Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Variation margin er den daglige mark-to-market-betalingen som en girert posisjon genererer. Hvis posisjonen beveger seg mot traderen, faller traderens egenkapital, og brokeren kan utstede en margin call. Margin call er en forespørsel om å sette inn mer kontanter, stenge deler av posisjonen, eller begge deler. Traderen som ikke svarer på henvendelsen, blir utsatt for en tvungen stenging, og den tvungne stengingen er det verste tilfellet for en underfinansiert marginposisjon.
Rekkefølgen av hendelser
Den første hendelsen er margin call. Meglerens system oppdager at traderens egenkapital har falt under vedlikeholdsmarginen, og megleren utsteder en margin call. Anmodningen angir beløpet kontanter som kreves, fristen for innskuddet og konsekvensene av manglende respons.
Den andre hendelsen er traderens respons. Traderen har en definert periode (vanligvis 24 til 72 timer) til å sette inn mer kontanter, stenge deler av posisjonen, eller begge deler. Traderen som setter inn kontantene oppfyller anmodningen, og posisjonen forblir åpen. Traderen som ikke gjør noe, utløser neste hendelse.
Den tredje hendelsen er tvangslukking. Meglerens system stenger posisjonen til den dårligste tilgjengelige prisen, og tapet blir låst. Traderen sitter igjen med en mindre konto og et dårligere syn på markedet.
Den fjerde hendelsen er gjenopprettingen. Traderen må vurdere situasjonen, finansiere kontoen med ekstra kontanter om nødvendig, og bestemme om vedkommende skal fortsette å trade. Gjenopprettingen er vanskelig, fordi traderen må overvinne tapet.
Kostnaden ved tvangslukking
Kostnaden ved tvangslukking er tapet på posisjonen pluss gebyret. Gebyret er meglerens kostnad for tvangslukking, og gebyret er vanligvis et fast beløp (€25 til €100) eller en prosentandel av posisjonens verdi. Gebyret er publisert i meglerens gebyrplan.
Kostnaden er vanligvis større enn traderen forventet. Tvangslukkingen skjer vanligvis på et dårligere nivå enn traderens stop, fordi megleren lukker til den dårligste tilgjengelige prisen, ikke til traderens stop. Glidningen mellom traderens stop og tvangslukkingen er en reell kostnad, og glidningen er vanligvis noen få prosent.
Kostnaden er også større fordi traderen tvinges til å lukke posisjonen på det dårligste tidspunktet. Gjenoppretting er ikke mulig fra den lukkede posisjonen, og traderen må vente på en ny mulighet.
Den vanligste årsaken til tvangslukking
Den vanligste årsaken til tvangslukking er for lav innbetaling av margin. Handlende som bare stiller med initialmargin, har ingen buffer for et gap, og gapet utløser margin call. Handlende som stiller med initialmargin pluss en buffer, har en beskyttelse mot de fleste gap, og tvangslukking er mindre sannsynlig å bli trigget.
Den nest vanligste årsaken er over-leveraging. Handlende som tar en posisjon som er større enn kontoen kan støtte, er utsatt for en margin call ved en normal svingning, og tvangslukking er den mest sannsynlige utfallet. Handlende som dimensjonerer posisjonen etter stop og kontoen, ikke etter ønsket avkastning, har mindre sannsynlighet for å bli tvangslukket.
Den tredje vanligste årsaken er å holde en posisjon over en kjent hendelse. Handlende som holder en leveraged posisjon over en helg, en høytidsdag eller en stor nyhetshendelse, er utsatt for et gap, og gapet er mest sannsynlig å utløse margin call. Løsningen er å være ute av posisjonen over den kjente hendelsen, eller å dimensjonere posisjonen etter gap-risikoen.
How to avoid the forced close
The honest answer is to size the position to the gap risk, not the daily risk. A trader who sizes the position to a 20% gap on the position has a buffer for most gaps, and the forced close is less likely to fire. A trader who sizes the position to the initial margin alone has no buffer, and the forced close is the most likely outcome on the first significant gap.
The second answer is to hold a cash buffer in the account. A trader with a 20% cash buffer can meet a margin call without closing the position, and the position remains open. A trader with a 0% cash buffer is forced to close the position to meet the call, and the loss is locked in.
The third answer is to avoid holding a leveraged position over a known event. The trader who is in a leveraged position before a Fed meeting, an earnings release, or a major data release is exposed to a gap, and the gap is the most common cause of a margin call. The fix is to close the position before the event, or to reduce the position size to a level that can survive a large gap.
Hva du skal gjøre hvis den tvangslukkingen allerede har skjedd
Det første steget er å vurdere skaden. Traderen bør se på tapet, gebyret og den gjenværende kontosaldoen. Den gjenværende saldoen er traderens kapital videre, og kapitalen er grunnlaget for gjenopprettingen.
Det andre steget er å gjennomgå strategien. Den tvangslukkingen er et signal om at strategien ikke er dimensjonert for traderens konto, traderens risikotoleranse eller traderens disiplin. Traderen bør gjennomgå strategien, identifisere feilmåten og rette feilmåten før han/hun gjenopptar handel.
Det tredje steget er å tilføre kontoen ekstra kontanter hvis det er nødvendig. En trader som har blitt tvangslukket, har kanskje ikke nok kapital til å handle strategien i riktig størrelse. Traderen bør tilføre kontoen kontanter som ikke er nødvendig til andre formål, og deretter gjenoppta handelen i en mindre størrelse.
Related resources
Hvor du bør starte
Hvis du bruker leverage, er den mest nyttige øvelsen å beregne bufferen du trenger for å overleve et 20% gap på posisjonen din. Vår broker comparison viser margin-policyene og prosedyren for variation margin hos hver broker, som til sammen forteller deg hvordan kontantstrømmen ser ut før du åpner posisjonen.