat 's nachts wordt aangehouden, betaalt een financieringsrente over het geleende deel. De rente wordt gepubliceerd op de productpagina van de Broker en loopt dagelijks op. Bij een positie met 2× leverage zijn de financieringskosten grofweg de helft van de marginrate van de Broker. Over een jaar is de kost aanzienlijk.
De financieringskosten zijn de meest voorkomende reden waarom leveraged producten de onderliggende waarde onderpresteren over lange perioden. De kosten zijn niet zichtbaar in de dagelijkse P&L, maar ze komen tot uiting in het rendement aan het einde van het jaar. De oplossing is om het product slechts kort aan te houden, wanneer de financieringskosten klein zijn.
Het risico op margin call
Het risico op een margin call is het vierde meest voorkomende risico. Een leveraged product dat op margin wordt aangehouden, in plaats van als een volledig gefinancierde positie, is onderhevig aan een margin call als de positie tegen de trader in beweegt. De margin call treedt op op het niveau van de maintenance margin, en de trader wordt gevraagd om meer contant geld te storten, een deel van de positie te sluiten, of beide. Als de trader niet reageert, sluit de Broker de positie tegen de slechtst beschikbare prijs, vergrendelt de verliespost en brengt een vergoeding in rekening.
Het risico op een margin call is het meest acuut in een snelle markt, waarin de positie door het niveau van de margin call kan bewegen voordat de trader de kans heeft om te reageren. De gedwongen sluiting vergrendelt het verlies, en herstel is niet mogelijk vanuit de gesloten positie. De trader blijft achter met een kleiner account en een slechter beeld van de markt.
De oplossing is om de positie te dimensioneren op basis van de maintenance margin, niet op basis van de initial margin. Een trader die de positie alleen op de initial margin dimensioneert, heeft geen buffer voor een gap, en de gap triggert een margin call. Een trader die de positie dimensioneert met een buffer voor een gap van 20% op de positie, heeft buffer voor de meeste gaps, en de margin call is minder waarschijnlijk om af te vuren.
De gedragsval
De gedragsval is het vijfde meest voorkomende risico en het moeilijkst te beheersen. Een trader die winst heeft op een leveraged positie is terughoudend om de winst te nemen, omdat het rendement te klein voelt voor de leverage. Een trader die verlies heeft op een leveraged positie is terughoudend om het verlies te nemen, omdat het verlies te groot voelt voor de trade. Het resultaat is een positie die in beide richtingen te lang wordt aangehouden, vaak met de trader die aan de positie toevoegt op het slechtste moment.
De gedragsval is de meest voorkomende reden waarom kleine verliezen grote verliezen worden. De trader die een leveraged positie sluit bij de stop, het verlies neemt en doorgaat naar de volgende trade gebruikt leverage correct. De trader die de stop verplaatst, aan de positie toevoegt en ziet dat het verlies groeit, gebruikt leverage onjuist, en is degene die wordt blootgesteld aan het grote verlies.
De oplossing is om een doel en een stop in te stellen voordat de trade wordt geopend, en ze te respecteren wanneer de prijs ze bereikt. De discipline is dezelfde als bij een niet-geleverde positie, maar de inzet is hoger. Een trader die leverage gebruikt moet juist gedisciplineerder zijn, niet minder, en die discipline is de enige manier om ervoor te zorgen dat de leverage in het voordeel van de trader werkt.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je een hefboomproduct voor je portefeuille evalueert, zijn de meest nuttige kenmerken om te vergelijken de hefboomratio, het dagelijkse resetbeleid, de financieringskosten en de onderhoudsmarge. Onze broker comparison geeft de hefboom weer die bij elke broker beschikbaar is en de toezichthouder die het account superviseert. Samen vertellen ze je hoe de kosten en het risico eruitzien voordat je de positie bepaalt.