Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Commission-free trading — ingen avgift for a plassere en aksje- eller ETF-handel — er na standard hos hver store amerikanske broker. Skiftet til $0 i provisjoner, som startet da Robinhood lanserte i 2013 og ble bransjeomfattende i slutten av 2019, har fjernet den mest synlige handelskostnaden. Men commission-free betyr ikke kostnadsfritt — brokerne tjener inntekter via andre kanaler.
Hvilke meglere tilbyr provisjonsfri handel?
Hver stor amerikansk megler tilbyr nå $0 aksje- og ETF-handler:
| Megler | Aksje/ETF | Opsjoner | Verdipapirfond (NTF) | Brøkdelsaksjer |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/kontrakt | 3,400+ uten transaksjonsgebyr | Ja ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/kontrakt | 4,000+ OneSource | Ja ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/kontrakt | 19,000+ (noen gebyrer) | Ja |
| Vanguard | $0 | $0.65/kontrakt | Vanguard-fond kun | Ja |
| Robinhood | $0 | $0/kontrakt | Ikke tilbudt | Ja ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/kontrakt | Ikke tilbudt | Ja ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/kontrakt | 4,400+ no-load, no-fee | Ja |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/kontrakt | 3,800+ NTF | Ja |
Slik fungerer "gratis" handel: Inntektskilder
Hvis du ikke betaler et provisjonsgebyr, hvordan tjener megleren penger? Fire primære kanaler:
Payment for Order Flow (PFOF)
Når du legger inn en handel, ruter megleren ordren din til en market maker — et firma som Citadel Securities eller Virtu Financial — i stedet for å sende den direkte til en børs. Market makeren betaler megleren for denne ordreflyten. Market makeren utfører deretter handelen din til en pris som inkluderer et lite spread — forskjellen mellom kjøps- og salgspriser.
Megleren mottar PFOF-betalingen. Du, som trader, får en eksekveringspris som kan være litt annerledes enn den beste tilgjengelige børsprisen. Differansen er typisk brøkdeler av en cent per aksje. For en handel på 100 aksjer kan dette utgjøre noen få cent. Den totale PFOF-inntekten for store meglere når hundrevis av millioner dollar årlig.
PFOF er lovlig og regulert. SEC krever at meglere oppgir PFOF-praksis og søker «best execution» for kundeordrer. Kritikere hevder at PFOF skaper en interessekonflikt — meglerens insentiv til å maksimere PFOF-inntekter kan hende ikke samsvarer med å gi kunden den best mulige eksekveringsprisen. Regulatorer, inkludert SEC, har undersøkt disse praksisene og i noen tilfeller (særlig Robinhoods $65 million SEC-bot i 2020) funnet at opplysningene var utilstrekkelige.
Margin Lending
Brokere tjener renter på penger de låner ut til kunder via margin-kontoer. Differansen mellom renten megleren tar fra deg og renten megleren selv betaler for å låne, er fortjeneste. Inntekter fra marginrenter er betydelige — for noen meglere overstiger de provisjonsinntekter.
Renter på ledig kontantsaldo
Når du har uinvestert kontanter i meglerkontoen din, sweeper megleren dem inn i en bank eller et pengemarkedsfond. Megleren tjener renter på disse kontantene og betaler deg vanligvis en lavere rente enn den de tjener — differansen er meglerens fortjeneste. Dette kalles cash sweep yield spread.
Spredningen varierer mye. En megler som betaler 0.01% på ledige kontanter, mens den tjener 4% på de samme midlene, beholder differansen — $399 per år på $10,000 i ledige kontanter, mens du får $1. Noen meglere, særlig Fidelity og Schwab, betaler mer konkurransedyktige renter på ledige kontanter.
Verdipapirutlån
Meglere låner ut aksjer som holdes på kundekontoer til andre tradere — typisk short-selgere som trenger å låne aksjer. Megleren tjener et utlånsgebyr og kan dele en del av dette med kunder som velger å delta i et utlånsprogram. Selv uten eksplisitt kundesamtykke kan meglere låne ut aksjer som holdes på margin-kontoer, opp til beløpet for marginlånet.
Er provisionsfri handel bra for investorer?
Bevisene er blandede.
Det som er tydelig positivt: Fjerningen av $5-$10 i provisjoner per handel har gjort investeringer tilgjengelige for folk som ikke kunne forsvare de kostnadene på små handler. Brøkdelsaksjer kombinert med $0 provisjoner betyr at du kan investere $10 uten å miste noe av det til gebyrer.
Det som er mindre klart: PFOF-modellen betyr at du betaler for handelsordrene dine gjennom litt andre utførelsespriser i stedet for eksplisitte provisjoner. For de fleste retail-investorer som handler sjelden, er den totale kostnaden nesten helt sikkert lavere enn den var under provisjonsmodellen — å betale brøkdeler av en cent per aksje via PFOF er billigere enn å betale $5-$10 per handel.
Det som fortjener oppmerksomhet: Avkastningen fra cash sweep. En Broker kan tilby $0 provisjoner, men betale 0.01% på kontantene dine som står ubrukt, samtidig som de tjener betydelig mer. Over tid kan alternativkostnaden ved lave kontantavkastninger overstige det du sparer på provisjoner.
Ofte stilte spørsmål
Er en provisjonsfri Broker faktisk gratis? Nei. Brokeren tjener inntekter gjennom PFOF, marginlending, kontant-sweep-spreader og verdipapirutlån. Du betaler indirekte via kurs-/utførelsespriser, marginrenter og avkastningen på kontanter du har stående. Spørsmålet er om den totale indirekte kostnaden er lavere enn eksplisitte provisjoner ville vært — for de fleste investorer er svaret ja.
Betyr PFOF at jeg får dårligere utførelseskurs? Forskjellen mellom en PFOF-utførelse og den beste tilgjengelige børsprisen er vanligvis svært liten — brøkdeler av en cent per aksje. For de fleste detaljhandler på noen få hundre aksjer måles kostnadsforskjellen i cent. For svært store handler kan forskjellen være mer betydelig.
Hvilken broker har best utførelseskvalitet? Interactive Brokers' smarte rutingteknologi regnes generelt for å gi blant den beste utførelseskvaliteten. IBKR Pro-kontoen til IBKR bruker ikke PFOF — i stedet tar den små, eksplisitte provisjoner og ruter ordre til beste tilgjengelige pris. IBKR Lite bruker PFOF, som de fleste andre brokers.
Bør jeg unngå brokers som bruker PFOF? For de fleste investorer er PFOF-basert utførelse akseptabelt. Kostnadsforskjellen er liten, og alternativet — å betale eksplisitte provisjoner — koster vanligvis mer. Hvis utførelseskvalitet på sub-cent-nivå er viktig for strategien din, bør du vurdere IBKR Pro eller en broker med en transparent utførelsespolicy.
Har alle $0-provisjons-brokers de samme kostnadene? Nei. Selv om aksje-/ETF-provisjoner er $0 overalt, varierer marginrenter, opsjonsgebyrer, avkastning fra kontant-sweep og transaksjonsgebyrer for verdipapirfond betydelig. Den totale kostnaden ved å bruke en broker avhenger av disse andre gebyrene, ikke bare $0-provisjonen.
Hvor du skal starte
Sammenlign meglere basert på kostnadene som gjelder for din handel: marginrenter hvis du bruker margin, opsjonsgebyrer hvis du handler opsjoner, og fondskostnadsrater hvis du holder fond. Vår guide for skjulte avgifter forklarer hva du bør se etter. Våre megleromtaler inkluderer gebyrlanalyse for hver megler.
Investering innebærer risiko. Verdien av investeringer kan gå opp så vel som ned, og du kan få tilbake mindre enn det du opprinnelig investerte. Denne siden inneholder affiliate-lenker.