Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
En kapitalkonto, i denne sammenhengen, er traderens samlede meglermappe, der egenkapital, lånte midler og de resulterende posisjonene ligger samlet. Å bruke leverage innenfor en kapitalkonto er noe annet enn å bruke en separat margin-konto. De lånte midlene er en del av samme saldo, og gevinster og tap forrentes på hele kontoen, ikke på én enkelt posisjon. Beslutningen om å bruke leverage innenfor kapitalkontoen er en beslutning om hvor mye av traderens samlede kapital som skal settes inn som margin.
Hva "leverage i kapitalregnskapet" egentlig betyr
I en modell med én konto finansierer traderen kontoen med kontanter, tar en girert posisjon, og posisjonen ligger inne i samme konto. Vedlikeholdsmarginen gjelder for kontoen, ikke for posisjonen. Et fall (drawdown) i den girerte posisjonen kan utløse en margin call for kontoen, som tvinger traderen til å stenge andre posisjoner eller tilføre mer kontanter.
I en modell med flere kontoer har traderen en cash-konto og en separat margin-konto. Margin call gjelder kun for margin-kontoen, og cash-kontoen er ikke i fare. De to modellene har ulik risikoprofil, selv når leverage-ratioen og posisjonsstørrelsen er den samme.
Kapitalregnskapsmodellen er den vanligste for retail-tradere som bruker online Broker. Den ene kontoen inneholder egenkapitalen, de lånte midlene og posisjonen, og margin call utløses for kontoen som helhet. Bekvemmeligheten ved én konto er prisen for risikoen på tvers av posisjoner.
Argumentet for a bruke leverage i kapitalregnskapet
Det sterkeste argumentet er operasjonell enkelhet. Ett enkelt kontooppsett er enklere å håndtere enn to eller flere, margin call er enklere å følge med på, og posisjonen er enklere å dimensjonere. For en trader med et lite antall posisjoner er én konto riktig struktur.
Et andre argument er kostnaden for lånet. Et marginlån inne i kapitalregnskapet er ofte billigere enn et separat lån utenfor broker, fordi broker har posisjonen som sikkerhet og kredittrisikoen er avgrenset. Renten publiseres på brokerens produktside, og den ligger vanligvis 2% til 4% over brokerens kontantkurs.
Et tredje argument er integrasjonen med resten av porteføljen. Et marginlån mot en diversifisert portefølje er en måte å frigjøre kontanter til en taktisk posisjon, og margin call er en funksjon av porteføljen, ikke av den taktiske posisjonen. Et fall i den taktiske posisjonen dempes av gevinstene i resten av porteføljen, og margin call utløses først når hele porteføljen er i fare.
Saken mot å bruke leverage i kapitalregnskapet
Det viktigste argumentet mot er kryssposisjonsrisiko. Et fall i én posisjon kan utløse et margin call som tvinger traderen til å stenge en annen posisjon på det verste tidspunktet. Traderen som er hedget på en long-short-basis kan bli tvunget til å stenge shorten på bunnen av et markedscrash, og dermed låse inn et tap på en posisjon som fungerte som en hedge. Hejden blir avviklet i det verste mulige øyeblikket.
Et andre argument mot er konsentrasjonsrisiko. En trader som tar en leveraged posisjon innenfor et kapitalregnskap, konsentrerer risiko i regnskapet, ikke i posisjonen. Posisjonen er leveraged, men regnskapet er enheten for risiko. Et fall i posisjonen som er lite i prosent, kan være stort i dollar, og dollar-fallet er beløpet traderen må tilføre regnskapet, eller beløpet andre posisjoner traderen må stenge.
Et tredje argument mot er regulatorisk behandling. I noen jurisdiksjoner settes leverage- taket på regnskapsnivå, ikke på posisjonsnivå. En trader som har flere leveraged posisjoner i samme regnskap, kan være underlagt et lavere leverage-tak enn brokeren annonserer for en enkelt posisjon. Taket er brokerens ansvar å håndheve, men det er traderen som blir overrasket av margin call.
Et fjerde argument mot er fristelsen til å bruke frigjort kapital. Et marginlån frigjør kontanter, og kontantene er en fristelse. En trader som tar et marginlån for å finansiere en taktisk posisjon, er én beslutning unna å bruke kontantene til et annet formål, ofte et mer spekulativt. Disiplinen med å holde kontantene til det opprinnelige formålet er vanskeligere enn det høres ut.
Slik bruker du leverage i kapitalregnskapet på en redelig måte
Den redelige bruken av leverage i kapitalregnskapet er til et bestemt, tidsavgrenset formål, med en stop, et mål og en definert exit. Lånestørrelsen er den minste som oppnår formålet, og den frigjorte kontantbeholdningen holdes for det opprinnelige formålet, ikke omdisponeres. Margin call-policyen er forstått, og traderen har kontanter tilgjengelig for å møte kravet.
Den uærlige bruken av leverage i kapitalregnskapet er å finansiere et langsiktig hold, ta en posisjon som er større enn traderens risikobudsjett, eller frigjøre kontanter til et spekulativt formål. Lånet forrentes over tid, posisjonen driver, og margin call utløses på det verste tidspunktet. Traderen sitter igjen med en mindre konto og et dårligere syn på markedet.
Relaterte ressurser
Hvor du bør starte
Hvis du sammenligner Broker for kapital-kontoens leverage, er de mest nyttige tallene marginrenten, vedlikeholdsmarginen, den kvalifiserte sikkerheten og policyen for cross-position margin call. Vår broker comparison viser marginrentene og den kvalifiserte sikkerheten hos hver Broker, som til sammen forteller deg hva kostnaden og risikoen ser ut som før du finansierer lånet.