Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Fordelene og ulempene ved leveraged products er ikke symmetriske. Fordelene avhenger av et bestemt brukstilfelle. Ulempene gjelder hver gang produktet holdes utenfor det brukstilfellet. Den vanligste feilen de fleste retail traders gjør, er å ta fordelene som universelle og ignorere ulempene. Riktig tilnærming er å lære begge listene og bare bruke produktet når fordelene gjelder.
Argumentet for leveraged products
Det viktigste argumentet for leveraged products er kapitaleffektivitet. En 2× leveraged S&P 500 ETF lar en trader ta en posisjon på $20,000 med $10,000 i kontanter, og frigjorer de resterende $10,000 til en annen trade, en hedge eller kontanter. Den frigjorte kapitalen er den faktiske okonomiske fordelen ved leverage, og den er reell. En trader som kan plassere den frigjorte kapitalen til en hoyere forventet avkastning enn finansieringskostnaden, er i teorien i forkant.
Det andre argumentet er tilgang. Leveraged products som folger utenlandske indekser, nisjesektorer eller volatile enkeltaksjer gir retail traders eksponering som ellers ville krevd utenlandske broker-kontoer, valutakonvertering eller hoyere minimumskapital. Produktet er ikke gratis, men det er langt billigere enn alternativet.
Det tredje argumentet er taktisk presisjon. En trader med et flerdagers perspektiv pa en bestemt sektor kan bruke en 2× leveraged sector ETF til a skalere posisjonen etter synet, i stedet for a holde en kurv av aksjer og rebalansere. Produktet er trade.
Det fjerde argumentet er hedging. En short-posisjon i et 1× inverse product er en ryddig mate a hedge en lang portefolje pa gjennom et kjent risikovindu. Kostnaden er finansieringsrenten pluss tracking error, som vanligvis er liten for de store indeksene.
Saken mot leveraged produkter
Det første argumentet er daglig reset-forfall. Leveraged produkter som sikter mot en daglig multipel reset ved slutten av dagen. I et flatt eller hakkete marked gir den daglige reset en avkastning som er lavere enn den underliggende, og noen ganger negativ. Effekten er liten per dag og stor over uker eller måneder. En buy-and-hold investor i en 2× leveraged S&P 500 ETF over en femårsperiode vil nesten alltid prestere dårligere enn to ganger den underliggende avkastningen, ofte med en stor margin.
Det andre argumentet er gap-risk. Produktet rebalanseres ved slutten av dagen, men traderen kan holde gjennom et gap ved neste åpning. Et 3% gap ned på den underliggende gir et tap som er større enn det 2× eller 3× den daglige bevegelsen skulle tilsi, fordi rebalanseringen ikke skjedde. Resultatet er et plutselig fall som ikke tar hensyn til traderens stop.
Det tredje argumentet er kostnaden ved carry. En 4% årlig finansieringsrente på en 3× leveraged posisjon er omtrent 8% per år på traderens kapital. Kostnaden akkumuleres, og den betales uansett om handelen vinner eller taper. For lange hold kan kostnaden ved carry alene gi en negativ avkastning på traderens kapital selv når den underliggende er flat.
Det fjerde argumentet er feil produkt for tidshorisonten. Et leveraged produkt holdt i årevis er ikke en investering. Det er et leveraged veddemål på at den underliggende ikke får en volatilitet-klynge, et gap eller en lang hakkete periode. De fleste retail tradere som holder leveraged produkter på lang sikt er ikke klar over at de tar dette veddemålet.
Det femte argumentet er feil produkt for traderen. En trader med en langsiktig, lav-omsetningsstrategi trenger ikke et leveraged produkt. Den u-leveraged avkastningen er i riktig størrelse, og kostnaden ved carry er en unødvendig belastning. Leveren er et verktøy for traderen som kan bruke kapitaleffektiviteten, ikke en standard for traderen som ikke kan.
Beslutningsregelen
Bruk et leverage-produkt når holdeperioden er kort, posisjonen er dimensjonert til en stop, og den frigjorte kapitalen investeres med en høyere forventet avkastning enn finansieringskostnaden. Ikke bruk et leverage-produkt når holdeperioden er lang, posisjonen er uhedget, og traderen holder ut av vane heller enn strategi.
Related resources
Hvor du bør starte
Hvis du vurderer om et belånt produkt passer strategien din, er det enklere spørsmålet om produktet er tillatt i jurisdiksjonen din innenfor regulatorens leverage cap. Vår broker comparison viser hvilken leverage som er tilgjengelig hos hver broker og regulatoren som fører tilsyn med kontoen, og som til sammen forteller deg hva som er på bordet før du begynner å størrelsesberegne posisjonene.
Vanlige sporsmal om fordeler og ulemper med girte produkter i aksjehandel
Er leveraged products egnet for nybegynnere?
Som regel nei. Risikoprofilen er asymmetrisk, kostnadene akkumuleres på subtile måter, og gap-risikoen er vanskelig for en ny trader å vurdere. En nybegynner har vanligvis det bedre med en utnyttet (unleveraged) posisjon som er dimensjonert til riktig risiko per trade, og å legge til leverage først etter at disiplinen for posisjonsstørrelse er på plass.
Hvordan fungerer den daglige nullstillingen i praksis?
Ved slutten av hver handelsdag rebalanserer det girte produktet til sitt mål-multiplikatorforhold for den underliggende. Hvis den underliggende steg 1% i løpet av dagen, vil et 2×-produkt stige 2%. Neste dag starter produktet fra det nye nivået, og 2×-multiplikatoren anvendes på det nivået. Over tid, i et urolig marked, gir denne nullstillingen en avkastning som ligger under 2× den kumulative avkastningen til den underliggende.
Hva er forskjellen mellom en leveraged ETF og en leveraged CFD?
En leveraged ETF er et børsnotert fond, regulert som et fond, med en publisert factsheet og en daglig rebalansering. En leveraged CFD er en kontrakt med Broker, uten fondsstruktur og uten daglig rebalansering. CFD-ens leverage settes av marginkravet, ikke av et fondsmål. De to oppfører seg forskjellig rundt utbytter, selskapsaksjoner og overnight-finansiering.
Should I use a leveraged product for income?
For most retail traders, no. The financing cost on the borrowed portion is a real drag, and the income from a leveraged position is lower than the income from an unleveraged position once the financing cost is netted out. The leverage amplifies price return, not yield.
Kan jeg tape mer enn kontoen min med et girprodukt?
Med et girprodukt som er finansiert med kontanter, er svaret nei. Produktet kan gå til null, og du taper hele kontantinnskuddet, men du kan ikke skylde megler penger. Med en gir-CFD eller en marginposisjon som kan bli negativ, er svaret ja. Megleren kan kreve inn mer kapital, og posisjonen kan gi en saldo under null i et raskt marked. Produktmekanikken betyr noe.