Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Leverage er et av de mest omtalte verktøyene innen aksjehandel, og det er også et av de mest misbrukte. Grunnen er at leverage ser lik ut i både riktig og feil bruk: en posisjon som er større enn den utnyttede (unleveraged) posisjonen. Forskjellen er om posisjonsstørrelsen er resultatet av et beregnet innspill (stoppen, kontoen, strategien) eller en standard (maksimumet som Broker tilbyr).
Handelsmannen som behandler leverage som et verktøy, har et nyttig instrument. Handelsmannen som behandler leverage som et mål, har et problem med risikostyring, og problemet viser seg vanligvis i kontoverdien.
Hva leverage faktisk er
Leverage er bruken av lånt kapital for å ta en posisjon som er større enn det traderens kontanter ellers ville tillatt. Den lånte kapitalen leveres av Broker, kostnaden er finansieringsrenten på den lånte delen, og traderens egenkapital i posisjonen er differansen mellom posisjonsstørrelsen og lånet. En 2× leveraged posisjon er 50% av traderens kontanter og 50% lånt.
Leverage forsterker både avkastningen og risikoen på posisjonen. En 10% gevinst på en 2× leveraged posisjon er en 20% gevinst på traderens kapital. Et 10% tap er et 20% tap. Multipliseringen gjelder begge veier, og multipliseringen er kilden til både oppsiden og nedsiden.
De legitime bruksomradene
Det finnes tre legitime bruksomrader for leverage i aksjehandel. Den forste er kapitaleffektivitet. En trader med en liten konto kan ta en meningsfull posisjon i en hoypriset aksje ved a bruke margin, og den frigjorte kapitalen er den faktiske okonomiske fordelen. Den frigjorte kapitalen kan brukes til en annen handel, en hedge, eller holdes som en buffer.
Den andre er kortsiktig taktisk posisjonering. En trader med et retningsbestemt syn pa en aksje for de neste fa dagene kan storrelse posisjonen i tradd med synet uten a forplikte hele den nominelle verdien. Finansieringskostnaden over noen fa dager er liten, og posisjonen avsluttes for kostnaden rekker a akkumulere.
Den tredje er hedging. En trader med en lang portefolje kan ta en short-posisjon i et korrelert instrument for a sikre en spesifikk risikovindu, og kostnaden for hedgen er finansieringsrenten pa den laante delen. Hedgen er en ren mate a handtere risikoen knyttet til en kjent hendelse, og kostnaden er prisen for beskyttelsen.
De illegitime bruksomradene
De illegitime bruksomradene for leverage er de som skaper katastrofale tap. Den forste er bet-forsterkeren. En trader som tar en posisjon storre enn risikobudsjettet, begrunnet av den leverage som er tilgjengelig, bruker leverage som en bet-forsterker. Bet-forsterkeren er kilden til de storste retail-tapene, og bet-forsterkeren er ikke en legitim bruk av verktoyet.
Den andre er langsiktig hold. En trader som bruker leverage for en langsiktig investering betaler finansieringskostnaden for hele holdeperioden, og kostnaden er en reell brems pa avkastningen. Bremsen er vanligvis storre enn avkastningsfordelen ved leverage, og den langsiktige investoren har som regel det bedre med a bruke ingen leverage eller bruke en mindre mengde.
Den tredje er standardbruken. En trader som bruker den maksimalt tilgjengelige leverage pa hver eneste posisjon tar ikke en strategibeslutning; traderen tar en standardbeslutning, og standarden er sjelden den riktige. Riktig leverage for en posisjon beregnes ut fra stop og kontoen, ikke velges fra en meny.
Slik bruker du leverage som et verktøy
Det ærlige svaret er å beregne posisjonsstørrelsen ut fra risikobudsjettet og stop-loss, og deretter bruke den leverage som beregningen gir. Beregningen er mekanisk. En trader med en konto på €10,000 og et risikobudsjett på 1% har €100 i risiko i handelen. En stop-loss på 5% innebærer en posisjon på €2,000. Leverage blir €2,000 / €10,000 = 0,2×, og posisjonen er ikke-leveraged.
Traderen som ønsker en 2× leveraged posisjon trenger en posisjon på €20,000 på en konto på €10,000. Posisjonsstørrelsen krever at traderen enten bruker margin eller reduserer posisjonsstørrelsen. En 2×-posisjon passer for en strategi med en stram stop-loss og en tydelig exit; den passer ikke for en strategi med en bred stop-loss og en lang hold-periode.
Vanlige sporsmal
Er 2× leverage risikabelt? En 2× leveraged posisjon er mer risikabel enn en utnyttet (unleveraged) posisjon, fordi den samme prosentvise bevegelsen gir dobbelt sa stor dollarbevegelse pa kapitalen. Om risikoen er akseptabel avhenger av posisjonsstorrelsen i forhold til kontoen, stop-avstanden og holdeperioden.
Hvilken leverage bruker profesjonelle? De fleste profesjonelle traderne bruker lite eller ingen leverage for langsiktige posisjoner, og moderat leverage (1-3×) for kortsiktige taktiske posisjoner. Leverage-storrelsen tilpasses strategien, ikke til det maksimale broker tilbyr.
Kan leverage brukes for inntekt? Leverage kan forsterke avkastningen i en inntektsstrategi (covered calls, dividend capture), men leverage forsterker ogsa tapet. Posisjonen ma dimensjoneres etter risikobudsjettet, og leverage ma beregnes ut fra posisjonsstorrelsen, ikke omvendt.
Betyr hoyere leverage alltid hoyere avkastning? Nei. Hoyere leverage gir hoyere avkastning nar traderen har rett, og hoyere tap nar traderen tar feil. Over mange handler bestemmes avkastningen av strategiens win rate og risk-reward-forhold, ikke av leverage-tallet.
Related resources
Hvor du skal starte
Hvis du vurderer om leverage er riktig verktøy for strategien din, er det mest nyttige første steget å beregne posisjonsstørrelsen strategien din krever innenfor risikobudsjettet, og å sammenligne den impliserte leverage med det din Broker tilbyr. Vår broker comparison viser maksimal leverage og finansieringsrenten hos hver Broker, som til sammen forteller deg hvordan kostnaden ser ut før du tar posisjonen.