Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Å handtere risiko på leveraged produkter er strukturelt annerledes enn å handtere risiko på posisjoner uten leverage, fordi selve produktet gjør jobben med å multiplisere den underliggende eiendelens daglige bevegelse. Traderens oppgave er å kontrollere hvor mye av produktet traderen holder, og å holde dette beløpet lite nok til at en darlig dag ikke ødelegger kontoen.
Produktet multipliserer den daglige avkastningen til den underliggende. Traderen multipliserer traderens egen risiko ved å holde for mye av produktet, og den andre multiplikatoren er den som skaper det katastrofale tapet.
Bruk produktet til det det er ment for
Den første regelen er å bruke produktet til det brukstilfellet det ble utviklet for. Leveraged-produkter er laget for kortsiktig taktisk posisjonering og for å sikre mot spesifikke risikovinduer. Produktet er ikke laget for buy-and-hold-investering, fordi daglig reset, finansieringskostnaden og gap-risikoen alle akkumuleres over tid, og det er denne akkumuleringen som skaper den langsiktige “return drag”.
En trader som holder et 2×- eller 3×-leveraged produkt i ett år i et hakkete marked, oppnår en avkastning som ligger godt under 2× eller 3× avkastningen til den underliggende aktivaen, og avkastningen kan til og med bli negativ selv når den underliggende er positiv. Traderen som bruker produktet i noen få dager og går ut, oppnår en avkastning som er omtrent multiplumet av den underliggende bevegelsen i løpet av disse dagene.
Size to a small percentage of the account
Den viktigste risikokontrollen er posisjonsstørrelsen. En trader som allokerer 5-10% av kontoen til en leveraged posisjon, tar et meningsfullt, men gjenvinnbart, valg. En trader som allokerer 30-50% av kontoen til en leveraged posisjon, tar et valg som kan utslette kontoen i en enkelt dårlig økt.
Det ærlige svaret er å behandle den leveraged posisjonen som et risikobudsjett for én enkelt trade, ikke som en porteføljeallokering. Posisjonen bør dimensjoneres etter den dollar-risikoen traderen er villig til å ta i handelen, og dollar-risikoen bør være en liten prosentandel av kontoen. Leverage på produktet er en annenordens effekt; posisjonsstørrelsen er den førsteordens effekten.
Bruk en stop, dimensjonert etter volatiliteten
Stoppen på et leverage-produkt bør være strammere enn stop på en u-leveraged posisjon i samme underliggende, fordi produktet forsterker den daglige bevegelsen. En 5% stop på et 2×-produkt er et 10% tap på traderens kapital, og et 10% tap er en betydelig del av risikobudsjettet for én enkelt trade.
Stoppen bør plasseres på et nivå som tilsvarer strategiens invalidasjonspunkt. En taktisk trader som bruker et leverage-produkt for å spille en kortsiktig bevegelse, plasserer stop under nivået som ville ugyldiggjøre handelen. Stoppen er ikke et “gi tilbake”-beløp; stop er nivået der traderen tar feil.
Unngå å holde gjennom kjente hendelser
Gap-risikoen på et leverage-produkt er mest akutt over en helg, en helligdag eller en kjent hendelse. Produktet revalueres ved stengning, men traderen kan holde gjennom et gap ved neste åpning. Et 3% gap ned på underliggende gir et 6% tap på et 2× leverage-produkt, i tillegg til eventuelle daglige tap produktet allerede har tatt.
Traderen som holder en leverage-posisjon gjennom en kjent hendelse (en earnings release, et Fed-møte, en CPI-rapport) tar gap-risikoen bevisst, og gap-risikoen er den vanligste årsaken til store tap for retail-tradere som bruker leverage. Løsningen er mekanisk: traderen lukker eller reduserer posisjonen før hendelsen, og går inn igjen etter at gapet har spilt seg ut.
Se finansieringskostnaden
Finansieringskostnaden på et leverage-produkt er den daglige avgiften for den lånte delen av eksponeringen. Kostnaden er liten per dag, men betydelig over uker. Et 2× leverage-produkt med en årlig finansieringsrate på 5% koster traderen 2,5% av den nominelle verdien per år, og kostnaden belastes selv når produktet er flatt.
Traderen som bruker produktet til en kortsiktig taktisk posisjon, betaler finansieringskostnaden i et lite antall dager, og kostnaden er akseptabel. Traderen som bruker produktet for en posisjon over flere måneder, betaler finansieringskostnaden for hele perioden, og kostnaden er en reell nedbremsing av avkastningen. Traderen som bruker produktet til en langsiktig hold, betaler kostnaden på ubestemt tid, og det er grunnen til at langsiktige holds presterer dårligere.
Vanlige sporsmal
Hvor mye av kontoen bør et leverage-produkt oppta? Et leverage-produkt bør oppta en liten prosentandel av traderens konto, dimensjonert etter dollar-risikoen traderen er villig til a ta. De fleste profesjonelle risikostyrere begrenser eksponering mot ett enkelt produkt til 5-10% av kontoen.
Er leveraged ETF-er risikofyltere enn leveraged CFDs? Begge forsterker den daglige bevegelsen, men kostnadsstrukturen er forskjellig. ETF-er tar en expense ratio og nullstiller daglig. CFDs tar en finansieringsrate daglig uten nullstilling. Riktig valg avhenger av hvor lenge du holder.
Hva er den største risikoen ved leveraged produkter? Renters rente-effekten av sma tap over en lang holdeperiode, og gap-risikoen over en helg. Komponeringen svekker avkastningen over maneder; gapet kan slette posisjonen i en enkelt sesjon.
Bør en nybegynner bruke leveraged produkter? En nybegynner bør vanligvis unnga dem til de har et fungerende risikobudsjett, en testet strategi og en historikk pa posisjoner uten leverage. Leverage forsterker kostnaden ved a lære.
Related resources
Hvor du skal starte
Hvis du vurderer et belånt produkt, er de mest nyttige egenskapene å sammenligne giringsgraden, policyen for daglig nullstilling, finansieringskostnaden og kravet til vedlikeholdsmargin. Vår broker comparison viser hvilken giring som er tilgjengelig hos hver broker og regulatoren som fører tilsyn med kontoen, som til sammen forteller deg hvordan kostnad og risiko ser ut før du bestemmer størrelsen på posisjonen.