Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Initial margin og leverage er de to sidene av samme idé. Initial margin er innskuddet du legger inn for å åpne en leveraged posisjon. Leverage er forholdet mellom posisjonsstørrelsen og innskuddet. Hvis du legger ned €1,000 for å åpne en €5,000-posisjon, er initial margin €1,000 og leverage er 5:1. De to tallene henger sammen via en enkel formel, og formelen er grunnlaget for hver beregning av en margin call.
Formelen
Sammenhengen er: initial margin = posisjonsstørrelse / leverage ratio. Eller tilsvarende, leverage ratio = posisjonsstørrelse / initial margin. Leverage ratio er multiplikatoren på traderens innskudd, og initial margin er dollarbeløpet på innskuddet.
Regulatoren fastsetter maksimal leverage ratio for retail-tradere. ESMA i EU begrenser retail-leverage til 1:5 for store aksjer. FCA i Storbritannia har lignende grenser. ASIC i Australia har strammet inn reglene for å matche. Offshore Broker kan tilby høyere leverage, men den regulatoriske beskyttelsen er tynnere. Maksimal leverage som Broker annonserer, er den maksimale leverage regulatoren tillater for traderens kontotype i traderens jurisdiksjon.
Hva initialmargin dekker
Initialmarginen er innskuddet som sikrer posisjonen mot mislighold fra traderen. Hvis posisjonen går imot traderen og traderens egenkapital faller under en terskel, utsteder Brokeren en margin call. Initialmarginen er bufferen traderen har før margin callen utløses. En 5:1 giring på en stor aksje har 30% vedlikeholdsmargin i mange jurisdiksjoner, noe som betyr at traderens egenkapital må falle med 30% fra startnivået før en margin call utløses. På en 5:1-posisjon er et 30% fall i posisjonen en 6% bevegelse imot traderen. Etter en 6% bevegelse vil Brokeren begynne å bekymre seg.
Forholdet mellom initialmargin og vedlikeholdsmargin er traderens “runway”. En høy initialmargin med lav vedlikeholdsmargin gir traderen en lang runway. En lav initialmargin med høy vedlikeholdsmargin gir traderen en kort runway. Meglerens publiserte marginrater er det første tallet; det andre tallet er vanskeligere å finne og krever ofte at man leser de juridiske dokumentene.
Asymmetrien i giring
Den samme giringsraten som forsterker en gevinst på 5% til en avkastning på 25%, forsterker også et tap på 5% til et tap på 25%. Et tap på 25% er vanskeligere å komme seg fra enn et tap på 5%, fordi traderen trenger en gevinst på 33% for å komme tilbake til null. Den sammensatte effekten av tapet er en av grunnene til at meglere begrenser giring til lavere nivåer for retail-tradere enn for profesjonelle eller institusjonelle kunder. Begrensningen er en erkjennelse av at retail-tradere oftere feiltolker asymmetrien.
Asymmetrien er mest straffende i et raskt marked. En posisjon som faller i verdi ved åpning (gap down) kan bevege seg 10% eller mer i løpet av én enkelt økt, og for en 5:1-posisjon betyr det et tap på 50% av traderens kapital. Et tap på 50% krever en gevinst på 100% for å komme seg tilbake, noe de fleste traderne ikke kan levere innen den tiden som er tilgjengelig. Posisjonen lukkes av megleren i det verste øyeblikket, og en gjenoppretting er ikke mulig.
Slik tenker du om riktig initial margin
Riktig initial margin er den som gir riktig dollar-risiko ved stop, ikke den som gir en bestemt leverage-ratio. En trader med en konto på €10,000, 1% risiko per trade, og en stop som ligger 5% unna inngang, trenger en posisjonsstørrelse som gir et €100-tap ved stop. Den initiale marginen er det som posisjonsstørrelsen krever, og leverage-tallet er det posisjonsstørrelsen innebærer.
En vanlig regel er å dimensjonere posisjonen slik at dollar-risikoen er 1% av kontoen, uansett leverage. Leverage er resultatet, ikke inngangen. Traderen trenger ikke å tenke på om leverage er 2× eller 5×. Handelen er den samme.
Hvordan regulatorer behandler sammenhengen
Regulatorer behandler initial margin og leverage som ett og samme konsept. ESMA sine leverage-tak for retail-tradere er satt i form av initial margin. Taket på 1:5 for store aksjer betyr en initial margin på 20% av posisjonens verdi. Taket på 1:2 for mindre aksjer betyr en initial margin på 50%. Taket er satt i form av initial margin, men språket er ombyttbart med leverage, fordi de to er inverser.
Regulatorens leverage-tak er ikke brokerens leverage-tak. Brokeren kan anvende et strengere tak hvis den underliggende aktivaen er mindre likvid, traderen er mindre erfaren, eller brokerens risikopolicy krever det. Det publiserte taket er maksimum, ikke gulvet.
Related resources
Where to start
If you are comparing brokers for leverage availability, the most useful figures are the initial margin for the instruments you want to trade, the maintenance margin, and the margin call policy. Our broker comparison lists the leverage and the eligible instruments at each broker, which together tell you what the cost and the risk look like before you open the position.