Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Leverage, in stock trading, is the use of borrowed money to take a position larger than the trader's cash would normally allow. The trader puts down a fraction of the position value as a deposit, and the Broker lends the rest. The position behaves as if the trader owned the full amount, and the gain or loss is calculated on the full position size. The cash the trader put down is the only money at risk, but the return (positive or negative) is amplified by the leverage ratio.
Det grunnleggende eksempelet
En trader har €10,000 i en meglerskonto og ønsker å kjøpe €30,000 av en aksje. Traderen stiller med €10,000 av egne kontanter og låner €20,000 fra megleren. Posisjonen er en €30,000 lang posisjon, og traderens kontanter er egenkapitalen i posisjonen. Leverage-ratioen er 3:1, som betyr at posisjonen er tre ganger traderens kontanter.
Hvis aksjen stiger 10%, er posisjonen verdt €33,000, og traderen skylder megleren €20,000 pluss eventuell finansiering. Traderens egenkapital er €13,000 minus finansieringen, som er en 30% avkastning på de opprinnelige €10,000. Hvis aksjen faller 10%, er posisjonen verdt €27,000, og traderens egenkapital er €7,000 minus finansieringen, som er et 30% tap.
Leverage på 3:1 forsterker en 10%-bevegelse til en 30%-bevegelse på traderens kontanter. Forsterkningen virker begge veier, og traderen som har rett om retningen på aksjen får en større avkastning enn en u-leveraged posisjon ville ha gitt. Traderen som tar feil om retningen, taper et større beløp.
Slik låner megleren ut pengene
Megleren låner ut pengene mot traderens kontanter og selve posisjonen. Kontantene og posisjonen er sikkerhet for lånet, og megleren har en sikret interesse i begge. Hvis posisjonen beveger seg mot traderen, faller egenkapitalen på kontoen, og meglerens sikrede interesse blir en større del av kontoen. Hvis egenkapitalen faller under en definert terskel (vedlikeholdsmargin), utsteder megleren en margin call.
Margin call er meglerens måte å si at traderens egenkapital ikke lenger er nok til å støtte lånet. Traderen blir bedt om å sette inn mer kontanter, stenge deler av posisjonen, eller begge deler. Hvis traderen ikke svarer, stenger megleren posisjonen til den dårligste tilgjengelige prisen, låser inn tapet og tar et gebyr.
Laanets kostnad
Laanet er ikke gratis. Traideren betaler en finansieringsrente paa den laante delen, og renten er publisert paa brokerens produktside. Renten ligger vanligvis 2% til 4% over brokerens kontant-rente, og den opptjenes daglig. Kostnaden betales uansett om posisjonen gir gevinst eller tap, og den er en reell belastning paa avkastningen.
Laanets kostnad er den vanligste grunnen til at leveraged posisjoner presterer svakere enn ikke-leveraged posisjoner over lange tidshorisonter. En traider som holder en 3:1 leveraged posisjon i ett aar og oppnaar en bruttoavkastning paa 10% paa den underliggende aktivaen, produserer en avkastning paa 30% × leverage-faktoren minus finansieringskostnaden. Finansieringskostnaden er 2% til 4% paa den laante delen, som tilsvarer 4% til 8% paa traiderens kontanter. Kostnaden akkumuleres, og den betales enten handelen vinner eller taper.
Leverage-ratioen
Leverage-ratioen er posisjonsstørrelsen delt på traderens kontanter. En leverage-ratio på 2:1 betyr at posisjonen er dobbelt så stor som traderens kontanter, og en leverage-ratio på 5:1 betyr at posisjonen er fem ganger traderens kontanter. Leverage-ratioen er multiplikatoren på traderens avkastning, og det er den viktigste parameteren i handelen.
Leverage-ratioen settes av Broker og regulatoren. Brokeren setter maksimal leverage som er tilgjengelig for instrumentet, og regulatoren setter maksimal leverage som er tilgjengelig for retail-tradere i traderens jurisdiksjon. ESMA i EU begrenser retail-leverage til 1:5 for store aksjer, som er en 5:1 leverage-ratio eller 20% initial margin. FCA i Storbritannia har lignende begrensninger. Offshore Broker kan tilby høyere leverage, men den regulatoriske beskyttelsen er tynnere.
Margin callen
Margin callen er brokerens mekanisme for å håndtere lånet. Den utløses ved vedlikeholdsmarginen, som vanligvis er lavere enn startmarginen. For en stor amerikansk aksje med 50% startmargin og 25% vedlikeholdsmargin åpnes posisjonen med et innskudd på €5,000 på en posisjon på €10,000, og margin callen utløses når traderens egenkapital faller til 25% av posisjonsverdien, som er €2,500.
Margin callen er en reell hendelse med reelle konsekvenser. Traderen som ikke svarer på callen blir tvunget til å stenge posisjonen til den dårligste tilgjengelige prisen, og tapet blir låst fast. Traderen som svarer på callen ved å sette inn mer kontanter, dobler ned på en tapende posisjon, og å doble ned er sjelden det riktige valget.
Den redelige bruken av leverage
Leverage er et verktøy for kortsiktige taktiske posisjoner, for sikring, og for kapitaleffektivitet. Traderen som bruker leverage for et langsiktig hold, betaler finansieringskostnaden for hele hold-perioden, og kostnaden er en reell belastning på avkastningen. Traderen som bruker leverage for et ugjerdet retningssatsing, er eksponert for hele nedtrekket på posisjonen, og nedtrekket kan bli større enn traderens risikobudsjett.
Den ærlige regelen er å dimensjonere posisjonen til stop og kontoen, og å bruke den leverage som er nødvendig for å gi riktig dollar-risiko. Leverage-tallet er et resultat av posisjonsdimensjoneringen, ikke et innput. Traderen som kan gjøre dette konsekvent, bruker leverage riktig. Traderen som ikke kan det, bruker leverage som standard, og standarden er sjelden det riktige svaret.
Related resources
Hvor du skal starte
Hvis du vurderer leverage for strategien din, er den mest nyttige øvelsen å beregne dollar-risikoen ved stop, og å bruke leverage som kreves for å skape den risikoen på en liten posisjon. Vår broker comparison lister leverage som er tilgjengelig hos hver broker og regulatoren som fører tilsyn med kontoen, som sammen forteller deg hva som står på bordet før du åpner posisjonen.