Dit is geen beleggingsadvies. De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve en informatieve doeleinden en vormt geen aanbeveling om een financieel product te kopen of te verkopen.
Het gebruik van een Broker voor aandelentrading brengt verschillende, afzonderlijke risico's met zich mee, en die risico's zijn anders dan de risico's van de trading zelf. Het tradingrisico is het risico om geld te verliezen op een positie. Het brokerrisico is het risico om geld te verliezen omdat de broker faalt, het platform faalt, de toezichthouder faalt, of de uitvoering slecht is. Het brokerrisico is meestal kleiner dan het tradingrisico, maar het is het risico dat de trader niet kan beheersen via strategie of position sizing.
Tegenpartijrisico
Het eerste risico is tegenpartijrisico bij de Broker. De trader houdt contanten en effecten bij de Broker, en de Broker is verantwoordelijk voor het veiligstellen van de activa. Als de Broker faalt, lopen de activa van de trader risico. De bescherming is de scheiding van klantgelden, die door de toezichthouder is vereist, en de bescherming is meestal voldoende.
De regels voor scheiding verschillen per jurisdictie. In de VS beschermt de SIPC klantrekeningen tot $500,000. In de EU beschermt het investeerderscompensatiestelsel tot €20,000. In het VK beschermt de FSCS tot £85,000. De dekking is een minimum, geen maximum, en de trader moet weten wat de dekking is in de jurisdictie van de Broker.
Een Broker die alleen gereguleerd is door een kleine offshore autoriteit heeft niet dezelfde dekking. De trader die activa aanhoudt bij een offshore Broker loopt een reeel tegenpartijrisico, en dat risico moet worden meegenomen in de positieomvang.
Platform- en technologierisico
Het tweede risico is platform- en technologierisico. De orders van de trader worden geplaatst via het platform van de broker, en het platform kan falen. Het falen kan een crash zijn, een disconnect, een trage uitvoering of een storing in de orderrouting. De trader die een order op een specifiek moment moet plaatsen, kan merken dat het platform niet beschikbaar is.
Het platformrisico wordt beperkt door redundantie. De meeste brokers bieden een mobiele app, een desktopplatform en een webplatform. De meeste brokers bieden ook een telefonische handelslijn. De trader die afhankelijk is van één enkel platform loopt blootstelling aan het falen van dat platform, en de trader zou een back-up moeten hebben.
Regelgevingsrisico
Het derde risico is regelgevingsrisico in de jurisdictie van de Broker. De autoriteit stelt de hefboomlimiet vast, de regels voor bescherming van cliëntgelden en de vereisten voor openbaarmaking. De autoriteit kan de regels wijzigen, en de trader is blootgesteld aan die wijziging.
De meest voorkomende regelgevingswijziging is de hefboomlimiet. ESMA in de EU heeft de cap op retailhefboom meerdere keren aangescherpt. De trader die een strategie heeft opgebouwd rond een hefboom van 1:30 kan merken dat de cap is verlaagd naar 1:20. De trader moet weten wat de recente acties van de regelgever zijn en welke richting de regels opgaan.
Uitvoeringsrisico
Het vierde risico is het uitvoeringsrisico. De order van de trader wordt doorgestuurd naar de uitvoeringslocatie van de broker, en de locatie vult de order tegen een prijs die kan afwijken van de prijs die de trader verwachtte. Het verschil is de slippage, en de slippage is een echte kost op de trade. De slippage is klein in een liquide markt en groot in een dunne markt, en de slippage is het hoogst in een snelle markt rond een nieuwsgebeurtenis.
Het uitvoeringsrisico wordt beperkt door het orderroutingbeleid van de broker. Het beleid vertelt de trader waar de order naartoe wordt gerouteerd, en de trader kan een broker kiezen die naar lit exchanges routeert in plaats van de order te internaliseren. De internalisatie is niet per se slecht, maar de trader moet weten of de broker aan de andere kant van de trade staat.
Een tweede beperking is het gebruik van limit orders. Een limit order begrenst de maximale vulprijs, en de begrenzing beschermt de trader tegen de ergste slippage. De trader die market orders gebruikt in een snelle markt loopt bloot aan de volledige slippage, en de slippage kan groot zijn. De trader die limit orders gebruikt loopt het risico op een gedeeltelijke vulling of een gemiste vulling, maar de begrenzing op de vulprijs is een echte bescherming.
Operationeel risico
Het vijfde risico is operationeel risico in de bedrijfsvoering van de broker. De broker kan een storing in de technologie hebben, een cyberaanval, een fraude-incident of een vertrek van een sleutelpersoon. De trader is blootgesteld aan de verstoring en de verstoring kan variëren van minuten tot dagen. De trader die tijdens een verstoring een order moet plaatsen, kan dit niet doen en de gemiste order is een reële kost.
Het operationele risico wordt beperkt door de redundantie en disaster recovery van de broker. De meeste brokers hebben een primair datacenter en een secundair datacenter, en de broker kan bij een storing in het primaire datacenter overschakelen naar het secundaire. De trader moet weten wat de redundantie-positie van de broker is, en de trader moet een back-up broker hebben voor de gevallen waarin de primaire broker niet beschikbaar is.
Hoe de makelaarsrisico's te beheren
Het eerlijke antwoord is om een broker te kiezen die gereguleerd is in een tier-one jurisdictie, een sterk redundantiebeleid heeft en een transparant uitvoeringsbeleid. De trader moet ook een kleinere positie bij de broker aanhouden dan de trader zou aanhouden bij een volledig gediversifieerde custodian, en de trader moet de regelgevende acties van de broker en de financiële overzichten van de broker monitoren.
De trader die serieus is over het beheren van de makelaarsrisico's moet ook een back-up broker hebben, met een kleinere allocatie, voor het geval de primaire broker niet beschikbaar is. De back-up broker moet een andere juridische entiteit zijn, in een andere jurisdictie, met een ander platform. De trader die op een enkele broker vertrouwt, loopt blootstelling aan het falen van die broker, en dat falen kan gebeuren op het slechtst mogelijke moment.
Gerelateerde bronnen
Waar te beginnen
Als je een broker kiest, is de meest nuttige oefening om de toezichthouder, de scheiding van middelen, het uitvoeringsbeleid, de redundantie en de financiele draagkracht te controleren. Onze brokervergelijking vermeldt de toezichthouder en het tarievenoverzicht bij elke broker, waarmee je samen kunt inschatten hoe het risico en de kosten eruitzien voordat je de rekening financiert.