Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
En margin trading-konto er en meglerskonto som lar traderen låne mot kontantene og verdipapirene i kontoen for å ta posisjoner med giring. Mekanikken er den samme som for enhver annen konto med giring: traderen legger inn et innskudd, megleren låner resten, og traderens egenkapital er differansen. Det er håndteringen som skiller traderen som overlever et volatilt marked, fra traderen som blir utslettet av en margin call.
De fire tallene å følge med på
Det første tallet er kontoeiendelen. Eiendelen er kontanter pluss markedsverdien av verdipapirene, minus eventuelle lånte beløp. Eiendelen er traderens reelle formue i kontoen, og eiendelen er det broker ser på når vedlikeholdsmarginen beregnes. En trader som har €10,000 i eiendel i en margin-konto har €10,000 å tape før kontoen er ved vedlikeholdsmarginen.
Det andre tallet er vedlikeholdsmarginen. Vedlikeholdsmarginen er den minste eiendelen traderen må opprettholde som en prosentandel av den girte posisjonsverdien. For en stor amerikansk aksje er vedlikeholdsmarginen ofte 25%. En trader med en €20,000 girte posisjon må ha minst €5,000 i eiendel. Når eiendelen faller under €5,000, utsteder broker en margin call.
Det tredje tallet er kontantbufferen. Kontantbufferen er kontantene på kontoen som ikke er bundet til en posisjon eller til et margin-krav. Kontantbufferen er traderens forsvar mot et fall, og kontantbufferen bør være 10% til 30% av kontoverdien, avhengig av volatiliteten i beholdningene. En trader med en større buffer kan absorbere et større fall uten å utløse en margin call.
Det fjerde tallet er grensen for drawdown. Grensen for drawdown er det maksimale prosentvise tapet traderen er villig til å akseptere på kontoen før posisjonsstørrelsen reduseres eller kontoen lukkes. En vanlig tommelfingerregel er en 20% grense for drawdown. En trader som treffer en 20% drawdown stopper å handle, vurderer strategien på nytt, og fortsetter først når strategien er fikset.
Disiplinen i posisjonsstørrelse
Den viktigste disiplinen er posisjonsstørrelse. Posisjonsstørrelsen på hver handel settes av dollar-risikoen ved stop, ikke av ønsket avkastning eller tilgjengelig gearing. Traderen beregner avstanden fra inngang til stop, ganger med antall aksjer, og setter dollar-risikoen til 1% av kontoen. Posisjonsstørrelsen er det som gir denne dollar-risikoen.
En trader som bruker denne disiplinen konsekvent, oppnår en avkastning som er i tråd med strategiens win rate og risk-reward-forhold. En trader som bruker gearing til å ta en posisjon som er større enn disiplinen tillater, oppnår en avkastning som domineres av det største tapet, og det største tapet er det som utsletter gevinstene fra de mindre vinnene.
Disiplinen er den samme i en margin-konto som i en kontantkonto, men innsatsen er høyere. Et 1% tap på en margin-konto er et 1% tap på egenkapitalen, ikke på posisjonsverdien. Et 10% tap på en 5:1-gearet posisjon er et 50% tap på egenkapitalen, og et 50% tap på egenkapitalen krever en 100% gevinst for å komme seg tilbake. Disiplinen i posisjonsstørrelse er den eneste måten å få geareingen til å virke til traderens fordel.
Disiplinen i kontantbufferen
Den andre disiplinen er kontantbufferen. Kontantbufferen er kontantene på kontoen som ikke er bundet til en posisjon. Kontantbufferen absorberer et fall i verdien, og bufferen er forskjellen mellom et mulig fall som kan handles med og et margin call. En trader med en kontantbuffer på 20% kan absorbere et fall på 20% i de belånte posisjonene uten å utløse et margin call. En trader med en kontantbuffer på 0% er eksponert for et margin call ved det første fallet.
Bufferen er ikke gratis. En kontantbuffer på 20% på en konto på €50,000 er €10,000 i kontanter som ikke er investert, og alternativkostnaden er avkastningen på €10,000. Alternativkostnaden er reell, og traderen bør veie den opp mot kostnaden ved å ikke ha buffer. Kompromisset er å holde en mindre buffer i rolige markeder og en større buffer i volatile markeder.
Disiplinen i exit-planen
Den tredje disiplinen er exit-planen. Exit-planen er settet med regler som avgjor nar en posisjon lukkes. De vanligste reglene er en stop loss til en definert pris, en take profit til en definert pris, og en tidsbasert exit til en definert dato. Reglene settes forhand for handelen legges inn, og reglene folges nar prisen naar nivaaet.
Exit-planen er traderens forsvar mot den atferdsmessige fellen. En trader som ligger i pluss pa en posisjon, vegrer seg for a ta profitten, fordi avkastningen kjennes for liten i forhold til giringen. En trader som ligger i minus pa en posisjon, vegrer seg for a ta tapet, fordi tapet kjennes for stort i forhold til handelen. Exit-planen er forhandsforpliktelsen som overstyrer den atferdsmessige fellen, og forhandsforpliktelsen er den eneste maaten a fa disiplinen til a fungere.
Disiplinen i gjennomgangen
Den fjerde disiplinen er gjennomgangen. Traderen gjennomgår kontoen med jevne mellomrom (ukentlig eller månedlig), og gjennomgangen er en strukturert vurdering av strategien, disiplinen og resultatene. Gjennomgangen er muligheten til å identifisere hvilke handler som fungerte, hvilke handler som ikke fungerte, og hvilke handler som lå utenfor disiplinen. Gjennomgangen er grunnlaget for neste måneds handler.
Gjennomgangen er også muligheten til å justere posisjonsstørrelsen, kontantbufferen og grensen for drawdown. En tradera som konsekvent treffer drawdown-grensen bør redusere posisjonsstørrelsen. En tradera som konsekvent leverer en positiv avkastning bør øke posisjonsstørrelsen, men bare etter en historikk på seks til tolv måneder.
Related resources
Hvor du skal starte
Hvis du administrerer en margin-konto, er den mest nyttige øvelsen å fastsette de fire tallene, og å følge med på dem på ukentlig basis. Vår broker comparison lister margin-policyene og vedlikeholdsmarginen hos hver broker, som til sammen forteller deg hvilken disiplin som må til for at kontoen din skal fungere.